2555.HK 2150.HK

中国茶饮品牌竞争激烈,截至去年底已有约3,000个品牌,门店数量多达约42万家,陷入严重“内卷”

重点︰

  • 茶百道在股价除净后突然取消派发股息,管理层称将保留该等现金资源,用于公司的日常业务运营
  • 奈雪的茶发盈警,预计今年上半年将由盈转亏,主因消费需求未有显著恢复

 

裴梓龙

作为一名投资者,你投资的企业明明说了派发股息,股价也已除净,当你正满心期待地准备收钱时,这家公司突然告诉你“不好意思,撤消派息”,股东见财化水,感觉恐怕只有失望和愤怒。

今年4月23日才在香港上市的内地茶饮品牌四川百茶百道实业股份有限公司(2555.HK,茶百道),上市价每股17.5港元,上市后股价持续下挫,为挽救股东信心,公司在6月3日宣布派发0.28元末期股息,6月25日的股东周年大会,更以接近百分之百的大比数通过派息,股价并已在6月28日除净。

每股0.28元的股息,算是对股东们的小小安慰,岂料在正式收到股息前三天,茶百道突然发表公告,表示“综合考虑近期外部环境变化,经审慎考虑,本公司董事会决定调整本公司的派息方案。2024年7月29日,董事会已审议及批准建议撤销派发2023年年度股息。”另外,公司也称“正在考虑派息方案的调整事项,而经调整后的派息方案项下的派息总金额,将不低于2023年年度股息的总金额。”

消息公布后,茶百道股价在四个交易日累挫超过13%,上周五跌至7.15港元,再创上市后新低。

茶百道取消派息的解释,是保留该等现金资源用于公司的日常业务运营。独立股评人邹家华认为,中国茶饮市场“内卷”非常严重,情况肯定会持续,公司倒不如把资金留起,面对市场的减价战。

内卷正是目前内地茶饮市场面对的困境,各大品牌已陷入激烈价格战,本来主打高端市场的奈雪的茶(2150.HK)和喜茶部分产品价格已降至20元以下,去年更推出9.9元产品。

结果,奈雪的茶最近也发出盈利预警,预计今年上半年将由盈转亏,录得经调整净亏损约4.2至4.9亿元,远逊去年同期的7,020万元盈利,主要因为消费需求未有显著恢复,门店收入承压,另外计划关闭部分表现不及预期的门店,并为此计提资产减值准备。

根据茶百道的上市文件援引弗若斯特沙利文的数据显示,截至去年底,中国现制茶饮店有约3,000个品牌,总门店数量多达约42万家,在中国前十大购物区中,每个购物区的中心一公里内便有约50家现制茶饮店,在中国十大购物商场中,每家购物商场平均都有10家现制茶饮店。

目前中国的茶饮店几乎已经达到“总有一家在附近”,然而这类茶饮品牌的产品几乎大同小异,大多都是奶茶、水果茶及柠檬茶等,那么能吸引客户的就是价钱。以往中国茶饮市场分中、高、低三大阵营,奈雪的茶和喜茶主攻中高端市场,茶百道、古茗和沪上阿姨作为中端市场的代表,低端市场的核心战力便是靠便宜起家的蜜雪冰城。

进入10元时代

正如奈雪的茶在盈警报告中提及,中国消费需求未有显著恢复,面对消费降级,奈雪的茶及喜茶除了推出9.9元产品外,原本售价30至40元的饮品,也要降价至30元以下,两家茶饮店更放弃一直坚持的自营策略,愿意开放加盟,目的就是要靠加盟商捍卫自己的市场占有率。

位于中端市场的品牌也不能坐以待毙,除了推出10元以下的产品外,更将大部分产品的价格减至20元以下。根据业界数据,截至今年1月,茶百道、古茗和沪上阿姨的人均消费降至约15元左右,但奈雪的茶及喜茶的人均消费也只有约18元左右,可见竞争相当激烈。

至于靠加盟快速扩张,并已申请在香港上市的蜜雪冰城,一直都是靠“便宜”抢客。根据其上市申请文件,绝大部分茶饮售价都在10元以下,反而受惠于目前消费降级。

“中国人民的财富效应仍未明显增强,当前最怕出现通缩。但是原材料价格却持续维持高位,本身有规模效应及资金充足的品牌一定会继续打价格战,看来内卷只会继续恶化。”邹家华说。

茶百道及奈雪的茶的股价已反映内卷情况,投资者并不看好这个行业。茶百道上市仅四个月,股价已比招股价累跌近六成,奈雪的茶今年也累计下挫超过四成。

邹家华认为,茶百道撤销派息,或令投资者不再相信其管理层未来任何关于派息的话语,最严重甚至会影响未来配股集资或发债,“内地茶饮市场由以往爆炸式增长,到现在内卷严峻,在没有看到市场明显改善之前,不建议买入相关股票。”

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简讯:暗盘已交投 海西新药上市突延期

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云迹科技香港IPO为投资者铺就红毯

这家酒店机器人智能体制造商的IPO筹集约7,600万美元,成为首家在香港上市的机器人智能体制造商 重点: 云迹科技的香港IPO募资约7,600万美元,大部分资金将投入研发,以拓展其AI机器人与智能体的产品矩阵 公司已获得阿里巴巴集团、联想集团、腾讯和方源资本等多元化知名机构投资者的支持   阳歌 有没有想过在酒店帮你办理入住或送餐到客房的机器人到底是哪家的产品?答案很可能是北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)。这家公司已悄然成为中国酒店机器人领域的领先供应商,覆盖客房服务、按需配送、宾客协助及运维响应等越来越多的场景。 本周四,公司通过香港上市来迎接投资者“入住”,首先踏上红毯的是耀眼的资本阵容——阿里巴巴集团、联想集团、腾讯、启明创投、携程旅行网、方源资本等顶尖机构皆位列股东名册。 此次IPO使云迹科技成为新一代服务机器人供应商中赴港上市的首家企业,其产品覆盖酒店、商业楼宇、医疗机构及工厂等场景。尽管与很多友商一样处于亏损状态,公司仍成功依据港交所两年前推出的特专科技公司上市机制登陆资本市场——该机制允许未达常规盈利要求的技术企业进行IPO。值得注意的是,云迹科技成为2025年依据港交所上市规则18C章条款上市的首家企业。 有别于灵活性有限且多在生产线上执行固定任务的传统工业机器人,云迹科技的硬件设备与智能终端可感知外部信息,经数据整合后在复杂环境中自主决策。公司将其机器人定位为智能体的“肢体”,而AI系统则承担“大脑”核心职能。 据云迹科技披露,截至去年末其产品已进驻逾34,000家酒店及150家医院;2024年机器人累计完成超5亿次服务操作,其中仅在2024年12月便执行逾186亿次指令。 根据IPO最终条款公告,公司于10月16日正式启动发行,以每股96.50港元售出690万股,募得净额约5.90亿港元(约合7,600万美元)。股票于周四在港交所首秀,挂牌首日高开49%,报142.80港元。 约60%的募集资金将投入研发,云迹科技正布局多维度业务增长方向。重中之重是深化其主力创收领域——中国酒店机器人市场的渗透。目前,中国作为全球最大的酒店市场之一,其机器人渗透率仍处低位。 公司亦计划拓展写字楼、医疗机构等其他场景的业务,并探索与餐饮配送企业的潜在合作。最后同样关键的是全球化布局——当前国内市场贡献了云迹科技99%以上的营收,开拓海外市场势在必行。 上述任一或全部方向的突破,都将为已保持双位数高速增长的云迹科技注入新动能。尤为关键的是,尽管仍处亏损,其亏损幅度持续收窄;伴随规模效应显现,公司在经调整基础上实现扭亏为盈已近在咫尺。 2014年成立的云迹科技是AI机器人领域的先行者之一。这类机器人可执行高强度、相对流程化或具危险性的复杂场景任务。根据其最新上市文件引述的第三方资料,公司系全球首批实现服务终端全自动闭环学习系统的企业之一,涵盖感知、认知、决策、行动与反馈全流程。 广阔的蓝海市场 中国酒店业智能化市场蕴藏云迹科技最大的机遇,因为大多数酒店都还没有将机器人纳入日常运营。根据上市文件引用的第三方分析,去年中国酒店业机器人智能终端的潜在市场规模达4,200亿元(约合590亿美元),而实际销售额仅37亿元,强烈的反差也揭示了巨大的增长空间。 招股书显示,云迹科技当前以约6.3%市占率位居行业领先地位。2022至2024年,年均营收增长23%,2025年前五个月营收达8,830万元,较去年同期的7,430万元增长19%。公司约四分之三营收来自机器人及功能套件,其余来自AI数字化系统——该项业务占比从2022年的16.4%,稳步提升至今年前五个月的25.6%。 尽管直销仍为云迹科技主要销售模式,但为触达下沉市场,公司正加大对三、四线城市酒店经销渠道的布局力度。 尽管渠道分销通常因中间环节侵蚀毛利率,但云迹科技凭借规模效应与运营积累,整体盈利能力持续提升。其毛利率从2022年的24.3%稳步增长至2024年的43.5%,不过今年前五个月微降至39.5%。随规模扩大,研发费用占比显著优化,从2022年的42%降至2024年的23.4%。 云迹科技海外销售占比尚不足1%,但其产品已覆盖中国以外逾20个国家和地区。公司正谋划重点开拓东南亚及日本市场:后者因人口加速老龄化导致用工荒,酒店等物业经营者对机器人需求激增,蕴藏巨大潜力。 过去三年云迹科技净亏损持续收窄,从2022年的3.65亿元降至2024年的1.85亿元。剔除员工股票薪酬及金融工具价值变动的经调整亏损,同期也从2.34亿元大幅缩减至2,760万元,今年前五个月该指标为2,680万元。这些数字显示,伴随IPO征程收官,公司至少在经调整层面已逼近盈利拐点。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:华为第三季度痛失中国智能手机王座

国际数据公司(IDC)周三发布数据显示,第三季度陷入颓势的华为在中国市场痛失桂冠,而东山再起的苹果(AAPL.US)公司凭借iPhone 17的热销实现排名跃升。IDC数据显示,在截至9月的三个月里,全球最大的智能手机市场——中国市场的整体出货量同比下降0.6%至6,840万台。 华为市场份额从第二季度的18.1%跌至第三季度的15.2%,排名从榜首滑落至第三。竞争对手vivo以17.3%的市占率占据首位,其第二、三季度市场份额持平。苹果是期内少数实现份额增长的企业,最新季度市占率提升1.9个百分点至15.8%,使其从上一季度的第五位跃居本季度中国第二大智能手机品牌。 跻身前六的还有市占率10%的小米(1810.HK)、9.9%的OPPO及9.8%的荣耀。六大头部品牌中,仅苹果与OPPO在最新季度实现同比销售增长。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里