HUYA.US 0700.HK
HUYA seeking rebirth

继出售动漫业务后,腾讯又将旗下海外应用商店APKpure售予虎牙

重点:

  • 虎牙计划透过收购APKpure增强国际推广和分销游戏的能力
  • 政府持续收紧网游监管,腾讯加速出售边缘业务

    

李世达

继两周前出售腾讯动漫予阅文集团(0772.HK)后,腾讯控股(0700.HK)再度出手缩减非核心业务。12月22日,直播游戏公司虎牙信息科技有限公司(HUYA.US)向美国证券交易委员会(SEC)提交文件,披露以8,100万美元(5.8亿元)的现金对价,从腾讯手中收购一家全球移动应用服务提供商的100%股权,后续的收购价格可能会根据惯例进行调整。

虽然虎牙并未公布收购目标,但有媒体披露,收购标的是腾讯旗下的海外应用商店APKpure。

虎牙计划透过收购移动应用服务提供商,来增强虎牙在国际推广和分销游戏应用的能力,同时与公司的海外游戏直播平台NimoTV形成协同效应。对于正在推动游戏相关服务,及相关商业化业务转型的虎牙来说,收购APKpure正是转型的重要一步。虎牙此举也受到市场欢迎。12月26日虎牙股价上涨约4%

APKpure是腾讯旗下一个海外应用商店,早年间是国内一家互联网公司的产品,主营海外应用商店业务,主打提供最全面的应用程序、游戏和各种程序的历史版本。2021年被腾讯收购。

如同此前阅文接手腾讯动漫,今次虎牙收购海外应用商店平台,似乎是“物尽其用”创造双赢。

腾讯持续脱手边缘业务的背景,是中国官方对游戏行业的监管持续收紧。近年来官方持续对未成年人接触网络游戏进行规管。

网游监管续收紧

最新的举措是国家新闻出版署日前发布的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》,内容提及网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励,同时网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为等。

文件出台后,网易(9999.HK)股价下挫24.6%,腾讯控股跌超过12.4%,两大游戏巨头市值共蒸发5,045亿港元。

面对市场的激烈反应,官媒中央电视台在文件公布翌日(23日)表示,鉴于各方表达的关切和意见,政府将“认真研究”所设想的新措施,并对其进行“调整和改进”。监管机构可能会修改草案中,规定玩家账户充值上限和用户每天登录上限的条款。

无论最终落实的措施为何,腾讯已打定主意减少边缘业务。集团总裁刘炽平上月曾指出,公司日后会聚焦增长潜力更高的业务,并削减低毛利业务,亦会持续控制支出及提升人手效率。“降本增效”一直是腾讯近两年来的战略目标。

腾讯不断“降本增效”

近两年来,腾讯旗下多款服务产品停运,包括腾讯待办、音频平台企鹅 FM、电商产品“QQ 小店”、游戏直播平台企鹅电竞、新闻阅读产品看点快报等。多合一社交平台NOW直播,亦在本月底全面停止运营并下架,用户将转移到虎牙平台。

从去年以来,腾讯陆续关停了各种边缘业务。投资方面,市场数据显示,腾讯去年至今公开投资了35家公司,出手次数是近十年最低点。

至于虎牙,则是在游戏直播退烧后寻找新的成长点。第三季财报显示,2023年第三季度营收为16.5亿元,较上年同期的23.8亿元下降30.7%,较上一季度的18.2亿元下降10%。自2021年第四季度以来,虎牙营收已连续八季度同比下滑。

虎牙营收超过九成来自直播收入,近年来因为监管因素,直播收入持续下滑。2023年第三季度直播收入为15.3亿元,较上年同期下降24%,季度付费用户从550万降至420万,用户规模持续倒退。

屋漏偏逢连夜雨,虎牙知名《王者荣耀》游戏主播“张大仙”,决定转投抖音,12月2日在抖音的首场直播吸引超过6,000万人次观看。大主播出走连带让平台流失许多用户。

收购符合转型目标

为了恢复增长,虎牙决定实施多元化计划,将进军争议较少的游戏相关服务,如游戏分销、游戏道具销售以及游戏广告等不易受到监管打击的业务。如此看来,收购APKpure便是合理的选择。

腾讯是虎牙的大股东,截至2023年3月31日,腾讯持股46.7%,有70.3%投票权。六个月前,腾讯副总裁林松涛接替黄凌冬出任虎牙董事长;三个月前,带领虎牙上市的董荣杰卸任CEO职务,原高级副总裁黄俊洪和财务副总裁吴欣出任代理联席CEO。

值得一提的是,林松涛在腾讯期间先后担任实时通讯软件QQ、QQ空间、开放平台与应用宝等业务的核心负责人。即使出任虎牙董事长,林松涛仍继续在腾讯履职,负责“应用宝”业务。

林松涛曾经表示,“我们的三年计划,将提高游戏相关服务的收入比例,并在整个价值链上实现更平衡的收入组合,这将加强公司基本面,促进长期增长。”

游戏直播平台收入持续减少,是整个行业的普遍现象,而单一营收来源不利公司的长远发展。

在抖音、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)等平台的分食,大主播出走的情况下,虎牙急需找到新的增长动力。对于腾讯来说,出售非核心业务的目标是“瘦身”,但对虎牙来说或许是“重生”。

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新闻

CTG Duty Free is a leader in China’s duty-free market with roughly 200 shops, and has benefited from the relaxation of duty-free shopping limits on the southern vacation island of Hainan in 2020.

快讯:贝莱德减持中国中免H股至不足5%

最新:据港交所网页资料显示,投资管理公司贝莱德集团于6月13日减持164.1万股中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)的H股,持股量从6.26%减至4.84%。 利好:由于贝莱德对中国中免的持股水平已低于5%的申报门槛,日后如果再减持该股,亦不需要向港交所申报,因此市场未必会知悉这个负面消息。 值得关注:对于一家上市公司而言,主要股东减持股份是利空的信号,意味其可能对公司前景存在负面看法。 深度:2009年已在上海挂牌的中国中免,是中国唯一覆盖全免税销售管道的零售运营商,公司经营近200家零售店铺,是中国免税市场的龙头企业。该公司去年8月在港股上市,成功筹集184亿港元,成为全年“集资王”。虽然其收入及盈利去年重拾升轨,但其管理层近年频繁变动,而且今年首季收入按年减少9.5%,利润亦仅上升0.3%,令市场忧虑其增长放缓。 市场反应:中国中免的港股周三下跌,中午收盘软1.7%至53.4港元,创52周新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

美团新业务努力渐见成效

美团首季度核心本地商业业务收入大增27.4%至546亿元,而以往一直“烧钱”的新业务,收入也上升18.5%至187亿元,同时经营亏损也明显收窄   凯基亚洲 中国在线食品配送巨头美团(3690.HK)最近公布了截至今年3月底的第一季度业绩,从其收入及盈利表现所见,公司近年致力新业务的努力看来渐见成效。 据其业绩报告显示,首季度收入为732.76亿元,同比增加25%,受惠于期内实时配送交易笔数同比增长28.1%至54.6亿笔,引领核心本地商业业务收入同比大增27.4%至546亿元,并录得97亿元经营溢利,同比增加2.7%;而以往一直“烧钱”的新业务,收入也同比上升18.5%至187亿元,主要由于商品零售业务的收入增长。 受收入显著上升带动,期内非国际财务报告会计准则(non-IFRS)经调整净利润大升36.4%至74.9 亿元,优于市场预期的57.8亿元。 实现管理层承诺 市场关注的焦点,在于其新业务分部收入表现优于预期,虽然该业务仍录得28亿元营运亏损,但已创下2020年第三季以来的新低,除了同比收窄45.2%外,也低于市场预期的32.3亿元,而经营亏损率也由去年同期的32%,明显改善至今年首季度的14.8%,实现了管理层在2023年全年业绩中,表示未来将会集中收窄经营亏损的承诺。 对于今年第二季度业绩展望,首席执行官王兴表示,实时配送服务需求在近月宏观经济影响下,依然录得健康增长,不过由于去年基数较低,令今年首季度增长率较高,但踏入今年第二季,估计增长将回落至正常水平,同时亦反映现时的消费环境。为了让外卖业务继续保持高质量增长,公司会因应多样化消费场景精细化营运,以令中高频用户的交易频次进一步提升。此外,集团会继续提高商品加价率,以及关闭表现不佳的仓库,以便进一步提高运营效率,有望释放更多财务价值,并适时评估措施成效。 另一方面,美团加强了营销解决方案,以协助商家吸引用户,而商家更高的广告投放意欲,亦有助于提高变现能力。管理层指出,消费者的旅行意愿仍在持续,而且更倾向于旅行套餐,市场竞争格局也趋于稳定。而美团旗下的小区电商业务“美团优选”方面,市场预计今年第二季度,新业务的营运亏损将继续收窄至 21 亿元,意味管理层将能继续兑现承诺。 因此,本行对美团第二季的前景展望正面,目标价128港元,比现价大约有一成的上升空间,止损价102港元。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Toluene derivative products provider Wuhan Youji opened at HK$9.88 in their Tuesday trading debut, 79.6% higher than their IPO price of HK$5.50.

快讯:武汉有机首日上市飙涨

最新:甲苯衍生品供货商武汉有机控股有限公司(2881.HK)周二首日上市,开盘报9.88港元,比定价5.5港元上升79.6%,市值约9.2亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应热烈,获得约337倍超额申购。 值得关注:该公司的国际配售部分,仅接获约92%申购,反映机构投资者对其股份并不十分向往。 深度:武汉有机为中国及全球市场知名的甲苯衍生品供货商,专注于通过有机合成工序制造甲苯衍生品,主要用于食品防腐剂、家用化学品及动物饲料酸化剂等。按去年销售收入计,公司为中国最大的苯甲酸及苯甲酸钠制造商,以及第二大苯甲醇制造商,虽然过去三年均能获利,但去年净利润大减78.6%至7,290万元。该公司今年3月通过港交所上市聆讯,最终成功上市,集资约2,600万元。 市场反应:武汉有机开盘后升势持续,周二中午休盘时大涨80%,报9.9港元。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
InnoScience files for Hong Kong IPO

英诺赛科申港上市 最大风险地缘政治

随着旗下微芯片和晶圆背后的尖端氮化镓(GaN)技术开始成熟,去年该公司收入增长了三倍 重点: 英诺赛科申请赴港上市,使其成为尝试从国际投资者那里筹集资金的中国芯片公司 随着尖端技术的成熟,公司去年的收入增长三倍,但未来它可能面临诉讼和地缘政治的挑战 阳歌 中国微芯片制造商最近成了烫手的山芋,因中美紧张局势引发行业震动,而外国投资者担心自己可能会站错队。因此,从芯片设计商到设备制造商,该领域的大部分中国公司都选择在中国国内A股市场(上海和深圳)上市,国内投资者对这些股票的欢迎程度更高。 但至少有一家公司逆势而行,它就是上周申请在香港上市的英诺赛科(苏州)科技股份有限公司。公司在初步申请文件中提到了可能会成为美国制裁的受害者,但这只是它面临的众多潜在风险之一。它还面临至少两宗重大专利诉讼,其中一宗由欧洲巨头英飞凌 (IFX.DE)提起。 英诺赛科创始人兼董事长骆薇薇也值得关注,因招股书中没有多少关于她的信息,而且在这个男性主导的行业中,她作为一名领导一家企业的女性也备受关注。稍后我们再来细说这一点。 英诺赛科成立于2017年,凭借在最新一代微芯片领域的领先地位脱颖而出,这种微芯片采用将氮化镓(GaN)与传统的硅相结合的技术制造而成。最尖端的芯片多使用硅基氮化镓,或另一种叫碳化硅(SiC)的技术,而两者中碳化硅更为成熟。 英诺赛科表示,随着硅基氮化镓技术在经过大约十年的发展后,开始进入量产的新阶段,公司已充分准备好迎接即将到来的产品需求激增。英诺赛科的业务确实在过去三年取得了飞速的发展,不过它仍处于亏损状态,因为在研发和新产能上投入巨资,以提高三大主要产品线,即硅基氮化镓芯片、晶圆和模组的产量。 该公司2022年的收入比2021年增长了约一倍,达到1.36亿元,对于这类企业来说仍然较低。但随着业务开始腾飞,去年这个数字增长了三倍多,达到5.93亿元。三条主要产品线之间的收入结构非常均衡,去年各占总销售额的约三分之一。 公司的销售成本远超收入,导致过去三年的毛利率为负数。但毛利率正在稳步改善,从2021年的-266%降至去年的-61%。照这个速度,毛利率可能会在今年转为正值,为不久的将来实现盈利铺平道路。 公司去年继续亏损,2023年净亏损11亿元。但这约是2022年22亿元亏损的一半。经调整,即剔除向投资者发行的投资工具的价值变动,公司的亏损更稳定些,从2022年的12.8亿元降至去年的10.2亿元。 政治风险 在研究了这家公司的优势后,我们将在本文的后半部分集中讨论上市文件和其他来源中一些不确定的信号。 排在首位的是来自四面八方的政治阻力。正如我们前面所指出,美国正不断设置新障碍,以阻止中国公司获得尖端芯片技术。英诺赛科尚未受到任何制裁,但如果该公司获得上市申请中所展示的那种发展,这种情况很可能会改变。 美国并不是唯一针对该公司的国家。去年中国对镓、锗相关物项实施出口管制,一些媒体报道称,其中包括硅基氮化镓技术和芯片的出口。英诺赛科在上市文件中指出,迄今为止大部分销售额来自中国客户。但公司去年开始出口,来自海外的收入约占10%,意味这部分业务未来可能会受到出口管制的影响。 此外,还有至少两宗针对该公司的诉讼,其中以英飞凌上周提起的专利侵权诉讼为首。英诺赛科称这些指控“毫无根据”,并表示该案中的专利,并不涉及其晶体管和晶圆中使用的“核心技术”。公司还被美国宜普电源转换公司指控存在类似的侵权行为,这宗诉讼仍在等待美国国际贸易委员会的审理。 还有该公司的创始人骆微微,上市资料中对她的介绍相对较少。上面说她在新西兰梅西大学获得了应用数学博士学位,这不太符合大家对一家新兴芯片制造商负责人的预期。中国最重要的半导体行业展之一,上海国际半导体展览会网站上的另一篇人物介绍说,她在美国宇航局工作了15年,但没有具体说明是什么职位。 公司已经进行了五轮融资,而IPO至少部分是为了增加现金储备。到去年底,它的现金储备仅剩下3.29亿元,大约是一年前7.1亿元的一半,而2021年底为12.8 亿元。 公司最近一次融资是在今年4月,估值约为12亿元。市销率(P/S)约为2倍,与晶圆巨头胜高(3436.T)和世创电子材料(WAF.DE)的市销率相当,由此推算其估值将保持在12亿元左右。 总言之,英诺赛科因其巨大的增长潜力而颇具吸引力。但过快的增长可能会吸引来自多个方面不必要的关注,包括有意控制其技术的美国及其政客,以及中国的监管机构,此外还有可能提起更多专利诉讼的全球竞争对手。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里