联手茅台推爆款咖啡揭瑞幸大涨背后玄机

2023年09月13日

LKNCY.US

"Moutai-flavored latte" launched by Luckin Coffee and Moutai

瑞幸推出与茅台合作的咖啡后，瑞幸股价大涨，背后是什么原因

重点：

瑞幸咖啡与贵州茅台推出的联名咖啡“酱香拿铁”开卖，零售价38元/杯，使用优惠券后19元/杯
瑞幸咖啡在美股粉单市场交易，该市场流动性差，有一点风吹草动，就比较容易造成股价暴涨

郭凯文

网红饮品新贵与酒业豪门携手，会碰撞出什么样的火花？瑞幸咖啡与茅台的最新联名款咖啡给出了答案：炸出一个爆款，首日销量突破542万杯，销售额突破1亿元，网络上铺天盖地的刷屏，瑞幸咖啡美股市值旋即大涨超过4亿美元(30亿元)。

9月4日，瑞幸咖啡有限公司(LKNCY.US)与贵州茅台酒股份有限公司(600519.SH)推出的联名咖啡“酱香拿铁”正式开卖，零售价38元/杯，使用优惠券后19元/杯。

咖啡里真的添加了金贵的茅台吗？为平息质疑之声，证明货真价实，也或许是新品网络营销的一部分，瑞幸咖啡当日晚间发布视频，对这款新品的生产过程给予全景式公开。

不过，如果将这款爆款咖啡的生产调制简化为“咖啡+茅台”，那就是望文生义了。事实上，据媒体报道，其关键配方是一款 “白酒风味厚奶”，由宁夏塞尚乳业提供。后者的官网显示，这是一家现代化乳品深加工企业，创立于2010年3月。另据企查查数据显示，该公司2016年至今已经历六轮融资，投资方包括博裕资本、番茄资本等知名机构。

该款联名咖啡的推出让瑞幸再次处于媒体的聚光灯下。三年多前，这家公司因财务造假丑闻迎来至暗时刻，被华尔街抛弃，遭媒体口诛笔伐。怎料，在经历从纳斯达克退市、与SEC达成和解、支付巨额罚金、完成大幅整改后，它似乎正上演一出“浪子回头金不换”的大戏。

新近出炉的亮丽成绩单足以印证这一点。上个月公布的最新财报显示，瑞幸第二季度业绩扭亏为盈，总净收入为62亿元 (约为8.55亿美元)，同比增长88%，净利润接近的10亿元。

行业竞争白热化

自1999年星巴克(SBUX.US)在北京开设中国内地首家门店后，连锁咖啡业发展驶入快车道，门店遍地开花，数量大幅增加。过去十年，互联网令线上线下深度融合，成为行业前进的“加速器”。

据今年5月安信国际发布的研报援引第三方数据显示，2022年中国有23,000多家连锁咖啡店，连锁现磨咖啡品牌超700个，其中瑞幸和星巴克连锁店的规模大幅领先于其他品牌。二者在业内的地位不言自明。

然而，双方的竞争似乎从来没有降温的迹象。成立于2017年的瑞幸，虽属后来者，但借着互联网的东风及高性价比的产品，迅速异军突起，攻势凌厉，抢占星巴克在内地的市场份额，更不到两年就在纳斯达克上市。

在中国的门店数量方面，瑞幸实现三级跳，早已碾压“老大哥”星巴克。今年6月5日，瑞幸宣布第10,000家门店在福建厦门开业。上个月公布的最新财报显示，截至今年二季度末，瑞幸咖啡门店总数为10,836家，其中自营门店7,188家、联营门店3,648家。据星巴克官网数据，该公司目前在中国的门店仅约为6,500家。

中国连锁咖啡赛道新的入局者不时涌现。正如咏竹坊在此前的文章中指出的那样，瑞幸面临的一个新的凶猛对手——库迪咖啡。这家公司由瑞幸的两位创始人，因公司爆出财务造假丑闻离职后于去年创立。

虽时间不长，发展速度却令人侧目。据媒体报道，今年8月4日，库迪咖啡第5000家门店落地北京。

为争夺市场份额，双方的价格战、营销战也打得火热。就在瑞幸与茅台联名咖啡出炉三天后，网络盛传库迪咖啡将与某大米品牌联名推出新品的消息。不过，该消息虽热度不低，咏竹坊查阅库迪官网及官方微博，均未发现相关信息。有趣的是，9月11日，库迪咖啡官微宣布推出“米乳拿铁”新品，主打东北大米搭配金奖咖啡，似乎有那么一点和瑞幸叫板的意味。

股价缘何大涨？

与茅台推出联名咖啡的消息公布后，瑞幸美股股价跳涨。美东时间上周二，瑞幸股价大涨5%至33.60美元，创2020年3月以来最高，更较2020年6月的低点累计上涨2300%。该股交易量也大幅飙升。

值得注意的是，因财务造假遭SEC摘牌后，瑞幸进入粉单市场交易。美国资本市场分为交易所和场外交易(OTC市场)，粉单市场就是OTC的一部分，流动性比主板低得多。

截至本周二(9月8日)美股收市，瑞幸报33.24美元，市值近92亿美元，较一年前翻了一倍多。目前，瑞幸美股的市盈率约为37倍，星巴克为29倍。

锐联景淳创始人、首席投资官许仲翔对咏竹坊表示，关注中概股的投资者在海外非常多，瑞幸、茅台推出联名款咖啡，成为爆款，这是股价大涨的一个引爆点。同时，也从一个侧面说明，“关注中国的资金很多，资金量很大”。

“不过，瑞幸在美国处于Pink Sheet(粉单市场),该市场流动性差，有一点风吹草动，买入的投资者增多，就比较容易造成股价暴涨。”许仲翔对咏竹坊解释称。

爆款咖啡问世拉动瑞幸股价大涨，但茅台股价却没出现相似的涨势，反而在当周录得跌幅。当然，茅台意在增加对年轻人吸引力的目的似乎已经完全达到了。

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