联想中东寻出路 引沙特基金一石多鸟

联想与沙特基金旗下的Alat合作，除在沙特首都利雅得设地区总部外，亦能获取对方的资金助力

重点：

• 联想加强在中东与非洲的发展，以减低美国业务的风险
• Alat认购联想20亿美元的可换股债券，后者得以强化财务状况

刘智恒

这次并不是沙特王子来香港开设家族基金的闹剧，而是扎扎实实的“强强联合”！

自从中美争拗发生后，不断有外国投资者将资金撤走，据国际金融协会的数据，2023年外资在中国的股债市场减持量，总计净流出达822亿美元(5,945亿元)。正当欧美资金调离中国时，中东的资金彷如沙漠中的清泉，为内地财金市场注入动力及生气。

联想集团有限公司(0992.HK)近日就公布，与沙特阿拉伯王国的主权财富基金Public Investment Fund旗下的Alat，订立战略合作框架协议。Alat主要负责创建电子和先进工业领域的全球业务，拥有达1,000亿美元的投资预算。

根据协议，联想将在沙特首都利雅得设立中东和非洲的地区总部，包括一个客户中心和一个面向该区的研发中心，同时集团将在沙特兴建个人计算机与服务器制造基地，进一步扩大全球布局。Alat为联想提供支持和协助，以确保战略合作顺利实施。

另外，联想向Alat发行20亿美元三年期可换股零息债券，换股价每股10.42港元，到期时可悉数转换成14.99亿股，相当于联想扩大后股本约10.78%。换股价较公司过去30个交易日的平均加权价有10%溢价，但较公布协议前的交易日却有10.3%折让。

联想董事会同时亦批准发行 11.5亿份三年期认股权证，发行价1.43港元，集资16.4亿港元。认股权证行使价每股12.31港元，较公布前一天的收市价有5.9%溢价。

市场犹豫

联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示：“通过这次强有力的战略合作，联想集团将拥有更多的资源和更大的财务灵活性，进一步加速转型并拓展业务，把握中东和非洲地区的巨大增长机会。”

或许是可换股债券的行使价较公布协议前一天收市价有较高折让，又或大市气氛转淡，市场有点犹豫，公布发出当天，联想股价不升反微跌近1%，收报11.52港元。不过，联想今年股价整体表现向好，上周五收市报10.65港元，较2月的低位7.8港元上升36%。

事实上，联想早前公布的第四季度业绩，虽然收入及盈利按年分别上升9%及118%，但按季就下跌12%及26%，与第二季度比较，亦低4%及0.4%。目前投资银行给予联想的目标价在12至14港元水平，与现价贴近，未来股价能否再进一步，需视乎未来一两季的业务情况，才可清晰确定未来走向。

一举多得

今次与Alat的合作，对联想来说或许是一个突破口，而且对集团下一步走向有一定帮助。首先，中国与西方国家持续紧张的关系下，联想的发展实在蒙上一层阴霾。一如之前，美国也有声音要求政府部门禁用联想的计算机，虽然最终没有什么特别回响，但不稳定性始终存在，毕竟中国在半导体、光伏、医药甚至电动车等，都先后被欧美等国家制裁或打压，很难保证联想会否成为另一个目标。

因此，联想逐渐加大在中东及非洲的发展，成立大型总部及基地等，都有助减低地缘政治的风险，特别生产地设在当地，也较少引起欧美国家针对产品来源地的口实。

目前联想地区收入最大是美洲，占去年全年收入的34%，中东非洲的占比没有清楚列出，只将两地与欧洲一并计算，占比是28%。然而中东国家近年锐意拓展科技，而非洲国家经济又不断发展，毫无疑问是一个颇具潜力的市场。经济学人智库较早前发表的报告预计，非洲经济增长将由2023年的2.6%升至2024年的3.2%，位居全球第二。联想与沙特的合作，若能早着先鞭，其部署有机会能迎着两个地区的发展而受惠。

业务以外，是次合作带来20亿美元资金，大大坚实联想的现金基础。集团也表示，所得款项将用于偿还现有债务、补充营运资金及一般企业用途。据去年财报披露，联想年内有多项债券到期，总金额近36亿美元，虽然流动资金也有相近数目，但今次新发行的可换股债券，可以完全偿还债项之余，增加许多额外资金额，为集团未来拓展及研发提供了支持。

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