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The leading Chinese maker of home appliances has been expanding overseas and actively promoting its brand.

这家中国家电龙头企业,最近积极扩张海外业务

重点︰

  • 美的集团继去年10月向港交所申请上市不果后,最近趁港股回暖再度闯关,市传集资逾10亿美元
  • 公司去年盈利高达337亿元,创历史新高

  

裴梓龙

英格兰超级足球联赛进行得如火如荼,在各大绿茵球场上,不时会有中国品牌大卖广告,例如英超比赛场边的广告板上就经常出现“Midea”的醒目大字,反映这家中国家电龙头正全力进攻海外市场,希望抛开只为海外品牌做代工的形象,让世界认识”Midea美的”。

美的集团股份有限公司(000333.SZ)早于1992年股改后在深圳交易所上市,2013年通过换股合并实现整体上市。从账目上来看,去年营收高达3,737亿元,同比增长8.1%,盈利则上升14.1%至337亿元,创集团史上新高,更向股东分红,每10股派30元股息,因此难言公司因为缺钱而要在港上市。

美的集团去年10月曾向港交所递表,计划在港发行H股,但最后无功而回,很有可能是因为当时港股市况疲弱,难以管理层心目中的估值上市。随着恒生指数最近从今年低点大幅反弹,美的集团立马卷土重来,市传将筹资超过10亿美元,以A股目前高达约4,800亿元人民币的市值,若成功上市,或成为本港近年最大规模新股。

美的集团去年盈利创新高,截至去年底的现金及现金等物更多达598.9亿元,选择此时在港股上市,可能是为了扩大海外业务。如果成功,或有助于提升公司在海外市场的知名度,调动资金也更容易。

公司在招股文件中也承认这一点,直言这次上市集资将用于全球科技研发、智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级、完善全球销售渠道和网络,以及提高自有品牌的海外销售。

目前持有美的集团32%股权的何享健,早于1968年已经成立公司,最初只生产玻璃瓶等简单产品,80年代中国家电业起飞,美的搞起了风扇业务,随后透过购入设备与技术进军空调产业链,成为中国最早生产空调的企业之一。

何享健早已有一颗出海心,80年代不止在中国大搞自家品牌,已经将脚步伸到世界,但主要是为通用电气、松下、LG及东芝等世界知名家电商代工产品。

直到2006年,美的正式在海外建立自家工厂,希望将自家品牌带到其他国家;到了2016年,美的更在一年内接连收购东芝生活、意大利空调品牌Clivet及库卡集团,大撒金钱扩大海外业务;2017年,美的集团业绩大增,全年收入增长高达50%,海外业务收入首次超过1,000亿元。

对于要在国际舞台占一地位,美的集团曾豪言到2025年,海外收入要达到400亿美元,即超过2,900亿元,在全球的市占率要达到10%,做到东南亚第一,北美前三。

不过,现在距离这个目标还有一大段距离。

翻开美的集团业绩报告,虽然公司在全球多达200多个国家与地区有业务、并于海外十多个国家及地区设有17个研发中心和21个主要生产基地,但2021年公司在中国以外的收入约为1,376亿元,2022年增长只有3.6%,去年则上升5.8%,只有约1,509亿元。因此,要达到2025年收入达2,900亿元的目标,即两年内要翻接近一倍,相信会是十分困难的任务,所以这次上市便是要加速海外业务的发展,尽可能追赶目标。

首季营收再创新高

为人代工始终不如出售自家品牌,美的集团董事长兼总裁方洪波今年初再次为出海定调,全力发展OBM(自主品牌制造商,制造并销售自有品牌产品),加强研发、制造、市场及服务等全价值链全球化布局,构建第二主场。

美的集团在招股文件中亦有提到近年海外OBM业务发展迅速,去年该业务收入占海外智能家居业务收入超过40%,主要以东芝、美的及Comfee品牌为主,去年亚马逊会员日活动、黑色星期五和网络星期一期间,公司有100多种产品进入亚马逊相关品类的“畅销产品”名单;而去年在美国亚马逊平台,公司品牌的窗式空调及微波炉市占率分别达28%及44%。

上月底,美的集团再交出一份令市场满意的季度业绩,今年首季度总营收达1,065亿元,同比增长10%,创下单季新高,同时表明计划投入30亿元加速海外自有品牌发展。该季度海外电商零售额同比大幅提升约60%,在巴西、埃及、马来西亚及中东市场,自有品牌销售同比增长超过50%。

最近内地家电股表现不俗,其中海尔智家(6690.HK)今年累计升幅逾三成,海信家电(0921.HK)更涨了一倍,股价创下历史新高,两者的市盈率均约15倍,而美的集团A股最近的市盈率约14.4倍,与两家国内同业接近;但对比海外品牌如开利全球(CARR.US)的39.3倍及日本大金(6367.T)的25.1倍,美的集团仍然落后,或许反映市场考虑到中国与美国及欧盟关系欠稳定的背景下,美的集团的出海之路或难以一帆风顺。

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里