因美国政府可能出台新的限制措施,该公司股价在上个月暴跌,但上周宣布了新的合作计划后,股价也没有上涨

重点:

  • 近来,由于美国可能对该公司及其中国同行实施进口禁令,晶科能源的股价承压
  • 晶科能源最近与电池巨头宁德时代结成战略联盟,但投资者可能还在等待更多细节,以确定该交易的意义

张劼

对于那些希望从中国领先的太阳能电池板制造商晶科能源控股有限公司(JinkoSolar Holding Co. Ltd.,JKS.US)的股票上赚快钱的当日交易者来说,最近有很多消息可用来交易,无论他们是多头还是空头。

最近一轮的新闻可以追溯到8月中旬,当时有消息流传,称拜登总统的政府打击涉及中国制造商的所谓侵犯劳工权利的行为,美国海关扣留了来自中国的太阳能电池板。

当另一个大型生产商阿特斯阳光电力集团(Canadian Solar Inc.)透露,其运往美国的四款中国制造的样品组件因涉及组件材料的来源问题而被扣留时,问题首次曝光。阿特斯阳光电力后来表示,公司相信所有来自中国的太阳能组件都被美国海关扣留。

第二天,行业观察人士告诉媒体,晶科能源也有大约100兆瓦的产品被美国边境执法人员扣留,在海关调查进行过程中,公司可能会缩减美国的出货量。这标志着一个重大的挫折,因为根据其最新年度报告,该公司去年28.7%的收入来自北美。

两家公司的股票都在由此引发的“太阳能风暴”中遭受重创。消息传出后,阿特斯阳光的股票在短短三天内下跌了13.7%,加速了在消息传出前就已开始的下行。晶科能源也遵循类似的轨迹。它的股票在新闻发布前同样已开始下跌,之后三天又下跌了14%。

精明的卖空者如果捕捉到了早先的信号,认识到这样的行动可能会出现,可能已经赚到了一些快钱。

美国参议院在7月中旬通过一项法案,禁止来自中国备受争议的新疆地区的产品。在这之前一个月,美国禁止进口可能使用了合盛硅业股份有限公司(Hoshine Silicon Industry Co.)所产原材料的中国电池板,这家总部位于新疆的企业是太阳能电池板生产所需的一种关键材料的主要供应商。

分析师说,此举本应影响到几乎所有的中国太阳能电池板制造商,因为这些企业很难证明产品不含任何合盛硅业供应的材料。但是,尽管禁令的消息得到了广泛宣传,对晶科能源的股票价格却影响不大,直到上个月确认它的太阳能电池板被美国海关扣留。

相反,投资者当时更关注晶科能源6月25日发布的第一季度业绩,该业绩显示公司的太阳能组件出货量同比增长33.7%,使该股当天上涨近14%。

下一个交易日,当晶科能源表示,其中一个主要子公司已申请在中国的科创板上市,可筹集60亿元人民币(9.28亿美元)时,增长的势头进一步增强。科创板是在上海成立两年的证券交易板块,主要针对高成长型公司。这一消息引发了晶科能源的股价在一天内大涨23%,即使当时与新疆有关的风暴正开始形成。

在当前中美两国关系紧张的情况下,在美国上市的中国企业中,这种二次“回国上市”已蔚然成风。通常同一家公司在中国上市也要比在美国上市的估值高得多。

晶科能源在纽约的股票目前的市盈率(PE)为25,这看起来很高,但实际上远远低于在中国上市的同行,后者的平均PE为64。天合光能(Trina Solar)于2017年从美国退市,去年6月在上海重新上市,现在的市盈率为77,大约是晶科的三倍。晶澳太阳能(JA Sola)比天合光能晚一年从美国退市,于2019年底在中国重新上市,其PE也接近75。

好消息?

在美国海关最近扣押晶科能源的太阳能光伏组件的消息传出来后,该公司上周宣布,与中国最大的锂离子电池制造商宁德时代(CATL)结盟,这种电池用于电动汽车,也越来越多低用于存储太阳能和风能发电厂生产的过剩电力。或许,晶科能源本以为这是投资者喜闻乐见的好消息。

晶科能源这样的企业正在加大力度开发电力储存设施,帮助解决太阳能取代传统化石燃料的最大障碍之一。这个障碍的核心是,太阳能电厂在白天生产大量的电力,但在晚上却无法发电,这给电网运营商带来了麻烦,除非它们能够把高峰期产生的多余电能存储起来,供夜间使用。

虽然跟宁德时代结盟的消息听起来很好,却没能带动晶科能源的股价。

这可能是因为双方的合作还处于非常早期的阶段。晶科能源在声明中列出了两家公司可能合作的几个领域,但没有透露太多细节。这些领域的核心是在产业链中实现碳中和,以及结合了太阳能和储能技术的产品相关的业务开发。

在讨论双方的合作时,晶科能源的首席执行官陈康平提到,宁德时代拥有“储能领域的先进专利技术和创新模式”,为双方结盟可能的方向提供了一些启示。晶科能源擅长生产太阳能光伏板,但缺乏技术存储它们产生的电力。

相比之下,宁德时代目前被普遍认为是中国储能行业的领头企业。它在上月底发布的半年业绩显示,其储能业务同比增长逾8倍,成为公司的第二大营收贡献业务。一些观察人士认为,通过与晶科能源等企业的合作,该公司在未来几年可能还会实现巨大增长。

在更为宏观的层面上,在政府的大力支持下,在过去一年里,储能已经成为了中国产业战略的热门话题。今年7月,国家发改委和能源局联合发布了加快推动储能发展的指导意见。它设定了到2025年,储能装机规模达3000万千瓦以上,是22020年380万千瓦的8倍多。

鉴于宁德时代在储能领域的领导地位,对于晶科能源而言,双方的合作是一个明智之举,尽管看涨股票的人士目前还没有意识到这一点。如果情况确实如此,我们可能不得不再等一段时间,看看双方战略合作是如何发展的。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Top Toy has filed for an IPO

TOP TOY能否撼动泡泡玛特的王者地位?

日式零售企业名创优品拆分出的子公司,位列中国第三大潮流玩具零售商,在创立仅五年后已提交香港上市申请 重点: 名创优品拆分出的TOP TOY已递交港股上市申请,借母企遍及全球的7,000余家门店网络,复制泡泡玛特的成功路径 13亿美元估值及日益壮大的自有知识产权矩阵,或将提升这家潮玩企业在日趋饱和市场中的胜算 谭英 2013年,企业家叶国富创立名创优品(9896.HK, MNSO.US)连锁专卖店时,从日本折扣连锁店大创(Daiso)及快时尚零售商优衣库(Uniqlo)汲取灵感。通过融合平价策略、海量品类与日式“卡哇伊”(kawaii)美学,名创优品发展为全球零售巨头。截至今年6月末,其运用该模式构建的门店网络,国内及海外店分别达4,305家与3,307家,规模早已超越优衣库约2,500家门店。 如今,名创优品正远离聚光灯,为其新生子品牌Top Toy International Group Ltd.让路。后者于上月末提交港股上市申请,旨在押注全球藏玩手办热潮的持续升温。 TOP TOY的上市计划早有伏笔,叶国福在2022年就讨论过将其分拆独立上市。但在泡泡玛特(9992.HK)旗下LABUBU系列大获成功引爆潮玩收藏热潮之际,其上市时机堪称精准。此次上市距该公司7月完成的5,940万美元A轮融资仅数月,该轮融资由新加坡淡马锡旗下机构注资4,000万美元(持股比例3.2%),使TOP TOY估值达到13亿美元。 凭借淡马锡等重量级投资者,以及摩根大通、瑞银、中信证券等IPO承销商的支持,叶国福正将矛头直指泡泡玛特,这家令人望而生畏的行业标杆。泡泡玛特最新财报显示,其上半年营收飙升至138亿元(约合19亿美元),增长两倍;净利润达46亿元,激增三倍。相较之下,TOP TOY同期营收增长稳健但差距显著,同比增长60%至13.6亿元,约为泡泡玛特的十分之一。据其上市申请文件披露,其净利润增长30%至1.81亿元。 市值方面,泡泡玛特当前约3,400亿港元(约合440亿美元),在过去52周股价暴涨逾三倍后,其规模远超TOP TOY的13亿美元。 自2020年开设首家门店起,叶国福将TOP TOY定位为藏家平价超市,沿袭名创优品销售化妆品、办公用品等海量高性价比日杂的模式。这与泡泡玛特形成鲜明对比,创始人王宁通过自建设计团队及中国香港、韩国、北京的设计师资源,专注于开发具有市场穿透力的自有知识产权(IP)。 这种差异体现在两家公司的毛利率上,泡泡玛特以近半年70%的毛利率占据压倒性优势,是TOP TOY同期32.4%毛利率的一倍有余。差距主要源于TOP TOY高度依赖迪士尼、“Hello Kitty”持有方三丽鸥等第三方IP授权。反观泡泡玛特,则主要使用包括LABUBU在内的自有IP角色。 加注自有IP开发 TOP TOY正积极转型,力图在自有IP占比与毛利率方面向追赶泡泡玛特。采用自有IP的产品营收占比从2022年的不足40%,升至今年上半年的约50%。伴随此进程,其毛利率从19.9%提升至32.4%。 不过,授权IP玩具仍是TOP…

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

预制菜让餐饮变快,也让信任变薄。从太二到西贝,工业化的餐桌革命能否被以美食自豪的中国食客吞下?    李世达 如今在中国吃饭,一道菜上桌太快,总会有人怀疑它是“预制菜”。 不少知名餐饮集团正面对预制菜的批评。西北菜餐厅西贝莜面村近日被揭发使用中央厨房制作的半成品,引发全网围攻。餐饮行业的标准化神话顿时变成信任危机。中国人对预制菜的反感几乎是条件反射,标准化、工业化的集体制造,是对中国美食文化的侮辱。 但有趣的是,官方风向却完全相反。自2023年“中央一号文件”首次提出“培育发展预制菜产业”以来,预制菜被定义为推动农业现代化、带动冷链物流与乡村振兴的“新质生产力”。广东更在2025年1月起实施《粤菜预制菜包装标识通用要求》,要求产品标示制作方式与加热说明,并规划多个产业园。对政府而言,这是供应链升级的缩影——从田间到餐桌,预制菜能缩短流程、稳定品质、减少浪费,还能创造新的就业与出口机会。 只是,政策的推广似乎不对民众的胃口。 当效率尝起来像背叛 同样引起争议的还有红极一时的太二酸菜鱼,有消费者质疑,太二七分钟能上三道菜,认为是使用预制的鱼片与汤底,而非“活鱼现杀”。 太二的母公司九毛九(9922.HK),今年上半年营收下滑10%,净利减少16%,翻台率降至2.2次/天。其中太二直营店同店销售额同比下降19%。公司股价自年初以来已跌去40%。九毛九与西贝都否认使用“预制菜”——太二强调鱼每日配送、店内腌制;西贝则辩称中央厨房只是“前置加工”。 这正是行业的微妙灰色地带:在官方定义里,经过工业化烹调、包装、加热即食的才是“预制菜”;但在消费者眼中,只要不是“厨师现炒”,就是预制菜。这种认知落差,使标准化变成冒犯。 根据Wind数据与新浪报导,A股市场上31家公司被归类为预制菜概念股,其中约60%的公司在过去一年中出现业绩下滑。2024年,有22家公司的归母净利同比为降。而被称作“预制菜第一股”味知香(605089.SH),其股价已从高点回落约73%。 那么为何中国仍坚持推动这项争议性产业,原因其实并不复杂。随着餐饮人力成本上升、城镇化推进与食安要求日趋严格,预制菜能提升效率、强化追溯、稳定供应。 对政策制定者而言,这是“现代食品工业”的一部分——像新能源车或智慧制造一样,是生产力的升级。但问题在于:中国餐饮文化的核心是“现炒现卖”的烟火气。当国家层面公开宣传“预制菜上桌”,对普通食客而言,就像在告诉他:你吃的那碗面,可能是中央厨房加热出来的。这种“去现场化”的推广,反而刺激了心理防线。 中国消费者并非一概排斥预制菜。许多人对麦当劳、肯德基等速食连锁店的操作欣然接受,因为那种工业化效率本就是品牌的一部分,甚至被视为值得称道的特点。但若是一家自诩为“中国美食传承”的餐厅,便会被视为对文化的背离。 这正是预制菜最微妙的矛盾,它是中国餐饮现代化的趋势,却也是中国消费文化最难跨越的情感边界。如果有一天,企业能让消费者在品尝时忘记“预制”两个字,那一天,预制菜或许才真正被“吃进”中国人的心里。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里