美团拟拓国际业务 或选址香港作跳板

在线食品配送巨头美团近日传出有意将服务扩展至中国內地以外，首站或选址香港

重点：

• 美团今年7月从快手挖角其国际业务主管邱光宇，为海外拓展作好准备，而香港则是投资国际业务最合适的跳板
• 星展预计美团今年录经调整后净利润约30亿元，惟投资者需关注新冠“清零政策”对第三季业绩的影响

罗小芹

正值中国经济寒冬之际，再有科网头部企业计划“走出去”。中国外卖餐饮配送行业巨企美团(3690.HK)因面对垄断市场的监管风险，据外媒披露，正计划开辟境外市场以扩大收入来源。

《彭博》引述知情人士报道， 基于国内业务增长放缓，美团正研究向香港和国际市场扩张。报道称，该公司今年7月从快手科技(1024.HK)挖角的国际业务部主管邱光宇，将负责美团拓展国际市场的重大任务。报道提到，有关构思仅属初步阶段，最终可能有变，而美团未就此事作出任何回应。

香港属开放型经济，中外餐饮外卖巨头云集。根据市场调查机构Statista截至去年8月的数据，75%受访者会将总部位于德国的富胖达(Food Panda)，列为订购外卖的首选应用程序。

香港于新冠疫情期间，政府推出限制堂食的措施，曾经推动外卖生意，但由于市场竞争激烈，美资巨头Uber Eats去年底便宣布停运香港业务，美团此时传出有意设立业务据点，相信“醉翁之意不在港”。由于香港没有资本控制，在调动国际资本方面较内地存在优势，通过香港作为进军海外市场的跳板，看来更合乎逻辑。

为响应中央“共同富裕”政策，多家大型科网平台近都将相当一部分利润改善员工福利，或是向商户降费纾困，例如腾讯控股(700.HK)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)均推出专项计划，以促进“共富”愿景，涉及资金约在1,000亿元规模，而小米(1810.HK)及京东(JD.US; 9618.HK)也有类似回馈社会的举措。

新业务“拖后腿”

为符合政府新的指导方针，美团去年5月进行佣金改革，今年3月因应防疫封控影响，公司削减商户收费，让餐饮商的外卖生意能薄利多销，弥补堂食被限制的损失。美团于2022年第一季度的投资者简介会曾经说过，企业社会责任是公司所做一切的核心，这意味内地经济若持续下行，美团未来可能向小企业和消费者提供更多优惠。此外，美团提升骑手收入及改善社保福利，以上改革都会使美团利润率受压，预计今明两年相关影响会逐步浮现。

美团业务主要分为“核心本地商业”与“新业务”两部分，前者包括原有的餐饮外卖和到店服务、酒店及旅游，以及美团闪购、民宿和交通票务，该业务表现稳健，年度活跃用户、活跃商家均保持稳定增长。

至于该公司的新业务主要是美团优选、美团买菜、餐饮供应链“快驴”、网约车、共享单车、共享电单车、餐厅管理系统及其他新业务等。

据美团财报显示，上半年营收同比增加20.3%至972.1亿元，净亏损减少16.9%至68.2亿元，所幸第二季净亏损已大幅收窄66.7%至11.2亿元，并录得经调整后净利润20.58亿元；季内核心本地商业业务的经营利润为82.6亿元，但被美团看好的新业务却录得67.9亿元经营亏损，仍然“拖着公司后腿”不放。

饿了么发动挑战

星展较早前发表报告，指美团第二季业绩表现优于市场预期，估计今年会录得约30亿元经调整后净利润，但认为投资者最关注的是新冠“清零”防疫政策对第三季营收的影响，以及新业务亏损会否持续改善。

然而，美团面对的业务风险远不止防疫政策及宏观疲软等因素，事关中国外卖市场占有率排第二的饿了么于8月19日宣布与短视频巨头抖音合作，希望通过丰富的视频内容、优质的商品及高效的物流配流，深度连接商家及消费者族群。由于抖音在内地拥有超过7亿用户，对美团的一哥的地位或带来冲击。

另外，以美团非执行董事沈南鹏为首的红杉资本自去年不断减持，迄今已套现逾500亿元，是美团股价最大的不确定性因素。沈南鹏等在2018年美团上市时合计持有12.05%股权，至今年7月底已减持至2.69%，沈南鹏被美团形容为向公司“提供投资和业务战略、财务纪律方面的建议”，他持续减持公司股份，将引起投资者对公司前景的负面观感。

美团有意开拓海外市场的消息，未能为近月疲软的股价加持，显示投资者更担心内地业务走弱，而拓展海外市场的利好也未能短时间反映。该股自10月10日连续跌破10天及20天移动平均线后，被视为关键支持位160港元很快失守，股价在本周一曾低见141.6港元的半年新低，但预测市盈率仍高达86倍，估值仍然不便宜，投资者需小心其股价仍然有下跌空间。

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