在对中国经济增长的广泛担忧中,互联网保险经纪泛华报告第三季度利润大幅下降,股价应声下跌

重点:

  • 泛华公布第三季度净利润下降了50%以上,收入下降了16%
  • 中国严苛的防疫政策和下滑的房地产行业,抑制了对人寿保险等可支配产品的需求,泛华的业绩疲软

梁武仁

在经济不好的时候,保险并非普通人购物清单上的首要项目,互联网保险经纪泛华金融控股集团(FANH.US)的最新业绩报告清楚地传递出了这一信息。随着中国政府采取严格措施来消除新冠疫情,中国消费者面临持续的经济困境,同时房地产行业进入下行,泛华金控也感受到了压力。

该公司上周报告,它第三季度的净利润同比暴跌超过50%,净收入下降了16%。占泛华金控销售主要部分的寿险业务净收入下降幅度更大,接近20%。此前,它第二季度的净收入同比下降21%,净利润下降32%。

泛华金控的收益遭受重创,尽管它第三季度的总承保保费(这家保险中介为其合作伙伴收取的总保费)同比增长8.9%。这是一个不错的成绩,因为整个寿险业的总保费在这三个月里实际上是略有缩水。

该公司没有解释总承保保费增长和收入下降的之间不一致。但这表明,由于市场环境恶劣,泛华金控的承销伙伴可能削减了支付给泛华的中介经纪费。

更能说明情况的是,泛华的总保费增长是由续保带动的,而新的首年保险的保费实际上下降了。这表明,由于中国经济从疫情中复苏乏力,许多消费者对打开钱匣子购买保险等非必需品犹豫不决,因此泛华难以签下新客户。相比之下,那些经济上足够稳定、能够负担得起保险的现有客户更愿意继续购买该产品。

由于与销售有关的费用下降,泛华的总运营成本也有所下降。但是它们的下降速度比收入下降的速度要慢。受此影响,该公司第三季度的营业利润率比去年同期减少了一半以上,仅略高于4%。

第三季度疲软的业绩造成了投资者的恐慌,自上周二美国感恩节假期前发布财报以来,泛华的股票下跌了8%以上。年初至今,该股与年初相比基本没有变化,在经历了几年因频繁的监管不确定性而导致的剧烈波动之后,这反映出许多中国金融科技公司近期相对稳定的状态。 

中国的寿险行业有很大的潜力,因为在这个经济大国的庞大人口中,只有一小部分人拥有这种保障。像泛华这样的互联网公司更有优势,因为其产品的便利性可以吸引消费者,而传统保险公司所要求的各种繁琐的文件令他们望而却步。

但目前的经济形势却对寿险行业不利。拖累中国经济增长的一个因素是它的清零政策,即使世界其他国家都开始放开。各种出行限制仍然存在,这阻碍了中国从全球复苏中充分受益。同时,当新的疫情暴发时,封锁措施可能会在任何地方重新出现,给小企业主和个人带来不确定性,而他们通常是泛华等公司的主要保险购买者。

除了疫情挥之不去的影响之外,在中国经济增长中发挥了关键作用的房地产行业也面临着压力。这一因素呈现为房价停滞不前,房屋建筑商的违约行为越来越多,中国的政策制定者显然愿意让出现问题的开发商自行解决,甚至愿意为此牺牲短期的经济增长。

经济乌云

在阴云密布的背景下,一些全球投资银行预测,中国的经济增长将从疫情前的7%左右放缓至明年的不足5%。

这些宏观层面的困难逐级传导至消费者身上,呈现出来的结果就是,消费者决定延迟购买保险等非必需品。由于净利润下滑,龙头企业中国人寿(2628.HK;LFC.US;601628.SH)今年前九个月的保费收入增长不足2%,由此可见一斑。

在估值方面,泛华的市盈率(PE)仍然高达16倍,是中国人寿的三倍多,表明投资者仍看好该公司作为科技驱动型企业的增长潜力。成立于上世纪90年代的泛华与成立5年的互联网经纪水滴公司(WDH.US)相比,在财务上更为稳健,市场表现也更胜一筹;后者近期上市的股票在报告第二季度出现运营亏损后,已跌至历史最低点。

另一方面,与众安保险(6060.HK)高达40倍的市盈率相比,泛华看起来似乎很低。众安保险也是一家互联网保险公司,但自己承保的保险种类繁多,从健康保障到网上购买有问题产品的赔付,不一而足。众安许多受欢迎的套餐对消费者来说价格很便宜,因此该公司受经济放缓的影响可能不会像泛华那么大。

加强对互联网保险平台的监管是泛华及其同行感到头疼的另一个问题。作为清除互联网保险市场“害群之马”努力的一部分,中国在10月份实施了一项新规定,禁止未满足某些要求的保险公司或保险中介机构进行网上销售。泛华没有提供任何数据表明它合规。但在讨论第三季度收益的电话会议上,管理层听起来颇为乐观,而不是担忧。

高管们表示,他们相信,新规定为该公司带来更多机会,因为许多保险公司将被迫关闭自己的互联网业务,与泛华等中介机构合作。可能真是如此,尽管泛华仍需要警惕其他潜在的新监管要求或限制,它们有可能阻碍其增长。

泛华战略的一个关键部分是增加定制产品,这可能会带来更高的利润率。在公布最新业绩的第二天,泛华表示,它已与中英人寿签署合作协议,推出一项涵盖重疾的定制计划。这款产品采取一次性赔付,缴费期间,保额每年增加5%,与通胀保持一致。泛华表示,该保险产品在中国寿险行业尚属首创。

不过,推出新产品的消息并没能阻止泛华的股价下滑,因为投资者明显更关注该公司在最新财报中强调的挑战。由于它在中国寿险市场上稳固的地位,泛华可能会经受住当前经济放缓的影响。但是只要中国经济的阴云继续笼罩,它就可能在短期内面临压力。

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新闻

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靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

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简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

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