市场要闻：禾赛冲出中国 与德国Webasto合作

HSAI.US

这家中国公司将向德国汽车车顶系统制造商Webasto，提供用于自动驾驶的激光探测和测距雷射（LiDAR）技术

  

作者：余特莉

汽车激光雷达技术（LiDAR）制造商禾赛集团（HSAI.US）周一公布，将为德国汽车车顶系统制造商Webasto，提供LiDAR感应器，用于Webasto制造的高级辅助驾驶系统（ADAS）。

禾赛表示，旗舰产品AT128 激光雷达，将集成在Webasto的车顶感应器模块中，该模块有多个摄像头，加上禾赛的激光雷达技术，可捕捉超高解像度的三维点云，并可感知最远200米外的物体。禾赛补充，最近推出的ET25远程激光雷达厚度仅为25毫米，非常适合车顶集成，以及安装在挡风玻璃后面。

“我们希望看到禾赛的尖端激光雷达技术，让领先的汽车原始设备制造商采用，并成为批量生产车辆的主流组件”，禾赛全球高级销售主管Bob in den Bosch 说。

双方均没有披露合作的价值或其他商业细节。但此次合作，代表禾赛尝试迈出地域多元化的重要一步。该公司目前 的11 个 ADAS OEM 客户中，多数都位于中国大陆或由中国大陆实体拥有，因此Webasto将为禾赛在中国以外的地区提供立足点。

消息公布后，禾赛股价周二在纽约交易所上涨 2.4%，至 10.75 美元。但与 2 月时IPO的19 美元相比，仍下跌了 40% 以上。

根据欧洲独立研究公司 Yole Intelligence 的数据，按收入计算，禾赛在 2022 年占据全球激光雷达市场约 47% 的份额。该公司计划减少对中国客户的依赖，正加大力度寻找更多国际合作伙伴。

总部位于上海的禾赛，在最新季度公布后，宣布与Webasto建立合作伙伴关系。禾赛第二季度收入，按年增长逾一倍至4.403 亿元（6000 万美元）。季度的激光雷达出货量，更强劲增长10倍，达到52,106台，激光雷达累计出货量超过19万台。截至6月的三个月内，公司的ADAS 激光雷达总出货量也创下历史新高，达到45,694台，远远高于去年同期的1,651台，让禾赛成为全球最大的ADAS激光雷达制造商。

公司实现正经营现金流5,830万元，季度净亏损从去年同期的2.65亿元，大幅收窄至7,440万元。中国多家上市电动汽车制造商，在最新季度业绩中，均有不同程度的增长，其中领先者比亚迪（1211.HK），销量翻了一番。像禾赛这样的公司，预计将受益于电动汽车销量的增长，尤其是在中国，因为该类汽车通常也配备自动驾驶系统。

今年上市的禾赛筹集了 1.9 亿美元，估值为 26.2 亿美元，成为全球市值最高的激光雷达公司。其支持者包括中国科技公司百度（BIDU.US；9888.HK）、小米（1810.HK）和美团（3690.HK）。

今年初，公司卷入了一场诉讼，被总部位于旧金山的同行 Ouster Inc. 指控涉嫌专利侵权。禾赛否认指控，并表示将对诉讼抗辩。

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Online insurer Waterdrop Inc. on Thursdayannounced its profit plunged 78.6% to 33.6 million yuan in the third quarter, though the result still represented its seventh consecutive quarterly profit.

快讯：众筹业务仍未止血 水滴公司盈利大挫

最新：网上保险经纪商水滴公司(WDH.US)周四公布，今年三季度录得3,363万元净利润，虽同比大减78.6%，但已连续7个季度获利。 利好：截至今年9月底，水滴平台向客户提供1,253款保险产品，按年增长133.8%，引领保险新用户数量同比增长20.1%。 值得关注：该公司旗下“水滴筹”业务仍未止血，今年三季度再度录得6,879万元营运亏损，是该公司净利润大幅下降的主因。 深度：水滴公司是美团(3690.HK)联合创始人沈鹏在2016年成立的互联网保险经纪平台，2021年5月在纽约上市，旗下业务包括互联网保险平台、众筹和新药研发服务平台等。由于行业竞争激烈，加上未能实现盈利，该公司2021年底开始采取成本控制措施，把销售、行政和研发费用降低，并取得不俗成果，自去年一季度起，已连续7个季度录得净利润。 市场反应：业绩公布后，水滴公司的股价周四在纽约下跌3.2%，翌日再挫2.4%至1.18美元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
WDH.US
Evergrande’s debt: too big to fail or too much to be rescued?

恒大债务：“大到不能倒”还是“多到不能救”？

中国恒大的命运原于12月4日会有定论，但最终又再延期聆讯，公司得以暂喘一口气 重点： 恒大未能清偿到期债务超过5,000亿元 公司在3,000万元以上的未决诉讼案达2,002宗      刘智恒 中国恒大集团(3333.HK)的清盘过程峰回路转，原本香港高等法院10月时已表示，因清盘聆讯一再延期，若在12月4日未有实质重组方案，法院会颁令中国恒大清盘。然而，到最后一刻，法院再次容许公司延期。 去年一家位于太平洋岛国萨摩亚的公司对中国恒大提出清盘呈请，由于恒大一直称与主要债权人商讨债务重组方案，清盘聆讯得以多次延期。经多次拖延后，原以为上周一为是最后清盘大限，但恒大临时再要求押后，以处理修订的重组方案，在债权人未有坚决要求法庭颁令清盘下，法院决定将案件押后至明年1月29日。 对于恒大来说，虽仍是苟延残存，但以为在劫难逃时，仍有一线曙光，亦可见债权人即使嘴里说得硬，终究亦要衡量得失，若将恒大清盘，对他们未必是好事，最终可能一无所有。 股价一度急升两成 消息刺激恒大股价，一度上升22%，而当天早上，一众内房股价都向下走，中国恒大得以逆市上升，最终收市报0.26港元，升9.2%。 吊诡的是，已经奄奄一息的中国恒大，在聆讯前几天，竟然仍被沽空机构看中，GMT发表报告，指恒大多年来大幅夸大收入，甚至质疑公司根本从未有过利润；另外，亦指公司资不抵债，现只通过不断增加借款才能营运。中国恒大只回应，报告没有实质依据。 沽空机构为何选择在聆讯前一刻出报告狙击，以目前恒大低企股价，已很大程度反映公司情况，若稍为有利好消息带动股价急升，沽空机构随时要损手，其动机确实耐人寻味。 不过，在中国恒大被狙击下，旗下恒大地产的董事长赵长龙就突辞任，由梁伟康接替，但赵长龙仍为公司的法定代表及总经理。 恒大债务情况严重，集团中期业绩披露，截至6月底止，负债23,882亿元，剔除合约负债后为17,842亿元，当中借款为6,248亿元，应付帐10,566亿元，其他负债1,029亿元。集团手头现金及受限制现金，合共只近144亿元 涉及诉讼二千宗 截至今年10月底止，涉及3,000万以上未决诉讼案件达2,002宗，相对应的金额累计4,708亿元。公司也表示，其中未能清偿的到期债务累计3,014亿元，逾期商票累计2,059亿元，即是说到期而未能清偿的债务逾5,000亿元， 恒大属内房龙头企业之一，公司规模庞大，其债务处理进度极受关注，市场认为是对其他欠债内房的参考个案。部分人士估计，倘恒大被清盘，以现时公司的现金及资产，肯定远远不足以偿还债权人的债项，强迫其清盘未必对债权人有利。 虽然集团拥有的土地储备为1.9亿平方米，但目前内地楼市疲弱，楼价已持续下滑，若将恒大的土地及项目出售，一下子市场供应大增，地价及楼价随时出现大跌幅，情况并不乐观，搞不好更会拖累整个内地楼市，以致整体经济。 另外，恒大清盘将影响许多相关企业，例如银行的借贷可能要即时变坏账，至于其他如建筑公司、地产中介、及多类专业行业等，都将血本无归。更甚的是，“保交楼”又由谁去负责？因此，有指内地政府要顾及社会各方，最终也会出手处理。 一厢情愿中央打救 市场认为恒大是“大到不能倒”，中央政府不会袖手旁观，最终也会出手搭救，现实上又是否只属一厢情愿的想法？我们从目前情况观察，政府似乎无意为恒大买单，首先是恒大债务涉及资金实在庞大，几乎可说是欲救无从，而且若救恒大，是否也要斥资救其它房企，资金又何来？ 我们见到中央政府早前出招为房企提供融资支持，推出“白名单”，有50家企业位列其中。从名单企业分析，政府用意很明显，会支持一些相对有实力及较健全的企业，因政府深怕市场一些不利传闻，或短期的流动性问题，令这些没问题或问题不太严重的企业也受拖累，再而动摇社会经济，故要出手相助。至于恒大这类过往盲目扩张而又负债累累的企业，暂时不在救助之列。 至于那些境外债务更明显，中央政府就让你们自己去处理，当初外国投资者不顾风险贪图高息去买入，正所谓“高风险高回报”，投资者自然要为自己的决定去承担结果，最终你们与公司达成重组也好，清盘也好，中央是不会亦未必有那个能力，为这些当初冒进的企业承担后果。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
3333.HK
Livestreaming game platform DouYu Holdings on Thursday announced a net profit of 76.4 million yuan for the third quarter, marking its fourth consecutive quarterly profit, and reversing a 6.6 million yuan loss a year earlier.

快讯：降本增效策略见效 斗鱼连续四季度获利

最新：游戏直播公司斗鱼国际控股有限公司(DOYU.US)周四公布，今年三季度录得7,640万元净利润，除了扭转去年同期的660万元净亏损外，也是连续第四个季度获利。 利好：由于持续进行降本增效策略，该公司的收入成本同比减少24.6%至11.66亿元，当中收入分成费用和内容成本大降近三成至9.27亿元。 值得关注：该公司表示，由于宏观经济环境疲弱，其直播收入减少32.5%至11.51亿元，拖累整体收入下降24.1%至13.59亿元。 深度：斗鱼为中国主要的游戏直播平台之一，由陈少杰于2014年创立，除了获得腾讯(0700.HK)投资，更于2019年登陆美国纳斯达克。随着竞争对手虎牙(HUYA.US)、快手(1024.HK)、哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)和抖音等快速崛起，该公司为争取流量一直打擦边球，多次被官方点名批评平台存在色情、低俗等问题下令整改。上月，陈少杰更因为涉及开设网上赌博平台被捕，至今仍然被拘留。 市场反应：该季度报告发布后，斗鱼的股价周四上升2.4%至0.739美元，贴近过去52周的低点。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
DOYU.US
Freitane, Kintor’s fastest-progressing key product and as the world's first AR antagonist to have entered Phase III clinical trial for male androgenetic alopecia treatment, carried high hopes from investors but ended up being declared a failure.

新药研发再度折戟  开拓药业股价跳水

福瑞他恩是开拓药业进展最快的核心产品，作为全球首个进入三期临床试验用于脱发治疗的AR拮抗剂，曾被投资者寄予厚望，但研发宣告失利 重点： 研发失利的消息公布后，开拓药业的股价下跌整整一周，五天累计下跌46%，比历史高峰缩水98% 按当前的烧钱速度，该公司的现金或许还能支持未来两年运作，但后续的融资恐怕难度不小 　 莫莉 新药研发从来是高难度任务，药企投入庞大的研发成本加上漫长的研发周期，仍然需要面对难以预估的失败率。权威学术刊物《自然》期刊的数据显示，一款新药的研发成本平均约26亿美元(185亿元)，耗时约10年，成功率却不到10%。许多创新药企业手握两、三款核心管线，若是接连遭遇研发失败，投资者信心崩塌，前路恐怕更加崎岖。 曾经因新冠药成为“网红药企”的开拓药业有限公司(9939.HK)，又一次遭遇新药研发失利。上周一，开拓药业在股市开盘前公布，核心药物KX-826(福瑞他恩)用于治疗男性雄激素性脱发的中国三期临床试验数据显示，在经过24周的治疗后，与安慰剂组相比，福瑞他恩在统计学上未达到显著性。这意味着，该药物的临床研发宣告失利。 福瑞他恩是开拓药业进展最快的核心产品，作为全球首个进入三期临床试验用于脱发治疗的AR拮抗剂，曾被投资者寄予厚望。研发失利的消息公布后，开拓药业的股价当天开盘后跳水超30%，随后在低位徘徊，最终收跌31.9%。投资者的大逃离更持续整整一周，从11月27日至12月1日，开拓药业连跌五天，累计大挫46%至1.83港元。相较于2021年9月时的峰值85港元，如今开拓药业的股价缩水高达98%。 开拓药业成立于2009年，是以雄激素受体(AR)相关疾病为核心的创新药物研发公司，核心产品是小分子二代AR拮抗剂普克鲁胺，可用于治疗治疗前列腺癌及乳腺癌，目前没有任何产品获批上市。 新药研发失败率的确不低，但是开拓药业已不是第一次出现新药管线在临床二期表现优异，而临床三期遭遇“滑铁卢”的情况，也难怪让投资者大失所望。 新冠疫情爆发之初，开拓药业便开始探索普克鲁胺在新冠治疗上的应用。公司称临床前研究以及在巴西开展针对新冠重症患者的临床试验结果显示，普克鲁胺对治疗轻中症、重症、危重症新冠患者均有非常显著的疗效。作为进展较快的新冠特效药研发者，开拓药业的股价也因此一路上扬。 然而，到2021年底，普克鲁胺用于新冠非住院患者的临床III期中期分析结果显示，药物没有展现出统计显著性，开拓药业股价一度闪崩85%。到了2022年4月，普克鲁胺III期临床试验最终数据却出现逆转，开拓药业称该药物对于服药超过7天的全部患者相应保护率达100%，消息公布当天股价上涨106%。 只是，对于这一有“奇效”的药物，全球各地药监部门并不买账，普克鲁胺除了于2021年在巴拉圭获得用于新冠的紧急使用授权之外，并无在其他地区获批上市。 之后，普克鲁胺的另一项临床研究也遭遇逆风。今年3月，开拓药业公布，普克鲁胺单药用于转移性去势抵抗性前列腺癌(mCRPC)在中国的III期临床试验结果，患者的总生存时间未达到统计显著性差异。公司表示，普克鲁胺联合阿比特龙一线治疗mCRPC的III期临床试验正在进行，预计2023年下半年或2024年上半年完成试验。 后续发展坎坷 在福瑞他恩研发失利后，开拓药业并不打算就此认输，董事长兼首席执行官童友之向媒体表示，计划再做三期临床试验，可能会提高剂量或者更换对照组。在三款核心产品中，开拓药业仅剩下一款治疗男性脱发和痤疮的AR- PROTAC化合物(GT20029)暂未爆出研发负面消息，该药物目前正在进行II期临床试验，预计明年第一季度获得顶线数据。 但是，开拓药业手中的现金能继续支持福瑞他恩再做三期临床，或是再承受一次研发失利吗？财报显示，截至2023年上半年，公司还持有现金、现金等价物以及定期存款7.02亿元，以及未动用的融资9,000万元。当期的净亏损额大幅减少59.1%至2.12亿元，原因在于研发支出减少64.3%至1.65亿元。按当前的烧钱速度，开拓药业的手中现金或许还能支持未来两年的运作。 开拓药业2020年登陆港交所融资18.61亿港元后，在资本市场表现颇为活跃，不仅多次进行定向增发股份融资，且公司创始团队也多次减持。当普克鲁胺搭上新冠特效药这个大热点后，开拓药业于2021年5月以每股64.5港元募资约11.7亿港元，同时联合创始人郭创新减持370万股。到2022年，开拓药业又连续两次定向增发近8亿港元股份，郭创新及童友之则分别减持300万股和853万股。 在接连经历研发失利后，开拓药业后续的融资恐怕难度不小。其市净率仅0.57倍，同样布局脱发药物的非盈利生物医药企业科笛(2487.HK)的市净率为3.35倍，显示开拓药业的估值明显低于同行。且看福瑞他恩在重启三期临床试验后，能否把结果逆转，为开拓药业挽回失地。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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