这家陷入丑闻的星巴克中国挑战者称,处理其美国破产案的清算人已经提出正式结案的动议

重点:

  • 瑞幸咖啡称,在最近与4.6亿美元可转换票据的持有人达成和解之后,处理其美国破产案的清算人已经正式申请结案
  • 以上进展可能为该公司在纳斯达克重新上市铺平道路,不过美国的证券监管机构可能面临否决这一举措的压力

阳歌

这是中国最大咖啡提供商不堪回首的一杯饮品。

这就是瑞幸咖啡(LKNCY.US)的想法。该公司,为回归稳固的财务基础而进行了长达一年的重组之后,公司即将结束漫长的破产清算期。这个消息本身并不那么具有爆炸性,因为该公司一直定期向大家介绍自己为恢复财务健康所做的努力。

许多人认为,该公司的最终目标是重返纳斯达克主板。它在那里曾经备受投资者青睐,令投资者相信了自己作为一家可能在美国咖啡巨头星巴克(SBUX.US)的第二大市场向其发起挑战的高科技咖啡供应商的故事。但是重返纳斯达克可能很难,因为瑞幸有着不光彩的历史,它曾在承认大规模会计欺诈行为的数月之后,于2020年6月从纳斯达克退市。稍后我们详细介绍这一点。

首先,我们看一下这份最新公告。其中提到,一家开曼群岛的法院已经正式下令结束公司正在进行的清算。这里使用“清算”可能有点误导性,因为它真正的目的从来都不是清算,而是公司努力达成一份协议,对之前发行的4.6亿美元的可转换债券的条款进行重组。

公司在1月末宣布完成这项重组,最新公告指出,开曼群岛的法院于2月25日正式接受了重组协议。瑞幸补充说,美国的一家负责这桩破产案的法院也认可了该协议,上周六,处理此案的清算人提交了正式结案的申请。

目前尚不清楚美国的法院是否已经正式接受了这一请求,但考虑到它已经承认了和解协议,开曼群岛也已经下令结束清算,这基本上是板上钉钉的事。2020年12月,瑞幸还与美国证券监管机构达成了另一项和解,包括支付与欺诈有关的1.8亿美元罚款。

在完成所有的清算和重组之后,瑞幸看起来出人意料地强大,去年三季度的最新财显示,该公司在去年9月底拥有50亿元(7.92亿美元)现金及现金等价物。

 “临时清算的成功完成,对瑞幸咖啡来说是又迈出了积极的一步,让我们极大地减轻了债务负担,改善了公司的资本结构,”董事长兼首席执行官郭谨一说。“接下来,我们将专注于执行增长战略,继续向用户提供业界领先的服务和产品,并为股东提供长期价值。”

投资者对于这个最新进展并没有过于兴奋,瑞幸的场外交易股票在消息宣布后的两个交易时段下跌了约16%。这并不出人意料,因为该公司一直在发布关于其重组的最新消息。不过,即将摆脱破产仍然是一个重大的具有象征性的里程碑事件,意味着该公司的独立地位不再需要法院保护。

新的改良咖啡

为了了解该公司的未来,以及为什么它试图重返纽交所可能面临阻力,我们需要对其动荡的历史进行简要回顾。

瑞幸咖啡成立于2017年,之后没多久,通过精明的市场宣传攻势而引起公众的注意,号称凭借只能在app上下单的高科技策略与星巴克在中国市场一较高下,门店走极简风格路线,几乎不提供座位。这个想法看起来很吸引人,因为瑞幸可以通过技术手段来控制成本,而且由于所需要的门店空间比星巴克小得多,所以租金也较低。

瑞幸以闪电般的速度扩张,门店数量一度超过了星巴克,并于2019年5月上市——距离成立不到两年时间。为了吸引顾客,它总是大幅优惠,使其经营也受到影响。但更大的打击来自2020年初曝光的一起会计丑闻,该公司后来承认捏造了22亿元的销售额。

瑞幸很快就从超级明星变成了中国公司会计准则松懈的典型代表。该案是一年前美国颁布的一项法律背后的主要推动因素。这部法律提出了威胁,对于那些美国证券监管机构怀疑存在金融违规行为的中国公司,除非北京方面同意分享相关信息,否则就要将它们从纽约摘牌。

虽然这一威胁可能会让瑞幸无法重新上市,但更大的障碍可能是该公司自身的历史,以及它与当前的美中摩擦有关。这可能使得美国证券监管机构很难批准瑞幸在纳斯达克主板重新上市——即使它想这么做,因为它可能不想让人觉得它对一家此前骗了投资者这么多钱的公司过于软弱。

瑞幸咖啡在2019年上市时候的发行价为17美元,之后股价一度飙升至50美元,但在丑闻曝光后变成了垃圾股。瑞幸当时的投资者损失惨重,如果它突然获准重新上市,许多人可能会大为不满。

丑闻发生后,瑞幸彻底更换了高层管理人员,而且在向特许经营模式转变,这种模式的资本密集度远远低于其早期的自营店模式。因此,截至去年9月底,该公司有5,671家门店,数量超出星巴克。它在去年第三季度的收入也翻了一番,达到23.5亿元人民币,并且在此期间录得2,350万元的小幅亏损——如果你相信这些新数字的话。

从估值角度看,该公司市值27亿美元是OTC粉单上最大的公司。它的市销率为3倍,低于星巴克的3.6倍,考虑到它的过去,这个数字看起来倒也合理,而且也是相当可观的。这个数字也高于中国的高端茶饮品牌奈雪的茶(2150.HK)的1.9倍,也高于百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的2.3倍,后者是肯德基和咖啡连锁店Lavazza在中国的运营商。

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新闻

Oral healthcare provider Arrail Group on Tuesday reported a net profit of 4.98 million yuan in the six months through September, the first half of its fiscal year, reversing a loss of 88.6 million yuan in the same period a year earlier.

快讯:摆脱疫情冲击 瑞尔集团转盈

最新:中国民营口腔医疗服务商瑞尔集团有限公司(6639.HK)周二公布,截至9月底的中期净利润为498万元,扭转去年同期的8,859万元亏损。 利好:受益于新冠疫情后业务复苏及接诊人次增加,该公司的收入同比增加14.9%至8.86亿元。 值得关注:该公司的销售成本同比上升13.1%至6.83亿元,主要是由于雇员福利开支、齿科材料及物业管理开支随业务增长而增加。 深度:瑞尔集团是一家提供中高端口腔医疗服务的公司,截至今年9月底在中国15个主要一二线城市运营123家医院及诊所。该公司以双品牌经营,分别针对一线城市中具有高购买力的富裕患者,以及一二线城市的中产阶级消费者。该公司去年成功在港股上市,但受到新冠疫情冲击,旗下多间诊所及医院需暂时关闭,加上很多患者推迟口腔治疗计划,过去三年合共录得逾15亿元亏损。 市场反应:瑞尔集团周三股价上涨,中午收盘升1%至7.81港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
6639.HK
Smart Share Global, a supplier of rentable power banks, on Tuesday reported a net profit of 50 million yuan in the third quarter, reversing a net loss of 95.6 million yuan a year earlier, marking its second consecutive quarterly profit.

快讯:怪兽充电连续两季获利

最新:共享移动电源供货商怪兽充电(EM.US)周一公布,三季度录得约5,000万元净利润,扭转去年同期的9,560万元净亏损,并连续两季获利。 利好:随着线下流量和居民消费能力逐步恢复,其移动充电业务商品交易总额(GMV)同比增长18%,创历史新高。 值得关注:该公司期内收入按年减少24.7%至6.14亿元,主要因为与网络合作伙伴的合同安排发生变化,导致移动设备充电收益减少。 深度:怪兽充电通过出租移动电源,在中国的餐厅、购物中心、酒店和交通枢纽等公共场所提供移动设备提供充电服务,截至今年9月底共拥有102.6万个移动充电设备。在过去三年中,由于中国严格的新冠疫情防控措施,消费者经常被迫待在家中,移动电源所在的许多场所都关闭了,令其业务受到重创。但随着经济活动复常,该公司的业务重回正轨,并在今年二季度重新获利。 市场反应:怪兽充电公布季绩后,其股价周一在纽约下挫6.7%至0.7美元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
EM.US
Hotelier H World Group announced last Friday it recorded a net profit of 1.31 billion yuan for the third quarter of this year.

快讯:华住集团连赚三季 预料本季增长减慢

最新:连锁酒店经营者华住集团有限公司(HTHT.US; 1179.HK)上周五公布,今年三季度录得13.1亿元净利润,扭转去年同期的7.1亿元净亏损。 利好:该公司三季度来自Legacy-Huazhu分部的收入按年增长61.8%,优于之前公布收入增长49%至53%的指引。 值得关注:该公司预期四季度收入增长约41%至45%,与三季度的增长53.6%比较,意味管理层的看法转趋保守。 深度:华住是一家源于中国的国际酒店集团,分别于纽约及香港上市,其业务包括租赁及自有、管理加盟以及特许经营模式,截至今年9月底,共有9,157家在营酒店,提供约88.6间客房。该公司旗下的廉价汉庭品牌为业务支柱,并与法国战略合作伙伴雅高集团(AC.PA)合作经营美居、宜必思和宜必思尚品等较高端的品牌。受新冠疫情影响,该公司过去三年都录得净亏损,但随着全球旅游业复苏,今年首三个季度都分别录得净利润。 市场反应:华住的港股周一小幅波动,中午收盘涨0.2%至28.6港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
HTHT.US 1179.HK
Yalla gaming revenue jumps

游戏增长效率提升 雅乐科技盈利猛增

这家中东社交媒体公司三季度营收创历史新高,得益于成本控制和游戏收入强劲增长,利润猛增 44%         重点: 受游戏业务收入增长31%的推动,雅乐科技三季度总收入增长6.4% 由于雅乐科技将重点转向高价值用户,公司的付费用户数量在本季度出现了罕见的下滑       阳歌 对于主攻中东、土耳其和拉丁美洲等发展中市场的领先社交媒体公司雅乐科技(YALA.US)来说,游戏开始了。 雅乐科技最初是一家社交媒体公司,在2020年IPO后不久,曾因基于语音的多项功能而短暂登上全球新闻头条。但近年来公司将重心转向游戏业务,这也是它上周一发布的最新季报中的明星业务。随着雅乐科技从之前专注于休闲游戏玩家转向更硬核的游戏,公司的游戏业务在报告期内取得了逾30%的营收增长。 与此同时,随着对硬核游戏玩家的关注,带动平均每用户收入增长7%。尽管如此,公司对头两款硬核游戏的更新相对低调,这两款游戏分别是二季度推出的策略游戏《Merge Kingdoms》,和先后于5月和8月在土耳其和中东推出的《Age of Legends》。 雅乐科技董事长杨涛在公司的财报电话会议上表示,就收入而言,三季度《Merge Kingdoms》在包括沙特阿拉伯和卡塔尔在内的海湾国家位列iOS策略游戏收入榜前十。他接着表示,从收入来看,《Age of Legends》在沙特阿拉伯、阿联酋和阿曼位居Google Play上角色扮演类游戏榜首。 “虽然和我们的旗舰应用相比,中核和硬核游戏还没有对集团的营收做出重大贡献,但我们看到了这个领域巨大的增长空间,”杨涛说。 财报发布后,雅乐科技的股价下跌了超9%,不过第二天就收复了部分跌幅。值得注意的是,随着对其新的硬核游戏的预期不断增强,该股目前的交易价格接近两年来的高点。今年迄今为止,因其在中东社交媒体市场的强势地位而重获投资者青睐,该股已上涨约70%。 股价大幅上涨推动雅乐科技的市盈率(P/E)达到12倍左右,低于全球巨头、Facebook的运营商Meta (META.US)的30 倍,但与领先的中国游戏运营商腾讯(0700.HK)的15倍相差不远。雅乐科技的市盈率也领先于微博(WB.US;9898.HK)的7倍,反映出目前社交媒体和游戏公司的估值波动范围之大。 虽然新推出的硬核游戏仍在积累用户,但雅乐科技的整体游戏业务显然是最新季报中的亮点。本季度游戏业务收入同比增长31%,达到3,120万美元 (2.21亿元),较上一季度仅2.8%的增长急剧加速。据此计算,游戏业务目前占雅乐科技总营收的37%,高于上一季度的30%。公司的其余收入来自推出较早的聊天服务。 优质游戏玩家 雅乐科技解释说,它正在转移侧重点,原来是单纯追逐付费用户的数量,现在则是努力提高这些用户的质量,换句话说,就是优先考虑那些舍得在网上花钱的人。 这一转变体现在其最新的付费用户数据上,它在当季罕见地同比下降了2.6%,至1,120万。不过,尽管付费用户数量下降了,但该公司每付费用户平均收入 (ARPPU) 却同比增长约7%,达到7.35美元。把这两个数字结合起来,可以看出离开的付费用户在很大程度上是那些消费较低的人。 雅乐科技的游戏业务表现不错,但聊天服务中规中矩,收入同比下降4%至5,390万美元。尽管此消彼长,雅乐科技在本季度的营收还是达到创纪录的8,520万美元,同比增长6.4%,远高于该公司此前7,300万至8,000万美元的预期。 雅乐科技是一家相对稳健的公司,债务很少,现金储备庞大,截至9月底总计5.45亿美元。在当前利率高企的环境下,庞大的现金储备发挥了优势,最近一个季度为其带来了的560万美元的利息收入,而去年同期仅77.8万美元。由于这笔意外之财,再加上公司持续严格的成本控制,雅乐科技本季度的净利润同比增长44%,达到3,520万美元。 该公司当季的净利润率也从去年同期的30.5%跃升至41.4%,公司首席财务官胡杨表示,该公司预计2024年全年这个数字将保持在35%左右或更高。 雅乐科技已经表明,它并不羞于尝试新事物,8月的时候它曾暗示,即将推出一个针对动画爱好者的计划。杨涛在最新的财报电话会议上暗示,还有另一项新举措。 他说,“除了中核和硬核游戏,我们还在探索新的产品和业务,可以给(中东)用户带来传统的线下服务,作为对雅乐科技产品组合的补充。”他还说,“当出现有意义的进展时”,公司将会提供更多细节。 最后,还有一点需要强调的是,雅乐科技透露,随着在全球造成轰动的TikTok及其广受欢迎的短视频服务的进入,中东市场作为雅乐科技的主场正在悄然经历大洗牌,并受到新的认可。雅乐科技的管理层目前似乎并不太担心TikTok,不过他们也指出,市场上大家的感受并不都一样。…
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