Shengwei faces long road to profit with ride-hailing losses

盛威计划来港上市,收入占比最大是网约车业务,但行业竞争激烈

重点

  • 盛威业绩见红,短期难扭亏
  • 上市前股东包括阿里巴巴、恒生电子及协鑫科技合营等

 

白芯蕊

流动通讯变得方便,手机应用程序更改写人类生活习惯,包括出行模式。过往的士在交通运输中扮演重要角色,但Uber(UBER.US)推动网约车在全球盛行,令的士重要性大降,随着Uber股价表现标青,有东南亚滴滴之称的Grab(GRAB.US),第3季业绩也转赚,内地网约车服务平台商盛威时代科技股份有限公司计划在香港上市,近日上载上市申请文件

据文件显示,盛威前身为北京盛威南凌信息科技,于2012年9月由姜生喜成立,姜生喜曾任职A股上市公司用友网络科技(600588.SH)副总裁。2013年盛威推出中国公路客票网的网站,即现时“出行365”平台的前身,2016年与主要网上旅行社(Online Travel Agent,简称OTA)同程及飞猪展开合作,2018年推出网约车服务,2022年公司改名为盛威时代科技。

上市前盛威最大股东是阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),透过全资拥有的阿里旅行持有盛威27%股权,姜生喜则有20.7%股权,协鑫科技控股(03800.HK)合营的江苏疌泉景世丰持股2.1%,A股上市公司恒生电子(600570.SH),也持有盛威0.86%股权。

网约车占收入逾八成

目前盛威主要提供三大业务,包括网约车服务、数字化及业务解决方案及客运服务,当中网约车服务业务收入占比最大,分别占2022年、2023年及2024上半年总收入86.2%、85.3%和88.5%,达到7.03亿、10.3亿和6.43亿元。

所谓网约车,即是利用网上平台,将用户需求与驾驶员和车辆进行实时匹配或预订,提供将乘客运送至彼等选择的地点。至于收入模式方面,首先是乘客通过高德等平台软件,或利用盛威自营365约车平台叫车,行程结束后,盛威会收到客户付款,扣减聚合平台费用及驾驶员获得的收入后,余下资金归予盛威。

受疫情影响,内地整个网约车行业一度出现萎缩,2022年平台上付费交易金额(GTV)一度按年跌12.8%至1,942亿元,但翌年疫情管控措施全面解除,配合政府政策出台,以及旅游市场快速发展,2023年网约车GTV反弹15.9%至2,550亿元。据弗若斯特沙利文估计,整个市场将以19.5%的复合增长率上升,到2028年行业规模有望提高至6,474亿元。

毛利率薄弱

回顾过往盛威收入增长表现不俗,2022年、2023年及2024上半年总收入分别有8.16亿、12.06亿和7.26亿元,按年升47.4%、47.9%和25.7%,但要留意毛利率却薄弱,同期只有6.6%、7.1%和3.5%。

尤其是2024上半年盛威每单网约车平均交易额仅22元,对比2023年的23.1元下滑4.8%。更大问题是集团网约车服务业务毛利由正转负,从2023上半年的522万,转至2024上半年的负毛利311万元,也令同期毛利率变成-0.5%。盛威解释因增加司机及乘客激励奖赏,以提高集团竞争力,其实背后意味行业内卷情况严重。

盛威毛利较强是客运服务,尽管客运服务2024上半年收入只有3,574万元,占总收入的4.9%,但毛利率却高达57%,令毛利近2,040万元,足以抵销网约车服务负毛利的情况,但扣取其他销售及营销开支、研发开支后,盛威业绩见红,2024上半年共录得亏损2.85亿元,按年扩大21%。因此未来盛威要亏转盈,似乎不能再依赖网约车业务,反而要将客运服务收入变得更大。

其实盛威客运服务做得颇出色,从上市申请文件中称,2023年盛威已成为中国(以售票量计算)最大城际道路客运信息服务提供商,旗舰产品是“出行365”,该产品能让乘客通过个人计算机、手机移动程序、微信公众号、微信小程序及线下自助售票机,查询大巴车时间表、订票、管理订单及联系客户服务员,用户亦可利用“出行365”平台购买机票及火车票。

客运联网售票发展大

随着计算机化令效率提升,去年中国在航空和铁路出行已有近90%来自联网售票,反观道路客运联网售票率目前却大幅落后,联网售票率却只得10.8%,因此改革空间相当大,加上毛利率高,故盛威客运服务业务未来赚钱能力应远较网约车业务高。

整体来讲,盛威短期录得盈利机会不大,集团首要工作是要将网约车业务止血,特别是研究如何提升毛利率,其次要令客运服务收入扩大,兼要维持较高毛利率水平,否则上市后仍维持现有业务格局,要扭亏为盈恐怕遥遥无期。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:1药网第二季度营收下滑

医药销售商1药网(YI.US)周三表示,第二季度营收同比下降6.4%至32亿元,面向药房及医疗机构的核心药品销售业务营收下滑6.2%。规模较小的面向消费者的药品销售业务,当季同比亦下跌9.6%。 公司运营成本及费用同比下降6.3%至32亿元,上年同期为34亿元。受此影响,1药网当季实现营业利润10万美元,但净亏损由去年同期的1,400万元扩大至1,950万元。 财报发布后,公司股价周三收跌6.2%,该股过去六个月累计下跌40%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:奇瑞启动重磅IPO 有望成今年最大车企上市案

奇瑞汽车股份有限公司(Chery Automobile Co. Ltd)周三启动香港IPO,计划筹资10亿美元以上,有望成为今年最大汽车企业IPO。周三发布的新上市公告显示,公司拟发售约2.97亿股,每股定价区间为27.75至30.75港元。若以定价区间上限计算,此次募资总额将达91.4亿港元(11.8亿美元)。 奇瑞从2003年起一直是出口量最大的中国自主品牌乘用车公司 。2024年公司营收达2,690亿元(378亿美元),较上年增长65.4%,同期净利润增长37.2%至143亿元。 根据上周提交的更新版招股书披露的最新数据,公司今年继续保持增长态势:2025年一季度营收从去年同期的549亿元增至682亿元,增幅达24%。其中新能源汽车销售收入成为关键驱动力,同比激增约四倍至187亿元,占营收总额四分之一以上。 作为未来发展的重要战略之一,公司正加速在全品牌线部署其智驾系统,提供多级自动驾驶功能。此次IPO募集资金部分将用于拓展新能源汽车产品组合、升级新能源动力系统及新能源汽车平台架构,并将投入大规模研发以强化核心技术能力。 余特莉 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:微盟折让8.9%配股筹15亿港元 无极资本成单一大股东

电商服务供应商微盟集团(2013.HK)周四宣布,配售6.88亿股予无极资本,相当于扩大后股本约16%,配售价为每股2.26港元,较微盟上日收市价折让8.9%,所得款项净额约为15.6亿港元。 微盟表示,所得款项净额约30%将用于探索AI在SaaS中的整合及应用。30%用于扩大媒体渠道及加强精准营销服务。10%用于海外业务发展,30%拨作补充营运资金及一般企业用途。 完成配售后,无极资本持股16%成公司最大单一股东,孙涛勇、方桐舒及游凤椿组成的主要股东集团持股比例,则由8.1%降至6.8%。 微盟股价周四高开,至中午休市报2.61港元,升5.24%。年初至今累跌20.7%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
CHJ sells gold jewelry

乘黄金热申港上市 潮宏基瞄准海外市场

高附加值珠宝设计商中,这家公司正与老铺黄金竞逐投资者资金 重点: 潮宏基希望通过香港上市,复制老铺黄金对投资者的强大吸引力 在本土及东南亚市场,这家公司押注其高附加值珠宝,冀吸引传统消费者及 “国潮”时尚客群   谭英 如果老铺黄金(6181.HK)堪称“中国金饰界的爱马仕”,深交所上市的广东潮宏基实业股份有限公司(002345.SZ)则致力于打造金饰行业的沃尔玛。 当前,积极筹备香港上市之际,潮宏基面向中端市场,打造潮流产品的广角战略正面临考验。公司属于日趋壮大的沪深A股上市企业群体,这些企业通过赴港二次上市吸引海外投资者,旨在为全球扩张募集资金。 上周提交的初步上市申请文件显示,潮宏基拟将部分上市募资用于开设20家海外门店(由香港国际总部统筹管理),以及新建三家国内旗舰店与一处生产基地。 此举或使潮宏基与市场宠儿老铺黄金展开投资者资金争夺战,后者凭借近期强劲股价表现,与泡泡玛特、蜜雪冰城并称香港资本市场的“三朵金花”。但因产品线更广且增速较缓,潮宏基可能面临更大挑战。 潮宏基海外扩张与老铺黄金形成呼应,后者去年在中国香港开设两家门店,今年新增第三家及新加坡门店,完善2021年开设的首家中国澳门境外门店的布局。自此,老铺黄金港澳地区收入快速增长,去年达8.55亿元(1.2亿美元)。因“出海”较晚,去年在吉隆坡、曼谷设新店,柬埔寨开设两家门店,潮宏基海外营收规模明显偏少。 潮宏基A股近期表现优异,52周累计涨幅超过两倍,助推其市盈率达45倍高位。不过,相较老铺黄金股价去年5倍涨幅仍显逊色。即便如此,老铺黄金当前36倍市盈率仍低于潮宏基。 潮宏基全品类产品线涵盖时尚导向的K金系列,以及因含金量多被视为投资品的传统黄金饰品。前者毛利率通常显著更高,盈利能力更强,后者毛利率则相对偏低。 然而,中国传统黄金市场体量更大,凸显消费者多偏好将购金视为投资。据潮宏基申请上市的文件披露,2024年中国传统黄金饰品市场规模达5,242亿元,为2,038亿元时尚黄金市场规模的两倍多。虽然潮宏基在中国整体珠宝市场仅居第九,但在时尚黄金细分领域以1.4%市占率位居首位。 对比老铺黄金今年上半年营收同比激增251%至124亿元、净利润近3倍跃升至22.7亿元的亮眼表现,潮宏基财务数据相形见绌。 营收增速放缓 2024年,潮宏基营收同比增10.6%至65亿元,主要源于占门店主体的加盟网络扩张。今年上半年增速回升至19.6%,营收达40亿元。 今年上半年,公司48.6%的营收源自时尚珠宝,44.6%来自传统黄金饰品,3%来自FION菲安妮手袋业务。公司去年利润下滑42%至1.94亿元,但今年上半年同比反弹45%至3.32亿元。 老铺黄金与潮宏基均深度参与金饰“国潮”风,该趋势近年受年轻世代热捧,他们视此类饰品为时尚宣言而非单纯投资。核心差异在于,老铺黄金将其“古法传承”系列定位高端溢价产品,而潮宏基采取多元化策略,既布局投资市场传统黄金,也推出融合中日元素的潮流手链、手机吊坠等设计款。 金价逼近每盎司4,000美元的历史高位,且52周涨幅超40%之际,两家公司相较仅销售投资型金饰的同行具备独特优势。 金价急涨时,中国消费者往往缩减购金支出,部分原因是价格高企及具不确定性。去年,主打投资金饰的周大福(1929.HK)、周生生(0116.HK)等传统巨头因此遭遇营收利润双双锐减,与老铺黄金及潮宏基的逆势增长形成鲜明反差。 1996年,潮宏基创立于广东汕头,因长期专注按克拉计价的合金设计而被誉为“K金之王”。2006年,公司成为首家亮相巴塞尔国际钟表珠宝展的亚洲珠宝品牌,后于清华大学设立设计实验室,更在汕头创建珠宝博物馆。 2019年,潮宏基推出融合明代花丝工艺的花丝糖果系列;2010年获日本动漫形象哆啦A梦授权后,更以现代亚洲主题开辟新赛道。 如老铺黄金,潮宏基主要通过实体门店销售,1,542家零售网点远超老铺黄金大中华区(含港澳地区)的36家。不同在于,潮宏基1,337家为加盟店(上半年贡献54.6%营收),直营店占比27.3%,余下12.2%营收主要来自线上渠道。 潮宏基的业务增长或取决于其沃尔玛模式在东南亚市场的成效,该地区黄金消费偏好与中国趋同,消费者同样购金用于投资及抗通胀。去年6月公司接受采访时称,国内竞争白热化,未来两年将主攻东南亚市场。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里