2858.HK

一季度,尽管中国整个乘用车市场销量下滑,但这家在线汽车贷款促成商的总融资金额仍小幅增长

重点:

  • 今年首三个月,易鑫促成的汽车融资总金额增长8%,同期中国乘用车销量下降约1%
  • 尽管中国汽车市场整体疲软,但易鑫受益于政府推广环保汽车,进而带动电动车需求相对强劲

  

梁武仁

汽车贷款促成商易鑫集团有限公司(2858.HK)加速发展的时机似乎已经成熟。中国经济终于摆脱了新冠疫情防控措施的束缚,这意味着该国的汽车销量在经历了几年的疲软之后,可能很快就会反弹,从而提振对该公司服务的需求。

但现实并没有像预期的这样上演,至少在中国去年底取消大部分防疫措施后的三个月里没有。这主要是因为,随着中国试图让经济重回正轨,消费者信心依然疲软,抑制了对汽车和房地产等高价物品的需求。因此,易鑫可能还需要一段时间才能实现疫情后的全面繁荣。

在上周四提交的一份简短业务更新中,这家在线汽车贷款服务商表示,一季度其为购车者促成的融资总金额同比增长8%,达到149亿元。虽然这个数字看起来还不错,但它还不到该公司去年全年18%增幅的一半。考虑到1月至3月是第一个没有疫情干扰的完整季度,这个数字也令人失望。过去三年,防疫措施干扰着易鑫等以消费者为导向的企业。

公告发布后的几天里,易鑫的股价节节败退,这表明投资者对其一季度业绩并不看好。

中国经济的确像是走在充满希望的复苏道路上,其GDP一季度同比增长4.5%,较去年最后三个月2.9%的增长有很大改善,轻松超出市场预期。 

但一度在中国增长故事中充当重要引擎的汽车销量,目前还没有进入类似的高速档。实际上,包括二手车在内的乘用车总销量一季度下滑约1%,易鑫将其归咎于疫情的“滞后”影响导致新车需求疲软。今年初,特斯拉在车企中引发的价格战也抑制了需求,因为潜在买家推迟买车,希望后面能享受到更好的价格。

尽管新车需求可能不温不火,但新车融资仍是易鑫一季度业务的主要驱动力。对易鑫来说,中国对电动车的政策支持,继续成为低迷市场中的一个亮点,其一季度新车电动车融资总额同比激增约280%。这一高速增长帮助该公司新车融资总额同期增长逾40%。

二手车融资情况则相反,同期下跌18%,主要是因为易鑫放弃了实力较弱的借款人,他们后期可能会拖欠还款。此类优化风险管理的做法是谨慎之举,但也凸显了中国贷款机构总体上面临的挑战,它们努力在增长和贷款变成坏账的可能性之间保持平衡。

今年剩下的时间对易鑫来说似乎充满不确定性,其命运与汽车市场直接相关。随着中国经济持续复苏,汽车销量可能会增加。但这远不是板上钉钉的事,很多消费者在对自身情况,包括工作保障感到更踏实之前,可能仍不愿花大价钱购买汽车这样的昂贵物品。

电动车持续普及

由于更广泛的不确定性持续存在,易鑫至少应该能寄希望于电动车的持续普及。多年来,中国政府一直通过各种补贴来促进新能源车的普及。其中最受欢迎的是新能源车购置补贴,它原来定于到2020年底取消,但因为疫情的缘故,又延长了两年。

去年,易鑫提供的电动车融资规模比2021年增长了近两倍,因为购车者急于利用补贴,而且汽车质量也有改善。这帮助易鑫去年的融资总额增长18%,收入增长近50%,净利润飙升了12倍以上。考虑到公司在此期间面临的疫情干扰,这些结果更加令人印象深刻。

去年底,中国政府正式结束了电动车补贴计划。但在今年底之前,购买电动车仍可继续享受免征购置税。此外,一些地方政府正在为电动车购买者提供新的财政激励措施。

“易鑫作为产业价值链上的创新汽车融资企业,将在这个产业变革时代中抓住机遇,享受不断增长的市场空间,”该公司在3月新出炉的去年年报中表示。

政府刺激电动车销售的所有努力,都是为汽车行业注入活力的更广泛措施的一部分。该行业是中国经济的重要组成部分,但在经历了多年的高速增长后,它受到了长期低迷的打击。中国政府对汽车行业的支持也使其他相关公司受益,如在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)和灿谷(CANG.US)。

在这两家公司当中,灿谷和易鑫一样,是中国政府多年来打击网络贷款机构的幸存者,在疫情暴发前的几年里,许多平台因此而倒闭。易鑫从直接贷款人转向贷款促成者后,灿谷也摇身一变,成了汽车交易服务提供商。

易鑫集团在商业模式上的转变不像灿谷那样剧烈,但它一直在努力通过强化保险等售后服务,以及对金融机构的技术支持,来拓展汽车融资之外的业务。这些新业务贡献的收入还很小,但看起来是从汽车金融转向多元化的合理方式。

该公司需要这种新的增长故事来帮助支撑其股票,该股较2017年的IPO价格已下跌近90%。易鑫的历史市盈率仍为13.8倍,与汽车之家在香港挂牌交易的股票的14.6倍几乎持平。灿谷没有可比数据,因为它去年处于亏损。

易鑫能够保持如此高的估值,说明尽管充满不确定性,但投资者仍看好其前景。 但他们可能也希望看到该公司的财务业绩,在疫情后出现更快的改善。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:手回料中期扭亏为盈 最多赚6.8亿元

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周四公布,预计截至2025年6月30日止六个月录得净利润介乎6.6亿(9,200万美元)至6.8亿元,去年同期为净亏损7,500万元,实现转亏为盈。 公司表示,业绩转正主要受惠于向投资者发行的金融工具账面值变动收益,该项收益较去年同期的变动亏损增加约7.95亿至8.15亿元。 然而,期内经调整股东应占净利润预计为5,600万至7,600万元,按年减少约5,000万至7,000万元,主要因宏观经济不确定性加大、金融消费需求放缓,以及保险业在“报行合一”政策下调整中介经纪费率所致。 上半年收入料介乎5.45亿至5.65亿元,按年减少约1.4亿至1.6亿元;成本及费用则减少约7,500万至9,500万元,跌幅低于收入降幅。 手回股价周五高开,至中午休市报4.93港元,升5.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:丘钛7月销售续向好 摄像头模组同比升16%

摄像头生产商丘钛科技(集团)有限公司(1478.HK)周五公布7月的销售数据,上月手机摄像头模组售出3,783.6万件,按年及按月均上升15.9%;指纹识别模组售出1,440.2万件,按年及按月升2.6%及3.6%。 今年首七个月,手机摄像头模组共售出2.2亿件,按年跌10.8%,指纹识别模组累计售出1.087亿件,按年大升48%。 丘钛周五开盘升0.2%报12.7港元,股价自年初以来接近倍翻。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka targets Japan

拿下日本收单牌照后 移卡能否输出“中国模式”?

移卡攻入日本市场,获得当地信用卡业务资格,揭示其从跨境支付走向本地商业服务的全球战略转型 重点: 公司获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格 不只服务海外中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者    李世达 在日本,电子支付的选择不少,但现金依然是支付主流。根据日本总务省的统计,2024年国内无现金支付比率仅42.8%,且以信用卡(占82.9%)为主,行动支付(如扫码支付)仅占9.6%,大多集中于如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。这样的市场特性,让外来支付工具难以真正打入日常场景,只能在观光区或特定商户中拥有一席之地。 正是在这样一个高壁垒、低转换的市场中,来自中国的支付科技公司移卡有限公司(9923.HK)选择正面进场。本周,移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割赋贩卖法》下的信用卡合约业务者注册资格,并同步通过PCI DSS国际安全标准认证,正式获得在日本开展在线与线下扫码收单业务的资格。 牌照让移卡得以从跨境支付“游客模式”,晋升为具备在地清算与商户服务能力的参与者,也揭示了其全球化布局的新阶段。 本地业务“新参者” 移卡此次在日本取得的牌照,与Alipay、WeChat Pay在日本的运营模式有本质区别。Alipay、WeChat Pay主要透过当地收单合作伙伴与商户签约,以“跨境支付”方式接入日本商户,也就是说,当中国旅客使用这些App扫码付款时,实际的结算仍发生在中国本土系统,商户透过当地收单服务商完成结汇。这是一种依赖“游客消费”的辅助性场景,商户也多集中在观光区与连锁零售。 移卡此次获得的是一张真正的“本地经营牌照”,是进入“本地商业支付体系”的门票,可以自主与日本商户签约,建立收单与结算网络,合法串接日本的信用卡支付体系,进行本地清算与商户服务,为商户提供一体化的收单与商业服务平台,服务日本本地消费者与中小企业,而非仅依赖中国游客的流量输入。 这也不难看出移卡的出海策略:不只是服务海外的中国游客,而是试图成为当地支付市场参与者的一员。 然而,日本支付市场远比表面看来更复杂。日本本土市场早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い与交通系IC卡如Suica等主导,不仅用户数庞大,还深度整合了电商、电信与积分体系,使消费者黏性极高。与此同时,来自Square与Recruit旗下AirPay等国际与科技型平台,也凭借简易的POS设备与一体化的商户解决方案,占据中小企业市场。 平台生态联动 移卡着眼的,是将其在中国累积的商户服务能力、会员经营与数字广告推广等优势成功移植,或许能在高度饱和的日本市场中,寻找到具备特色的利基切入点。 根据公告,移卡将与其投资企业富匙科技共同推进日本业务发展,并借助其在小红书、大众点评海外版等平台的运营经验,为品牌商家提供“到店+本地生活”整合服务,输出类似中国的商业数字操作系统。富匙科技主要为线下商户提供数字化营运解决方案,已在东南亚地区与超过两万家门店建立合作关系。 更进一步看,若能以“中资电商平台出海的基础设施商”为核心定位,绑定内容、供应链、支付、会员经营等多环节,或许也有望在海外市场突围。 除了日本与东南亚,移卡在今年5月底刚拿到美国亚利桑那州Money Transmitter License(MTL)牌照,以及去年底获得的Money Services Business(MSB)牌照,其海外布局似乎将逐渐迎来收成阶段。…

简讯:贷款中介业务拖累 乐信二季度营收微跌

线上信贷平台乐信(LX.US)周四公布,二季度营收微降。尽管科技赋能服务板块强劲增长,仍未能完全抵消核心信用贷款中介业务的颓势。 截至6月的三个月内,公司录得营收35.9亿元,较上年同期的36.4亿元下降1.5%。其中信用贷款中介服务营收同比缩水15%至22.7亿元,科技赋能服务收入则跃升55%达8.3亿元。 公司净利润由上年同期的2.27亿元飙升至5.11亿元,增长逾倍有余,主要源于贷款及贷款担保相关资产的公允价值变动大幅波动。 财报发布后,乐信股价周四下挫4.2%。该股年内累计涨幅约9%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里