为保险公司提供在线营销等服务的有家保险拟在纳斯达克上市,融资最多3,300万美元

重点:

  • 在线保险营销机构有家保险在纳斯达克递交IPO申请,拟融资至多2.1亿元
  • 该公司毛利率微乎其微,最近一个财年收入仅录得小幅增长,或许对投资者吸引力有限

梁武仁

无论从哪方面考虑,一家利润微薄且增长缓慢的小公司,都很难让投资者提起兴趣。有家保险(UBXG.US)可能很快就会面临这一现实,因为它刚刚加入一些中国小企业的行列,寻求重启赴美上市融资的通道。

上月底在农历新年前夕提交的一份初步招股说明显示,这家总部设在北京、为保险公司提供在线营销等服务的公司,正打算在纳斯达克上市,以4.5美元到5.5美元的价格出售600万股新股,筹集最多3,300万美元(2.1億元)。该公司表示,计划将这些钱用于研发、广告和营销,以及一般营运资金。

这宗规模不大的IPO消息公布之际,智能停车系统运营商优创易泊在上周也递了小规模的上市申请。这两份申请都表明,在中美两国监管机构的担忧导致长达半年的中断之后,中国公司又重新踏上赴美上市之路,双方担忧的问题也正在得到解决。

有家保险此次发行的股票相当于其当前流通股规模的27%。公司联合创始人兼首席执行官陈健曾在去哪儿网、汽车之家等互联网企业工作,他目前直接或通过一个英属维尔京群岛实体持有80%以上股权,IPO之后将稀释到65%左右。

有家保险自称是“领先的保险技术服务提供商”,看上去属于当今十分热门的“保险科技”公司范畴。但这似乎有点误导性。该公司的收入主要来自于引导消费者点击保险公司在社交媒体平上的广告。

在截至去年6月的上一财年,此类收入占其总收入的一半以上,不过令人担忧的是,该数字较上年下降了10%。这种“数字推广服务”可能需要的更多是社交媒体营销的专业知识,而不是对保险业务的深入了解。

有家保险的确提供一种更类似于互联网保险服务的东西:根据一种叫做“魔镜”的专利算法,为保险公司计算赔付风险。但该服务是公司三大收入来源中最小的一个,上一财年同比增长了11%之后,对总收入的贡献率也不到20%。

有家保险的第三项业务几乎不需要保险知识甚至技术。该收入来源来自于保险公司在促销活动中可以提供的非保险产品和服务的销售,比如洗车或汽车保养计划。这部分收入上一财年在三大业务板块中增长速度最快,增长了一倍以上。

上一财年,有家保险的总收入较此前12个月增长了18%,至7,240万美元左右。对于一家规模仍然很小、必须凭借增长潜力打动投资者的公司而言,这实在不值一提。

此外,高成本正在严重影响其盈利能力。上一财年,包括云服务费用在内的成本相当于总销售额的98%以上,毛利率仅为1.4%。有家保险总体规模偏小,只有三十多名员工,因此不会产生很多运营费用。即便如此,由于毛利率过低,公司自2018年成立以来,每年都因为净运营现金流为负而亏损。该公司称这种情况可能会长期存在。

有家保险的一个有利因素在于中国庞大的保险市场。该市场的规模目前仅次于美国,预计在未来10年成为全球最大的保险市场。特别是随着国民家庭收入的上升,汽车保有量的增加意味着汽车保险公司的销售也会随之升高。车险公司是有家保险的主要客户群体。

竞争风险

有家保险最大的风险之一是,保险公司可能会开发自己的在线营销能力,而不再需要它来提供此类服务。在招股说明书中,该公司还提醒说,自己已经面临来自南燕保险、小马云保、博派通达等对手的激烈竞争,这些企业目前都未上市。而且,去年来自数字推广服务的收入下降,对于该公司的前景来说,不是一个好兆头。

这些优势,再加上一支能够制作高质量保险内容的编辑团队,显得苍白无力,因为IPO营销材料中,使劲地自吹自擂是更为常见的做法。

但撇开措辞不谈,该公司将需要开发更多的创新产品,从而带来可观的收入,以保持在竞争中的领先地位。或许它可以通过IPO获得的新资金来扩充团队和其他资源做到这一点,从而减少社交媒体营销服务收入的下降带来的担忧。

但财力更雄厚的大型 保险 公司也在大举投资新技术,比如用于承保和风险管理的人工智能。纯数字保险平台的数量也在不断增加,像是阿里巴巴(9988.HK; BABA.US)旗下蚂蚁集团腾讯(0700.HK)和平安保险(2318.HK; 601318.SS)合资的众安保险(6060.HK),均在该领域表现尤其突出。在这种背景下,目前还不清楚有家保险的保险技术服务能有多大的竞争力。 

除了这些劣势,由于去年下半年监管部门对多个行业进行了严厉打击,眼下,中国股票在总体上对投资者而言并非最具吸引力的投资项目,尤其是科技股,也就是有家保险所属的类别。

如果有家保险将IPO发行价定在每股5美元,即目标区间的中位数,那么它的市值将达到1.43亿美元,根据上一财年的年收入计算,市销率(P/S)约为2倍。这实际上略高于纯保险科技股众安的1.9倍,众安的增长速度要快得多,基数也要高得多。这一相对较高的比率可能反映出,由于其作为金融行业的服务提供商的角色,而不是像众安那样提供受到更严格监管的实际金融服务,有家保险面临的风险较低。

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新闻

Favorable policies have helped China’s property market to record two consecutive months of improvement.

政策驱动中国房地产继续回暖?

受有利政策推动,中国房地产市场数据连续两个月出现显著改善   建银国际 根据国家统计局的最新数据,2024年6月,中国房地产市场出现显著改善,连续第二个月受到“430政治局会议”和“517新政”两组有利政策的推动,房地产销售从5月的环比增长13.2%,跳升至6月的50.9%。 在“430政治局会议”中,官方延续了以往的政策方针,而且对房地产发展新模式有了更多的解释,如“优质住房”瞄准改善住房需求,另外还对当前房地产市场存量房过多的问题进行部署,即“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,房地产领域以旧换新政策或加速推进。而“517新政”则包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率,以及设立保障性住房再贷款等内容。以上都是对房地产市场正面的官方举措。 因此,尽管受季节性影响,今年6月的50.9%房地产环比销售增幅,仍远高于去年6月的29.6%环比升幅。若同比计算,房地产销售下降的速度,则从5月的26.4%减慢至6月的14.3%,与房地产发展商报告的签约销售一致,而这一降幅是销售建筑面积下降14.5%,以及单价上涨0.2%的结果。回顾2024年上半年,房地产销售则同比下降了25%,其中建筑面积销售减少19%,单价则下跌7.4%。 至于其他房地产数据也有所改善。今年前6个月,全国房地产投资同比下降了10.3%,较5月的11.1%同比降幅有所收窄。根据政府的说法,扎实推进保障性住房建设、城中村改造和公共基础设施建设这“三大工程”,贡献了房地产投资总额的1个百分点。另外,6月新开工项目同比下降21.7%,较5月的22.7%降幅也略有减少。开发商的资金来源由5月的同比减少21.8%,改善至6月的同比下降15.2%。 随着楼市新政策已施行,预期市场将出现微妙变化。我们预期由“430政治局会议”和“517新政”驱动下,房地产市场的基本面逐步改善。已公布的政策实施进展顺利,从包括金融机构释放的250亿元,以及中国人民银行授予的120亿元廉租房再贷款基金进展,到在超过70个城市扩大实施的“置换住房”计划,以及包括北京等一线城市在内的历史性低首付要求普遍实施,以及降低贷款利率。以广州为例,房贷利率最新已降至3%至3.2%的范围,将减轻居民负担,有利置业气氛。 调整可能结束 除了政策外,最近有更多的评论和猜测认为房地产市场已触底。尽管恢复的时间和幅度仍有争议,但我们从媒体和渠道检查中,注意到的微妙变化均表明调整可能即将结束。 自从5月中开始的调整以来,我们观察到开发商的股价自7月以来表现稳定。随着整合后出现的潜在上行,我们更青睐高质量的国有企业,例如中国海外(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、保利发展(600048.SH)、越秀地产(0123.HK)和绿城中国(3900.HK),因为我们认为这些企业在其强大的基本面支持下,是逐步重新评级的最佳候选者。 其中本行对中国海外、华润置地及绿城中国,分别给予20.4港元、36港元及11港元的目标价,对比上周五的收盘价,将有57%、42%与72%的潜在升幅。 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Founded in 2014 by well-known Taiwanese actor Nicky Wu and listed on the Hong Kong Stock Exchange in 2021, Strawbear backs, produces and distributes TV dramas broadcast mainly in China via TV and online video platforms.

快讯:剧集收入增加 稻草熊盈利飙

最新:电视剧制作及发行商稻草熊娱乐集团(2125.HK)周二宣布,预计今年上半年的净利润为2,900万元至3,900万元,同比大涨约2,076%至2,826%。 利好:由于已播映剧集题材和类型的调整、投资规模增加以及剧集受欢迎程度上升,该公司播映的单部剧集收入相应提升,令上半年收入大幅增加,引领盈利表现明显好转。 值得关注:如果加回以权益结算的股份奖励开支,该公司上半年的经调整利润约3,670万元至4,670万元,同比上升164%至236%。 深度:稻草熊娱乐在2014年由台湾知名影星吴奇隆创立,2021年在港交所上市,是一家从事电视剧投资、制作、发行的影视公司,主要通过中国主要电视台或网络视频平台出售剧集播映权以获取收入。由于各播出平台的采购预算紧缩,以及直接面对消费者(D2C)内容市场流量下滑,导致已播映剧集的收入减少,该公司去年录得成立以来首次亏损,并表明计划藉着生成式人工智能(AIGC)协助压缩制作成本。 市场反应:稻草熊娱乐周三股价上升,中午收盘涨10.4%至0.53港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
TVB, Hong Kong’s largest television content creator and broadcaster, used to have a monopoly in the city’s television market.

快讯:电视广播预告上半年实现正数 EBITDA

最新:电视广播有限公司(0511.HK)(简称TVB)周一公布,基于目前的业务表现,预计今年上半年将实现正数EBITDA(除利息、税项、折旧及摊销前盈利),与去年同期的EBITDA亏损相比有显著改善。 利好:该公司表示,其香港地面免费频道及myTV Super平台的广告收入,分别于今年二季度录得按年双位数及30%的增长。 值得关注:其主要免费频道翡翠台的平日黄金时段平均电视收视点,由去年二季度的17.2降至今年二季度的16.5。 深度:TVB是香港最大的电视内容创作及广播机构,以往在香港的电视市场有垄断地位,但随着社交平台与串流媒体的出现,改变广告市场生态,令以广告收入为主的TVB收入大不如前,并自2018年以来连续6年录得亏损。该公司4月曾透露,今年全年可望实现显著正数EBITDA,同时预期下半年将录得净利润。 市场反应:TVB的股价周二上升,中午收盘涨3.6%至3.18港元,贴近过去52周低位。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
AsiaInfo slips into the red

上市后首现亏损 亚信短期未许乐观

这家电信软件开发商表示,今年上半年营收下降约10%,自2018年香港上市以来首现亏损 重点: 亚信科技表示,预计2024年上半年营收下滑7%至13%,期内亏损7,000万元至1.2亿元 公司是中国经济放缓,以及三大运营商减少5G支出的受害者 阳歌 我们写了很多关于消费者日益谨慎,导致很多零售商收入萎缩并出现亏损的文章。现在,可以说电信服务面临的光景也是如此,上周五中国历史最悠久的民营电信软件提供商之一的亚信科技控股有限公司(1675.HK)发布盈利预警,就可见一斑。 预警公告显示,公司近期业务恶化的趋势延续到今年上半年,这是公司自2018年在港上市以来首现亏损。亚信科技于2000年在美国首次公开募股(IPO),是中国电信行业的先驱,在2014年私有化前,作为纽约上市公司的14年里总体上是盈利。 因此,2024年上半年陷入亏损,对这家借中国移动、中国联通和中国电信而迅速崛起,并从没亏损的老牌电信企业来说,是一个不光彩的里程碑。这不令人意外,随着三大主要客户开始控制支出,亚信科技的业务从去年开始恶​​化。 根据收盘后发布的盈利预警,亚信科技预计今年上半年净亏损7,000万元至1.2亿元之间,扭转去年同期2.12亿元的盈利局面。公司表示,期内营收同比下降约10%,从上年同期的32.8亿元降至28.5亿元至30.5亿元间。 亚信科技将其归咎于来自三大电信公司业务的不确定性,并指出,随着中国经济在30年的高速增长后放缓,三大电信运营商都加大了自主研发力度,以图节省资金。公司还表示客户也纷纷推迟订单,加剧亚信科技的营收压力。 虽然陷入亏损是第一次,但公司营收萎缩可以追溯到去年下半年。亚信科技2023年上半年营收增长5.6%,达到32.8亿元。但用公司数据进行计算会发现,下半年公司陷入萎缩,营收下滑0.4%至46.1亿元。 尽管营收开始萎缩,但公司去年全年仍设法保持盈利。但就连这个指标也开始从上半年增长12%,下降至下半年萎缩50%。因此,最新亏损和营收萎缩加速,只是延续了早前的趋势。 亚信科技股价在周一早盘大跌20%,这是公告发布后的第一个交易日。该股今年下跌了约50%,自2018年IPO以来已缩水逾半。目前,其市盈率(P/E)为8倍,与在香港上市的国内同行中兴通讯(0763.HK; 000063.SZ)持平,但落后于全球网络设备和软件巨头思科(CSCO.US)的16倍。 不景气的电信软件市场 虽然亚信科技的处境看起来不容乐观,但我们应指出,全球电信软件市场的情况看上去更糟。大多数类似的中型电信软件开发商目前都在亏损,意味着亚信科技是最后几家的坚守者,最近它才陷入了亏损。 从全球看,传统电信硬件制造商和软件开发商的衰落已经持续多年,因它们的主要客户,即大型电信公司随着新一代小型企业级网络的兴起而停滞不前。中国在一定程度上抵挡住了该趋势,三大国有电信公司继续在政府的指令下投入巨资,建设先进的5G网络。 实际上,中国移动、中国联通和中国电信均报告​​今年一季度营收继续增长,不过三家公司的营收增幅都不超过5%。它们均报告一季度在网络上的支出同比略有增长,不过似乎正在减少从亚信科技等更小、更通用的公司采购,转而专注于更新、更专业的产品。 亚信科技正试图通过专注于这些更新的业务来提振自己,公司将这些业务分为三类:数智运营、垂直行业数字化和网络支撑系统。去年,来自这三个领域的收入增长12.7%,远高于2%的总收入增幅,约占全年收入的37%。相比之下,公司较老的核心业务支撑系统(BSS)软件的收入去年开始萎缩,全年下降0.9%,至48.8亿元。 在去年的年报中,亚信科技称外部经济形势“严峻复杂”,并指出很多通信公司正在努力降低开支,加大产品自主研发力度。 这些信号可能表明,三大电信公司在过去几年,按照政府的命令大力建设5G网络后,正在放缓支出。几年前5G网络开始推出时,北京方面将建设5G网络列为重中之重,导致电信公司投入巨资,尽管很多观察人士表示,这种超高速服务对普通消费者来说并没有必要。 这些运营商现在都运营着全国性的5G网络,尽管很多网络可能未得到充分利用。与此同时,随着不确定性增加,中国消费者正在控制支出。最新的政府数据显示,6月全国社会消费品零售总额同比仅增长2%,创下自2022年12月以来的最低增速。虽然化妆品和汽车等非必需品类别受到的打击最大,但很多消费者可能也在下调手机资费套餐,以便每月能省点钱。 最重要的是,今年剩余时间,亚信科技的收入萎缩和亏损可能会进一步加剧,并且可能还会持续到明年。表现更好的新业务可能会抵消部分损失,但由于它们在公司整体收入中所占比例相对较小,因此作用有限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里