这家曾经雄心万丈的企业希望利用中国旺盛的奢侈品需求获利,最终却因为一系列宏观因素和自身问题而遭失败

重点:

  • 因新冠疫情干扰和公司内部失误导致业务受困,在线奢侈品经销商寺库集团被申请破产清算
  • 该公司在纳斯达克的股票目前价格约为0.24美元,较2017年IPO时的13美元一落千丈

刘小燕

对于许多雄心勃勃的中国公司来说,说大话已经成为习惯。但奢侈品电商平台寺库集团(SECO.US)显然有点过头了,它说要建立一家“经营超过109年”的店铺。

这家成立14年的上海公司目前正在为生存而苦苦挣扎,最近在北京被申请破产清算。请注意,这是寺库集团今年第二次被申请破产清算。第一次是在1月,但后来申请被撤销了。

对于一家陷入如此困境的公司,不足为奇的是,在纳斯达克上市的寺库集团也面临着一系列让购物者、供应商和股东都不胜其烦的问题。

新冠疫情导致的消费放缓显然是寺库集团不幸遭遇的罪魁祸首,尤其是因为许多人只能呆在家里,奢侈品的需求低迷。但该公司的困境也指向了其错误的战略,以及在中国通过网络销售奢侈品的固有劣势。

谁也没想到它会走到今天这一步。

寺库集团2008年由中国商人李日学创办,他的英文名叫Richard。当时,中国消费者对外国奢侈品的需求呈指数级增长,助推了转售市场的崛起。从二手手袋店起步,寺库集团成长为中国最大的奢侈品电商平台,销售Valentino和Prada等顶级品牌。它于2017年登陆纳斯达克,募集约1.4亿美元(9.5亿元),成为中国“奢侈品电商第一股”。

上市之初是寺库集团的鼎盛时期,上市那一年,它的净利润激增了近400%。据说,自信的李日学曾称,马云“要使阿里巴巴成为103年企业,而我要把寺库做到109年”。如果这些数字听起来很奇怪,那是因为阿里巴巴成立于1999年,经营102年之后就到了2101年,可以跨越三个世纪。

但寺库的时间最好用更小的单位来衡量,可能是月份,甚至是星期。管理层没有对本月早些时候关于第二次破产申请的报道发表评论。但它否认了关于北京办公室已经空空如也的报道,称只是把所有奢侈品搬到了仓库。

当媒体1月份报道其公司实体首次向北京市第一中级人民法院申请破产时,寺库集团也是这样默不作声,虽然它的1.53亿股票当时被冻结。中国国家企业破产信息披露平台显示,它在1月6日撤回了破产申请。

再怎么沉默也无法消除寺库集团股东的担忧,过去两年,他们眼睁睁看着这只股票稳步下跌,在过去四个月跌至历史低点。周四,该股收盘价仅为0.238美元,还不到2017年9月IPO时13美元的零头。

财务困境

考虑到寺库集团所处的种种困境,这样的大跌并不令人意外。本月早些时候,它输掉了一场官司,Prada要求将它价值160万美元的资产冻结一年。但这家于2019年6月跟寺库联手的意大利奢侈品牌,并不是唯一一家陷入此类纠纷的公司。仅在过去两年,该公司就卷入数百起销售合同的纠纷,其中大多是作为被告。

那么,是哪里出了问题呢?

寺库集团的财报显示,2019年是它最赚钱的一年,营收增长27.5%,达到约68.7亿元。但疫情期间,由于竞争加剧和消费收缩,导致公司大受影响,2020年收入下降了12%。去年,这个数字又下降了近一半,只有31.3亿元,净亏损飙升了547%。

随着业务的恶化,该公司未能向200逾家供应商支付涉及数千万元的款项,并因欺诈性广告和欠薪而被罚款。

去年5月,寺库集团因为未能按时提交2020年的财报,而遭到纳斯达克的警告。7个月后,由于股价长期低于1美元的门槛,它被警告存在退市的风险。

丝毫不奇怪的是,消费者对该公司也不满意。在中国的消费者权益平台“黑猫”上,针对寺库集团的投诉从今年年初的8800件飙升至8月的1.7万多件。其中许多都是关于假货、物流和退款方面的问题。

在网络纠纷调解平台“电诉宝”上,自去年以来,寺库的投诉量也一直位居第一。由于如此多的不满,寺库的活跃用户数和订单量都出现了明显下降,分别从2020年上半年的65万和175万下降到去年同期的56万和140万。

该公司失宠的原因有很多。在宏观层面,是疫情期间的消费疲软所致。虽然新冠疫情对许多电商公司来说是福音,但疫情导致的供应链中断,对于寺库这种中国的奢侈品电商公司来说,带来了负面影响。

此外,还有一些该公司特有的问题,以寺库有时让人起疑的商业战略为首。比如,向私人飞机旅行和豪华汽车租赁等高端服务进军的多元化计划,由于缺乏线下支持,而未能实现。推出零食和火锅汤等低价产品则是另一个失误,模糊了该公司作为奢侈品供应商的身份。

与传统的实体店相比,寺库这样的奢侈品电商平台在很多方面也处于天然的劣势。与免税店相比,它们在价格上并没有优势;而奢侈品牌也很少授予它们以低于传统卖场的价格销售产品的权利,因为担心这样做会破坏其品牌资产。杜绝假冒商品也是一个挑战。

根据贝恩咨询公司的说法,中国有望在2025年成为全球最大的奢侈品市场。这个预测究竟是过于乐观还是实事求是,谁都说不准。中国的新冠应对措施还看不到结束的迹象,它们继续抑制着广泛产品领域的消费。但从最近的困境来看,如果消费恢复到之前的水平,寺库似乎也不太可能从这个利润丰厚市场未来的繁荣中获益。

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新闻

简讯:天图减持百果园 亏损逾5千万元

专注消费领域的投资机构深圳市天图投资管理股份有限公司(1973.HK)周四表示,在市场出售约350万股百果园(2411.HK)股份,每股平均价约1.56港元,涉及款项近547万港元。 在此之前12个月内,亦已在市场出售近6,030万股百果园,涉及款项约1.02亿港元,每股平均价1.61港元,占百果园的已发行股数约4%。天图披露,出售百果园股份确认亏损5,040万元人民币。 集团指出,减持百果园股份所得,可增加公司的资本,从而可用作其他投资及一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
萬科前三季度虧損179.4億元,去年同期為賺136.2億元

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万科前三季大亏179亿元,但情况似乎正在好转 重点: 万科前三季度亏损179.4亿元,去年同期为赚136.2亿元 「十一」假期实现认购金额102.2亿元    李世达 中国房地产市场虽然收获了久违的「银10」,但刚出炉的三季度财报,再度提醒行业的复苏还有很长的路要走。 据中指研究院数据,去年销售金额排名第二的万科企业股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)近日公布,今年首三季度,累计实现营收为2,198.9亿元(309亿美元),按年大减24.5%,股东应占亏损179.4亿元,去年同期则赚136.2亿元。 据称这是万科成立以来,首次录得三季报亏损,也是公司有史以来最大的业绩亏损。 根据公司三季报,今年第三季度公司收入771.2亿元。其中,房地产开发业务结算面积为504.7 万平方米,贡献615.5亿元,合同销售金额年跌29.7%至538.7亿元,合同销售面积按年跌24.9%至391.3万平方米。归母亏损达80.9亿元。 另据万科在深交所公布,公司9月合同销售金额174.2亿元,按年大跌45.6%。 公司表示,三季度亏损主要原因是开发业务结算规模和毛利率下滑、计提减值、财务投资出现亏损,以及部分资产交易和股权处置的交易价格低于账面值等。 今年前三季度,万科房地产开发业务的结算面积为1,384.2万平方米,结算收入为1,732.3亿元,分别按年跌24.4%和29.1%;同期,房地产开发业务扣除税金后的毛利率为2.7%,同比下降11.9个百分点。 销售层面,前三季度万科累计实现合同销售面积1,330.8万平方米,合同销售金额1,812亿元,同比分别下降26.8%和35.4%。 有息负债超3,200亿元 市场形势的恶化,除了经营层面的大幅亏损,也为万科带来庞大的资金压力。截至2024年9月末,万科持有资金约797.5亿元,较2024年6月末净流出126.5亿元。截至9月末,公司有息负债合计3,276.1亿元,其中一年以上有息负债占比为64.4%,资金「缺口」仍然庞大。 公司表示,今年1至9月偿还有息负债近700亿元,已完成年内全部公开债的兑付。但万科在2025年有16笔到期或行使权利的境内公开债,存续本金规模合计326.4亿元,且仅在明年一季度,就有98.9亿元的境内公开债需要兑付。偿债压力不小。 万科指,第三季实现经营性净现金流3.3亿元。但首三季计,经营活动的现金流量净额为负48.5亿元,去年同期为正2.4亿元。 为解决资金问题,万科频频折价出售资产。根据三季报,今年前九个月,包括资产出售与资产证券化在内,万科的大宗资产交易累计签约额超过232.6亿元。其中包括以约22.4亿元七折出售深圳湾超级总部基地项目。 此外,万科也采取多种举措促进回款,保障公开债务顺利兑付,包括坚持积极销售,首三季回款率100%,同时开展存量资源盘活,即透过租赁或减价方式出售换取一些收入。2023年至今,累计盘活和置换新项目36个,合计优化及新增产能474亿元。 万科今年也进行了多次组织架构调整。10月最新一轮调整涉及华东区域、南方区域、北京区域、西南区域、华中区域本部精简职能,只设置与项目直接相关的业务职能。 前三季度通过打通「由售改租」模式,万科盘活内外部存量房源超8,000间,其中完成集团旗下超5,500间房源的盘活。1至9月,万科租赁住宅业务实现营业收入26.3亿元,同比增长3.7% 前三季新增融资774亿元 同时,万科融资动作频频。今年1至9月,公司已新增融资与再融资774亿元。今年10底与11月初,公司公布分别从工商银行深圳罗湖支行与交通银行深圳分行贷款10亿元与150亿元,由旗下子公司提供资产抵押进行担保。 自9月下旬以来,中国房地产利多政策频出,市场吹起暖风。三季报特别提到,「十一」期间市场整体活跃度提升,公司取得良好销售表现,实现认购金额102.2亿元,日均认购较中秋假期增长113%。 自10月2日以来,内房股迎来一波追捧,万科股价逆转年内跌幅,今年至今录得2.6%涨幅,不过市销率(P/S)方面仍是低迷的0.2倍。低于华润置地(1109.HK)的0.7倍与龙湖集团(0960.HK)的0.5倍,但高于融创中国(1918.HK)的0.1倍,并与0.2倍的保利置业(0119.HK; 600048.SH)相若。 屡屡被传即将暴雷的万科,透过不断融资与抛售资产以撑待变,守住不违约的底线,并透过组织调整、降价、「由售改租」等措施精简架构、盘活存量,为景气回升做好准备。如今政策的暖风吹来,「不愿躺平」的万科或许已走出一条活路。…

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简讯:汽车之家季度利润降

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