Anna Whitlam

当你的公司准备IPO(Initial Public Offering)上市前,把它想象为你与新的投资者结婚。你必须先吸引合适的合作伙伴,让对方许下承诺,然后迎来疯狂的准备、大日子的快感、蜜月期……最后,但愿是长期而丰盛的伙伴关系。

但是,正如婚姻有机会变质一样,IPO也可能会出问题,两者最常见的原因之一是信任破裂。根据Senate Communications Ltd and Scaffidi Hugh-Jones Pty Ltd于2020年发表的研究论文,当一家澳洲上市公司与其持份者经历信用危机,该公司平均损失10亿澳元(约46.5亿元)市值,每股收益下降30%。

对于中小市值公司而言,声誉损失可能更具破坏性,甚至是致命的。这就是为什么任何准备将公司推向市场的创始人,都必须制定强大的传播战略,以吸引投资者,并在IPO后留住他们。

对于通过在香港联交所(0388.HK)筹资,以寻求西方投资者的中国公司而言,情况也是一样,回顾2020年,约有154家公司合共筹集了3,980亿港元(约4,858亿元),是2010年以来,筹集金额最高的一年。在美国、英国、澳洲及越来越多亚洲国家,投资者的选择不单取决于冰冷的财务业绩,亦会参考企业在“环境”、“社会责任”和“治理”(ESG)方面的表现,因为这些范畴可能会影响一间公司的声誉。

在我担任专业猎头人士的20年里,我曾在亚太地区从事企业事务及传播方面的人才招募工作,并为上市公司董事会提供声誉管理的建议,并注意到这些问题往往是中小型较容易忽略的。

事实上,这是完全可以理解的。尤其是以惊人速度生产科技和金融科技“独角兽”的中国,盛产努力推动业务创新和快速扩张的A型企业家。对于这些领导者来说,IPO带来的巨额资金,当然极具吸引力。然而,这也伴随着一些隐性成本,例如公司合规性、财务报告要求、更严格的审查,以至他们致力打造的宝贵品牌,上市后恐面临更大的风险。

好消息是,对于那些预先熟习必要技能,以管理声誉和风险的领导者而言,将有巨大的隐藏机会等待他们。他们不但可以吸引更多来自四面八方的资金,而且这些股东更有可能在IPO之后仍保持忠诚。

那么,作为初创公司、或一家颇具规模公司的创始人,当决定将业务进入IPO市场以吸引新的支持者前,应该留意什么呢?这是初学者的五项需知:

1. 了解你的品牌价值

试想一下,世界上最成功的公司,曾经在它们品牌的声誉上作出什么投资?同样,你必须了解你的品牌会接触什么受众,以及该品牌对他们的价值。

听说不少优秀的创新公司错过了投资,仅仅是因为他们没有花时间充分了解其品牌对持份者的价值,以及如何最好地传达给潜在投资者。

2. 了解什么对你的潜在投资者较重要

如前所述,当今大多数全球投资者不仅关注财务业绩,他们还需要了解你的 ESG 政策,并确信你拥有可靠的“社会认同”来运营。换句话说,你的持份者,包括员工、投资者、你所服务的小区和公众,会持续接受你的运营方式和程序。

3. 让优秀的人留在你身边

随着国际和全球法规对财务透明度和市场惯例(例如你如何使用新资本)的收紧,上市公司越来越难取悦所有投资者。除了董事会以外,拥有一个高质量的顾问委员会,可以为企业提供抵御风险的重要保障。

4. 按顺序检查你的员工行为

社会越来越期望雇主以高标准关爱员工,即使在一些追求快速增长及高绩效期望的公司也是一样。

因此,你必须让潜在投资者清楚,会如何管理公司快速增长对员工的影响,当中包括对你的雇佣合同进行彻底审查。

5. 不要一力承担所有工作

许多公司创始人将公司上市后,却因为要把大量时间耗费在管治、合规及声誉等问题而感到沮丧。相反,那些只花费有限金钱,便能建立企业事务职能的公司创办人,早在业务上市前已证明其价值,并获得空间继续做他们最擅长的事情:推动业务增长,并为将来的新股东带来丰厚回报。

这一种,就是天造地设的婚姻。

Anna Whitlam是猎头和咨询公司Anna Whitlam People的创始人兼董事总经理 www.awpeople.com.

(本文为翻译文章,中英文版本如有冲突,以英文版本为准。如欲参考原文,请点击这里)

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新闻

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简讯:浙江三花获证监会批准赴港IPO

中国证监会正式批准浙江三花智能控制股份有限公司(002050.SZ)赴港上市申请,为这家制冷空调元器件制造商的IPO计划扫清关键监管障碍。 根据证监会官周一网上的备案通知书披露,三花智控拟发行约4.77亿新股。 该公司于今年1月递交港交所上市申请,由中金公司与华泰国际担任联席承销商。财务数据显示,其去年首九个月营收同比增长8.4%至206亿元,较上年同期的190亿元有所增长;当期净利润从21.6亿元增至23亿元,增幅达6.5%。 三花智控已在深交所主板上市,该公司去年原计划在瑞士二次上市,但最终由于市场环境变化而改道为香港资本市场。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:北森控股去年度亏损收窄

人力资源管理云服务(HCM SaaS)供应商北森控股有限公司(9669.HK)周二公布,预料截至3月31日止的2025财政年度,亏损将介乎约1.3亿元(1,800万美元)至约1.96亿元,较2024财年的亏损约32.09亿元收窄。 公司表示,亏损收窄主要由于公司可赎回可转换优先股公允价值变动产生的亏损,及以股份为基础的付款较2024财年减少所致。 北森控股预期,2025财年收入将介乎约9.23亿至约9.66亿元,按年增长约8%至13%,年度经常性收入预料介乎约8.9亿至约9.27亿元,按年增加约17.7%至22.5%。 公司股价周二低开0.5%报5.89港元,至中午收市报5.97港元,跌1.36%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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雾麻科技的大麻电子烟美梦灰飞烟灭?

这家与中国渊源深厚的美国电子烟公司,在截至3月底的季度收入下跌12.7%,正加紧在马来西亚设新厂 重点: 为规避中美贸易战带来的风险,雾麻科技对业务进行重组,令最新财季收入下滑及亏损扩大 公司正仿效同业,加紧在马来西亚设厂,将生产转移出中国 阳歌 单看电子烟企业雾麻科技(ISPR.US)的股价,你完全看不出中美达成里程碑式贸易协定,推动在美上市中概股于周一暴涨。或许这正如其所愿,因为它正极力让投资者相信,自己是一家总部位于洛杉矶的美国公司,尽管它与中国渊源深厚。 事实上,雾麻科技仍然相当依赖中国,目前公司大部分电子烟硬件都由位于深圳的子公司供应。但公司正迅速减少与中国关联,并在周一公布的最新季报中,详细介绍大部分生产转移至马来西亚新工厂的计划。 联席首席执行官Michael Wang还表示,电子烟产品厂家普遍加紧将生产迁出中国,以降低在贸易战中可能受到美国关税影响的风险。他表示,雾麻科技的一些竞争对手试图在越南设厂,而其他竞争对手则将工厂迁往印度尼西亚。 Michael Wang在截至3月底的第三财季业绩的电话会议上表示:“在这个行业,两年前基本上99.99%的电子烟设备都是中国生产。”他续称:“如今,原产国分布略微多元了一些,但仍然有超过90%的产品是中国制造的。” 除了贸易战外,雾麻科技还受内部问题的困扰,这或许可以解释为什么在周一发布最新财报后,公司股价下跌了3%。与之形成鲜明对比的是,MSCI中国指数上涨3.4%,因为投资者都在欢呼,中美两国大幅下调了90天内对彼此产品征收的关税,同时尝试敲定一项新的长期贸易协议细节。 雾麻科技的问题包括收入下降、应收账款高企、利润率远低于全球同行,以及不断扩大的亏损。雪上加霜的是,早前公司大肆宣传大麻电子烟市场的潜力,并预言相关产品的销售,有望总收入在2027年达到10亿美元,到2029年达到20亿美元。 要达到如此惊人的规模,需要极快的收入增长,而雾麻科技在最新财报中却未能如愿。相反,公司报告称,截至3月底的三个月内,其收入从去年同期的3,000万美元下降至2,620万美元,降幅12.7%——这使收入达到10亿美元的预测显得可笑。 公司在财报电话会议上介绍大麻业务的一些最新进展,包括与一家名为Raw Garden的公司合作,推出一款名为Sprout的新设备。但它没有对该业务的收入给出夸张的预测,这或许是明智之举。Michael Wang称公司正处于“重组和生产转型期”,包括将部分生产业务转移到马来西亚,并减少对低质量客户的依赖。 回归基本面 雾麻科技在之前的财报中,曾多次提及应收账款增长的问题,这表明公司层面和投资者都对这一趋势感到担忧。在此背景下,公司表示最新季度达到一个里程碑,应收账款首次下降。具体而言,截至3月底,应收账款从三个月前的6,770万美元降至6,040万美元。 但需要指出的是,当前应收账款仍超最新季度营收的一倍。不过,这一改善表明,雾麻科技已意识到不能继续赊销给无力付款的客户,他们正蚕食公司的现金流。截至3月底,公司现金储备从一年前的3,950万美元骤降40%至2,350万美元。 正如我们之前所指,雾麻科技的另一个重点,是继续努力在马来西亚建立新的生产设施,以降低地缘政治风险。Michael Wang透露,雾麻科技最近获得在马来西亚生产尼古丁产品的临时许可证,并预计在未来几个月内获得最终许可证。他还补充说,该工厂最终将容纳多达80条生产线。 Michael Wang 表示:“我们在向马来西亚转移生产方面取得重大进展,有效降低当前地缘政治环境下的生产风险。”他续称:“为提升运营效率,提高利润率,第三财季已将部分日常职能迁至马来西亚园区,预计每年可节省800万美元的运营开支。” 成本攀升确实是其痛点:本季度公司毛利下滑21.3%,毛利率从20.4%降至18.2%,远低于竞争对手雾芯科技(RLX.US)去年四季度的27%毛利率,这恰好表明雾麻科技仍需付出更多努力,提高效率。同时,季度内运营费用同比激增30.5%至1,540万美元,公司将其归因于股权激励、坏账计提及一次性遣散费。 营收下降与成本上升导致雾麻科技在最新季度的净亏损,从上年同期的590万美元扩大至1,090万美元。 公司为投资者保留了一丝希望,称占营收三分之一的北美业务重组所带来的效益,将在截至6月的下一份季报中开始显现。 但投资者的耐心似乎正在耗尽,公司股价过去一年下跌约50%至低于3美元,不及2023年7美元发行价的一半。目前它的市销率(P/S)仅为1.14倍,远低于雾芯科技的6.94倍,和香港上市的思摩尔国际(6969.HK)的6.90倍。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小南国大折让配股 集资不足900万港元

餐饮集团上海小南国控股有限公司(3666.HK),周一晚公布配股,将以每股0.02港元,配售近4.43亿股,较周一收市价0.024港元大幅折让16.7%,仅集资890万港元,集资所得用作一般营运资金。 小南国表示,配售可筹集额外运营资金、增强公司的财务状况及扩大本公司的股东基础,从而提高股份流通性。 曾经是上海餐饮龙头之一的小南国,近年业务每况愈下,去年收入按年大跌30%至3.14亿元,亏损却较2023年扩大80%至8,506万元 小南国周二高开25%报0.03港元,公司过去一年股价由高位下跌33%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里