这家厨房电器制造商在2020年下半年利润增长6倍,财报出炉后股价大涨20%

重点:

  • 厨房电器专家JS环球生活得益于新冠疫情期间在家做饭的人变多,获利颇丰
  • 以目前的价格看,该公司股价看起来被高估了,包括最新财报公布后,单日涨幅达到了20%

阳歌

古语有云:一人之失即他人之得。用这句话来描述JS环球生活有限公司(JS Global Lifestyle Co. Ltd.,港交所:1691)的最新财报,是再合适不过了。这家厨房电器制造商的业务在全球新冠疫情大流行期间出现了爆炸式增长,数百万计的人在家里做饭,既是出于现实考虑,也是发泄创造力的出口。

这家总部位于杭州的公司,是在正确的时间出现在正确地点的一个经典案例。它在2019年底在香港上市,反响平平。这其实是它当年第二次尝试上市,因为第一次未能打动投资者。

该公司生产的厨房电器种类繁多,从搅拌机到榨汁机、高压锅等,外形相对美观好看,目标市场主要是北美和中国,其次是欧洲。

它终于在第二次成功上市,以5.20港元(0.67美元)的价格发行股票,并筹集了可观的3.8亿美元。然后,就在不温不火的首发后一个月,新冠疫情在中国出现,并迅速蔓延到世界其他地区。这给JS环球生活的生意点了一把火,也点燃了该公司的股价,自上市以来,它的股价已经上涨了五倍,包括周四最新业绩公布后大涨20%。

在经历了如此巨大的涨幅、吸引了如此多的关注之后,许多人可能会想,这只股票是不是已经有点过热,可能会出现回调。我们将在本文结尾探讨这个问题,以及随着该公司主要市场的疫情开始缓解,未来可能出现的情况。

北美和中国是JS环球生活上市时最大的市场,前者占它销售额的48%,后者占42%。去年上半年,北美的份额开始爬升,并在下半年持续增长,因为美国人意识到他们呆在家里的时间可能会超出最初的预期。

全年北美地区销售额增长52%至22亿美元,占公司2020年营收的53%。随着中国迅速控制住疫情,到五六月份生活基本恢复正常,它在中国的销售额增长相对缓慢,为13%,达到14亿美元。

中国的经历表明,随着今年美国疫情逐渐得到控制,北美也可能遵循类似轨迹。考虑到目前新疫苗接种的速度,以及乔·拜登(Joe Biden)总统最近的预判(他认为美国人可能会在今年的7月4日过一个相对正常的国庆节),看起来这是很有可能发生的事情。

爆发式增长

说了这么多,我们先来仔细看看这只股市黑马巨星2020年的大势数据,然后再来看看它的估值和今年可能出现的趋势。

JS环球生活的财报指出,2020年下半年的收入猛增50%,达到27亿美元。这标志着,与上半年22%的营收增长相比,下半年营收增长速度加快,原因是许多美国人意识到在可预见的未来,他们将被迫更多呆在家里,因此纷纷购买厨房电器。

该公司下半年的利润同比增长了6倍多,达到2.62亿美元,这与上半年约40倍的增长相比,其实是大幅放缓的。这样的数据看起来像是一家公司在经历了一段极速增长之后,开始走向成熟的典型案例。

虽然JS环球生活将去年的大幅增长在一定程度上归功于疫情,但特别指出是自己通过建立在线销售渠道,抓住了突然转向在线购物的机会。它还指出,越来越多的人在家吃饭的趋势推动了它的大幅增长,但在财报中,它同样也没有过多强调这一点。

关于今年业务可能受到的影响,报告也是轻描淡写,这很可能是因为公司不想引起过多的关注:在疫情过后的世界,随着人们逐渐恢复到以前的生活方式,它的增长可能会急剧放缓。

相反,该公司利用其报告中的“展望”部分,重点介绍了它正在想方设法从中国以外外包更多的商品,以避免美国在特朗普的贸易战中对中国制造的商品征收的关税。这样的转变看起来很谨慎,虽然只会产生有限的影响,因为在疫情期间,对大多数人来说,价格从来都不是一个主要的考虑因素。

从估值角度来看,JS环球生活的股价目前看起来有些高,市盈率为33倍,这计入了它最近股价和利润的大涨。这种相对较高的数字,通常出现在高增长企业身上,而厨房电器制造商往往难以跻身其间。

相比之下,它在中国的竞争对手格力电器和美的的市盈率都为23倍,瑞典的伊莱克斯(Electrolux)和美国巨头惠而浦(Whirlpool)的市盈率分别是17倍和15倍。

虽然该公司夯实基础、抓住了疫情带来的机会,这方面值得夸赞,但随着销售增长的大幅放缓,甚至出现停滞或者萎缩,它似乎不大可能在今年维持同样的利润增长水平。这就意味着,它的市盈率可能维持在目前的高位,当然,除非它的股价出现一次早该发生的回调。

欲订阅咏竹坊每周通讯,请点击这里

新闻

简讯:小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%

小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨,四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧,导致驾驶人死亡。成都警方下午通报,死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶,事故仍在调查中。 小米集团(01810.HK)股价盘中一度重挫逾8%,最终收报49.08港元,跌幅达5.71%,单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注,自九月下旬新品发布会以来,小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道,这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火,造成3人死亡;4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示,火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆,小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%,显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
BIT Mining's data center in Ethiopia

转攻加密币挖矿碰壁 比特矿业急变身Solai 

从在线彩票销售转型加密币挖矿仅五年,这家公司再度易名,以彰显新业务重心 重点: 经股东批准,比特矿业将于10月20日起更名为Solai,标志这家公司第二次品牌重塑 经过五年的加密货币挖矿业务,公司正陷困境,迫使转向Solana,一个拥有原生加密货币的区块链网络   梁武仁 近期比特币热潮催生大批新兴矿企,导致行业生存环境恶化。在过热领域中,生存变得愈发艰难,身处漩涡的比特矿业(BIT Mining Ltd.)(BTCM.US)正启动新一轮业务转型。 上周五,比特矿业宣布易名为Solai 已获股东批准,公司股票将于10月20日起启用新交易代码。8月的公告称,品牌重塑旨在转型为“聚焦新一代区块链基础设施、去中心化金融,及智能合约创新的综合数字资产公司”。 这是比特矿业第二次重塑企业身份,公司2001年创立时是在线彩票销售平台,二十年后转型为加密货币矿企。涉足数字资产系顺势而为的战略,当时虚拟货币看似即将成为新风口,中国更是全球最大加密挖矿中心。 不过,比特矿业的加密豪赌迅速遭遇重创。首先在转型同年(2021年),中国出台挖矿禁令震动行业;随后加密寒冬长期持续,币价暴跌。如今,虚拟货币再度席卷市场,比特币价格屡创新高,加剧了对其有限供应量的争夺。财报显示,自2022年起,比特矿业的营收连年下滑,印证了这些挑战。 因此,公司最新商业模式调整具有一定合理性。本轮转型不似首次转型那样激进,更重要的是,拥有数据中心及矿机的比特矿业,能相对轻松地将这些资源用于新业务,毕竟新业务同样属于加密货币生态圈。 新名称Solai巧妙融合了公司押注的Solana(基于区块链、拥有同名加密货币的加密网络)与人工智能(AI)元素。公司补充称,未来将不仅限于Solana,还会拓展至其他平台。 转向Solana Solana作为比特币替代品正崭露头角,其高速低费特性,适用于游戏至去中心化金融等多场景。其同名代币过去一年增值约42%,但仍低于同期比特币近80%的涨幅。 上周五的公告中,公司董事长余波表示:“从比特矿业到Solai的转型,标志企业从加密挖矿向人工智能与区块链交叉领域的战略转变。我们预见,下一波创新浪潮,将诞生于智能系统与去中心化基础设施的连接点,从而实现更快速、安全、高效的信息与价值交换。” 今年7月,比特矿业首次披露转向Solana的计划。该战略包含建立Solana储备库,通过新收购及现有加密资产转换实现。为筹措购币资金,公司拟分阶段融资2亿至3亿美元。鉴于其目前市值仅5,000万美元,融资颇具挑战。但截至去年末,现金及等价物仅180万美元,外部募资势在必行。 7月,比特矿业分两阶段完成了对埃塞俄比亚数据中心的收购,尽管该交易在制定Solana计划前就已启动。 此后,公司迅速推进业务,8月初建立首个Solana验证节点(参与区块链交易验证的计算机节点),同期斥资约490万美元购入27,000枚Solana代币。 当月稍晚,比特矿业通过与Brale公司合作,推出美元稳定币Dolai,在Solana网络运行,该合作确保符合美国监管标准。Dolai可用于商户消费者交易、机构及跨境支付。公司强调,其独特价值在于连接AI智能体,实现机器间自主交易。 上月,比特矿业宣布增持Solana代币,加密货币储备总量突破44,000枚,按现价估值约850万美元。 这一切听起来美好,但Solana布局最终成效几何、比特矿业具体如何盈利,目前尚不明朗。 在披露最新购币情况时,比特矿业称将利用其不断增长的加密资产储备及验证节点业务,“把握Solana链上经济快速扩张的财务与战略红利”。由此可见,公司寄望于Solana持仓升值及验证服务费(以数字货币支付)创收。 但与其他加密货币类似,Solana价格可能剧烈波动,使公司面临亏损。此外,验证节点能否盈利存疑,除高昂的设备购置运维成本外,节点需支付费用才获参与交易验证(验证流程核心环节)的投票资格。 比特矿业股价在公布Solana计划初期飙升,但已回吐多数涨幅。当前市销率(P/S)仅为1.6倍,与BitFuFu(FUFU.US)的1.7倍基本持平,后者除提供挖矿服务外也在构建加密资产组合。嘉楠科技(CAN.US)作为矿机制造商兼矿企,市销率更低至1.2倍。 上述估值表明,尽管行业热炒,投资者对中资背景从事加密相关业务的企业持谨慎态度。比特矿业的Solana转型或助其脱颖而出,但见效尚需时日。对企业而言,这实为背水一战。第三次可能是有好运的转折,但频繁业务重组恐令已失耐心的投资者担忧。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金受惠金价急涨 首三季盈利有望翻倍

黃金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK, 600547.SH)周二预告今年首三季业绩,截至9月底止料盈利在38亿元至41亿元间,与去年同期比较,增长介乎83.9%至98.5%。 公司表示,由于统筹优化生产布局,强化核心技术,提升管理水平,显著提升了运营效能。同时,由于黄金价格在期内上行,导致公司利润大幅上升。 山东黄金指出,在黄金价格上涨的有利时机,将加大各类基础工程投入,进一步增加生产设备、更新工人配备,并逐步将矿山采掘外委施工转为自营。 公司周三开盘跌5%报38港元,今年以来公司股价上升逾两倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Betting on AI glasses potential, Goertek and Sunny Optical forge ‘Optical Alliance’

看好AI眼镜前景 歌尔与舜宇打造“光学同盟”

舜宇的技术与歌尔的产能接轨,或将为中国光学产业带来一个新巨头 重点: 歌尔光学与上海奥来将组成新公司歌尔奥来光学,舜宇光学成为第二大股东 上海奥来拥有全国唯一一台投入光波导量产的阿斯麦光刻机   李世达 资本市场的操作,不仅能揭露产业的走向,有时更像是一个宣言。本月智能硬件及光学模组制造商舜宇光学科技(集团)有限公司(2382.HK)发公告,与歌尔股份(002241.SZ)成立合资企业。 舜宇光学将旗下的上海奥来全部股权转予歌尔股份,作价19.03亿元,以换取歌尔股份旗下的歌尔光学股权,并将歌尔光学更名为“歌尔奥来光学科技有限公司”。双方再向新公司注资2亿元,完成后舜宇光学持合资公司约31.31%股份。 这项交易的关键在于“光波导”技术。 AI眼镜的灵魂 所谓“光波导”(Waveguide),是AR显示系统中最核心、也是最昂贵的部分。简单来说,它是一种能“导光”的透明光学结构,用来在透明基板上刻蚀出奈米级光学结构,使虚拟影像能在使用者眼前准确浮现。对AR眼镜而言,光波导就相当于“灵魂”,决定了整机的显示效果、视野范围与能耗表现。 上海奥来正是这项技术的佼佼者。这家成立于2019年的子公司,专注于碳化硅光波导与衍射光学元件的晶圆级制造。它拥有全中国唯一投入光波导量产的阿斯麦光刻机,并在上海临港打造了总投资32.8亿元的12英寸晶圆产线,被视为中国光波导技术商业化的里程碑。 虽然研发能力出众,上海奥来却长期面临“技术孤岛”困境——产品先进但缺乏市场出口。而歌尔正是这座桥梁,这家以代工见长的企业,长期为Meta、Pico等国际品牌提供VR与AR模组,拥有成熟的量产与供应链管理能力。 对歌尔而言,奥来的加入不仅意味着获得核心技术,更是让它从“代工厂”升级为掌握自主光学专利的系统供应商,进一步强化其在AI可穿戴设备供应链中的地位。合并后的新歌尔光学,有望整合舜宇的晶圆制程与歌尔的模组产线,产能规模可望达行业顶尖水准。 据京东消费电子事业部数据显示,今年上半年智能眼镜成交量同比增长超过八倍,天猫与抖音电商平台亦录得超过六倍的相关搜寻与销售增幅。行业机构Wellsenn则指出,到2030年,全球AI眼镜销量有望超过9,000万副,是成长最快的可穿戴产品。 AR眼镜的生产最受限于光波导的良率与成本,目前全球能稳定量产的企业屈指可数。舜宇与歌尔的结盟,正是在这个临界点出手,前者提供制程突破,后者掌握整机出货与系统整合能力。 两家公司也都有合作的充足理由。歌尔股份近年一直试图摆脱“果链”企业的印象,积极拓展非苹果业务,降低单一客户依赖。2024年,苹果业务占比已从2020年的48.08%降至31.96%。公司战略重心明显向AI硬件倾斜,尤其是AI眼镜市场,近期分别收购香港结构件企业米亚与英国Micro-LED公司Plessey,显示长期押注光学的决心。 光学巨头诞生 舜宇光学也是类似逻辑,在手机镜头业务增速放缓后,公司正寻求高附加值领域的新成长引擎,从业绩来看,上半年舜宇光学纯利按年下降超过20%至约7.2亿港元,毛利率则降至约19%,为近三年低位,主要受智能手机镜头需求疲弱及平均售价下滑影响。而借由与歌尔的股权合作,能够将研发转化为实际市场收益,减少长期资本负担。 市场显然是看好这桩交易的。在8月下旬消息公布后,舜宇光学股价一度升逾11%,如今虽稍有回落,今年以来仍升23%。目前舜宇光学市盈率约25倍,高于大立光(3008.TW)的14倍,但低于丘钛科技(1478.HK)的37倍,若新业务能够增强盈利能力,公司估值也有望持续上升。 歌尔与舜宇的结盟,像是中国光学产业的重要宣言,也是对穿戴式智能产品蓬勃发展的预言。当AI与AR融合的时代全面到来,舜宇与哥尔的“光学同盟”,也许正是全球产业重构的前奏。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里