QSG.US
QuantaSing buys Nakuku parent Letsvan

这家成人教育公司为了适应时代的变化,正在增加面向老年人的产品,而且现在还通过一项新的玩具投资试水青少年市场

重点:

  • 量子之歌收购了潮流玩具制造商Letsvan的控股权,进军快速增长的全年龄段体验式玩具领域
  • 这家成人教育公司以增长中的利润和健康的现金流,有助于支撑这项投资

  

谭英

量子之歌集团有限公司(QSG.US)专注于成人教育,但2023年在纳斯达克首次公开募股时,它才刚刚成立4年。如今,这家年轻的公司正在通过一项收购,迈向其短暂历程中的另一座里程碑,成为热门的中国潮流玩具开发领域的首家美国上市公司。

投资者对公司最新的玩具投资大加赞赏,量子之歌于3月底宣布将收购深圳熠起文化有限公司(又名Letsvan)的控股权,具体交易条款未披露。消息公布后的几天内,公司股价上涨了一倍多,尽管近期市场波动导致股价有所回落,但该股目前仍比公告发布前高出约50%。

这笔投资是量子之歌继续推进多元化发展的最新举措,该公司已从核心的成人教育业务拓展到其他产品和线下服务,目前主要面向中国规模日益增长的老年人群体。

公司此前瞄准广阔的成年人市场,现在似乎正将目光投向中国青少年市场,不过已不再局限于敏感的教育领域。Letsvan是中国体验式玩具(也叫二次元,缩写为ACGN)领域一颗冉冉升起的新星,这类玩具通常是动画、漫画、游戏和小说等产品的衍生品。

和量子之歌一样,Letsvan也是一家相对年轻的公司,产品组合围绕热门玩具IP构建,包括毛绒动物玩偶Wakuku和可爱的玩偶女孩又梨Ziyuli。后者是名创优品(MNSO.US; 9896.HK)的主打产品。名创优品是中国最大的零售商之一,目前也在尝试进军潮流玩具领域,以期抓住二次元热潮。

量子之歌进入该市场,使其可能与名创优品以及泡泡玛特(9992.HK)展开直接竞争。泡泡玛特在潮流玩具方面的成功,使其股价在过去一年上涨了四倍多。

量子之歌创始人兼董事长李鹏表示,收购Letsvan“体现了我们部署雄厚现金储备,以抓住消费领域结构性机遇的战略方针”。量子之歌称将双方领导团队进行整合,实行线上线下零售体验相结合的战略。

量子之歌核心的在线学习业务所处的市场在中国规模庞大,但也正在下滑。数据聚合机构Statista的数据显示,预计今年该市场规模将达到404.3亿美元,但按年萎缩0.89%。相比之下,2023年中国角色类玩具市场规模仅为403亿元(55亿美元)。但市场研究公司弗若斯特沙利文的数据显示,与教育不同,角色类玩具市场预计将以每年17.8%的速度快速增长,到2028年达到911亿元。

东吴证券在最近的一份报告中指出,这些商品的流行反映了“口红效应”,消费者转向更便宜、更能提升情绪的产品。老年人也加入了这股潮流,在用户众多的淘宝和天猫电商平台上,面向老年人的玩具销量飙升了124%。

挖掘“银发经济”

自去年以来,量子之歌一直凭借相关产品和线下服务,逐步涉足“银发经济”热潮,试图实现业务多元化,摆脱对于目前仍占其收入80%以上的金融知识,及其他成人主题在线课程业务的依赖。去年8月,公司宣布一项新的战略愿景,通过提供从健康养生项目、营养指导到科技辅助医疗保健等一系列服务,来提升老年人的生活质量。

根据中国民政部的数据,中国60岁及以上的老年人口有3.1亿,占总人口的22%,公司希望通过关注该群体,开拓这个快速增长的市场。预计到2035年,这一群体将再增加1,000万,届时将占中国GDP的9%。

据中国媒体报道,通过收购Letsvan,量子之歌不仅涉足了中国的青年文化领域,还进军了东南亚市场。Letsvan已在泰国、越南等地参加了线下潮流玩具展会。Letsvan通过名创优品及其旗下的TOP TOY品牌门店进行销售,并在天猫以及字节跳动旗下的抖音平台进行线上销售。

Letsvan还积极与其他非玩具公司联手,同香港手袋制造商Fion、茶饮品牌柠季以及腾讯旗下的QQ音乐流媒体服务等品牌进行了合作。“加入量子之歌为Letsvan带来了巨大的发展机遇,”Letsvan首席执行官战绘宇表示,“通过将我们的知识产权优势,与量子之歌的运营能力和创业精神相结合,我们的目标是成为潮流玩具行业的领先企业。”

在宣布收购Letsvan的几周前,量子之歌发布了最新财报,从中可以看出该公司为何对这项新投资如此兴奋。截至去年12月的三个月里,公司的收入同比下降25.9%至7.266亿元,其中个人在线学习服务收入为6.01亿元,占总收入的绝对大头,但与上一年同期的8.74亿元相比,降幅更大,达到了32%。

积极的一面是,量子之歌季度内的净利润和注册用户总数,同比均增长了20%甚至更多。截至去年12月底,公司的现金从六个月前的10亿元增加到了12亿元,为其收购Letsvan这样的新资产提供了充足的资金。

“我们……的财务表现代表了我们对业务转型的严谨态度,”首席财务官谢东在公司最新的财报电话会议上说。“在这个过渡阶段,我们有足够的灵活性来仔细评估战略机遇。”

在同一场电话会议上,量子之歌的首席执行官李鹏还表示,公司正在从流量驱动型增长,转向高质量增长,其面向老年人的在线书法项目取得了“显著”成果。它还与北京的一家养老院合作,测试一个仍处于早期阶段的线下服务策略,此外它还在开发会员系统,作为其游学项目的一部分。

李鹏说:“通过在不同的业务领域实现收入来源的多元化,我们能够应对市场的不确定性和周期性挑战。”他续称:“这种多元化战略有助我们降低任何单一业务领域的风险,并在当今瞬息万变的环境下建立更具弹性的业务。”

目前,量子之歌的市销率为0.46倍,不到国内同行网易有道(DAO.US)和全球竞争对手Coursera(COUR.US)市销率的一半,这两家公司的市销率分别为1.05倍和1.40倍。公司或许希望,收购Letsvan的交易能使其更接近名创优品高达2.16倍的市销率,或者泡泡玛特惊人的12.74倍。时间会给出答案,但显然,量子之歌正在竭尽全力适应不断变化的时代。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里