首次申请在纽约上市一年后,这家教育内容提供商设定了价格区间和3,450万美元的筹资目标

重点:

  • 首次申请在纽约上市一年后,见知教育设定了5美元到7美元的价格区间,以及3,450万美元的筹资目标
  • 此前,另一家中国教育公司强势登陆美股,表明在去年的大规模整治行动之后,投资者对此类公司的兴趣可能正在回归

阳歌

中国教育股能否迎来新的曙光?

这是一个很重要、却不易回答的问题,因为去年中国政府对该领域进行大规模整治之后,投资者正在试图弄清楚剩下来的中国教育股当中,哪些有望腾飞。虽然现在说反弹将至还为时过早,值得注意的是,在最近为数不多的申请在美上市的中国公司中,有两家来自教育行业。

我们两周前报道过其中一家公司,当时,语言培训公司金太阳教育(GSUN.US)的股价在纳斯达克上市后的首个交易日翻了两番,创下一年多以来中国公司在纽约上市首日的最佳表现。这只股票此后上涨更多,显示出首日的上涨并不只是侥幸。

如今,见知教育科技集团有限公司希望在纽约上市复制这一成功,并在周三提交的更新招股说明书中进行了详细说明。它差不多在一年前首次提出上市申请。

我们当时进行了报道,因为它申请上市的时机似乎很糟糕。当时政府大规模监管的势头正在形成,北京方面禁止民办教育机构提供K-12学生核心科目的辅导服务。更重要的是,去年7月正是针对在美上市中概股的监管风暴的高峰期,导致此类上市几乎停滞。

见知教育未受到教育整治行动的影响,因为其服务并不是新监管针对的目标。该公司向包括大学和图书馆在内的客户销售内容,主要是教学视频,而这些机构可以把内容提供给大学生和成年人,帮助他们改善在中国竞争激烈的就业市场的前景。中国鼓励私营部门参与面向成人的教育服务,因此该领域的公司如果能够提供市场所需的产品和服务,就有望获得成功。

一年前首次申请IPO之后,见知教育提交了12份更新的招股说明书,包括本周这份。最新文件显示,该公司打算募集约3,450万美元(2.3亿元),低于去年5,000万美元的最初目标。它还设定了每股美国存托股票(ADS)由5美元到7美元的价格区间。这个范围的中间定价将使公司市值达到3.63亿美元,成为教育领域的中型企业。

从估值角度来看,按照该价格区间中间价计算,该公司基于去年利润的市盈率为44倍,如果以2020年的更高利润为基础,市盈率则降到28倍。后者与中国东方教育(0667.HK)的25倍相当,远高于民生教育(1569.HK)的4.3倍,两家公司都是职业教育服务提供商。

总之,见知教育似乎认为自身增长潜力巨大,应该获得相对较高的估值。如果投资者的接受度与两周前金太阳教育上市时相似,对中国民营教育行业整体而言无疑是个好兆头。

教育是金

说实话,教育在中国的巨大潜力,是显而易见的事情。正如我们在去年的整治行动中看到的,民营教育部门面临的挑战是避免历史、语文、数学和科学等核心科目的K-12教育。而其他学科,比如艺术类还是可以的,向其他教育机构提供教材也是可以的。因此,提供成人教育的民营教育企业是受到鼓励。

归根结底,大多数中国人都非常重视教育,包括自己和子女的教育,他们愿意在课程、教材和产品上花大钱,只要这些东西能给他们和子女带来竞争优势。因此,任何能够创造出市场需要的产品和服务,同时又能避开敏感领域的公司,都可以做得相当不错。

现在就判断见知教育是否属于此类公司还为时尚早,该公司的招股说明书看起来不错,但谈不上出色。该公司去年营收增长14%,至4.73亿元,与2020年13%的增幅大致相当。

虽然这些数字不会为见知教育赢得头部企业这样的荣誉,但人们可能认为,由于新冠疫情导致的中断,学校、图书馆和大学一再关闭,过去两年在某种程度上是不寻常的。因此,一些人可能会说,这家公司在如此艰难的时期实现了两位数的收入增长,理应获得市场表扬。

但它的利润却引起质疑。见知教育的财报显示,其去年的净利润从2020年的8,690万元下降39%至5,290 万元。该公司将其归咎于两大项目,其中包括“巨大的设备采购成本”,以及教育内容采购成本的上升。

由于成本上升,它的毛利率从2020年的31.9%和2019年的36.5%,下降到去年的22%。这种利润率的下降从来都不是一个好兆头,见知教育可能想通过利用IPO筹集的资金来扩大规模经济效益,把利润率拉回原来的水平。

截至去年年底,该公司的现金规模相对较小,为6,100万元,这意味着首次公开募股将使其现金立即增加两倍多。该公司表示,筹集的资金75%将用于新内容和产品开发,其余将用于销售、营销和一般管理费用。

归根结底,最值得注意的可能是见知教育的象征性意义,因为如果成功上市,它将成为过去一年里在纽约上市的少数几家中国公司之一。几乎可以肯定的是,该公司希望像金太阳教育的IPO一样取得巨大成功,押注投资者在过去一年对教育股敬而远之后,可能会重新表现出兴趣。

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新闻

简讯:东风长安公布重组 传两家公司将合并

东风汽车集团有限公司和中国兵器装备集团有限公司旗下上市的车企,同时宣布重组计划,引发外界猜测两家大型国有汽车制造商可能正准备合并。 东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)和中国兵器装备集团旗下的长安汽车(000625.SZ)周一分别在证券交易所提交的文件中表示,其国有母公司正计划与其他国有企业进行重组。同一行业的大型国有企业在执行由政府出来策划的行动时,通常同时发布此类公告。 东风在香港上市的股票周二飙升26%,而长安的股价上涨4.7%。中国汽车行业需要整合,因全国约有六家主要生产商和许多较小的生产商,存在大量过剩产能。但利益相关者不愿放弃对地方经济有重要贡献者的企业控制,整合一直未能实现。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:堡狮龙私有化获股东会议通过 3月中旬退市

香港老牌休闲服装公司堡狮龙国际集团有限公司(0592.HK)获李宁旗下非凡领越 (0933.HK)提私有化建议,周一获得法院会议及股东特别大会分别以98.84%及99.95%的赞成投票比例通过,预期在3月17日撤销32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡领越以1股换5股堡狮龙股份,通过注销以削减堡狮龙已发行股本,再而撤回其上市地位。根据换股比例,非凡领越将向堡狮龙股东及购股权持有人分配约2.46亿股与17.18万股非凡领越新股份,占扩大后已发行股本的约2.47%。 非凡领越表示,堡狮龙处于品牌转型期,私有化将减少维持上市地位的成本及开支,让管理层在财政及营运管理上有更大灵活性,从而集中资源运营发展新品牌bossini.X。 堡狮龙于1987年由香港纺织世家罗定邦家族创立,1993年在港交所上市,高峰时全球拥有近千家分店。2020年,非凡领越伙同罗定邦后人购入66.6%股权,取得控股权。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Huawei stages improbable comeback

从美国打压中复苏 华为销售高歌猛进

这家总部位于深圳的电信巨头称2024年收入增长了22%,多年的美国制裁未能遏制其增长 重点: 得益于智能手机和智能汽车业务销售强劲,华为2024年录得有史以来第二高的年收入 公司的鸿蒙操作系统将成其海外智能手机业务扩张的关键,填补了华为在美国的制裁下,被迫放弃谷歌的安卓系统后留下的空白 夏飞 电信巨头华为技术有限公司曾被视为美国制裁的牺牲品,但现在证明,宣布其死亡可能为时过早。从重新夺回中国智能手机市场头把交椅,到中国智能汽车解决方案市场占据领先地位,公司正利用自己的创新和本土研发的技术克服险阻。 华为董事长梁华上周在广东省政府的一次会议上披露了2024年的一些数据,展现了公司的成果。梁华在会上表示,华为去年实现营收8,600亿元(1,180亿美元),同比增长22%,仅次于2020年8,910亿元,是历来第二高水平。 梁华表示,增长主要是智能手机业务的复苏,以及智能汽车解决方案业务快速发展,不过他仍然说2024年是“充满挑战”的一年。除了这个出现在新闻头条中的数字之外,他没有提供任何细节,而作为一家民营企业,华为一直是有选择性地公开披露财务信息。 但华为消费者业务首席执行官余承东上个月在致员工的年度信中表示:“在经历连续五年的制裁后,2024年华为终端业务重回增长快车道”,而终端业务即包括智能手机。 从智能手机到电信设备,再到智能汽车解决方案,华为业务范围广泛。此次复苏,可见公司已成为美国遏制中国技术崛起的典型代表。 对华为的攻击始于2019年,美国总统特朗普在他的第一个任期内,以国家安全风险为由,禁止美国政府使用包括华为在内所生产的产品。随后,美国商务部禁止华为在未经政府许可的情况下获取美国技术。限制迅速扩大到遏制华为获取半导体芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系统。 美国的制裁不断升级,导致华为于2020年11月﹐将旗下荣耀品牌智能手机业务出售,以确保该平价品牌能够不被华为所拖累,从而生存下来。因此,公司的年收入从2020年的8,910亿元暴跌至2021年的6,360亿元,到了2022年和2023年,这个数字也仅仅是小幅改善,分别达到6,420亿元和7,040亿元。 重夺桂冠 制裁前,华为的智能手机业务是其皇冠上的明珠,产品瞄准高端市场与苹果一较高下,在国内外赢得了赞誉。美国制裁切断华为获取手机所需的高性能芯片以及安卓操作系统后,这块业务受到的打击最为严重。但在过去一年里,华为在找到各种替代品后,迅速实现了复苏。 根据市场研究机构Counterpoint的数据,华为的智能手机去年以18.1%的份额,重夺中国智能手机市场的头把交椅,这是自美国制裁开始以来,华为首次重返市场第一。华为推出的两款新机型,包括搭载AI功能和自主研发的鸿蒙星河版的Mate 70系列,对华为的业务增长起到了关键作用。 根据Counterpoint的数据,2024年一季度,华为还超越韩国的三星,成为全球最畅销的可折叠智能手机品牌,其全球市场份额为35%,而三星为23%。根据市场研究机构IDC的数据,去年前三季度,华为还在全球腕戴设备市场超越苹果,占据了近17%的市场份额。 在前合作伙伴台积电受到美国的压力,切断了与这家中国公司的关系后,华为转向本土芯片制造商中芯国际,让其为它生产自主高端麒麟芯片组,从而使这些成就成为了可能。 更年轻的智能汽车解决方案业务是该公司去年的另一个亮点。余承东在给员工的信中表示,去年,鸿蒙智行与几家汽车制造商合作,销量超过43万辆。去年上半年,智能汽车部门实现104亿元营收和22亿元利润,扭转了2022年75.8亿元和2023年55.9亿元的巨额亏损。 虽然电信设备在美国和许多西方市场遇冷,但华为已转向发展中国家市场,特别是在拉丁美洲,这是公司另一项主要业务。   根据市场研究公司Omdia的数据,华为仍是全球电信设备市场的领导者,2024年二季度的份额为36.8%,较上年同期增长了3.8个百分点。与此同时,华为和中兴(另一家被美国列入黑名单的中国电信设备制造商)在本季度取得了一个重要的里程碑,首次共同控制了全球电信设备市场一半以上的份额。相比之下,欧洲巨头爱立信和诺基亚的份额分别降至23%和17.7%。 鸿蒙操作系统的崛起 华为去年的另一个里程碑,是安装了鸿蒙操作系统的设备销量超过10亿部,同比增长25%,该操作系统对谷歌安卓和苹果iOS的双头垄断构成了挑战。Counterpoint的数据显示,2024年一季度,鸿蒙超越iOS成为中国第二大移动操作系统。 然而,关于鸿蒙星河版能否保持发展势头的疑虑正在浮现。在早期的测试中,用户对专为鸿蒙开发的热门应用微信简化版反响一般。随着政府支持的消费品以旧换新计划,对需求的提振作用逐渐消退,中国国内智能手机销量的复苏可能也只是昙花一现。 与此同时,去年惊人的收入增长并不意味华为已经走出困境。尽管营收增长强劲,华为在2024年前九个月的利润仍下降了14%,降至629亿元,这可能反映了它在研发上投资巨大。 华为的下一个目标是收复其智能手机在海外的失地。此前,华为被禁止与谷歌合作开发安卓系统。然而,要说服中国以外的用户放弃基于iOS或安卓的手机,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市场低迷、用户更换设备的频率降低的情况下。 西方的地缘政治紧张局势和安全担忧,也可能制约华为重建全球影响力的能力。随着贸易紧张局势加剧,美国可能会在特朗普任期内加大力度,进一步限制中国获取更多服务和技术。尽管华为已证明它可以绕过华盛顿的技术限制,但让海外消费者认可他们不熟悉的鸿蒙系统,恐怕耗时不短。欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:万科向深铁借贷 质押万物云两成股份

内地物业管理公司万物云空间科技服务有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股东万科企业(2202.HK)已将约2.1亿股万物云股份,质押予深圳市地铁集团(下称深铁)。 万科向大股东深铁借款28亿元,但要向深铁提供40亿元的资产抵押,万物云股份将作为这次借贷的抵押品。万科现控有万物云6.6亿股,占总发行股本的57.12%。 内地楼市疲弱,龙头万科也不能独善其身,公司早前发盈警,预计2024年股东应占亏损达450亿元,创下上市以来最大亏损。期间公司也宣布,主席郁亮辞任,首席执行官祝九胜则因“身体原因”辞去所有职务,万科董事会主席由深铁党委书记及董事长辛杰接任。 万物云周二开市报22.5港元,升2.4%,过去半年股价由高位下跌近22%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里