快讯：微盟入主数字化服务商，股价升3%后乏力

陌陌约会应用程序的运营商表示，全球业务收入今年有望翻一番，达到20亿元 重点： 直播业务监管和用户数量减少，挚文集团第四季度收入下降12%，净利润暴跌59% 公司通过Soulchill和其他新应用转向国际市场，目标是今年海外收入最高增长100% 陈竹 挚文集团(MOMO.US)虽然是中国领先的约会应用运营商之一，但它最近在社交领域似乎人缘不佳。 它旗下的陌陌曾被称为“中国的Tinder”，但数年来，集团业绩持续下滑，而上周发布的最新季报也没有透露缓解的迹象。业绩还显示公司各项数据全面下滑，收入、盈利能力和付费会员数量均有所下降——这种下滑趋势从2020年一直持续到现在，尽管公司试图将自己重新定位为不仅仅是一个交友应用平台。 面对国内持续不断的压力——包括监管审查、市场饱和以及用户转向抖音等其他平台——公司管理层现正加大海外战略实施力度，以寻求缓解。尽管挚文集团自2020年以来一直在探索国际市场，但公司管理层上周承诺，将在这方面采取更大胆的行动，并指出过去一年取得了快速进展。 仔细研究挚文集团的海外扩张(包括2024年取得的进展和迫在眉睫的挑战)之前，我们先来分析一下公司最新的季度业绩，以便了解它目前的处境。报告强调，它在国内市场的低迷状况并未缓解，这也解释为什么公司将国际市场视为重振业务最可行的途径。 截至12月，挚文集团本季度营收为26亿元(3.59亿美元)，同比下降12%。延续了自2020年第一季度以来的季度萎缩模式，期间仅在2023年第二季度有过一次短暂的喘息，当时公司勉强实现1%的增长。以年为单位，2024年的收入也下降了12%，这是自2019年达到顶峰以来连续第五年下降。 公司的盈利能力也明显恶化，第四季度净利润从上年同期的4.53亿元暴跌59%至1.87亿元。2024年全年，净利润下降近50%，降至10亿元。      国际扩张 挚文集团的发展势头下滑，部分原因在于它难以跟上中国快速变化的社交媒体格局。在中国，用户越来越多地涌向快速发展的新平台，尤其是像抖音这样的短视频平台，以及广受欢迎的社交社区平台小红书。这种不断变化的格局，给挚文集团的核心商业模式，即促进陌生人之间建立联系，带来了严峻挑战。 公司在适应新环境方面的困境，体现在旗下两款主要应用程序——陌陌和探探的用户数量持续下降。在第四季度，探探的月活用户减少了290万，降至1,080万。虽然规模更大的陌陌的活跃用户数据未被披露，但其付费用户数量同比从740万降至570万。探探的付费用户数量也同样从120万降至90万。若是与2021年的数据相比，这种下降更为明显，当时陌陌和探探的付费用户分别为900万和300万。 公司收入下降在很大程度是付费用户大量流失所致，这些用户主要订阅各种增值服务，比如提升个人资料曝光度的高级功能。然而，影响最为沉重的还是自2020年以来的监管打击，它限制用户对网络主播的打赏。这对挚文集团产生了严重影响，因它严重依赖打赏所带来的佣金收入。 这种影响在公司的收入构成中体现得十分明显，2017年和2018年，直播服务为挚文集团贡献约80%的收入。但在监管收紧期间，这个数字稳步下降。2024年，直播收入同比下降16%至51亿元，占总收入的48%。从2023年第三季度开始，增值服务(主要是会员费)已超过直播收入，成为公司最大的单一收入来源。 国内市场的危机，迫使挚文集团加大海外发展的力度，公司管理层认为，相对于国内市场的不确定性，海外市场具有“明显的增长潜力”。这一战略的核心是面向中东市场的社交应用Soulchill。2024年，Soulchill的收入同比激增50%，达到近10亿元，超过了探探日益减少的贡献。公司将成功归功于本地化战略，包括根据文化定制的虚拟礼物和有针对性的直播功能。 地域扩张 据公司首席财务官彭晖介绍，公司计划在2025年将业务扩展到土耳其、埃及和波斯湾国家以外的发达市场，但具体目标仍未披露。 挚文集团在2023年末推出两款新应用程序，进一步拓展海外业务版图：Yaahlan，一款专注于阿拉伯用户的语音社交游戏应用程序，它将游戏与语音互动相结合；以及AMAR，一款面向中东和北非市场(MENA)年轻用户的语音社交平台。据首席运营官张思川称，这两款应用程序在2024年末开始变现，尽管前期有营销投入，但目前正产生稳定的回报。 彭晖预计，海外收入将从2024年的10亿元，增至2025年的17亿至20亿元间。彭晖在公司的财报电话会议上指出：“如果(投资回报率)保持稳定，到年底我们可能会看到这些新应用程序达到Soulchill目前的收入规模。”彭晖说，目前相对于拓展业务规模的努力而言，盈利能力仍是次要的，意味至少在未来一两年，海外拓展可能会继续侵蚀挚文集团的利润。 扩张战略也存在风险，公司聚焦中东地区这一点表明，它需要快速实现业务多元化。张思川承认中东和北非地区的局势不稳，影响2024年底的用户支出也证明了这一点。挚文集团在该区还面临着另外两家具有中国背景的社交媒体公司——雅乐科技(YALA.US)和赤子城科技(9911.HK)的竞争。 随着它进入竞争激烈的西方市场，营销成本可能出现大幅增加。因在那里，它将面临来自当地老牌竞争对手以及Match Group(MTCH.US)等全球巨头的激烈竞争。 尽管面临挑战，公司管理层仍认为海外扩张至关重要。张思川强调，公司“在社交娱乐产品方面的长期专业经验”，证明将资源转移到国际市场是合理可行，他们预计，与陷入停滞且竞争激烈的国内市场比较，在国际市场能获得更好的回报。 投资者仍然持怀疑态度，在财报发布当天，挚文集团股价下跌了8%，反映投资者对其国内金牛服务的可持续性，和海外扩张所需资金的担忧。该股在过去六个月中上涨了12%，但这远低于恒生中国企业指数同期45%的涨幅，表明投资者对公司的转型战略并不买账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

零跑去年12月汽车交付量突破4万辆，随着交付量增加，公司业绩有望续看好 重点： 去年业绩亏损按年收窄33% 将推的B10型号，是打进低端市场的重点车款 　 刘智恒 狄更斯在《双城记》说：“这是最好的时代，也是最坏的时代。” 对于中国电动车企，正处身在这个两极时代。好的时代是电动车已逐渐成为明日汽车的主流，坏的时代就是人人也想分一杯羹，竞争日趋惨烈，令行业成为杀戮战场。 电动车将主宰未来汽车市场已无容置疑，但赛道上百骏竞走，除了比亚迪(1211.HK,002594.SZ)及理想(Li.US)等一两家能暂时领跑，不少庞大车企先后掉队，威马的败走麦城，哪咤的折㦸沉沙，都反映市场的惨烈，哪家能够生存甚至弯道超车仍难说，但近期浙江科技零跑股份有限公司(9863.HK)的表现，确让市场刮目相看。 公司公布2024年业绩，收入大幅增长92%至321.6亿元，亏损按年大幅收窄33%至28.2亿元。去年第四季度业绩首度实现正数，获利8,000万元。去年公司交付汽车293,724辆，按年大升103.8%。 C系成爆款产品 业务及财务数据大幅改善，市场开始注意零跑，而公司前景确实具有一定优势。首先，零跑的市场触觉强劲，公司第四季度得以扭亏为盈，全因销量提升，而能取得耀目增长，与公司成功押中增程序的SUV不无关系。去年推出的C10及C16，都属纯电加程的双动力，迎合年轻及中产家庭，成为爆款产品，带动第四季整体销售大升。 去年第三季度销量才是86,165辆，但10月就38,177辆、11月是40,169辆，到12月更是42,517辆。公司全年累计交付近30万辆，超额完成2024年目标。零跑在增程序SUV上大致有理想的布局，占据一个颇大优势，足以成为桥头堡去作进一步开疆拓土及攻城掠地。 技术是零跑的另一优势，公司一直坚持全域自研，范围主要涵盖新能源车的一级零部件，自制率高于六成半，电子零部件实现全域自研。虽然自研起始的投资庞大，也影响车企造车进程，资金链容易出问题；但一旦成功，研发出独家而优质的技术，就有机会领跑对手。而且打下相关的基础，有更坚实技术去支持迭代演进，成本也可随之调降。 零跑做出LEAP3.0技术架构，命名为“四叶草”，实现具前瞻性的“四域合一”。即将座舱域、动力域、车身域和智能驾驶域集成在一起。 外有Stellantis内有一汽 出海是电动车企另一个拓展业务的市场，但说易行难，这方面零跑找对了合作伙伴。2023年克莱斯勒母公司Stellantis入股零跑后， Stellantis在国际市场上全面与零跑合作，协助零跑在国际市场上建立销售渠道、售后服务、物流及零部件，以致汽车金融等。 在Stellantis的助力下，去年公司于欧洲已建立了350家网点，包括有销售及售后服务的功能。有这家具规模的识途老马协助，零跑在出海上占据相当优势。 海外有Stellantis的扶持，近日在内地又与龙头车企第一汽车集团达成战略合作。双方协议，将展开新能源汽车的开发及零部件合作，并探讨资本合作的可行性。 从协议理解，零跑有望成为一汽在发展新能源车上的零部件供应商，此点将可提升零跑收入，也可藉此扩大零部件的规模效应，减轻及摊薄研发与制造的成本。 还有，一汽可能在资本上为零跑提供帮助，对于零跑这类造车新势力，烧钱速度惊人，资金流的重要，等同身体上的血液，有一汽这家财力充足的车企背书支持，无疑是加强了战斗力。 今年剑指50万辆 在经济疲弱及消费降级时期，10至15万元的电动车产品是兵家必争之地，零跑已瞄准此块肥肉，B系列的首款车型B10刚于3月上市，由具有更高集成和智能的LEAP 3.5架构打造，或作为打入细分市场的一路奇兵，成为公司新增长点。 零跑已具备一定条件，暂时的势头也渐入佳境。集团创始人朱江明曾对外称，电动车企年销量能达50万辆的才能活，100万辆才有活力，活到最后需要300万辆。他已为零跑2025年定下50万辆交付量，我们就密切注视公司今年销售走势，看看零跑能否真的迈进美好的年代。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

曾经无限风光的味千拉面，面对市场竞争加剧与消费下行趋势，该如何扭转困局 重点： 公司预计2024年亏损不超过4,000万元，上年同期为盈利1.8亿元 味千拉面门店数量由2019年的799间降至去年上半年的575间    李世达 中国消费者对餐饮消费似乎总是喜新厌旧。一家餐饮连锁店可能在短时间内快速扩张，也可能在一年内迅速退烧，特别是在消费降级的趋势下，能够长期维持稳定盈利的餐厅少之又少。在中国内地，曾经蔚为风潮的“高端面馆”正在快速退烧，被称为中国日式拉面鼻祖的味千拉面，也难逃此运。 日本拉面连锁店味千(中国)控股有限公司(0538.HK)近日发布公告，预计2024年录得股东应占亏损不超过4,000万元，而2023年度盈利1.8亿元，主因是受到投资物业重估亏损，以及餐饮业务盈利下降的影响。 公司指出，投资物业的重估亏损是由于受到香港及内地物业市场情况的不利影响。另外，餐饮业务也受到行业竞争加剧和消费者习惯改变的双重影响，传统堂食业务收入减少，而外卖服务需求比例提升，导致整体盈利能力下降。 而在去年上半年，公司已出现盈转亏的情况。根据去年半年报，公司收入按年减少6.6%至8.2亿元，股东应占亏损715.7万元，而2023年同期为赚1.3亿元。业绩的大幅下滑也拖垮公司股价，过去一年已下跌25.7%，徘徊在0.8港元左右。 赚一年赔一年 事实上，味千近年的盈利情况并不稳定，2019年至2023年，公司业绩分别为盈利1.6亿元、亏损7,800万元、盈利2,100万元、亏损1.4亿元及盈利1.8亿元，可以说是“赚一年赔一年”，而且合计亏损金额要高于盈利金额。 之所以能够扭亏，一部分原因或许与公司持续降本增效有关。2023年，公司食材成本占营业额的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本占营业额的比例由上年的29.8%下降至26.2%；其他营运成本占营业额的比例由则由上年的26.3%下降至25%。 然而，再多的降本增效，是否能够扭转业绩持续走下坡的颓势？ 原创于日本的味千拉面，是在1996年由香港女商人潘慰率先引进香港。在香港取得成功后，第一家味千拉面内地门店于1998年在深圳华强北开业，随后在全国快速扩张。2007年，公司成功在港交所上市，市值一度突破200亿港元，潘慰也一跃成为“拉面女王”。 就在业绩高峰期，公司在2010年提出千店计划，目标五年内在中国内地开设1,000家门店，但是2011年味千就发生“骨汤门”事件，原本宣称使用大骨熬制20小时做成高汤的味千，被爆出使用浓缩液兑制成汤底，形象因此大打折扣。 新中式面馆崛起 事件也为公司的发展带来转折。2010年后，包括一兰、花月岚、豚王等拉面品牌陆续引进中国，消费者有了更多选择，而味千却渐渐失去了市场定位，陷入品牌老化的困境。 味千于内地定价在中高端水平，客单价通常在每碗40元以上，主要服务于购物中心和写字楼区域的都市白领群体，但是消费者的用餐体验与拉面口味，似乎无法匹配这样的价格。有网民这样评价：“看着像快餐，价格却不便宜”。 而到了2020年后，一批新中式面馆陆续出现，包括和府捞面、马记永、陈香贵、张拉拉等高端中式拉面登场，立刻吸引资本市场的关注，其中和府捞面更拿到六轮融资，一度传出赴港上市。这些新挑战者也让味千的市场再度遭到挤压。 然而，新兴面馆没红多少年，近年遭遇消费降级的大潮，上班族白领不愿多花钱吃高端面，高端面馆也逐渐沉寂。据企查查数据，截至去年5月，内地面馆新注册量为3.1万家，但注销吊销量也有2.9万家，净成长数低于往年，面馆经营压力日益凸显。 至于曾喊出千店目标的味千，于2019年门店数量达到799间后开始走下坡，至2023年减少至562间，去年上半年虽小幅增加至575间，但距离2019年的高点甚至千店的目标仍然很遥远。 从市盈率看，目前味千仍有约20.2倍，高于九毛九(9922.HK)的14.1倍及太兴集团(6811.HK)的13.5倍，属于较高水平，与业绩表现并不匹配，存在高估的风险。 味千拉面曾是中国市场上最成功的日式拉面品牌之一，但面对品牌老化、竞争加剧和消费降级等挑战，味千需要的不仅是成本控制，而是品牌重塑与市场适应力。曾经的“拉面女王”能否重振旗鼓，有待市场来验证。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里