微盟集团恢复增长盈利之路需加把劲

2023年05月16日

2013.HK

这家电子商务服务供应商表示，一季度广告收入和软件订单增长强劲，分析机构预测其今年的收入将增长约30%

重点：

微盟集团强调成本节约，同时还报告了一季度积极的运营数据，包括广告毛收入增长58%
这家与微信关系紧密的电子商务服务提供商表示，其目标是在今年下半年收支平衡，并在2024年实现盈利

西一羊

后疫情时代，随着一切恢复照常，中国的经济复苏正在加速。即便如此，过去不惜一切代价追求增长的做法已不再可行，高效运营对于长期盈利至关重要。

这是来自微盟集团(2013.HK)的最新消息，该公司的软件工具主要被中小型电子商务商家用来触达客户，主要是在腾讯控股(0700.HK)旗下广受欢迎的应用程序上微信上。在上周四发布的自愿公告中，该公司强调了控制成本的必要性，指出员工薪酬成本下降30%，帮助其大幅减少了今年一季度的运营亏损。

公告还给出了本季度一些相对强劲的运营数据，因为在北京于去年底取消了大部分严格的疫情防控措施后，中国经济复苏的迹象初步显现。其一季度的广告毛收入同比增长58%至31.3亿元，而其软件即服务(SaaS)订单也增长了20%。

此前在讨论3月末公布的公司年度业绩投资者电话会议上，微盟集团创始人兼首席执行官孙涛勇着重谈了削减成本的问题，称微盟集团将在“收入增长和盈亏平衡”之间寻求平衡。他补充说，今年的核心战略是实现“高质量增长”。

该公司从去年初开始转变先前不计成本地追求收入增长的战略。2022年全年，削减成本成为微盟的重要主题，它启动了一场行动，包括逐步淘汰一些不赚钱的业务线和裁员。

去年，随着业务因中国严格的疫情防控措施而放缓，此类削减成本成为大部分在美国和香港上市的中国公司的主题。与此同时，外国投资者发出信号，示意将不再仅仅因为高收入而支持高增长却亏钱的中国公司，他们越来越多地要求这些公司盈利。

2019年，也就是在香港IPO的那一年，微盟集团实现小幅盈利。但过去三年，它每年都在亏钱，并且分析机构预计其今年将继续亏损。

该公司2022年的年度业绩显示，去年销售和分销成本下降1.1%，而一般及行政开支却增长23.6%。相比于前一年双双超过80%的增长，这两个数字均显着改善。

微盟集团去年转向成本控制，很可能是对当时重创中国经济的疫情的直接回应，疫情导致很多电商商家(微盟的主要客户)控制IT和软件开支。

虽然采取多项措施削减成本，但疫情仍给该公司造成了沉重打击。其去年的净亏损从2021年的7.83亿元增加了一倍多，达到18亿元。亏损扩大之际，微盟集团去年的收入也下滑6.5%，至18亿元，这是其自2015年以来年收入首次下降。

投资者的担忧

随着营收增长停滞不前，该公司已经意识到，缺乏盈利能力已成为投资者的一个主要关切点。在2021年初，微盟集团的股价一度从2.7港元的IPO价格，飙升至30港元的高位，因为当时中国的网络股还是香馍馍，投资者认可它的增长故事。但此后，它的股价一路下滑，不过4.25港元的最新收盘价，仍然是IPO价格的两倍。

在股价大幅下跌后，按照它去年的收入计算，微盟集团的市销率为3.65倍。相比之下，美国同行Salesforce(CRM.US)的市销率为6.31倍，几乎是前者的两倍。但它在国内的竞争对手宝尊电商(BZUN.US)的市销率只有0.26倍，后者与电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)关系密切，去年因收购服装零售商Gap(GPS.US)旗下的中国业务而登上新闻头条。

微盟集团的管理层曾表示，预计公司今年的亏损将大幅收窄。富瑞集团(Jefferies)的一份报告预测，该公司全年调整后的亏损(不包括非现金项目，如基于股票的员工激励)将从2022年的9.81亿元减至今年的3.17亿元。富瑞集团表示，该公司预计还将在今年下半年实现收支平衡，并在2024年实现完全盈利。

为了实现这一目标，微盟集团正在推行一项持续的“高质量增长”战略，其核心是引导更多资源瞄准更大的关键客户，这些客户往往拥有更大的IT支出预算。特别是，该公司正在瞄准零售品牌，这个群体在2022年贡献了其核心订阅解决方案收入的40%。该公司预计，2023年该比例将增至近50%，2025年将增加到近70%。

该公司还希望通过深化与腾讯的合作来增加广告收入。一个主要的增长领域可能是腾讯短视频服务的快速发展，随着微信用户因为娱乐或其他原因奔向该服务，它最近人气颇旺。随着短视频服务成为腾讯广告业务的新增长动力，微盟集团希望通过自己作为该社交媒体巨头主要广告代理商的地位而从中受益。

去年，微盟集团的广告毛收入中有80%来自与腾讯相关的广告。根据大和资本市场4月份的一份报告，腾讯的短视频服务已经成为这一增长的主要驱动力，每天为微盟集团贡献700万元的广告毛收入。

归根结底，微盟能否实现盈利的目标，将取决于它的成本控制情况，以及它通过我们所提及的各种新举措快速启动增长的能力。

不过，该公司2024年的盈利目标似乎是基于非国际财务报告准则的指标。目前还不清楚按照国际财务报告准则，该公司何时才能实现盈利。

根据金融信息提供商万得对14家分析机构的调查，该公司今年的净亏损预计为5.29亿元。大和资本市场认为，微盟集团要到2024年才能实现全年的收支平衡。

虽然该公司的盈利能力问题仍然取决于你问谁，但观察人士更加一致地认为，微盟集团今年将恢复收入增长。雅虎财经调查的14家分析机构平均预计，该公司今年的收入将增长30%左右。

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软件即服务, 微盟集团, 阿里巴巴, 腾讯控股, 电子商务服务

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荣耀迈进上市辅导押注AI战略布局

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2025年06月30日

简讯：获本地300倍超购泰德医药首挂半日升3.76%

多肽CRDMO企业泰德医药（浙江）股份有限公司（3880.HK）周一在港交所挂牌上市，盘初一度涨近4%，至中午收市报31.75港元，升3.76%。据招股结果，香港公开发售接获300.15倍超购，按回补机制，公开发售股份已增至840万股，占发售总数50%。国际发售录得2.43倍认购。最终发售价30.6元为上限定价，集资净额4.29亿港元（5,500万美元）。泰德医药是次全球发售1,680万股，基石投资者包括石药集团及腾讯前高管吴宵光创立的微光创投，两者分别认购500万美元股份。公司去年收入4.42亿元，年增31%；净利润年增20.9%至5,917.3万元。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月30日

3880.HK

新闻概要：云知声上市为投资者提供垂直整合型AI解决方案

这家面向多元商业客户的人工智能服务商通过香港IPO募资4,100万美元，未来数月或通过增发股份募集更多资金阳歌云知声智能科技股份有限公司（9678.HK）于本周一在香港交易所正式挂牌交易，为投资者带来了全新的、具有广泛潜在商业用户基础的全集成人工智能选项。云知声通过出售156万股股份，每股定价为205港元，成功募集了2.06亿港元（约合2620万美元）资金，其中约三分之一的股份分配给了三家基石投资者。此次发售的股份仅占公司总股本的2.2%，这一比例相对较低，如果市场需求强劲，云知声可能会在未来数月内进行一轮或多轮增发，以筹集更多资金。云知声股价开盘无升跌，报205港元，公司市值达到了145亿港元。作为中国AI领域老牌企业之一，云知声成立于2012年，创始人黄伟和梁家恩均具有科学背景。公司凭借卓越的技术实力，以及早期在语音识别和认知智能方面的研究积累，已经打造了数十款垂直整合型产品，目前公司产品主要面向来自多个行业的商业客户进行销售，包括医疗、保险、日常生活和交通运输等。云知声的AI服务能够帮助客户更高效地运营其业务流程，而支撑这些服务的是其2016年开始建立的Atlas人工智能基础设施。在Atlas的基础上，公司于2023年推出了自研的山海大模型（UniGPT），这是一款600亿参数的大型语言模型（LLM），也是公司面向客户的云知大脑（UniBrain）技术平台的核心。云知声去年营收增长29%，从2023年的7.27亿元人民币增长到了9.39亿元人民币（约合1.31亿美元）。公司把营收分为两个主要类别：医疗保健和“生活”。“生活”类别占去年总营收约80%，涵盖了来自智慧交通和智慧生活领域的客户。值得注意的是，公司前五大客户营收贡献占比仅约四分之一，这一比例相对较低，表明云知声拥有庞大的客户基础，这在中国AI领域中相对罕见，业内大部分公司往往依赖少数几个客户来获取大部分业务。去年公司毛利率达到38.8%的较高水平。然而，与AI领域的许多公司一样，云知声的研发支出较高，导致其经调整净亏损去年扩大了22%，从2023年的1.37亿元人民币增加到了1.68亿元人民币。到去年年底，公司的现金余额下降到了1.56亿元人民币，不过，新募集的IPO资金应该会有助于公司在未来实现盈利。按照IPO价格计算，云知声的市销率（P/S）为14倍，与其在香港上市的同行相比，这一数值看起来相当强劲。相比之下，规模更大的商汤（0200.HK）和第四范式（6682.HK）的市销率分别为12和43倍。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月30日

9678.HK

简讯：椰子水第一股 if首挂午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.（6603.HK）周一在港首日挂牌，开市股价即升58%报43.9港元，之后股价略回软，中午收市报40港元，升44%。公司发售4,166.7万股，每股定价27.8港元，录得超额认购2,681倍，国际配售则接近足额，集资净额近10.73亿港元。集资所得的30%用于加强仓配能力，22%用于品牌建设，13%用于巩固中国内地市场地位及拓展澳洲、美洲及东南亚业务，20%在亚洲、北美或澳洲进行收购，10%用作一般营运资金，余下5%用于提升产品开发能力。 if是内地椰子水的一哥，销量自2020年开始，连续五年位居榜首，市场占有率达34%。if自2016年开始，在香港市场已连续九年销量第一，市占率达到60%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年06月30日

6603.HK

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