巴基斯坦业务大裁员阿里巴巴出海路坎坷

2023年02月17日

这家电商巨头旗下的子公司Daraz表示将裁员11%，就在几周前，阿里巴巴的竞争对手京东宣布将关停东南亚电商业务

重点：

巴基斯坦电商平台Daraz宣布将裁员11%，一周后，据报道其母公司阿里巴巴又在印度作出重大撤资举动
分析人士表示，中国电商企业要想在海外取得成功，可能需要更好地实现本地化，而不是简单复制它们在国内的成功

西一羊

中国几个电商巨头在海外的发展最近纷纷遭遇挫折，在不同国家的业务陷入困境，导致裁员甚至关停。随着地缘政治紧张局势加剧和全球经济不景气，这些困难表明，它们在向外输出国内取得的成功时，面临的困难正日渐增加，迫使它们应对无效的本地化战略和工作文化冲突等挑战。

最新的挫折来自阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下巴基斯坦电子商务网站Daraz Group，其首席执行官Bjarke Mikkelsen在2月6日发给员工的备忘录中宣布将裁员11%。阿里巴巴于 2018 年从德国公司Rocket Internet手中收购了Daraz，该网站自称为南亚领先的电子商务平台。

Mikkelsen表示，Daraz的增长势头在 2022 年大幅放缓，原因包括俄乌战争，以及“飙升的通胀扰乱了供应链和经济”。因此，该公司进行裁员是为了准备应对“当前的市场现状，并确保Daraz能够长期蓬勃发展”。

Daraz并不是阿里巴巴旗下唯一一个在过去两年业务放缓的全球资产。除Daraz外，这家中国领先的电商公司还运营着另外三个全球性平台：专注于东南亚市场的Lazada、跨境电商平台全球速卖通(AliExpress)，以及专注于中东市场的Trendyol。

据阿里巴巴最新季报显示，在截至9月的三个月里，Lazada、全球速卖通、Trendyol和Daraz加起来的订单同比下降3%，但它没有给出有关各平台单独业绩的更多细节。

事实上，阿里阿巴巴不是唯一一个出海遇阻的。

它在国内的竞争对手京东(JD.US; 9618.HK)在东南亚也一直难以看到起色，并最终于1月31日证实了广泛传言，宣布关闭在印度尼西亚和泰国的电商业务。它补充说，关停电商后，那些地区的业务将把重点转向为当地客户提供“供应链基础设施”，继续在东南亚、欧洲和北美打造仓储和物流业务。

各大电商最近遭遇的困难，部分因素是这些中国公司无法控制的，如全球经济疲软，以及中国与美国和印度等国之间的地缘政治紧张局势加剧。

一些国家电子商务相关法律的变化，也影响了中国公司的电商业务出海。在之前的财报中，阿里巴巴将全球速卖通订单下降归咎于欧洲税收规则的重大变化。2021年，欧盟取消豁免价值低于22欧元(147元)的跨境包裹增值税，打击了对该公司B2C业务的需求。

尽管如此，正如分析师和行业专家所说，由于中国电商企业的背景和全球化运营经验相对缺乏，它们还面临许多其他具体挑战。

本地化挑战

许多中国企业走出国门面临的一大挑战，是学习如何将产品和服务本地化。网经社电子商务研究中心高级分析师张周平表示，中国互联网公司作为全球企业的历史还很短，短期内需要学习的新知识有很多。

他以中国臭名昭著的“996”企业文化为例(意思是高科技公司的员工从周一到周六工作6天，从早上9点工作到晚上9点)。这种文化帮助推动阿里巴巴和京东等公司在国内的崛起，并获两家公司的创始人马云和刘强东辩护。但张周平表示，这种文化恐怕不适合它们在海外的企业。

虾皮就发生过这种企业文化所导致的冲突，这是一个总部位于新加坡的电商平台，由中国出生的李小冬创立，得到了中国互联网巨头腾讯的支持。

据中国的科技媒体品玩去年8月的一篇报道，因为来自中国的新任首席技术官的一番言论，在新加坡员工当中引起轩然大波，让这场文化冲突达到了高潮。

据报道，在公司的一次全员大会上，有员工对加班时间过长提出了担忧，表示动辄要到晚上九点半才能结束工作，该名首席技术官不但没有询问该员工的工作情况，更当众表示：“9点半下班很晚吗？”

虾皮对这位首席技术官的任命，是该公司大规模引进中国员工计划的一部分，此举削弱了新加坡本地员工的话语权，导致长达一年的动荡局面，期间管理层频繁更迭。据品玩的那篇报道，该公司越来越多地将其核心业务和运营从新加坡转移到中国大陆，包括深圳和北京。该报告援引多名虾皮员工的话称，到去年8月，深圳和新加坡的员工数量比例达到了4:1，打破了此前的平衡。

在前两年采取大规模扩张战略后，虾皮去年变得谨慎起来，最近关闭了在欧洲和印度等多个国家和地区的业务。据彭博新闻社报道，在截至去年9月的6个月里，其母公司冬海集团(SE.US)已经削减了约7,000个工作岗位，也就是大约10%的员工。

虽然虾皮借由腾讯对冬海集团的投资而获其支持，但腾讯作为中国领先的游戏运营商，并没有从电子商务中获得重大收入，而且它认为对这家新加坡公司的投资更多的是出于财务考虑，而不是战略考虑。话说回来，虾皮最近的麻烦可能会给希望走向全球的中国电子商务公司敲响警钟，提醒它们需要考虑当地的工作和其他习俗。

另一方面，中国近期另一个重大的全球电子商务扩张，是来自低价专家拼多多(PDD.US)，该公司针对美国市场的平台Temu取得了初步成功。但这一举措仍处于早期阶段，目前尚不清楚它的长期表现会如何，也不清楚在运营中是否出现了工作文化方面的问题。

分析人士表示，随着中国电商企业进军全球的努力取得好坏参半结果，其他中国互联网巨头可能会追随京东的脚步，剥离部分国际业务。多家媒体本周报道称，阿里巴巴已经出售了所持印度在线支付服务提供商Paytm剩余的3.1%股份，完全退出了这家印度本土大型支付公司。此前阿里巴巴放弃了与Paytm建立更具战略意义的合作伙伴关系的希望。

去年初，有报道称腾讯已减持冬海集团股份，持股比例从21.3%降至18.7%，套现30亿美元(206亿元)。百联咨询创始人庄帅表示，腾讯未来可能会继续减持冬海股份，这取决于其自身的资金需求以及虾皮的发展状况。

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电子商务

腾讯, 阿里巴巴, Daraz, 蝦皮, 冬海集团

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2025年12月31日

9677.HK

简讯：湖南最大冷冻食品仓储服务商红星冷链招股集资2.85亿港元

冷冻食品仓储服务商红星冷链（湖南）股份有限公司周三启动公开招股，公司是次全球发售合共2,326.3万股，每股发售价定12.26港元，集资总额约2.85亿港元（3,700万美元），该股预计2026年1月13日在港交所挂牌上市。红星冷链成立于2006年，总部位于湖南省长沙市，从事冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务，业务模式是将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，从而连结冷冻食品供应链中的批发商及零售商。公司引用第三方报告，就冷冻食品仓储服务市场而言，按2024年收入计，该公司是中国中部地区和湖南省最大的冷冻食品仓储服务提供商，在全国的市占率约0.7%。过去三年，公司分别盈利7,910万元、7,530万元及8,290万元，今年上半年盈利3,970万元，按年下滑约3.8%。公司称，集资所得将用于建设一座新加工厂及新冷冻食品仓储仓库，升级现有设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术等，同时用于寻求战略收购及合作伙关系，以完善产业链一体化。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年12月31日

1641.HK

Losing its turtles: Can Playmates Toy navigate the valley of darkness?

失龟者失天下彩星能走过黑暗的幽谷吗？

忍者龟即将终止对彩星玩具长达37年的独家授权。这对老搭档的拆伙，揭示了老牌玩具商在新产业周期下的结构性考验重点：特许权产品在2023年一度占彩星玩具收入约77%，2025年上半年仍达36% 公司2025年上半年收入同比大减58%至1.86亿港元，并由盈转亏　李世达 “忍者龟” 是全球许多孩子们的童年回忆，陪伴一代又一代人长大，而对彩星玩具有限公司（0869.HK）来说，又具有更特别的意义。自1988年起，彩星玩具开始生产“忍者龟”系列玩具，随后30多年，这个IP陪伴彩星穿越香港制造业的黄金年代，不但将公司推上全球玩具市场高峰，也让香港一度享有“世界玩具工厂”的美誉。然而，彩星与四只忍者乌龟的故事，却即将划下句号。每段故事都有结局。彩星玩具近日公布，与“忍者龟”相关的特许权协议将于2026年12月31日届满后不获续期，这段横跨近37年的授权关系，正式进入倒数。公司称，在协议届满后，彩星玩具会在适当情况下，继续寻找及评估符合其策略考量的潜在特许权机会，并持续致力于开发及管理现有的产品系列，包括“Power Rangers”、“MonsterVerse”及“Winx”等。忍者龟之父把视角拉长，上世纪六、七十年代，广东潮汕商人陈大河，于1966年在香港屯门创办彩星公司，一款椰菜娃娃让彩星声名起。到1987年，彩星购得忍者龟全球独家玩具总特许权，获准创作并推广忍者龟系列玩具。两年后，香港嘉禾电影制作真人版英语电影“忍者龟” （Teenage Mutant Ninja Turtles），令彩星玩具更受欢迎，带动翌年彩星利润飙逾10倍至12.1亿港元，陈大河被外界称为“忍者龟之父”，彩星亦被美国“福布斯”杂志评为“1990年全球盈利最高的玩具商”，亦是史上首间年获利逾一亿美元的玩具商。 2014年，好莱坞电影“忍者龟” 上映，令彩星的玩具销售收入再创新高，达至21.6亿元，其中忍者龟产品占总收入高达95%。忍者龟对彩星玩具的重要性不言可喻，消息公布后首个交易日，彩星玩具股价即大跌14.71%，收报0.435港元，年初至今累跌约30%。真正刺痛市场的，是“忍者龟”对彩星收入的份量。彩星玩具在公告中称，特许权产品销售收入占其综合收入比重，在2021至2024年分别约为8%、13%、77%、47%，而在2025年上半年仍达36%。今年上半年，彩星玩具收入同比大减约58%至约1.86亿港元，并由去年盈利9,145.8万港元转为亏2,561万港元。公司称，主要因核心授权品牌缺乏大型娱乐内容带动，产品需求明显转弱。其中“忍者龟”在期内未有新电影或动画推出，销售动力不足。同时，输美产品受关税影响，叠加模具与开发成本上升，以及停产产品清货拖累毛利表现，令公司收入与盈利同步受压。这反映其长期依赖内容驱动型授权产品的盈利模式，在缺乏外部节点支撑下较为脆弱，某方面也预示了与忍者龟分手的结局。早有预兆？对忍者龟来说，作为IP授权方，发展策略正在持续转变。随着内容平台、流媒体与全球行销方式演进，授权方对玩具合作伙伴的要求，已不止于制造能力，还包括渠道规模、数字营销与跨品类整合能力，这使得长期、单一授权关系面临重整。同时，成本与关税压力亦改变了谈判空间。彩星玩具2025年上半年毛利率由56%降至43%，在利润池被压缩的情况下，授权条款更难达成双方满意的平衡。放眼当前市场，彩星玩具所面对的竞争环境已与当年大不相同。内地玩具与潮玩产业近年快速扩张，布鲁可（0325.HK）主打积木与拼搭IP，以高频更新与国产IP切入；名创优品（9896.HK）旗下的 Top Toy，凭借强势零售网络与价格带优势迅速铺点；泡泡玛特（9992.HK）则透过自有IP与盲盒模式，建立更高毛利与用户黏性。相比之下，彩星仍以传统授权玩具为核心，产品节奏与IP主导权相对受制于合作方，结构性差异愈发明显。若未来忍者龟宣布转与上述内地公司合作，将不令人感到意外。对彩星玩具而言，“后忍者龟时代”的关键不在于能否迅速找到下一个等量齐观的IP，而在于能否重塑业务结构，降低对单一授权的依赖。公司仍拥有成熟的制造、模具与海外分销能力，未来股价走向，终究取决于彩星能否在转型期内，证明自身仍具持续创造IP价值的能力。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年12月31日

0869.HK

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