即将上市的Soulgate：拯救的是寂寞，不是欲望

2021年05月20日

Soul的运营商称，它的目标用户是“经历科技带来的孤独感”的互联网一代

重点：

Soul无需实名和头像，可能有助于它作为一种新型的非约会应用脱颖而出，服务于想要社交的人群
巨额的营销支出引发了对公司增长可持续性的质疑

浦洛丹

腾讯投资的社交网络应用Soulgate Inc.计划在纳斯达克上市融资1亿美元，它可不是一个普通的约会应用。事实上，运营这个名为Soul的应用的运营商不厌其烦地表示，它其实根本就不是一个约会应用。

这一应用瞄准千禧一代，不会显示年轻使用者的头像和真名，目标是营造一个安全的空间，让青少年可以畅所欲言，而无需担心被动机不良者“猎捕”，或因外表或朋友多寡、优劣而受评判。

用户在注册时会进行性格测试，根据这一结果被送到不同的虚拟“星球”上，如“务实家”星球、“艺术家”星球或“思想家”星球。到达虚拟星球后，他们可以遇到志同道合的人，即“灵魂伴侣”，通过视频、音频或文本、游戏或学习课程进行聊天。更重要的是，用户并不需要正式添加他人为好友就可以与他们互动——Soulgate称这一功能让每个人都有平等发声的权利，无论朋友多寡、优劣。

上周，Soulgate在发布其IPO招股说明书时，向世界袒露了自己的灵魂。”我们特别吸引中国的年轻一代，他们成长于移动互联网时代，因而对科技带来的孤独感有更切身的体会”，Soulgate说这一代人小时候多数是家里的独生子女。

也许是为了凸显它正能量的一面，Soulgate强调它有一位女性创始人兼CEO：曾在Innext中国和尼尔森（Nielsen）工作过的前管理顾问张璐，她在IPO后将继续持有Soulgate超过50%的投票权。此次IPO只发售A类股，其每股投票权为B类股的五分之一。

这家总部位于上海的公司成立于2015年，并于2016年推出了应用，它正在以迅猛的速度增长。它的月度活跃用户（MAUs）基数大约比一年前翻了一番，在3月份达到3320万，日活跃用户910万。根据Soulgate委托艾瑞咨询（iResearch）撰写的一份报告，这依旧只是中国8.9亿移动社交网络用户中的一小部分。但是它比市场领导者陌陌（纳斯达克：MOMO）的1.14亿MAU差得也不是那么多。

Soulgate的快速增长是以高昂的代价换来的。在上个季度，这家仍在亏钱的公司在销售和营销上花费了4.71亿元（7190万美元），相当于它2.38亿元总营收的差不多两倍。即使考虑到年轻的科技公司通常需要花大价钱来攻城略地，这仍是一笔巨大的花费。

Soulgate表示，它打算继续在推广上投入大量资金，其IPO收入的40%被指定用于营销，另外40%用于研发。公司表示，它自己的人工智能和数据分析技术使其能够在寻找用户真正渴望的内容和关系网络方面脱颖而出。

小心，陌陌？

与Soulgate相比，陌陌在营销上的投入看起来相对要少。2014年上市的时候——那是距离它创立三年后的事情，陌陌在此前六个月的市场营销费用为910万美元，总收入为1390万美元。

在商业模式上，陌陌比Soul更具交易性，它根据兴趣提供与附近陌生人的个性化匹配，而且没有Soul提供的那种匿名性。2018年，Momo以7.6亿美元收购了常被称为“中国Tinder”的探探，巩固了其作为中国在线约会市场无可争议的领导者地位。

那么，对于投资者来说，Soulgate是一个好的选择吗？

由于它的IPO定价和其他细节尚未公布，目前还很难说。但值得注意的是，Soulgate今年一季度的净亏损从去年同期的人民币5280万元猛增至3.83亿元。2021年前三个月，该公司的运营还导致了1.53亿元的现金减少，去年同期减少为2500万元。

付费成为VIP会员或购买其虚拟货币等服务的用户比例有所上升，但仍然只有4.8%的比例。这款应用程序本身是免费的。在不知道这些付费用户停留时间的情况下——在IPO招股说明书中没有流失率数据，就很难判断获得客户的真实成本以及用户支出的可持续性。

由于这个不同寻常的社交网络既没有利润，也没有类似的同行，所以很难进行估值。彭博社（Bloomberg）在今年3月报道，已经有了一个高达10亿美元的估算，当时该公司表示，正在考虑3亿美元的IPO。

陌陌目前的市值是2020年销售额的126%。以此为计算基础，Soulgate的市值将为1.22亿美元，仅略高于其首次公开募股的目标。Bumble（纳斯达克：BMBL）是一家对女性友好的美国社交媒体公司，跟Soul一样，它在促成约会的同时，也促成柏拉图式的关系，它的市值大约是2020年销售额的9倍。按此计算，Soulgate的市值可能接近7亿美元。

正如Soulgate所指出的那样，在美国试图限制它视为安全威胁的公司进入市场之际，中国企业在估值方面可能会遇到阻碍。有些公司似乎愿意抓紧时间赌一把，播客初创企业喜马拉雅和哈啰出行最近几周都宣布了在美国上市的计划。

从近期在纽约上市的其他中国科技企业来看，当前的政治风险意味着，Soulgate的估值可能更多地受到其中国血统的影响，而非内在价值。类似于Quora的问答网站知乎在3月底以9.5美元的价格上市，但周三收于7.82美元。智能家居产品云平台涂鸦智能在3月18日上市后，股价跳涨26%至26.30美元，但周三收于22.62美元。

不过，Soulgate可能已经找到了一个可以持续增长甚至长期盈利的利基市场。它强调自我表达而非约炮的独特风格，或许有助于它在众多的约会应用中蓬勃发展，即使孤独的青少年和20多岁的年轻人最终在新冠疫情结束后走出寂寞的卧室，寻找更传统的、现实世界的浪漫关系。

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社交媒体/娱乐

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简讯：中教控股预告本财年最高赚6亿

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2025年11月13日

0839.HK

专注私立高端医疗卓正医疗三闯港交所

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2025年11月13日

临工重机申港上市多元化策略成双刃剑

趁中国股市情绪回暖及大宗商品行情复苏，矿业设备制造商临工重机正筹备香港上市。然而，公司在房地产市场中的业务曝险，可能令投资者却步重点：临工重机已向港交所提交上市申请，拟集资用于提升生产能力、加强研发投入及拓展全球业务版图目前的矿业景气有助改善公司前景，但其房地产相关业务，可能成为业务增长的拖累　梁武仁中国股市近期持续走强，金属等大宗商品价格亦稳步上升。表面看，这两者结合似乎意味矿业设备制造商理应成为投资人追捧的焦点。然而，现实并非如此简单。临工重机股份有限公司在其刚启动的香港上市之路上，正好成为一个「多元化经营有时可能适得其反」的案例。上周四，这家矿业设备制造商已向港交所递交上市申请，拟集资用于提升生产能力、加大研发投入，以及扩展海外业务。公司可能认为目前正是上市的良机，因为投资者对新上市的中国企业兴趣高涨。临工重机的投资故事颇具吸引力，其身处矿业上行周期的核心位置，受惠于避险需求推高的黄金等贵金属市场，以及电动车、半导体等产业对矿物资源的持续旺盛需求。然而，临工重机的实际财务表现并不如故事般亮丽。根据其申请文件，去年公司收入按年增长逾两成，达到120亿元（约17亿美元）；但今年上半年销售额却出现同比下滑，尽管如此，公司仍透过改善利润率而实现净利增长。临工重机的盈利能力表现尚称稳健，但其财报数据显示，公司并非在当前矿业繁荣周期中的高增长企业。根据临工重机于申请文件中引用的第三方研究资料，全球矿山设备市场，于2020年至2024年间以近6%的年复合增长率扩张，预计至2028年仍将维持类似的年增速。公司今年上半年收入下滑的主要原因，是高空作业设备销售大幅减少。该类设备主要用于高空作业中人员、工具及材料的升降，不仅服务矿业，亦广泛应用于建筑与设施维修等领域。今年上半年，臂式与剪叉式升降平台的销售按年大跌45%。临工重机将此归因于市场竞争加剧，以及中国市场采购需求的减少。临工重机进入高空作业设备业务相对较晚，公司于2015年开始拓展该业务，目的在于对冲矿业景气下行风险，并借此实现产品线多元化。自那以后，高空作业设备逐渐成为公司重要的收入来源。2023年，此业务占公司总收入高达40%；但随着销售下滑，今年上半年该占比已降至约25%左右。设备业务不仅协助临工重机分散业务风险，也曾带动公司整体盈利能力提升。该类产品今年上半年毛利率接近28%，远高于公司核心矿山设备业务的19%。陷入房地产阴影临工重机在高空作业设备业务上面临的一大问题，是该业务使公司暴露于内地房地产行业之中。房地产企业是这类设备的重要客户，但这一产业在中国正陷入长期低迷。随着房市疲势未见缓解，建筑业同样受挫，导致市场对临工重机设备的需求下降。建筑公司的经营困难最终也会传导至上游原材料市场，削弱对钢铁、铜、铝等建筑材料的需求，进而影响矿业企业的订单，这或许也解释了临工重机核心矿山设备业务增长放缓的原因。该业务在2022年至2023年间销售大幅上升，但今年上半年仅录得微幅增长。公司面临的另一挑战是激烈的行业竞争，无论在中国境内还是海外市场皆是如此。尽管公司自称为「全球领先的矿业设备及高空作业设备制造商」，但实际上在这两个细分领域均未具主导地位。在竞争者众多的情况下，对一家市占率相对有限的企业而言，要实现高额利润并非易事。临工重机同时也在寻求地域多元化，计划扩大中国以外市场的销售。这一策略与当前许多中国企业一致，在经历多年高速增长后，面对国内经济放缓，寻求海外业务成长成为共同选择。临工重机的海外销售遍及亚洲、欧洲、非洲及美洲，今年上半年占公司总收入的44%，较去年同期的31%及2022年的27%显著上升。这种地域多元化趋势固然令人鼓舞，但公司整体财务表现平平，恐难令投资者刮目相看。当前正值中国企业赴港上市热潮，香港有望成为今年全球新股集资额最高的市场。但这并不意味着投资者会降低标准，尤其在新股供应激增的情况下，投资人将更加审慎。归根结底，临工重机不仅在业务上面临激烈竞争，在资本市场同样如此。考虑到其对内地房地产市场的高曝险程度，这一因素或令部分投资者却步，对公司未来集资前景构成挑战。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年11月13日

重点：