这家钢管制造商的股价上周五飙升90%,延续了一年来的涨势,在此期间较2021IPO价格上涨了六倍多

重点:

  • 华迪国际的股价周五飙升90%,虽然该公司并未发布什么消息,2月以来也未曾发布任何财务业绩
  • 6月份提交的交易所文件显示,该公司可能会发行3亿美元的新股,相当于周五上涨后市值的近一半

阳歌

新的一周,让我们首先来关注钢管制造商华迪国际(HUDI.US)。该公司股价上周五单日上涨90%,震惊了华尔街,令这家看上去平平无奇的公司,市值又增加了逾3亿美元(21.7亿元)。

当中可能有以下几种情况,比如疯狂的投机交易,这个因素最近催生了尚乘数科(HKD.US)和大健云仓(GCT.US)等几只中国迷因股。还有一种可能,就是这家公司正在幕后有所动作。

最重要的是,华迪国际是纽约股市里最新一家神秘兮兮的中国公司,这些公司抵挡住了过去一年导致中概股普遍跌至历史低点的看跌情绪。这个广泛趋势的一个代表是曾经的电商骄子阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),它曾是全球市值最大的10家公司之一,过去一年股价下跌了60%,正快速接近2014年轰动一时的IPO价格。

华迪国际的股票恰恰相反。该公司2021年IPO时十分低调,通过以每股8美元的价格出售美国存托股票,募集了2,500万美元。这只股票上市后的前九个月没有任何波动,考虑到它处于相对低增长的建筑行业,这并不令人意外。

但大约一年前,情况有了变化,这只股票突然在很短的时间内上涨了两倍。我们之前报道称,这种上涨可能是暂时的,因为它没有大幅上涨的可靠理由。显然,我们错了。它的上周五收盘价接近59美元,是IPO发行价的七倍多,使公司市值达到7.8亿美元,市盈率高达210倍。

该公司最新的新闻稿中没有发布任何重大消息。最近的一份新闻稿是例行公事地宣布上个月例行年度会议的结果,包括选举董事和确定审计方。该公司今年2月发布了截至2021年9月财年的最新年报,此后没有发布任何财务业绩。

一个可能令人担忧的进展是,该公司未发布最近财年上半年的任何业绩——相比之下,去年是8月份发布了半年报。这可能意味着它在中国本土的业务存在困难,那里的房地产市场正在经历上世纪90年代中期诞生以来最痛苦的修正。但这种担忧应该会让股价下跌,而不是飙升。

一个有趣的迹象表明该公司幕后可能有事情发生:在6月份提交给股票交易所的文件中,该公司宣布可能通过发行新股募集3亿美元。这种“暂搁注册”实际上意味着该公司只是在考虑做这件事,并没有具体的计划。

凭什么?

最大的问题是,是什么让该公司有信心告诉投资者,它可以进行如此大规模的新股发行——与其6月发布公告时的市值大致相当?毕竟,这样的发行对现有股东来说是严重稀释,而且没有迹象表明,为什么一个价值已经相当虚高的公司应该进一步膨胀。

我们唯一能找到的可能答案,或许在于未来向该公司“注入”更多资产的计划。这种注入在西方相对不常见,但在中国曾经风靡一时,尤其是在国有企业中。这种交易通常会看到一个公司利用少量的资产进行IPO,这些资产被剥离成一个独立的单位。然后未上市的母公司将逐渐向上市公司注入更多的资产,通常是以低于其实际价值的巨大折扣将其“卖”给上市公司。

看一下华迪国际的财务状况就会发现,它就是这样一家母公司的子公司,也就是在深圳上市的浙江永强集团(002489.SZ)。这是一家户外休闲家具制造商,由于业务遍及全球,看起来比华迪国际稍微有趣一些。该公司的实际财务状况并没有那么令人兴奋,最新财报显示,今年上半年营收增长17%,至近50亿元,而利润则下降39%至2.79亿元。

浙江永强的市值大约是华迪国际的两倍,目前的市值在86亿元左右。因此,理论上,将浙江永强的一些其他资产注入华迪国际,可以证明增加3亿美元的市值是合理的,也许这3亿美元的新股将直接流向浙江永强,作为此类注资的交换。

此外,华迪国际股价的大幅上涨也有可能只是投机性买入,就像去年GameStop(GME.US)和AMC Entertainment(AMC.US)的情况一样。今年夏天,一批新上市的中国股票成为了迷因股,见知教育(JZ.US)和智富融资(MEGL.US)等在纽约新上市的中国公司股价一度飙升了许多倍,但随后大多跌回人间。

这一波中国迷因股的典型代表是金融服务提供商尚乘数科,其股价从7月份7.8美元的IPO价格飙升至 2,555美元的高位。此后,该股回吐了大部分涨幅,最后收于28美元左右,而其他大多数中国迷因股现在的交易价格都还没有IPO价格高。

华迪国际的涨势比其他迷因股都要长,它早于其他迷因股,而且截至目前已经持续了一年多。如果真的注入资产,理论上该公司可以保留部分(但不一定是全部)近期的收益。我们必须等待该公司早该发布的年中报告,以及可能公布的具体融资计划,才能更清楚地了解究竟是怎么回事。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  

新闻

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…

简讯:中国业绩拖累 百威亚太首季利润劲挫近两成

百威亚太控股有限公司(1876.HK)周四公布,2025年首季度营收同比下降7.5%至14.6亿美元。尽管多数市场实现稳健增长,仍难抵消中国区业务的下滑。 当季净利润同比下跌18%,由去年同期的2.87亿美元降至2.34亿美元。 中国营收同比减少12.7%,导致亚太地区西部整体营收下降11.7%。而在韩国市场双位数增长的拉动下,亚太地区东部营收同比得以增长11.7%。 公司称:“2025年第一季度,我们在亚太地区的业务部分抵消中国的挑战。但仍受到主要运营地区和即饮渠道持续疲软影响,而占我们约四分之一的中国市场库存销量亦下跌。” 财报发布后,百威亚太股价周四收跌1.8%至8.31港元,目前股价处于52周波动区间中位。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:钧达股份首挂升逾6%

光伏电池制造商海南钧达新能源科技股份有限公司(2865.HK; 002865.SZ)周四在港交所挂牌上市,开报22.20港元,较招股定价22.15港元高0.2%。至中午收报23.6港元,升6.54%。 公司公布,全球发售6,343.23万股H股,香港公开发售占10%,净筹约12.92亿港元(1.66亿美元)。其中,香港公开发售获3.5倍认购,国际发售获1.08倍认购。 钧达股份主营高效光伏电池的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料,按2024年的出货量计,该公司的N型TOPCon电池全球市场份额达至约24.7%,排名第一。 今年首季,公司收入18.75亿元,同比下降49.52%,录得净亏损1.06亿元,亏损较去年第四季收窄约39%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里