这只酒店龙头股強力反弹,但季琦突辞任CEO惹猜測

重点:

创办人季琦“三进三退”华住集团CEO,公司每次都会经历不同阶段调整

业界认为,季琦虽下放权力予得力助手金辉,但在他的“幕后指点”下,公司策略不会有大改变

何仲尼

中国新冠肺炎疫情受控,酒店业复元速度理想。中国首家多品牌连锁酒店华住集团(HTHT.US, 1179.HK),于今年第二季交出亮眼业绩之际,却宣布创办人季琦将于下月第三度卸任首席执行官,由2005年起加入公司的老臣金辉接棒,与总裁刘欣欣共同负责日常管理及营运。

至于季琦会保留董事长职务,并以精神领袖姿态专注长期战略及业务探索。消息公布后,华住在美股价下挫,反映市场或对这个决定感到担忧。

酒店同业业务表现有异

华住集团截至6月底的半年营业额同比上升49%至59.1亿元(人民币,下同),净利润1.3亿元,彻底扭转去年同期亏损26.8亿元的困局。因应表现理想,集团上半年新增399家新酒店,在营酒店数量达到7004家,总计客房数目66.77万间。

华住的业务表现,比部分规模相若的竞争对手优胜,例如北京首旅酒店集团(600258.SH)上半年营业收入同比增加65%到31.4亿元,净利润为6500万元,同样优于去年同期的亏损6.9亿元,但反弹幅度未如华住般强劲;主要经营低价客房的锦江酒店(600754.SH),今年上半年营业收入仅同比上升28.7%至52.6亿元,净利润更逆市大减98.4%至485万元。

如果从估值角度比较,华住的价格相比上述两个主要对手,也存在颇大折让。

以9月21日华住收市价45.99美元、市场平均预估下半年每股盈利2.22美元计算,其预测市盈率约为20.7倍;至于市场平均预测北京首旅酒店集团今年每股盈利0.58元,对比该股中秋节假期休市前的股价22.4元,预测市盈率约38.6倍。另外,市场平均预测锦江酒店今年每股盈利0.67元,以该股最近股价41.99元来看,预测市盈率约62.6倍。

但是,季琦对下半年前景未敢乐观,他预计疫情带来的不确定性或持续一段较预期更长的时间,需应对任何短期业务波动,同时贯彻进一步渗透低端城市、加速开拓中高端市场的策略,并提升组织架构及引进人才,支持业务持续增长。

事实上,季琦非首度辞任CEO,回顾他每次出任到卸任CEO,华住都经历不同阶段调整。

早在2009年8月,即集团于美国上市前夕,他已首度请辞,仅保留董事长职位,其后于2012年1月,因应多名核心高管离职,他回巢启动改革,将业务重心由低档转至中档市场;2015年5月,他再度辞任CEO,但到了2019年11月,即集团全资收购着名奢华型酒店品牌德意志酒店不久,他再度回巢协助公司迈向国际市场,只是想不到翌年会出现新冠肺炎这只“黑天鹅”,幸好及时将重心迁回疫情相对稳定的国内市场,才成功渡过困境。

幕后指点,整体策略不变

在季琦离任的消息公布当日,其美国股价下挫2.7%到46.98美元,并连跌两日创8月底以来新低,反映集团面对新冠变种病毒疫情反复、市场竞争激烈及消费气氛冷却等隐忧,投资者对接班人金辉的能力仍存在疑问。

然而,有业内人士认为,季琦仍担任董事长,只是前面的执行者变成金辉,相信在季琦幕后“指点”下,公司整体策略不会有大改变。不过,已是第三次将权力下放于得力助手的季琦,这次又能退居幕后多久?未来会否再度出山?市场将会拭目以待。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里