传京东科技年底上市蚂蚁集团将迎好消息？

2022年11月23日

外媒援引消息称，中证监最近再次审查京东科技的上市申请，有机会年底放行，市场猜测阿里巴巴旗下蚂蚁集团距离重启上市也不远

重点︰

消息传出，中证监国际业务部正审查京东科技的港股上市申请，负责的投资银行已开始重启相关工作
蚂蚁集团持股50%的蚂蚁消金最近引资，将注册资本由80亿元增至185亿元，投资者包括两家国有企业，被视为向上市踏出重要一步

裴梓龙

两年前，全球瞩目的金融科技企业蚂蚁集团在中国内地及香港启动“A+H”上市，当时估值高达3,000亿美元(2.15万亿元)。岂料实益拥有人马云批评金融监管政策，加上官方担忧该公司的垄断及股权复杂等问题，上交所及港交所接连叫停蚂蚁集团上市，此后母公司阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)更卷入监管风波，蚂蚁集团自此上市无期。

蚂蚁集团上市失败后，其他金融科技企业也遭到牵连，包括京东(JD.US; 9618.HK)旗下京东科技、以及腾讯(0700.HK)的微信支付，都曾被要求整改。

然而，事件最近渐露曙光，据《路透社》引述消息报道，中证监国际业务部最近再次审查京东科技的上市申请，并向其他监管部门征求意见，可能最快在年底“放行”，而负责的投资银行自10月起已经重启其上市工作。不过，由于市况低迷，京东科技的筹资额或低于之前传出的20亿美元目标。

消息一出，市场人士猜测中国金融科技企业的整改是否进入最后阶段，甚至象征距离蚂蚁集团重启上市也不远。“随着中国的点对点(P2P)互联网信贷平台泡沫爆破，基本上所有相关平台都受官方全面监管。过去一年，金融科技应用渐趋成熟，加上人民银行年初推出了《金融科技发展规划(2022-2025)》，本意是加快推展金融科技和数字经济，希望藉此扶持中小企业。因此，我认为金融科技的整改已告一段落。”独立股评人邹家华说。

蚂蚁消金引入国企

无独有偶，蚂蚁集团上周也传来好消息。该公司去年成立、经营借贷业务“花呗”和“借呗”的重庆蚂蚁消费金融(蚂蚁消金)重新引资，注册资本由80亿元增至185亿元，投资方包括原有股东──母公司蚂蚁集团与鱼跃医疗(002223.SZ)，并引入舜宇光学(2382.HK)、杭金数科与农信集团等五名新股东，其中出资52.5亿元的蚂蚁集团仍是最大股东，持股50%，出资11.1亿元的舜宇光学持股6%，成为第四大股东。

值得留意的是，杭金数科及农信集团均为国企背景，前者属于杭州市政府，出资18.5亿元购入10%股权，成为第二大股东；农信集团则是重庆市供销合作总社的子公司，出资2.2亿元占股1.19%。

去年4月12日，蚂蚁集团在官方微信发文称，在中国金融管理部门指导下制定了整改方案，包括将整体申设金融控股公司，金融业务全部纳入监管；支付业务回归支付本源，坚持小额便民、服务小微企业定位；将借呗、花呗纳入消费金融公司，依法合规开展消费金融业务等。

去年中，官方批准蚂蚁集团成立蚂蚁消金，将引发监管机构不满的消费贷款业务借呗及花呗纳入其中，被视为整改重要一步，当时已有两家国有企业──南洋商业银行及中国华融资产管理作为股东。蚂蚁消金去年底有意将注册资本由80亿元增至300亿元，其中国家机构中国信达(1359.HK)出资60亿元获取20%股权，但最后没有成事，相比之下，最近完成的增资，规模虽然大减一半，但至少仍获得国企支持。

邹家华认为，在整改过程中，以花呗与借呗纳入蚂蚁消金最为重要，因为以往最触动官方神经的，正是蚂蚁集团的微贷平台，很多资金都来自合作银行或资产证券化，相反自有资金占比很少，官方最不希望看到的高杠杆操作。

完成整改只差一步？

“以蚂蚁消金本来的80亿元的注册资本，根本支持不了庞大用户群，增资是必须的第一步，将来还有如何保护用户数据和遵守反垄断法等问题需时解决。因此，我预计蚂蚁集团最快要等到明年第三或第四季，才可以部署上市。”邹家华分析道。

事实上，经过两年整改，官方对科企的态度可能开始软化，投行大和年中曾经发表报告，认为蚂蚁集团距离整改完成只剩下最关键的两步；首先是为蚂蚁消金增资，另一步是取得金融控股公司牌照。

此外，其他小贷企业都在陆续增加注册资本，例如京东科技去年底已为旗下的重庆两江新区盛际小额贷款有限公司增加20亿资本，至最新的50亿元，达到跨省级行政区域经营网络小贷的注册资本门槛。此外，京东科技已把旗下的四家小贷公司缩减至一家，估计是为了较容易获取监管部门的上市批准。

《路透社》今年中曾引述消息人士报道，人行已受理蚂蚁集团成立金融控股公司的牌照申请，虽然官方否认，但市场仍关注蚂蚁集团何时能取得相关牌照，这将成为重启公司上市最关键一步、甚至是最后一步。

“很多人都没有留意，官方之前是说暂缓蚂蚁集团上市，而不是终止上市，这道门始终没有关上。但经过整改后，预计蚂蚁集团较难实现以往的高增长，我相信其估值只剩下约700亿美元左右！”邹家华说。

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2025年09月01日

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2025年09月01日

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