这家矿机制造商转入交易所业务和采矿业务,以提高其微薄的收入

重点:

  • 亿邦国际正在尝试从一个小的挖矿设备制造商转型为多元化的加密货币产品和服务提供商
  • 高市值与低收入,使它的股票看起来极具投机性

阳歌

近来比特币的爆炸式增长在中国的初创企业中掀起了一股淘金热,吸引新企业进入该领域,同时引领现有企业向新的领域拓展。亿邦国际控股公司(Ebang International Holdings Inc.,纳斯达克:EBON)最近宣布进军挖矿和加密货币交易所的新举措,以补充原有的矿机制造业务。

自去年7月在纳斯达克上市以来,这家公司各种新举措不断。我们将在适当的时候回顾其中一些举动,包括本周推出的加密货币交易所和新一轮后续募资。

本周还有一个声明,几乎可以肯定是亿邦国际没有预料到的。声明驳斥了一个名为Hindenburg Research的做空机构本周提出的欺诈指控。这并不是一家广为人知的做空机构,不过Hindenburg这个名字出自1937年齐柏林飞艇失火坠毁的著名事件,因而显得饶有趣味。

有意思的是,在亿邦国际诸多的公告中,唯一缺少的就是近期的财报。自发布上市招股书以来,该公司在去年9月发布了2020年上半年的财务报告。但不管是在自己的网站上,还是美国证券交易委员会的网站上,都没有亿邦国际第三、第四季度业绩的公告——通常来说,早就应该发布了。

说了这么多,我们先来简短总结一下中国企业突然涌入加密货币领域这件事。最近比特币的异军突起助推了这股风潮:作为最早诞生的加密货币,比特币的价格自亿邦国际上市以来,已经上涨了5倍多。

新进入这一领域的公司包括我们之前写过的、曾专营彩票的500彩票网(500.com Ltd.,纽交所: WBAI),以及游戏运营商第九城市(The9 Ltd.,纳斯达克:NCTY),这两家公司都已经进入挖矿领域,并提供挖矿和交易服务。还有像亿邦国际和嘉楠科技(Canaan Inc.,纳斯达克:CAN)这样的公司,它们制造挖掘虚拟货币的密集计算机器。

嘉楠似乎满足于只做矿机,至少现在看来是这样,而亿邦国际则采取了不同的策略,它自己挖掘虚拟货币,同时也帮助他人挖掘和交易这种货币。说到底,一家公司在加密货币领域做的事情有多么“多元化”其实并不重要,因为如果最新一轮的泡沫终将破灭,整个行业都难以幸免。

至少目前来说,这种情况还没有发生,从公司的股价上可以看出来——随着比特币价格近期的疯长,股价也在上涨。第九城市的股价自去年年底以来上涨了8倍多,而500彩票网和嘉楠分别上涨了约7倍和6倍。有趣的是,亿邦国际的股价仅略高于发行价,或许反映了投资者不确定亿邦国际是否只是玩票。

涓涓细流式募资

接下来,我们看看亿邦国际上市以来发布的大量公告中有什么亮点,先从上市后的一系列后续募资开始。公司在去年7月上市时筹集了1亿美元。此后,它通过增发的形式进行了三次后续募资,11月筹集了2100万美元,2月又筹集了8500万美元,而本周宣布的最新一次募集了7200万美元。

这种涓涓细流式的募资有些不寻常,因为一般来说公司会在上市时进行全额募资,或者可能最多进行一次后续融资。这意味着投资者对投资这家公司有些不情愿,亿邦国际要一步一步说服他们,让他们在公司成为多元化加密货币专家的愿景上背书。

我们再来看看第二类公告,它们是亿邦国际在超越原有制造加密货币矿机业务的多元化进程中发布的。

有关亿邦国际计划运营加密货币交易所的报道最早出现在它上市之前,在经过短暂的测试期后,它在本周宣布推出这一平台。此外,它还计划挖掘狗币和莱特币,这是它在2月份首次宣布的。

发布该公告时,董事长胡东称该计划是公司“从硬件制造商向区块链公司转型,全面参与区块链行业”的一部分。

然后是本周的Hindenburg做空报告,该报告指责亿邦国际将新募集的资金转向公司以外,并质疑它销售加密货币矿机的核心业务是否真实有效。报告出来后,亿邦国际的股票最初暴跌逾20%,之后又回升了一部分。但与报告发布前的相比,仍下跌了约15%。

Hindenburg报告引用了亿邦国际去年上半年的财务及其他数据,但值得注意的是,它并没有讨论下半年的情况。对于相关缺失,报告并未发出危险信号,所以可能是因为亿邦国际申请到了延迟许可。亿邦国际方面没有立即回应对信息的缺失作出解释的请求。

亿邦国际去年上半年的财报当然乏善可陈,包括去年前六个月产品销售收入大幅下降至500万美元左右,约为一年前的三分之一。它的另一个主要收入来源——服务收入,也出现了下降,结果就是公司2020年上半年的总收入比去年同期下降了大约一半,跌至1100万美元。由于成本大幅下降,亏损也从一年前的1900万美元猛降至700万美元。

坦率地说,对于亿邦国际这样目前市值在10亿美元左右的公司来说,这些数字相当小。目前,在它的内部,显然有很多事情正在发生,或许这就是投资者难以准确衡量该公司的真实价值和未来前景的原因。

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新闻

简讯:美丽田园料中期纯利年增不少于35%

美容与健康管理集团美丽田园医疗健康产业有限公司(2373.HK)周一公布,预期截至2025年6月30日止六个月,收入不少于14.5亿元(2.02亿美元),按年增长不少于27%;净利润不少于1.7亿元,按年升幅不少于35%。 公司表示,业绩增长主要得益于“双美+双保健”的高毛利商业模式持续优化,提升收入结构与毛利率表现,同时“内生增长+外延扩张”双轮驱动战略带动业务规模扩大及市场占有率提升,推动规模效应持续释放,令净利率稳步上升。 美丽田园周一高开1.3%,至中午休市报29.55港元,转跌0.84%,股价今年以来仍升65%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:361度二季度销售佳 零售电商齐齐上

运动品牌361度国际有限公司(1361.HK)周一公布第二季度营运概要,主品牌产品及童装品牌均同比上升10%。至于电子商务平台的产品,整体流水同比亦录得20%增长。 公司表示,已进一步深化落实“科技赋能产品创新升级”战略,针对多样化市场需求持续推出新品,进一步深化“专业化、年轻化及国际化”的品牌定位。 期内,分销商于广州、长沙、天津、上海及大连等地增设39家361度超品门店。截至今年6月底,全国的超品门店数量达49家。 周一361度平开报4.99港元,今年以来,公司股价升近18%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
BlueFocus does marketing services

营收下滑的蓝色光标 海外突围有难度

这家中国营销服务龙头供应商,正跻身A股公司赴港二次上市的浪潮 重点: 标榜中国最大,并作为全球第十大营销服务商的蓝色光标,已提交香港上市申请 公司八成营收來自为出海的中国企业提供营销服务,但因利润率超低而侵蚀净利润   阳歌 谁说只有制造商才能赴港IPO,才能为沪深A股市场的上市地位形成互补? 此类两地上市(A+H)已成为今年香港规模最大的IPO项目,电池巨头宁德时代5月募资353亿港元(45亿美元),调味品龙头海天味业6月募资101亿港元。如今,营销服务龙头北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司(300058.SZ),拟通过赴港上市而打破工业股垄断局面。 据上市文件显示,创立于1996年的蓝色光标,是中国资历最深的营销服务商之一,位居全球行业第十。在WPP集团(WPP.L)与宏盟集团(OMC.US)等巨头主导的全球十强榜单中,该公司是唯一入选的中国企业。 蓝色光标的财务数据凸显若干显著趋势,包括中国企业正斥巨资开拓海外市场。这类营销支出占蓝色光标去年总营收的80%,该业务增速远超面向国内消费者的营销服务。 公司更以显著低于国际同行的超低利润率著称,其将之归因于竞争日趋白热化的全球市场。受此影响,过去四年,蓝色光标始终在盈亏线上挣扎。若无法提升全球营销业务运营效能,这一趋势恐将持续。 在中国广告及公关界,蓝色光标颇具声望,2010年即成为深交所创业板首批上市企业(创业板于2009年设立)。若持有至今,投资者已获近四倍收益,目前公司市值达230亿元(约合32亿美元)。 不过,即使获得如此收益,当前蓝色光标A股市销率仅0.39倍。作为近三年营收年增速近30%的行业龙头,估值确实疲软。当然,全球同业估值普遍承压,WPP市销率更低至0.31倍,宏盟集团虽达0.92倍,吸引力也不大。 参考当前市值、以及华泰国际、国泰君安国际、华兴资本等大型承销商阵容,蓝色光标此番募资恐难突破10亿美元关口,但仍有望筹资数亿美元。 部分募资将加速其近年全球化布局。当前,蓝色光标已在美国、越南、泰国、印尼及新加坡设立分支机构。这些网点除服务中国客户外,也将开拓本土业务,以抗衡国际巨头。在国内经济持续疲软,抑制企业营销预算,该战略重要性日益凸显。 营收开始下滑 尽管利润表现欠佳,蓝色光标过去三年营收增长确有强劲表现,去年收入同比增长15.6%至608亿元(2023年同期为526亿元)。但需要指出,增速较2023年43%的增幅有较大回落。令人忧心的是,据深交所公告,今年一季度营收同比萎缩近10%至143亿元(上年同期为158亿元)。 蓝色光标未在财报中说明下滑原因,或许是国内市场疲软,企业增长停滞与消费需求疲软,导致营销预算收缩。受此影响,公司国内营销服务收入去年骤降近30%至81亿元,仅部分被国内广告服务收入的微增抵消。 蓝色光标全球收入结构,清晰展现出中资企业出海主阵地。去年,客户全球营销预算中42%投向美国市场,第二大目标市场欧洲占比仅15%。数据或有助于解释,中国政府为何力避中美贸易战升级。 鉴于蓝色光标利润率极低,最新营收萎缩态势更显严峻,令其盈利回旋空间很小。公司营业成本主要源于向谷歌、脸书及TikTok等平台支付的费用,去年占营收比例高达97.5%,对应毛利率仅2.5%。毛利率近年持续走低,从2022年的4.7%降至2023年的3.4%。 公司将微薄利润归咎于主流互联网平台广告成本高企,该问题在海外市场尤为突出。面对谷歌、TikTok等巨头,其议价能力极其有限。需补充说明的是,蓝色光标当前毛利率仍显著低于WPP的17%,以及宏盟集团19%的水平。 核心症结在于,蓝色光标亟需提升盈利能力,但在国内经济下行周期,向核心中企客户提价难度极大。拓展海外客源或可部分缓解压力,这解释了为何公司近期全球布点的策略。然而,因需同时对抗国际巨头与本土竞争者,公司海外突围成功几率不大。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Cirrus Aircraft primed for new financing as its thinly traded stock surges

股价倍升流通量低 西锐飞机融资是时候

西锐飞机大股东减持股份,套现近7亿港元,料公司有机在资本市场进行融资 重点: 过去半年,西锐股价升幅逾倍 母企被列入美国制裁名单的阴霾渐淡化   刘智恒 作为香港市场第一只飞机制造股,西锐飞机有限公司(2507.HK)自去年7月上市后,并不受市场注目,但随着今年股价的飞升,开始渐渐引起投资者的关注,公司大股东中航通飞香港亦趁机减持手上股份。 西锐发公告,中航通飞香港于7月3日以每股39.98港元(较前一个交易日折让8%),出售1,750万股西锐股份,占总发行股本的4.78%,套现近7亿港元。出售完成后,大股东的持股比例,由原先的84.97%跌至80.18%。 减持翌日,西锐股价即时受压,开市后一度跌7.4%,但仍力守在40港元关口,收市报42.15港元,只跌3%。似乎大股东的减持,对股价的实际影响没原先估计严重。抗跌力强的背后,值得我们进一步分析西锐的投资价值。 上市受尽冷待 先说说西锐的前世今生,中航通飞香港的母企中国航空工业集团(下称中航工业),于2011年从美国的Klapmeier兄弟手上,购入Legacy Cirrus的70%股权,公司有两条飞机产品线,一是SR2X系列,主要供零售客户使用的单引擎活塞飞机;另外是愿景喷射机,供零售客户或在较小范围内包机运营之用。 中航工业接手后,西锐业务蒸蒸日上,其中SR2X系列飞机于过去23年间,一直是市场上最畅销的单引擎活塞机。西锐早有上市打算,岂料2021年,美国将中航工业列入制裁清单,虽说西锐未被列入其中,市场还是对此有保留,毕竟美国政府态度阴晴不定,来自当地的质疑声音亦从没停过。 因此西锐去年中在港招股时,就受到市场冷待,公司发售5,488万股,只占发行股份的15%,公开发售的更只有548.8万股,占发行股份的1.5%。 最终公开发售超额仅0.56倍,国际配售亦只超额0.57倍,结果以近下限27.5港元定价,集资净额只有13.92亿港元。当时公司引入五名基石投资者,购入8.51亿港元股份,持股量为8.5%。 有望坐上融资快车 西锐的实际集资极为有限,而且五大基石投资者分别是国调基金二期、太仓高科、常熟东南、无锡建发新投及无锡金投,没有国际机构投资者的身影,也没有内地著名私募基金,很大机会只是为支持西锐上市的友好。撇除基石投资者,公司实际在市场流通的股份只有6.5%。 上市首半年,股价长期在20港元水平徘徊,一度更跌至低位16.718港元,较上市价低近四成。可幸是半年后锁定期完结,未见基石投资者大手抛售。相反,踏入今年2月,西锐股价开始如飞机升空,一飞冲天,上月高见47.45港元,较上市价高73%。 股价已大幅上升,加上市场流通量低,今次大股东减持股份,预计公司未来有机在市场进行集资行动;毕竟去年上市融资规模小,如透过股份配售,除可增加资金配合未来发展,亦可将市场流通量提升;若能引入机构投资者,更能进一步优化股东组合。 盈利续增估值合理 事实上,西锐的业绩大有资本吸引投资者。2021至2023年间,收入分别为7.38亿美元、8.94亿美元及10.68亿美元,复合年均增长率为20.3%;盈利7,240万美元、8,810万美元及9,110万美元,复合年均增长率为12.2%。 2024年的收入按年升12%至12亿美元,盈利大增32.5%至1.2亿美元。公司表示,期内的飞机交付量达到731架,按年增加23架。另外,新增订单更增加114架。订单量增加之下,预期今年的业绩表现可以持续。 至于一直威胁西锐的地缘政治问题,今年特朗普上场后的关税战,对西锐未有影响;即使母公司早已位列黑名单,至今西锐未受牵连。投资者见过了一段时间,西锐未被美国针对,原先的戒心逐渐放下,加上眼见业绩连年增长,都开始对西锐另眼相看。 现时西锐的市盈率约16倍,竞争对手Cessna的母公司德事隆(TXT.US),在美国的市盈率约19倍,相较下西锐并不算高,加上公司今年业绩有望续增长,现价仍具值博率。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏