美国的重量级机构投资者纷纷增持一家新疆企业

2021年03月19日

中国风电设备制造商金风科技准备下周发布最新财报，摩根士丹利、摩根大通、花旗集团和贝莱德集团纷纷持仓。

重点：

近期外资对新疆金风科技的兴趣，与它作为风电设备行业领头羊的地位有关，可能也与它下周即将发布最新财报有关。
它与中国三峡集团旗下新能源公司的关系，有助于它从中国推进绿色能源产能的努力中得益。

阳歌

对于这家中国首屈一指的风电设备制造商来说，最近这些日子的风往哪边吹？

这是目前围绕新疆金风科技有限公司（Xinjiang Goldwind Science & Technology Co. Ltd.，港交所：2208；深交所：002202）的一个疑问，它在香港上市的股票近日成了国外重量级投资者的玩物。最近几天，几乎每天都有大的机构投资者在交易这只股票，说明人们对它的走势有十分的兴趣。

现在的市场情绪如何，有点猜不透，因为信号相当混杂。但总体而言，大投资者相对看好这家在香港和深圳两地上市的公司。这与市场对可再生能源行业总的情绪一致。

截至本文发稿，持有金风科技大仓位的机构名单相当惊人，读起来就像全球知名机构投资者目录。其中包括美国顶级投行摩根大通（JPMorgan）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和花旗集团（Citigroup），以及美国大型基金公司贝莱德集团（BlackRock），它们都做空或做多该公司至少5%的港股。规模较小的欧洲基金公司标准人寿安本（Standard Life Aberdeen）和施罗德投资（Schroders）也在押注该公司。

至于这些公司的立场，美国投资银行在做多、做空上的交易上相差无几。这可能反映了他们的个人客户（股票的最终买家）在押注支持和反对该公司的立场上平分秋色。而基金公司几乎都在做多金风科技。

在这里，我们先退一步，看看金凤科技所处的大行业，以了解为什么投资者对金风科技有这么大的兴趣。清洁能源公司，主要是风能和太阳能，过去一直算是一个小众市场，在它大约15年的发展历程中大体如此。这是因为它们的生存严重依赖政府补贴，与传统的燃煤和天然气发电相比，它们的产品在商业上缺乏竞争力。

但在过去几年中，情况发生了很大的变化。目前仍有一些问题正在解决，但这些技术第一次在没有政府支持的情况下变得可行。许多人确信，海洋变化将释放出对太阳能电池板、风力涡轮机和其他用于从这些可再生资源中获取能源的关键部件的巨大新需求。

这一分水岭时刻点燃了那些多年来默默无闻的公司的股票，许多公司的股价在去年翻了一番甚至更多。一个好代表是Invesco全球干净能源指数基金（Invesco Global Clean Energy ETF），该基金在过去52周内增至三倍。但该指数基金以及同类金融产品的价格，自年初以来以及下跌了20%以上，因为许多人认为这些股票可能涨得太快了。

金风科技何去何从

考虑到所有这些背景情况，市场为什么对金风科技和整个行业有这么大的兴趣就显而易见了。事实上，这么多大投资者对这家公司感兴趣，更多是多头买入而不是空头卖出，这看起来也大致是积极的，因为这意味着金风科技被认为是这个领域的主要参与者。

这个行业的领头羊是丹麦的维斯塔斯（Vestas，德国上市公司：VWS.DE），它的股票市盈率（PE）为38倍。与通用电气（General Electric，纽交所：GE）总是占据二三名位置的金风科技，以26倍的市盈率算，相对便宜。处于类似位置的太阳能电池板制造商的市盈率略高于金风科技。中国的晶科能源（JinkoSolar，纽交所NYSE：JKS)目前的市盈率为33倍，而在中国上市的天合光能（Trina，上交所: 688599）的市盈率为28倍。

在财务方面，金风科技看起来足够稳健，至少在未来几年里，它应该可以继续保持行业领先地位。去年第三季度，公司收入并表计算几乎翻了一番，达到176亿元人民币（约合27亿美元）。根据它去年10月的最新财报，公司利润更是增长了180%，达到人民币8.34亿元。

该公司将于下周五公布第四季度业绩，这在一定程度上解释了大型券商为何都在大笔地买进卖出它的股票。贝莱德集团这样的基金公司倾向于采取长远眼光，近期仓位变化不大。但许多投资银行及其客户可能对短期投资更感兴趣，可能只是在观望公司的最新业绩是否显示了持续的强劲增长。

关于该公司，还有一个有意思的地方是它跟中国长江三峡集团的关系，后者是中国大型水坝运营商，是长江上水电的主要提供者。金风科技的最新财报显示，中国三峡集团的新能源子公司是金风科技的大股东，通过直接和间接的方式共持有该公司16%的股份。

在过去一年里，两家公司宣布了数个合作项目，包括共同开发一个风力发电设备工业园，以及金风科技向中国三峡集团设立的一个10亿元规模的清洁能源基金注资。

中国三峡集团目前或者未来购买金风科技设备的计划，目前尚无具体说法。不过，有一家大型国企当靠山，应该有助于保证金风科技在中国任何新的风能项目中，作为主要供应商之一。这在未来会非常重要，因为增加风力发电几乎可以肯定会是中国最近承诺的到2060年实现碳中和计划的重要组成部分。

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母公司增收牌照费逾倍美高梅中国中期盈利跌两成

博彩企业美高梅中国控股有限公司（2282.HK）周四公布中期业绩，截至6月底收入173.9亿港元，同比上升4.4%，但盈利反下跌20%至19亿港元。娱乐场收益151亿港元，较去年同期的146亿港元上升3.4%。来自主场地赌桌总赢额同比上升近10%至165.5亿港元，老虎机总赢额亦上升23%至13.4亿港元，但贵宾赌桌总赢额则下跌30%至17亿港元。博彩收益上升，最终盈利却出现下滑，公司没有具体解释原因。根据报表资料，应是牌照费用的大幅增加所致，由去年中期的2.91亿港元，升至今年中期的6.37亿港元，升幅达到119%。去年底，美高梅中国母公司MGM突然将品牌合约费用，由每月综合收益净额的1.75%，大增一倍至3.5%，并于今年生效。当时已引起市场不满，为何要大幅调升品牌合约费用，事件导致股价单日重挫17%，市值蒸发百亿港元。美高梅中国周五平开报11.08港元，公司过去一年股价累计下跌逾3成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月07日

2282.HK

Auntea Jenny brews up bigger profits with focus on smaller cities

加速拓展下沉市场沪上阿姨规模效应待释放

沪上阿姨上半年门店净增近1,700家，带动收入增长42%，核心利润率保持平稳，下一阶段要看扩张能否转化为更强盈利能力重点：沪上阿姨上半年净增店近1,700家，带动收入增长逾四成三线及以下城市门店增长46%，带动加盟网络及收入迅速扩大李世达在中国现制茶饮市场，万店规模一度被视为头部品牌增长能力的象征。随着蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）及茶百道（2555.HK）等相继登陆港股，资本市场对茶饮企业的要求逐步提高，门店数量本身已不足以支撑估值，品牌还需证明下一轮增长将从何而来。对不少品牌而言，门店增量正进一步向三线及以下城市转移。一二线城市品牌密集、竞争激烈，拥有较低租金和营运成本的下沉市场，因而成为茶饮品牌扩大网络的重要战场。主攻三线及以下城市的沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（2589.HK），今年上半年再度加快拓店。沪上阿姨最新中期业绩显示，公司加盟店半年净增近1,700家，带动收入增长42.4%至25.89亿元（3.84亿美元），期内利润增长58.3%至3.21亿元。经调整利润增长41.6%至3.45亿元，增幅与收入大致相若，经调整利润率维持在13.3%左右。期内利润增幅高于收入，部分受去年同期上市开支消失、股份支付减少，以及有效税率由27.6%降至22.7%带动。公司毛利率维持在31.6%左右，行政开支仅增长2.3%，显示部分后台成本已随收入扩大而被摊薄；销售及营销开支则增长56.1%，其中营销推广费接近翻倍，抵销了部分规模收益。深耕下沉市场最突出的变化来自加盟店网络，尤其是下沉市场的快速扩张。沪上阿姨上半年新开2,253家加盟店，较去年同期增长149%；同期关闭556家，减少13.8%，使加盟店净增加1,697家，达到去年同期的逾六倍。截至6月底，公司共有13,155家门店，按年增长39.4%。三线及以下城市提供了更快的增量。当地门店按年增长45.6%至7,022家，占公司整体门店比例由51.1%升至53.4%。这些市场的租金及人工成本通常较低，也较适合沪上阿姨的中价定位，让公司可以避开一二线城市更为激烈的品牌竞争，透过密集加盟迅速扩大覆盖范围。新店大幅增加，关店数量下降，显示加盟体系的吸引力有所提升。公司期内新增1,625名加盟商，较去年同期增加逾一倍，也为门店网络继续向低线城市渗透提供支持。沪上阿姨以加盟业务为核心，主要透过向加盟商出售食材、包材及设备取得收入。上半年向加盟商销售货物的收入增长41.6%至20.83亿元，连同加盟服务收入，合共占总收入逾95%。收入增幅与门店增幅相若，显示新增加盟店带来的采购需求仍是最主要的增长来源。规模效应待释放门店与收入规模快速扩大，暂未带动核心利润率上升。上半年毛利率由31.4%微升至31.6%，经调整利润率则由13.40%微降至13.33%。其中，行政费用率由5.1%降至3.7%，显示总部及后台成本已开始被更大的收入基础摊薄；销售及营销费用率却由10.3%升至11.3%，抵销了大部分规模收益。随着公司继续向低线城市拓店，未来能否透过采购及管理规模改善毛利率，同时控制品牌推广投入，将决定门店增长能否进一步转化为利润率提升。现金流增速相对较慢，上半年经营活动所得现金增长28.7%至2.87亿元，低于收入及利润增幅，但仍相当于期内利润约九成。公司6月底持有现金及银行存款14.04亿元，银行借款仅1,860万元，充裕的净现金为持续拓店及供应链投入提供缓冲。业绩公布后，沪上阿姨股价绩后显著上扬，首个交易日大升一成，显示市场满意公司业绩进展；年初至今累升约34%至113.9港元，略高于去年5月发行价113.12港元。沪上阿姨过去12个月市盈率约16.7倍，低于古茗约18.5倍，但高于蜜雪集团约12.3倍，目前估值不算昂贵。沪上阿姨已证明其加盟模式能够在下沉市场快速复制，三线及以下城市仍可继续提供门店增量。随着三线及以下城市门店突破7,000家，市场将逐渐关注低线城市门店基数扩大后，拓店速度及增长质量能否延续，以及供应链规模能否转化为更高利润率和更强现金流。若沪上阿姨能在维持拓店动能的同时推高利润率，现有估值仍有向上重估空间。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月07日

2589.HK

刚果禁止铜钴出口部分中企受影响

路透社周三报道，刚果共和國已禁止铜和钴出口，以鼓励在境内进行更多矿产资源加工。此举可能影响部分相關材料的出口商，其中包括来自中国的企业。刚果共和国是全球最大的钴供应国，钴是新能源电池的重要矿物。该国也是铜供应国，由于人工智能应用耗电量大，导致传输的铜线需求旺盛，铜价因而持续上涨。 6月29日签署的新命令，立即禁止从刚果出口铜和钴，但可给予出口豁免。艾芬豪矿业（IVN.TO）周三发布声明称，与中国紫金矿业（2899.HK; 601899.SH）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜合资企业，自2021年投产以来已获多项豁免，可继续出口铜。刚果此前曾在2013年、2019年和2023年实施过类似的出口禁令。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月07日

2899.HK

601899.SHG

锦欣生殖推出中国首款面向医生的试管婴儿临床AI智能体

这家辅助生殖服务提供商正在四川的一家医院试点这款新的智能体，以在整个试管婴儿工作流程中为医生提供支持余特莉领先的辅助生殖服务提供商锦欣生殖（1951.HK）表示，其在四川的一家医院内推出了一款被称为中国首个面向医生的辅助生殖AI智能体。这家总部位于成都的公司计划通过该系统，将人工智能融入日常的试管婴儿（IVF）工作流程中。公司在一份声明中表示，“IVF Co-pilot”系统已在四川锦欣西囡妇女儿童医院进入试用阶段。该系统旨在整个辅助生殖过程中为临床医生提供支持，初期主要侧重于试管婴儿周期的促排卵方案以及起始用药剂量的评估。锦欣生殖表示，该系统将医院的临床经验、IVF专业知识、专有算法和本地部署的大语言模型融入电子病历工作流程中。它为医生提供了可比较、可追溯和可复核的决策支持信息。公司研发负责人王伟鹏表示，该工具为医生提供能够进行比较、追溯和验证的辅助意见，而非模仿或取代医生。这些支持性意见随后会被系统性地整合到医生的工作流程中。锦欣生殖将IVF Co-pilot描述为辅助生殖领域首款面向医生的临床AI智能体，使其有别于面向患者的聊天机器人和行政管理工具。公司表示，辅助生殖治疗是一个连续、动态且高度个体化的临床过程，需要能够适应每位患者既往病史和临床反应的决策支持。公司表示，大量的治疗周期数据和成功案例构成了该智能系统的基础。在符合法律、监管和数据安全要求的前提下，该系统能从专业数据库中筛选具有可比性的治疗方案和数据，然后利用内部部署的大模型对信息进行总结、比较和分析，以供医生参考。据咨询公司弗若斯特沙利文的数据，按取卵周期数计算，锦欣生殖是中国最大的辅助生殖一体化平台。公司在中国各地运营着由生殖诊所和妇女儿童医院组成的网络，并在美国设有医疗机构。公司提供试管婴儿及相关的辅助生殖治疗、医院管理和辅助医疗服务，并运营着门诊手术中心。公司在7月下旬表示，2026年上半年初诊量（NPV）同比增长9.1%，达24,169人次；取卵（OPU）周期总数增加6.1%，达14,653个。广东大湾区是主要的增长来源，其初诊量增长30.1%，达4,837人次。海外业务同样展现出强劲势头，初诊量增长29.4%，达4,553人次，取卵周期激增42.4%，达2,990个，双双创下历史新高。同时，锦欣生殖表示，预计2026年上半年将扭亏为盈，实现净利润9,000万元，而上年同期为净亏损10.4亿元。公司将这一业绩改善归因于美国业务的复苏、个性化服务的拓展以及辅助生殖服务在中国的更广泛普及。公司还预计，EBITDA（息税折旧摊销前利润）将改善至至少2.9亿元。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月06日

1951.HK

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