圖森加速「脫鈎」中國 在美商業化前途未卜

據報道，這家自動卡車公司收到了一份不具約束力的收購要約，中國最大的民營汽車製造商吉利欲收購其亞洲業務

重點：

• 中國最大的民營汽車集團可能收購圖森未來的亞太業務，使其能夠切斷與中國的聯繫，紓緩美國對國家安全的憂慮
• 4月份的一宗事故引發了安全方面的擔憂，令該公司的商業化時間表遭到了質疑

西一羊

自動卡車初創企業圖森未來(TSP.US)可能終於為其中國子公司找到了買家。五個月前，有報道稱其欲出售這部分業務。而據中國媒體最近報道，買家是中國領先的汽車製造商吉利。後者曾在2010年完成收購瑞典汽車製造商富豪這宗具有里程碑意義的交易。

這筆交易可能説明圖森未來駛離與華盛頓的困境，該公司在美國和中國都有大量業務。由於該公司未來可能擁有有關美國卡車運輸模式的敏感性資料，美國表達了國家安全方面的擔憂。為了解決這個問題，圖森未來今年較早前簽署了一份協議，允許美國國家安全監管機構審查其美國自動卡車業務背後的技術。

同樣重要的是，吉利的收購交易可能為虧損的圖森未來提供急需的資金注入。這家公司為了加快實現自動卡車技術的商業化，以領先競爭對手，正在快速燒錢。

關於吉利潛在收購交易的消息最早來自於中國媒體AI4Auto在8月20日的報道，其他大型科技新聞網站很快跟進，包括36氪和虎嗅。這些報道稱，吉利向圖森未來的美國總部提出了非約束性要約，收購圖森未來的亞太業務，包括相關子公司。

我們稍後將仔細看看圖森未來將技術商業化的努力，以及近期遇到的一些阻礙。但首先，讓我們回顧一下這家公司的發展歷程，以及它如何成為越來越多陷入中美兩國地緣政治緊張關係的企業之一。

圖森未來成立於2015年，當時，中美關係仍然相對穩定。它的中國創辦人希望通過在中國和美國設立雙重總部，建立一個橫跨太平洋的業務網路。但隨著2016年特朗普總統上台，中美關係惡化，這個策略很快遭到了質疑。隨著特朗普政府發起技術霸主地位之戰，兩國都越來越不願意讓對方獲得關於本國企業和消費者的敏感性資料。

圖森未來的美國業務比中國業務更加先進，為了降低監管風險，圖森未來採取了一些措施，尋求把自己描繪成一家美國公司，比如將註冊地從開曼群島遷到了美國。開曼群島較為中立，是許多在美上市的中國公司使用的註冊地。

該公司2月份與美國國家安全監管機構達成協議，標誌著其進一步切斷與中國的關係。根據該協定，圖森未來與主要股東新浪集團有關的董事會成員同意卸任，而且這家中國的媒體集團同意不提名其他董事或增加在該公司的持股；圖森未來還禁止中國分公司獲得其美國自動卡車業務的資料原始程式碼和演算法。

安全問題

吉利可能收購圖森未來亞太業務的價錢尚未清楚，路透社3月曾報道，圖森未來希望以10億美元(69億元)的價格出售亞洲業務，儘管當時圖森未來的市值約為30億美元。自那以後，這個數字已縮減一半左右，目前約為16億美元。

無論雙方最後達成了什麼價格，圖森未來都會很高興有資金進來，幫助它推進商業化進程。根據本月較早前發佈的最新季度報告，在截至6月的三個月中，該公司的收入只有區區260萬美元，實在微不足道。雖然這個數字已按年增長了70%，但其最新季度的1.11億美元的虧損，與一年前的1.21億美元的虧損幾乎持平。

自去年4月首次公開招股後，圖森未來成為一家在美國上市的公司。它在報告中沒有列出中國業務的財務資料，這意味著它還沒有從中國市場獲得大量收入，儘管在那裡產生了大量成本。

在美國，該公司的自動卡車駕駛技術進展緩慢。美國的卡車司機短缺相當嚴重，同時對自動駕駛技術測試方面的監管遠沒有那麼嚴格。在中國，司機的短缺情況沒有那麼嚴重，自動駕駛汽車方面的規定更為嚴格，這意味著對自動駕駛卡車技術的需求還處於更為早期的階段。

今年3月辭去該公司首席執行官職務的陳墨最近接受中國媒體採訪時表示：「為了支撐量產車的落地，圖森未來只能賣掉相對發展緩慢的中國業務，這樣既可以降低成本，同時也能回籠一些資金。」

雖然與吉利的潛在交易，將使圖森未來完全專注於美國市場，但它在那裡的商業化努力近來一直不太順利。該公司仍在為今年4月發生在亞利桑那州圖森市、一輛搭載其技術的自動駕駛汽車的事故傷神。在圖森未來發佈最新季度報告後，安全問題成為分析師在8月2日的財報電話會議上關注的焦點。

在此之前，圖森未來的商業化進展還是比較順利的。其中包括去年12月的一個重要里程碑，它宣稱完成了全球首次無人駕駛重卡公開道路全無人測試。

圖森未來的目標是在2023年底之前將其L4級自動駕駛技術商業化，這意味著車輛完全由電腦系統操作，不再需要司機。但在那起事故發生後，一些人擔心該公司可能會不惜犧牲公共安全，匆忙將它的技術推向市場。

儘管如此，首席執行官侯曉迪在財報電話會議上坦然地談到了這個問題。「確定安全性之前，我們不會將其商業化。」他說。不過，他又堅稱，公司實現商業化的時間表不會有變，並解釋說，發生在4月份的那起事故是人為錯誤所致，與它的技術無關。

總而言之，圖森未來能否成功，取決於它能否在打消公眾安全顧慮的基礎上推廣它的技術。但投資者似乎失去了耐性。上週五，它的收市價為7.33美元，是去年7月創下的70美元的歷史高位的零頭，而且也遠低於40美元的發行價。

儘管困難重重，圖森未來目前的市帳率為1.44倍，高於優步支持的Aurora(AUR.US)的1.17倍，以及Embark Technology(EMBK.US)的0.95倍。但對於這種高增長的科技初創公司來說，這些數字看起來都不是特別鼓舞人心，這表明投資者可能仍然懷疑他們的技術是否會在短期內實現大規模運用。

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