FUFU.US
BitFuFu operates crypto mining facilties

這家數字資產挖礦服務商正不斷擴張自營礦機與數據中心,加密貨幣價格高企推動其營收與盈利大幅增長

重點:

  • BitFuFu2024年營收增長63%,年度淨利潤飆升五倍多
  • 這家數字資產挖礦服務商正受益於最新一輪加密貨幣熱潮,同時計劃通過加強自營挖礦業務提升盈利能力

 

梁武仁

BitFuFu(FUFU.US)正迎來高光時刻,且毫無安於現狀之態。

在加密貨幣最新一輪復蘇浪潮中——比特幣價格過去六個月漲幅超過30%——這家數字資產挖礦服務商正經歷利潤飆升。但BitFuFu並未止步於此,正快速拓展自營加密挖礦業務。若當前牛市持續,此舉將帶來豐厚回報,儘管行情能延續多久尚難預料。

根據上周二發布的最新年報,BitFuFu去年營收同比增長63%至4.633億美元,淨利潤飆升五倍多至5,400萬美元。最主要的利好來自於加密貨幣在長期低迷後開啓牛市行情,推動因素還包括比特幣新供應量減半事件,以及特朗普贏得美國總統大選後已顯現出對數字資產有利的政策跡象。而去年末比特幣價格首次突破10萬美元大關,加密貨幣市場狂熱情緒也達到了新頂點。

在這樣的背景下,BitFuFu利潤激增並不令人意外,因為加密貨幣服務提供商的命運與虛擬資產市場波動緊密相連。該公司還擁有自營比特幣挖礦業務,意味著比特幣價格上漲可直接轉化為其營收增長。因此,BitFuFu去年比特幣挖礦業務收入增長57%至1.575億美元,略快於其雲挖礦服務52%的增速,儘管去年4月減半事件後其實際比特幣產量有所下降。

儘管過去幾年加密貨幣市場跌宕起伏,BitFuFu自2020年成立以來始終保持盈利記錄,包括在2021年令眾多同行折戟的加密貨幣崩盤期間。2022年市場低谷期,公司仍守住了盈利底線,儘管當年每股收益微乎其微。

「2021年以來每年都能實現每股正收益的上市比特幣礦企非常少,我們是其中之一,」BitFuFu創始人兼CEO盧亮在財報電話會議上表示,「這凸顯了我們商業模式的盈利能力和抗壓性,不受比特幣價格週期影響。」

BitFuFu的核心運營優勢在於其靈活的商業模式,可根據市場狀況在自營挖礦與客戶雲挖礦服務之間調配算力,並在租賃設備與自有設備間靈活配置。

目前,公司正計劃逐步增加自有礦機與數據中心,這一戰略調整表明其認為虛擬資產牛市可能長期持續。繼去年10月簽署在埃塞俄比亞收購一家礦場的最終協議後,BitFuFu 2月又完成了在美國俄克拉荷馬州收購一個挖礦數據中心的多數股權。今年1月,公司與比特大陸(Bitmain)簽訂合約,將在兩年內向後者採購最多80,000台加密礦機。比特大陸是BitFuFu早期投資者之一,並且目前仍然是BitFuFu最大的供應商。

降本增效

礦機與數據中心等固定資產必然帶來更高的折舊成本。但這樣的直接所有權也能通過免除第三方設備與托管服務費用幫助降低成本。盧亮在電話會議中透露,通過將部分礦機從美國站點遷移至新收購的埃塞俄比亞數據中心,BitFuFu2024年平均托管成本較上年降低四分之一。考慮到新數據中心是在去年最後一季度收購的,其帶來的降本效果十分卓著。

雲挖礦是BitFuFu的核心業務,該業務去年也繼續走強。這項業務基於雲平台運行,讓用戶無需自購昂貴的礦機就能遠程挖礦。比特幣減半事件後,此類服務對加密礦工可能更具吸引力——由於挖礦產出獎勵減半,成本控制就比以往更加重要了。

截至2024年末,BitFuFu雲挖礦服務註冊用戶數較上年同期近乎翻倍至約592,000。現有客戶留存表現良好,貢獻了公司當年雲挖礦服務收入的近77%,助力其經常性收入超越2023年水平。客戶留存能力是優質企業的關鍵指標,表明產品受市場認可,也有利於構築穩健的客群基礎。

過去一年BitFuFu股價上漲約4%,當前市銷率(P/S)為1.58倍,落後於規模更大的競爭對手Riot Platforms(RIOT.US)的6.03倍與全球頭部礦企Mara(MARA.US)的5.46倍——後者市值是BitFuFu的五倍多。這一差距似乎表明許多投資者還不瞭解這家公司,暗示其股價還有潛在上行空間。

BitFuFu以靈活的商業模式在波動劇烈的行業中持續盈利,這一能力值得稱道。與部分同行相比,積累自營挖礦設施在當前環境下顯得比較明智。如果加密貨幣不可避免地再度回調,其雲挖礦解決方案或有助於抵御風險。但另一方面,加密貨幣已經很多次驚人地展現出反彈能力,意味著只要建立良好的緩衝,公司應能消化此類下行壓力。BitFuFu已經證明過一次這種能力,這對任何身處高波動新興領域的企業而言都是最重要的資產之一。

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Its Hong Kong listing advancing, will investors drink up Bama Tea shares?

拿到上市入場券 八馬茶業賣點在哪?

經過先後三次申請上市受挫的八馬茶業,終獲中證監的備案通知,意味在港上市已跨進一大步 重點: 公司1月申請香港上市的文件剛過期 市場料公司快將重交上市申請,今年將可順利在港敲鑼 劉智恒 這邊廂港交所上市申請已過期,那邊廂中證監開綠燈,對於三度衝刺上市的八馬茶業股份有限公司來說,總是喜大於悲,雖然申請香港上市要重新遞表,但得到中證監的通過,要通過港交所似乎沒甚懸念,或許可說只屬一步之遙。 據中國證監會網上公布,已向八馬茶業境外上市及境內股份全流通發出備案通知,公司將發行不超過約2,913萬股在港交所上市。同時,106位股東所持近4,399萬股,可轉為境外上市股份。 八馬茶業屬內地知名品牌,常以300年老字號自居,登上該公司網頁看,一段鍍金的歷史立時展現眼前。話說1742年時,福建名臣王士讓向乾隆皇獻上一味茶,皇帝用後大為讚賞,賜名為「鐵觀音」,王士讓因而被稱為鐵觀音的祖師爺。 自稱王士讓家族第十三代傳人的王文禮及王文彬兄弟,於1997年創立八馬茶業,當中龍頭產品就是鐵觀音,並銷售茶具、茶卓及茶食等產品。 王氏兄弟為八馬茶業鍍上金漆品牌,不但歷史悠久,名字更是皇上御賜。事實究竟是營銷手法還是真有其事,孰真孰假不知道,就當一個故事聽聽,反正我們回不到300年前去求證。 上市之路一波三折 不過,八馬茶業的上市之路確實諸多波折。公司曾於新三板掛牌,但於2018年退市,後將目光投向深圳創業板,2021年遞交申請,卻在2022年撤回。隨即又申請主板上市,到2023年又再終止。 內地上市折㦸沉沙,今年就跑來香港申請上市,引來投資者注意,這家頂著乾隆皇光環的八馬茶業,又是否值得投資? 根據年初公司的上市申請文件,2023年收入21.2億元,按年增長16.8%,純利升9%至2.06億元。去年首三季度,收入16.47億元,同比升近1%,純利2.08億元,增長5.8%。但最新的資料未有,暫時未知具體情況,但去年首三季盈利增速有放緩態勢。 加盟模式的問題 反之公司的商業模式,就引來投資者擔心。截至去年9月,門店總數達3,498家,當中加盟店佔比達92%,整家公司五成收入的來自加盟店。 加盟模式最大問題是如何管理好加盟商,搞不好,對公司的經營及品牌有頗大影響。問題嚴重時,隨時涉及消費者訴訟或食品安全事故相關訴訟。在黑貓投訴平台,時不時有消費者投訴,在飲用時喝到蟲子、或茶葉泡完發藍等問題,至於投訴個別門店服務,也時有出現。更曾出現部分加盟商,將質劣的茶業混入高端產品混賣,從而謀取暴利。 此外,公司2021年申請創業板上市時,深交所曾三查詢,要公司解釋加盟商的備貨周期,進貨與銷貨量是否匹配,有沒有存在壓貨情況。 代工質量與關聯交易 另外,八馬茶業一直標榜是百年老字號,皇帝御用茶,但原來有相當產品靠第三方代工。人們會認為既然你的賣點是承襲自300年前的金漆招牌,理應有獨特技術來生產自家產品,為何部份產品由外面代工而生,那與公司所宣揚的「承傳」有點不一致。 代工也引起質量的監控,在2017年時,公司產品曾因質量問題,被央視節目批評其烏龍茶樣品質量較差,污染物超標等。 內地市場也指出,八馬茶業的部份業務,是來自姻親關係的富豪。如七匹狼持有八馬茶業2.61%股份,安踏系企業在採購茶葉方面就與王家有關連的交易,江蘇高力控股與八馬茶業在供應鏈上有合作。而所有這些企業,都是八馬茶業的親家。公司於2022年申請主板上市時,中證監曾重點關注該類關聯交易。 過去大半年,香港股市扭轉之前頽勢,茶飲賽道人潮洶湧,然而茶葉賽道就乏人問津,板塊股份每天成交寥寥可數,始終茶葉沒有性感的故事去包裝,現時上市的瀾滄古茶(6911.HK),以及相類的英記茶莊(8241.HK),仍處於虧損狀況,八馬茶業雖有盈利可言,但未見亮麗前景,在港上市暫時似缺乏賣點。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:京東擬收購德國電子零售商Ceconomy

德國電子產品零售商Ceconomy(CECG.DE)周四證實,正與中國電商巨頭京東集團股份有限公司(9618.HK, JD.US)進行收購談判。據路透社報道,京東出價為每股4.60歐元,較周三股價溢價約23%,交易總值約22億歐元(25.9億美元)。 Ceconomy為歐洲最大消費電子零售商,旗下擁有MediaMarkt與Saturn兩大品牌,於多個歐洲國家擁有約1,000間門店,員工人數約5萬人。2023/24財年,該公司銷售總額達224億歐元,其中網店貢獻達51億歐元。 若交易落實,將使京東得以大舉進軍歐洲市場,藉由Ceconomy龐大的線上與實體零售網絡,擴展其在歐洲的電子商務版圖。京東去年曾考慮收購英國零售商Currys,但最終未達成協議。 京東美股周四收跌1.36%,收報33.47美元,港股部分周五低開,至中午收入報130.2港元,跌2.33%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏