中國數據中心併購升溫 秦淮數據或待價而沽

有報道稱，本土競爭對手萬國數據和美國同行EdgeConneX，正在考慮競購秦淮數據——中國三大獨立數據中心營運商中最小的一家

重點：

  • 據報道，數據中心營運商萬國數據和EdgeConneX都表示有興趣競購秦淮數據
  • 秦淮數據由美國私募巨頭貝恩資本控股，創始人又剛剛離職，或許意味著此類收購的時機已經成熟

陽歌 

在經歷了動蕩不安的一年，其股票跌去逾一半市值後，中國獨立數據中心營運商的小小世界，突然成了併購活動的溫床。彭博社上周五報道稱，就在世紀互聯（VNET.US）收到主動收購要約數周後，規模更小但估值更高的同行秦淮數據（CD.US）也獲得了至少三位潛在收購者的垂青。

在潛在買家中，希望最大的是萬國數據，它與世紀互聯和秦淮數據是中國三大獨立數據中心營運商。萬國數據和秦淮數據的結合必將打造一個顯而易見的行業領導者，甚至可能挑戰阿里巴巴（BABA.US）和中國電信（0728.HK; 601728.SH）等知名企業。

《彭博社》援引未具名的消息來源報道稱，亞洲私募公司PAG也對秦淮數據表現出興趣，美國的數據中心營運商EdgeConneX可能亦有此意。報道指出，秦淮數據從未正式尋求出售，雖然這三個潛在的收購要約表明，買家們認爲該公司對外出售的時機已經成熟。

那麽，中國其他高科技行業併購交易寥寥無幾的當下，爲什麽收購商突然對數據中心營運商的興趣大增？這可能源於幾個特定的行業因素。而在秦淮數據的案例中，一些跟公司有關的具體因素也在推動潛在的收購交易。

首先是行業因素。過去一年，中國三大數據中心營運商在美上市的股票都大幅下跌，跌去了近三分之二的市值，世紀互聯的跌幅還要更大。三隻股票捲入了針對在美上市中概股的拋售浪潮，這主要是因爲中國的監管機構對教育和電子商務等諸多領域發起了整治行動。

但數據中心並不在整治的目標之列。恰恰相反，在强調商業數字化的中國最新五年規劃中，它們實際上是政府重點扶持的領域之一。根據規劃，中國將布局8個算力樞紐和10個數據中心集群，這是2020年首次宣布的“東數西算”工程的一部分。

這意味著，在許多人看來，該領域被嚴重低估，而且監管風險較低，這可能驅動了新一波併購活動的驟然興起。

還有公司方面的因素，首先是在創始人居靜在去年12月突然離職之後，秦淮數據剛剛經歷了動蕩不安的幾個月。出於對公司未來走向的擔憂，這一意外變化觸發公司股價下跌，而且秦淮數據上個月才剛剛公布了新的管理團隊。因此，該公司目前正處於過渡階段，可能正是此類所有權變更的好時機。

控股股東

秦淮數據的另外一個特點是，它被貝恩資本一個股東牢牢控制。秦淮數據源自2019年的一場合併，其中一方系貝恩資本投資的一家公司。從秦淮數據一年前提交的上年度財報中可以看到，這個美國私募巨頭持有它47%的股份和81%的投票權。

貝恩的投票權可能從那時起變得更大了，因爲秦淮數據創始人居靜的投票權在去年12月達成的離職協議中遭大幅削减。居靜之前持有13.3%的投票權，但根據離職協議，這一比例可能已被削减至5%左右或更少。

總之，貝恩目前掌握著秦淮數據的决策權，至少在涉及這種併購决策時是如此。貝恩資本可能會對此類出售持開放態度，以便完全退出這項投資，或者只想獲得合幷後公司的大量股權。合併後的公司可能在中國政府大力支持的一個領域成爲遙遙領先的領導者。

如果與萬國數據合併，將締造一個去年銷售額超過100億元的數據中心營運商，總市值超過70億美元（460億元）。該公司將專注於中國市場，但在亞洲也擁有强大的影響力，在印度、印度尼西亞和馬來西亞擁有現成的或在建設施。

如果是與EdgeConneX 合併，看起來也很有趣，不過有可能存在更大爭議。這是因爲EdgeConneX的美國血統，儘管它在歐洲和印度也佔有相對較大的市場份額，在南美和中國也有小量業務。中國實際上是禁止外資擁有數據中心的，所以EdgeConneX的收購是否能得到中國監管部門的批准還不太清楚。鑑於數據現在是相當敏感的話題，美國很可能也會抵制這樣的合併。 

EdgeConneX本身在2020年底被瑞典私募股權公司EQT AB收購，據報道交易價值約爲25億美元。這意味著它與秦淮數據的合併將創造出一家市值超過40億美元的公司。

不出所料，投資者對秦淮數據被收購的可能性相當興奮。該股上周五上漲了近10%，但今年迄今爲止仍下跌了約24%，過去52周損失了約三分之二的價值。

在估值方面，秦淮數據去年是三家中國公司中最强的。但它已經掉到了萬國數據之後，位居第二，儘管它是三家公司中唯一盈利的公司。它目前的市淨率爲1.2倍，萬國數據爲1.8倍。相比之下，世紀互聯只有0.8倍。本月初，世紀互聯在宣布主動收購要約後，股價一度飆升，但後來回吐了所有漲幅。

總而言之，由於最近的管理層變動和相對較小的規模，秦淮數據看起來確實相當適合被較大的同行收購。在潛在的收購者中，萬國數據似乎是最有可能成功的，因爲EdgeConneX交易被監管部門否决的可能性更大。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

,
, , , , ,

相關文章

相關新聞

No related posts.

掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免費訂閱新聞郵件

訂閱郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

factiva

新聞

簡訊：傳安踏、李寧有意競購彪馬

多家媒體引述知情人士報道，中國頭部運動用品生產商安踏體育用品有限公司（2020.HK）及李寧有限公司（2331.HK）正考慮對德國運動品牌彪馬（Puma）提出收購要約。 彭博報道引述不具名人士報道稱，安踏正與一名顧問合作評估可能的收購方案，並可能與一家私募股權投資者合作，以為交易提供融資。報道又指，李寧則正與多家銀行商討融資選項，以便推動其自身的潛在收購計劃。其他可能的競購者還包括日本的亞瑟士（Asics）。 彪馬目前由法國皮諾家族（Pinault family）控制，截至去年底，該家族持有公司29%的股份。安踏未回覆置評要求；李寧則表示，公司並未就彪馬進行任何「實質性」談判。 安踏與李寧近年均採取行動，試圖將業務拓展到中國以外市場，其中安踏的步伐更為積極。由安踏領導的財團曾於2019年以52億美元收購亞瑪芬體育（AS.US），該公司旗下擁有始祖鳥（Arc’teryx）和威爾勝（Wilson）等品牌。今年較早時亦有報道稱，安踏正洽談收購美國品牌銳步（Reebok），但品牌持有方Authentic Brands對此予以否認。 股價方面，安踏周五收跌0.9%，今年迄今累升8.6%；李寧同日收跌1.4%，年內累升5.5%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2020.HK
2331.HK

簡訊：中國第二大電容器薄膜製造商 海偉電子首掛半日跌15%

超薄電容器薄膜生產商河北海偉電子新材料科技股份有限公司（9609.HK）周五在香港掛牌上市，低開5.4%，中午休市報12.09港元，跌15.34%。 公司公布，是次全球發售3,545萬股H股，發售價14.28港元，集資淨額4.52億港元（5,800萬美元）。香港公開認購獲得5,425倍超額認購，國際發售獲5.11倍超購。基石投資者匯興麗海認購1,512.9萬股，佔發售總數42.67%。上市前投資者比亞迪持有606.37萬股。 海偉股份是一家電容器薄膜製造商，根據灼識諮詢資料，以2024年電容器基膜銷量計，海偉股份是中國第二大的電容器薄膜製造商。薄膜電容器廣泛應用於新能源汽車、新能源電力繫統、工業設備及家用電器等領域。截至5月底止的五個月，公司收入1.62億元，按年跌3%，同期利潤按年跌4.5%至3,135萬元。 公司擬將所得款項淨額中，約82%用於進一步擴大產能，計劃在中國南方建設生產電容器基膜的新生產工廠；約5%用於提升研發能力；約3%用於銷售及營銷活動；及約10%用作營運資金及用於其他一般企業用途。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
9609.HK
Burning Rock is listed on the Nasdaq

長期被忽視的燃石醫學 為何突然變香了？

癌症檢測公司燃石醫學第三季收入小幅上升，毛利率則大增近4個百分點 重點： 燃石醫學第三季收入按年增長2.3%，主要因為研發服務收入大幅攀升，抵消了癌症檢測產品的跌幅 今年以來公司股價已增兩倍，並在最新業績公布後的一周內再漲33%    陽歌 中國股市強勢的一年即將收官，這次我們深入檢視癌症診斷公司燃石醫學（BNR.US）的最新業績。該公司是今年表現格外突出的少數幾檔股票之一。我們先前曾把這類股票稱為「中國彩蛋」，因為它們看似具備良好增長前景，但卻長期被投資者忽視。 然而，燃石醫學的情況則不那麼明朗。自2020年在紐約上市以來，公司一直持續虧損，且收入增速並不快。其股價今年能夠大漲兩倍，最合理的解釋似乎在於其令人稱羨的高毛利率，遠遠領先全球同業。不過，公司龐大的營運開支仍讓燃石醫學深陷虧損之中。 雖然公司第三季仍延續虧損，但幅度大幅收窄，顯示燃石醫學距離踏入盈利的「應許之地」似已不再遙遠。由於公司有相當一部分費用屬於非現金項目，例如以股票為基礎的薪酬及折舊支出，因此短期內並無現金流緊縮的風險，也讓投資者少了一項憂慮。 不論原因為何，投資者顯然對公司上周公布的最新財報相當買帳。股價在隨後五個交易日上漲約三分之一，創下兩年新高，市值達到2.3億美元。 撇開燃石醫學令人稱羨的高毛利率不談，還有其他幾項正面進展，可用來解釋近期投資者對公司的熱情，稍後將逐一說明。不過，今年股價的大幅上漲，也可能單純源於在多年遭到忽視後，投資者「重新發現」了這家公司。即使股價今年已上升207%，公司目前的市銷率仍僅為3倍，與法國生物梅里埃（BIM.PA）的3.17倍接近，但低於規模更大的賽默飛世爾科技（TMO.US）的5.14倍。 燃石醫學主要生產癌症檢測產品，既供合作醫院用於院內檢測，也提供給個人進行居家檢測。居家檢測產品的毛利率較高，但過去兩年受到衝擊，原因是該業務高度依賴醫生轉介。然而，在政府嚴查醫療設備公司向醫生支付轉介費用後，醫生在過去兩年大幅減少這類轉介。 因此，公司近年試圖專注於不受政策影響的院內檢測業務。該業務原本在持續增長，但最新一季卻按年下跌17.1%，由6,380萬元減至5,280萬元（745萬美元）。公司僅將此下滑歸因於「銷量下降」，未作更多解釋。此外，由於燃石醫學自去年起取消季度業績電話會議，投資者也沒有機會直接向管理層詢問原因。 研發收入增長 公司所稱的「中央實驗室業務」，也就是其檢測結果需送往中央實驗室處理的居家檢測服務，因整頓效應持續發酵而按年下跌7.9%，收入由去年同期的4,000 萬元減至3,680萬元。 公司唯一的亮點是研發服務收入大增69%，由去年同期的2,490萬元升至4,200萬元。雖然這看似可能成為新的增長引擎，但從公司過去幾季的財報來看，這項收入相當不穩定，各季度都有可能大幅上升或下降。 儘管如此，研發收入的大幅成長仍帶動燃石醫學第三季整體收入按年上升 2.3%，由去年同期的1.29億元增至1.32億元。 本季公司營收成本亦相當低，且按年下降，使其第三季毛利率達到非常亮眼的 75.1%，較去年同期的71.4%增加近4個百分點。作為比較，生物梅里埃過去12個月的毛利率為56.3%，賽默飛世爾科技則更低，僅為41.3%。 但對燃石醫學而言不利的是，公司開支水平相當高。本季開支為1.15億元，相當於收入的約87%，雖然較去年同期下降12%。如此龐大的成本最終仍拖累公司本季業績，不過淨虧損已大幅收窄，由去年同期的3,570萬元縮減至1,680萬元，顯示公司距離實現盈利可能已不遠。 另一項利好消息是，公司宣布日本已批准其部分產品，可作為阿斯利康（AstraZeneca）口服乳腺癌藥物capivasertib的「伴隨診斷」使用。然而需要指出的是，燃石醫學的海外業務整體表現並不理想，第三季中國以外收入僅為 1,720萬元，較去年同期的2,580萬元大幅下滑。 我們今年寫過的其他「中國彩蛋」，還包括可穿戴裝置製造商華米科技（ZEPP.US），其股價自1月以來已增長9倍；新氧科技（SY.US），股價亦已增兩倍；以及前身為量子之歌的Here Group（HERE.US），今年股價上漲150%。但這些公司當時都有較為明確的增長催化劑，只是先前未被投資者看見。 相比之下，燃石醫學的情況要模糊得多。其核心業務雖然看起來相對穩健，但成長速度並不快，且公司似乎也沒有明顯的新增長動能正在醞釀。不過，其高毛利率與逐步逼近獲利都是令人鼓舞的訊號。此外值得一提的是，即使股價今年大幅反彈，目前的價格仍不到2021年上市後高點的十分之一。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
BNR.US

簡訊：上半年淨利翻倍 遇見小麵招股集資6.9億元

中式連鎖麵館運營商廣州遇見小麵餐飲股份有限公司（2408.HK）周四起至下周二公開招股，計劃發行9,734.5萬股，招股價介乎5.64港元至7.04港元，集資最多6.9億港元（8,900萬美元），預計下周五掛牌交易。 遇見小麵成立於2014年，主打川渝麵食產品，餐廳網絡包括內地22個城市的451家餐廳及香港14家餐廳，另有115家新餐廳處於開業前籌備中。今年上半年，公司收入按年升34%至7億元，淨利潤則增96%至4,183.4萬元。 根據公告，遇見小麵引入HHLRA、國泰君安證券、君宜香港基金、Shengying Investm、Zeta Fund、海底撈全資子公司海底撈新加坡為基石投資者，投資總額約為2,200萬美元。 公司稱，集資所得將用於拓展餐廳網絡、升級餐廳網絡技術及數字系統，品牌建設、對上游食品加工行業的潛在投資，以及公司營運之用。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
2408.HK