Coconut water giant if abandoning Singapore for Hong Kong, while coming up against the IPO deadline in a VAM agreement

椰子水品牌if創立12年,已成中港兩地銷量一哥,近期要向資本市場進軍

重點:

  • 公司去年盈利按年增長近一倍
  • 對賭協議下,要趕在2026年底前上市

 

劉智恒

中國飲料市場龐大,賣水的龍頭有農夫山泉(9633.HK)及華潤飲料(2460.HK)的怡寶,涼茶有加多寶及王老吉、功能飲品以東鵬及紅牛為領頭羊,至於近幾年流行的椰子水,泰國的if已手執牛耳之位。

2013年泰國人Pongsakorn Pongsak創立if品牌,主力生產即飲天然椰子水,並將其引入中國市場。經過12年發展,if母企IFBH Pte.Ltd.計劃進軍香港資本市場,近日已遞交上市申請。

根據申請文件,公司2024年的收入為1.58億美元,較2023年大升80%。 去年盈利3,332萬美元,按年勁升98%。公司的收入中,椰子水佔比達95.6%;集團去年毛利率,由2023年的35.5上升1.7個百分點至37.2%,。

IFBH以輕資產模式運營,委託代工廠負責製造,代工廠要向IFBH認可的椰農及採集商採購椰子水。IFBH通過與各地分銷商合作,藉後者的渠道將產品流向市場。至於倉配流程等,則通過與第三方物流供應商合作。

贏在一個塑料瓶

If能在市場打出一條光明大道,當然有許多成功要素,但主要一步棋,竟是以塑料瓶裝載椰子水。驟眼看你會以為沒甚大不了,但當你想明白椰子水的特質,就會發覺這確是一大妙著。

椰子水的賣點是天然健康,清甜解渴,其汁液就像水,以塑料瓶裝載,可讓消費者直接察看清澈的椰子水,心裡就認為從椰子中取出沒兩樣,感覺是天然產品,無添加,更健康。

正如農夫山泉為突顯其水的天然,經常掛在嘴邊說自己的工作不就是天然水搬運工;以百分百椰子水為賣點的if,標榜的其實就是把椰子裏的水汁裝起來賣給你,其營銷方法跟農夫山泉強調的賣點如出一徹。

消費者對if的天然賣點極受落,到2020年if已成內地椰子水的一哥,銷量更連續五年位居榜首,市場佔有率達34%,大幅拋離第二位的競爭對手。在香港市場更是一騎絕塵,自2016年開始,已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。

2026:對賭死線

公司原計劃在新加坡上市,最終卻急轉彎,選擇香港作為資本賽道。公司解釋,在港上市可提升公司的品牌知名度及企業形象;而且公司的主要市場在中港兩地,港交所與內地的連繫緊密,選擇香港更為恰當。

去年3月15日,公司與Aquaviva訂立股份認購協議,後者同意認購125,000股新股,佔擴大股份約11.1%,涉資1,750萬美元。同時,Aquaviva亦獲IFBH大股東Pongsakorn Pongsak授出一項認沽期權,若IFBH未能於2026年12月31日上市,投資者有權按每年12%的回報率計算,向Pongsakorn Pongsak行使認沽權利。

目前Aquaviva 已解散清盤,並將股份分配予三名股東,分別是淡馬鍚旗下的Fullerton、Oasis Partners及10BIF Ltd。

強勁品牌護城河

雖然明年底是上市最後期限,但相信要在死線前完成上市,對IFBH問題不大。首先,其所處的椰子水為飲料中增長最快的市場,根據灼識諮詢,在大中華區的銷售預計從2024年的10.93億美元,以19.4%的複合年增長率升至2029年的26.5億美元。在全球市場上,椰子水亦從2024年的50億美元,增長至2029年的85億美元,複合年增長率為11.1%。

另外,市場方興未艾,競爭者雖不斷湧現,然而if已成功建立飲品的形象,打造了自家的品牌,市場認受性十分強,後來者要分一小杯羹不難,要搶奪if的江山及衝破其護城河,殊實不易。

一隻產品有多成功,只要看看市場的模仿者有多少,心裡就有一個大概。電商平台上,曾先後出現了TF、LF 及1F的椰子水,與if只屬一字之差,不就是想混淆市場消費者,讓人們以為質量與if等同,或是if的同系產品。從一眾山寨版if,就知其品牌的市場地位如何超然。

全球椰子水市場上,龍頭企業Vita Coco(COCO.US)的市盈率高達33倍,去年銷售額5.16億美元,賺5,600萬美元,今年預計收入最高達5.7億美元。考慮到if的規模暫難與Vita Coco比擬,而本港上市飲料龍頭農夫山泉與華潤飲料,分別是30及19倍,相信if上市的估值在20倍以內會較合理。

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新聞

簡訊:獲本地300倍超購 泰德醫藥首掛半日升3.76%

多肽CRDMO企業泰德醫藥(浙江)股份有限公司(3880.HK)周一在港交所掛牌上市,盤初一度漲近4%,至中午收市報31.75港元,升3.76%。 據招股結果,香港公開發售接獲300.15倍超購,按回補機制,公開發售股份已增至840萬股,佔發售總數50%。國際發售錄得2.43倍認購。最終發售價30.6元為上限定價,集資淨額4.29億港元(5,500萬美元)。 泰德醫藥是次全球發售1,680萬股,基石投資者包括石藥集團及騰訊 前高管吳宵光創立的微光創投分別認購500萬美元股份。公司去年收入4.42億元,年增31%;淨利潤年增20.9%至5,917.3萬元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Unisound makes trading debut

新聞概要:雲知聲上市爲投資者提供垂直整合型AI解決方案

這家面向多元商業客戶的人工智能服務商透過香港IPO集資4,100萬美元,未來數月或透過增發股份再集資更多資金。 陽歌 雲知聲智能科技股份有限公司(9678.HK)於本周一在香港交易所正式掛牌交易,爲投資者帶來了全新的、具有廣泛潛在商業用戶基礎的全整合人工智能選項。 雲知聲透過出售156萬股股份,每股定價爲205港元,成功集資了2.06億港元(約合2620萬美元)資金,其中約三分之一的股份分配給了三家基石投資者。此次發售的股份僅佔公司總股本的2.2%,這比例相對較低;如果市場需求強勁,雲知聲可能會在未來數月內進行一輪或多輪增發,以集資更多資金。 雲知聲股價開盤零升跌,報205港元,公司市值達到145億港元。 作爲中國AI領域的老牌企業之一,雲知聲成立於2012年,創辦人黃偉和梁家恩均具科學背景。公司憑藉卓越的技術實力,以及早期在語音識別和認知智能方面的研究積累,已經打造了數十款垂直整合型產品;目前公司產品主要面向來自多個行業的商業客戶銷售,包括醫療、保險、日常生活和交通運輸等。 雲知聲的AI服務能夠幫助客戶更高效地營運其業務流程,而支撐這些服務的是其2016年開始建立的Atlas人工智能基礎設施。在Atlas的基礎上,公司於2023年推出了自主研發的山海大模型(UniGPT),這是一款600億參數的大型語言模型(LLM),也是公司面向客戶的雲知大腦(UniBrain)技術平台的核心。 雲知聲去年收入增長29%,由2023年的7.27億元人民幣增長至9.39億元人民幣(約合1.31億美元)。公司把收入分爲兩個主要類別:醫療保健和「生活」。「生活」類別佔去年總收入約80%,涵蓋來自智慧交通和智慧生活領域的客戶。 值得注意的是,公司前五大客戶收入貢獻佔比僅約四分之一,這比例相對較低;表明雲知聲擁有龐大的客戶基礎,這在中國AI領域中相對罕見;業内大部分公司往往依賴少數幾個客戶來獲取大部分業務。 去年公司毛利率達到38.8%的較高水平。然而,與AI領域的許多公司一樣,雲知聲的研發開支較高,導致其經調整淨虧損去年擴大了22%,由2023年的1.37億元人民幣增至1.68億元人民幣。到去年年底,公司的現金結餘下降至1.56億元人民幣;不過,新集資的IPO資金應該有助於公司在未來實現盈利。 按照IPO價格計算,雲知聲的市銷率(P/S)爲14倍;與其在香港上市的同行相比,這數值看起來相當強勁。相比之下,規模更大的商湯(0200.HK)和第四範式(6682.HK)的市銷率分別爲12倍和43倍。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:椰子水第一股 if首掛午收升44%

椰子水品牌if母企IFBH Ltd.(6603.HK)周一在港首日掛牌,開市股價即升58%報43.9元,之後股價略回軟,中午收市報40元,升44%。 公司發售4,166.7萬股,每股定價27.8元,錄得超額認購2,681倍,國際配售則接近足額,集資淨額近10.73億元。 集資所得的30%用於加強倉配能力,22%用於品牌建設,13%用於鞏固中國內地市場地位及拓展澳洲、美洲及東南亞業務,20%在亞洲、北美或澳洲進行收購,10%用作一般營運資金,餘下5%用於提升產品開發能力。 if是內地椰子水的一哥,銷量自2020年開始,連續五年位居榜首,市場佔有率達34%。if自2016年開始,在香港市場已連續九年銷量第一,市佔率達到60%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:Shein以保密方式提交香港上市申請

據路透社援引多位知情人士報道,快時尚品牌Shein在衝刺英美兩地上市未果後,計劃本周以保密方式,向港交所遞交上市文件。 根據報道,消息人士稱公司或已於上周提交上市文件,另一名消息人士則表示預計最遲周一完成提交。報道補充,此次採取保密申報方式,打破通常公開披露的常規操作。 依據保密程序規定,在通過港交所上市聆訊前,Shein無需公開披露任何財務信息,只需在通過上市聆訊後兩至三周內掛牌交易。 2023年融資輪中,Shein錄得估值660億美元,較上年縮水三分之一。公司近期面臨中外競爭對手的雙重擠壓,同時因美國取消「小額豁免」條款而承壓,該條款曾允許其商品從中國直發美國時免繳進口關稅。 Shein創立於中國,至今大量服裝仍是在中國採購,但已將總部遷往新加坡。儘管如此,公司與中國的緊密聯繫下,被要求在境外上市前,必須獲得中國證監會批准。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏