快訊：先聲新冠藥臨床數據 獲權威醫學雜誌發表

2096.HK
Founded in 1995, Simcere develops, makes and sells oncology and cardiovascular drugs.

最新：先聲藥業集團有限公司(2096.HK)周四公布，最近獲《新英格蘭醫學雜誌》刊登旗下創新藥先諾欣用於治療輕中度新冠成年患者的II/III期臨床研究結果，結果顯示先諾欣有助加快症狀恢復，縮短病程，快速、大幅降低病毒載量。

利好：《新英格蘭醫學雜誌》是目前全世界最受歡迎、並廣受閱讀的綜合性醫學期刊，先諾欣獲此權威性媒體刊登其臨床研究結果，將有助增加其全球認受性。

值得關注：由於全球新冠疫情自去年起已退潮，對新冠藥物的需求大幅下降，即使先諾欣的藥效良好，其商業價值或已大幅下降。

深度：先聲藥業成立於1995年，是集研發、生產與銷售為一體的藥企，主要覆蓋腫瘤、心血管疾病等領域，公司2007年曾到美國上市，2013年退市，並於2020年登陸港交所。截至今年6月底，該公司共有6種藥物上市，並推進超過60項創新藥在研管線。去年1月，其新冠口服藥先諾欣獲附條件批准在中國上市，其依據是當時已有的II/III期臨床研究數據，但這些數據現在才發表在《新英格蘭醫學雜誌》上。此外，由於錯過了新冠感染高峰期，加上市場競爭激烈，市場對該藥物未寄予太大期望。

市場反應：先聲藥業股價周五下挫，中午收市跌2.6%至5.93港元，位處過去52周的中下水平。

記者：歐美美

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中國重汽執董張偉辭任

卡車製造商中國重汽（香港）有限公司（3808.HK）周五表示，其執行董事張偉「因工作調動」離職。大型國有企業的高管中，這種調動比較常見，員工經常在競爭對手甚至政府監管機構之間調動。 張偉曾任中國重型汽車集團有限公司副總經理，該公司是中國重汽（香港）的中間控股公司。現年46歲的張偉於2022 年被任命為中國重汽的執行董事。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
3808.HK
New Gonow's IPO approved by CSRC

新吉奧離香港上市只一步之遙

這家房車製造商已獲得中國證券監管機構赴港上市的批准，擬募集資金約1億美元 重點： 新吉奧已獲得在香港上市的重要監管批准，其報告指隨著規模經濟的實現，公司利潤率迅速提高 公司在中國生產房車，在澳大利亞銷售，並計劃最終進軍北美和歐洲市場 陽歌 對新吉奧房車有限公司(New Gonow Recreational Vehicles Inc.)而言，十年前在澳大利亞的一次偶然相遇，是一條漫長道路的開始，這條道路可能很快會隨著它在香港上市而達到頂峰。這家拖掛式房車(RV)製造商於5月申請赴港上市，並於上周獲得中國證券監督管理委員會(CSRC)必不可少的批准。 中國證監會發布的公告顯示，公司計劃發行不超過2.76億股股票，但公告沒有提到融資目標。該公司的市值可能在3億至5億美元之間，按照我們的計算，如果順利進行，此次上市籌集的資金可能在1億美元。華泰國際是唯一承銷商，這是中國一家領先券商的全球子公司，這也表明其融資目標的規模屬於中等。 儘管中國汽車出口激增成為過去一年全球的頭條新聞，但拖掛式房車市場依然是一個相對小眾的市場，仍由Thor Industries(THO.US)和Winnebago(WGO.US)等全球品牌主導。新吉奧希望有朝一日能躋身這一行列，不過目前它的幾乎所有銷售額都來自澳大利亞和新西蘭，這兩個國家合起來是僅次於北美和歐洲的第三大拖掛式房車市場。 近來，新吉奧的銷售一直在加速增長，推動因素包括有充裕的時間去旅行的退休人士和尋求冒險的年輕人。在這股熱潮中，2021年至2023年間，公司的銷售額在疫情結束後增長了一倍多。此期間，隨著規模經濟的實現，吸引投資者的一個亮點是公司的利潤增長了兩倍多。 新吉奧是中國公司收購西方品牌，然後將生產轉移到中國，以降低成本的典型案例。雖然這種策略的效果時好時壞，通常是因為被收購的品牌已經過了鼎盛時期，但對於新吉奧來說效果似乎很好，除了收購的品牌外，新吉奧還開發出了自己的品牌。 該公司進軍拖掛式房車領域可以追溯到一次偶然的相遇，澳大利亞網站caravancampingsales.com.au在2014年發佈的一篇文章中詳細介紹。當時是Regent大股東的斯坦·格思里說，那一年，新吉奧房車的一群人在澳大利亞尋找適合收購的製造商，引起了轟動。Regent是當地的一家大型拖掛房車製造商，最後被新吉奧收購。 「我找到他們並邀請他們過來。」他指的是Regent在墨爾本的生產基地。「他們立刻就喜歡上了看到的一切，不久之後交易就完成了。然而，如果那天早上我沒有去工廠，可能就永遠不會有這筆交易，因為他們的收購對象名單上還有其他四家房車製造商。」 收購Regent後，新吉奧房車在一年後推出了主流品牌Snowy River，同時將 Regent定位為豪華品牌。公司在2019年增加了Newgen品牌，旨在利用該品牌的越野能力吸引年輕買家。按收入計算，Snowy River目前約佔新​​吉奧房車銷售額的四分之三，Regent和Newgen各佔10%。其車型售價通常在51,000澳元至85,000澳元之間。 吉利背景 53歲的公司創始人和董事長繆雪中，是中國近年汽車業繁榮的產物，這也是吸引投資者的另一個賣點。他的經歷包括1999年至2002年，在吉利擔任了三年高管，當時吉利剛剛開始嶄露頭角，如今它已是中國領先的民營汽車製造商之一。2010年至2016年，他還曾在廣汽集團擔任高層。這是一家領先的國有汽車製造商，其合資夥伴包括本田和豐田。 公司的背景和財務狀況也符合投資者的關注點，緩解了其可能受到中國與歐美貿易緊張局勢影響的擔憂。作為一個專注於拖掛式房車這一細分市場的製造商，它似乎不太可能受到保護性進口關稅的影響，就像美國和歐洲對中國電動汽車徵收保護性進口關稅那樣。   公司目前幾乎所有的收入都來自澳大利亞和新西蘭，通過13家第三方經銷商、兩家自營店，和四家與當地合作夥伴成立的合資企業組成的網絡進行銷售。但該公司也表示，有計劃進入規模更大的北美和歐洲市場，但沒有給出具體日期。它還在開發電動汽車(EV)車型，並表示計劃在明年一季度推出。 銷量方面，在過去三年中大約翻了一番，從2021年的1,330輛到2023年交付的2,694 輛。在此期間，其收入增長了140%，從2021年的3億元增長到去年的7.2億元，表明它能夠憑借自己不斷增長的規模和品牌知名度，增加每輛車產生的收入。 至於其銷售成本，從佔收入的83%下降到75%，帶動毛利率從2021年的16.7%提高到去年的25.1%。最重要的是，公司利潤在三年內增長了大約兩倍，從2021年的2,510萬元增加到去年的7,880萬元。 目前，公司在澳大利亞和新西蘭是第二大房車銷售商，市場份額為 6.8%，意味著它還有很大的增長空間。不過我們也應注意到，它遠遠落後於市場領導者31.5%的市場份額，而第三至第五的市場份額相對接近，各佔5%。   從估值的角度來看，Thor Industries和Winnebago都是不錯的比較對象，兩者的市盈率(P/E)都是22倍。以類似的比率計算，新吉奧的估值約為2.75億美元，不過由於增長潛力強勁，它可能會尋求溢價，估值可能在我們之前提到的3億至5億美元之間。總言之，通過利用其在中國的製造基地，向西方的年輕人和退休人員銷售產品，這些人越來越多地尋求靈活的戶外娛樂體驗，該公司看上去處於有利位置。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Starting from Sept. 23, the Hong Kong Stock Exchange will allow the trading of stocks and derivatives during extreme weather conditions.

港股打風停市成絕響 證券界稱難助成交額

本月初超強颱風「摩羯」侵襲華南沿岸，港交所再次因天文台掛上8號風球而停市一天，導致當天收市後的恒生指數調整要順延一個交易日 重點︰ 港股「打風不停市」鐵定下週一(9月23日)正式實施 證券業認為措施對提升港股交易額作用不大，當務之急是應取消以「每手」為單位，改為每股買入股票，同時降低稅項吸引投資者 　 裴梓龍 9月5日晚，超強颱風「摩羯」來襲，香港天文台掛上今年首個8號烈風或暴風信號，翌日「摩羯」持續影響香港，8號風球持續到中午12時40分，才改為3號風球。以港交所(0388.HK)的規定，港股市場需要全日停市，而當天正值恒生指數季度調整，最後要延期到下一個交易日收市後才進行。 「摩羯」是今年首個導致港股全日停市的颱風，也會是最後一個，因為在9月23日、即下週一開始，香港將正式實施「打風不停市」，看齊國際市場。 港交所是目前全球唯一會因為惡劣天氣而停市的主要交易所，中國滬深兩市、美國紐約交易所和納斯達克、德國法蘭克福、日本東京及印度新德里等地的交易所，都能在自然災害等不可預見的事件發生時持續交易，所以港交所常被投資者詬病，並揶揄港股「是在露天交易」。 今年6月，香港特區行政長官李家超正式宣佈，9月23日起，港股在惡劣天氣下不會停市，他在記者會上稱︰「環球主要股票市場包括深圳和上海，在惡劣天氣下仍會維持交易，香港作為國際金融中心，無理由不看齊，加上現時絕大部分交易已電子化，當其他市場在惡劣天氣下可以不停市，香港沒理由做不到。」他認為，新安排可鞏固港交所的競爭力，增強香港作為國際和內地市場雙向門戶的角色。 自2018年起，本港股市合共有12日因惡劣天氣而需要停市，去年共有四日，當中三日要全日停市。根據港交所去年的業績報告顯示，股本證券產品平均每日成交金額為932億港元，以此計算，去年三日全日停市，共損失2,796億港元成交額。 對於「打風不停市」，本港主要券商已作好準備，耀才證券(1428.HK)行政總裁許繹彬在今年股東大會後的記者會中表示，在疫情期間，公司已做好員工在家工作的基礎建設，加上一直有提供環球期貨服務，即使打風時，員工也可以照常工作。 市場準備就緒 據港交所上周公佈，在完成在惡劣天氣維持交易的測試及市場演習後，佔港股市場份額超過99.9%的參與者已準備就緒，截至9月10日，只有四間中小型市場參與者仍未全面準備。 「在惡劣天氣下維持交易，對提升港股全年成交會有幫助，但效果不顯著。過去7年只有12次停市，平均每年不到兩天，而其實當天做不到的交易，是會順延到第二天。最重要的是完善整個機制，香港作為國際金融中心，有世界不同地區的投資者，就像較早前日本及亞太區股市爆發小股災，如果港股當天因打風要停市，投資者便不能利用港股市場作對沖交易。」大華繼顯(香港)策略師楊韻銳說。 凱基投資策略部主管溫傑也同意，「打風不停市」對整體成交額的幫助不大：「今天買不了，可以明天再買。投資者看的是價值，目前港股成交持續低迷，主要是疫情過後，中國經濟復甦不如預期，大型科技股在監管過後股價大跌，投資者失去信心。」他又認為，近年市場熱炒人工智能概念，但港股市場欠缺相關行業的股票，導致投資者轉投美國及台灣市場。 去年8月，香港特區政府成立促進股票市場流動性專責小組，提出了12項改善市場競爭力的短期措施，證監會與港交所也正按照該小組建議的中長期方向研究進一步措施，包括完善上市機制、優化交易機制、提升市場訊息及加強市場推廣，其中最受關注的是，會否取消以「每手」為買入單位，減低散戶的入市成本。 溫傑認為，取消以「每手」為單位，能直接吸引投資者：「好像比亞迪(1211.HK)，每手就要10幾萬港元，一般小投資者能買多少？」楊韻銳也獻計，建議降低交易成本：「例如印花稅及港股通股息稅，我與不少內地投資者談過，為什麼AH股有差價也寧願買A股？尤其是近年受捧的高息股，就是因為港股有股息稅，估計減免後，可以吸引北水來港購買港股。」 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊，請點擊這裏
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簡訊：極兔「雙9」快遞量升逾兩成

物流運營商極兔速遞環球有限公司(1519.HK)公布，在東南亞的「雙9大促」活動期間(9月9日至11日)，公司在當地的快遞包裹量，較8月提升逾20%。 極兔表示，持續在東南亞加大投資，今年8月底於菲律賓轉運中心進行升級，新增9個集散點。另外，在越南新增400輛幹線車，位於北部最大的分揀中心亦將投入營運。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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