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在上一財年營收開始收縮後,這家寵物護理公司的市值不斷下滑,面臨摘牌危險

重點

  • 波奇寵物從紐約證券交易所退市,轉戰規模更小、成交量更低的紐約證券交易所中小板
  • 公司的營收從上一財年開始收縮,並且隨著中國經濟放緩,前景也充滿不確定性

     

陽歌

眾所周知,與人類相比,寵物的壽命短暫,對於運營著中國最大的寵物服務平台的波奇控股有限公司來說,似乎更是如此。 這家公司曾因有潛力整合中國龐大的寵物護理產品與服務市場而激起投資者的熱情,但本週,上市僅三年就宣布將從紐約證券交易所退市。

中國寵物市場是出了名的分散,有數以千計的寵物用品與美容店和寵物醫院。憑藉這個市場背景,波奇寵物原本有機會在中國龐大的寵物市場成為主要整合者,卻未能經受這個挑戰。

2020年上市時,波奇寵物援引第三方的研究稱,中國寵物市場預計在2019年至2024年期間將以每年17%的速度增長,最後達到年銷售額4,500億元(625億美元)。以此計算,哪怕區區1%,就相當於45億元,這不是一個小數目。

但截至今年3月的上一年財年,波奇寵物營收僅為10.9億美元。這個數字實際上比對上一年下降了8%,很難想象此事發生在一家曾被寄予厚望,在一個巨大且快速增長的市場中,屬頭部玩家的公司身上。

在這種情況下,波奇寵物離開紐交所,轉戰規模更小、成交量更低的紐交所中小板所。事實轉戰市場並非出於自願,是因為公司的市值目前徘徊在危險的1,500萬美元大關附近——這是紐交所上市公司的最低門檻。

截至週四紐約市場收盤,波奇寵物的市值僅為1,580萬美元,而這還是在該股當天上漲5%之後。在登陸紐交所後的三年里,該股幾乎一直呈下跌趨勢,公司市值跌破1,500萬美元似乎只是時間問題,而一旦跌破這個數值將自動觸發退市。

這不是波奇寵物第一次面臨被迫退市的情況。在其短暫的掛牌交易歷史中,公司的股票兩度跌破1美元的最低價格,一度引發了自動退市威脅。但每一次,公司都進行了合股,包括2022年6月以1比6的比率,和今年8月以3比10的比率進行的兩次合股,令股價重回1美元以上。

合併過後,公司的股價自2020年9月首次發行時的巔峰時期,已經跌去了大約98%。換句話說,過去三年,該公司的市值已從IPO時的10億美元左右,暴跌至目前的1,500萬美元,迫使其從紐交所退市。對此,實在沒什麼好說的。

收入下挫

投資者一直不大看好波奇寵物,但至少有一些人可能願意等等看,它能否在上市的頭兩年里發揮潛力。不管怎麼說,它在2021財年的收入增長了31%,2022財年又增長了17%。

但後來情況開始惡化。截至今年3月的財年中,公司的收入開始收縮,截至去年9月30日的六個月里,收入同比下降2.3%至5.9億元。公司下半財年的營收下滑速度加快,截至今年3月的六個月營收同比下降14%,至5.03億元。

波奇寵物的首席執行官梁浩表示,上一財年面臨「諸多挑戰」,許多中國公司在這一時期都面臨類似問題。挑戰大部分是中國為阻止病毒傳播,而實行嚴格的防疫措施所致,門店頻頻關閉,人們無法出行。

寵物行業可能是這些管控措施最大的受害方之一,因為主人再也不能帶它們出去做美容和看獸醫——這些服務通常比寵物食品等產品的銷售更為有利可圖。

更重要的是,情況看起來不會很快得到改善。隨著中國經濟放緩,中國消費者正迅速控制支出。在這樣一個不確定的時期,諸如為家裡的狗修指甲,或給貓進行專業的毛髮修剪之類的事情,可能是人們在緊縮預算時首先削減的項目之一。

截至今年3月的六個月里,波奇寵物的活躍買家數量,從上年同期的330萬下降到290萬,降幅達12%——由此可見一斑。

說實話,波奇寵物的收入結構看起來並不那麼吸引人,因為它高度依賴寵物食品、寵物零食和其他寵物用品等標準產品銷售——其中許多產品是通過利潤率較低的第三方平台銷售。在最新的報告期內,波奇寵物的大部分收入來自產品銷售,自營的波奇寵物商城和第三方平台的銷售額,分別佔其總收入的39%和57%。

在最新報告期內,波奇寵物將整體運營費用削減了23.3%,試圖以此提高利潤。但在截至今年3月的六個月里,其運營虧損仍在擴大,淨虧損也從上年同期的5,090萬元增加到7,650萬元。

按照該股目前水平,波奇寵物的市銷率只有0.10倍。目前,寵物股總體上不太受投資者歡迎,美國巨頭Chewy(CHWY.US)的市盈率為0.73倍,而Wag! Group(PET.US)的市盈率最高,約為1倍。

波奇寵物退出紐交所可能只是暫時的,因為如果其市值能夠輕鬆回到1500萬美元以上的水平,它可能會申請重返紐交所。但在目前的環境下,這種情況似乎不太可

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新聞

Lexin has transformed from an online lender into an online loan facilitator in recent years after a government crackdown on private online lending, lowering its regulatory risk.

快訊:樂信發放貸款增 盈利卻不升反跌

最新:網上貸款平台樂信控股有限公司(LX.US)上周四公布,今年上半年營收按年上升8.7%至32.4億元,淨利潤減少37.5%至2.02億元。 利好:截至3月底,該公司的註冊用戶總數達到2.15 億,按年增加10.8%;累計發放貸款11,711 億元,比去年同期增長26.8%。 值得關注:該公司截至3月底的未償還貸款本金餘額達到1,220億元,按年增加13.5%,90天以上拖欠率則微升0.1個百分點至3%。 深度:由於中國政府打擊私營網上貸款,樂信近年成功轉型為貸款中介平台,以避免監管風險。作為消費者和銀行之間的中介,其角色受到的監管較為寬鬆,但利潤較低。該公司於新冠疫情期間收入下降,但隨着中國經濟於2023年復常,令貸款需求回升,加上引入多家優質金融機構合作夥伴,去年收入及利潤分別回升32%及30%。 市場反應:樂信上周五股價上升2.2%至1.87美元,處於過去52周的中下水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yalla post 7% revenue growth

雅樂科技邁進新賽道 硬核遊戲有望成增長動力

這家中東社交媒體和遊戲公司的一季度收入增長7.1%,由於效率提高,公司利潤增長大大加快 重點: 雅樂科技的收入持續增長,鞏固其作為中東領先社交媒體和遊戲公司的地位 公司宣布加入英國的一個大型遊戲協會,希望將成熟的硬核遊戲,引入中東以推動增長      陽歌 如果有一輛運轉良好的高性能汽車,但除了自家後院之外卻沒地方可開,你會怎麼辦? 這正是雅樂科技(YALA.US)面臨的問題。公司一直宣稱擁有非常強勁的利潤增長,因為它不斷打磨核心的應用程序,這些應用程序讓它成為中東和北非(MENA)的頂級社交媒體和遊戲運營商之一。與此同時,近來公司的收入增長有限,僅實現個位數漲幅,因它正尋找新的賽道來一展身手。 雅樂科技上週一公布的最新季度業績呈現了上述趨勢。業績顯示,在利潤率大幅提升的帶動下,公司利潤在這三個月內大漲56%。但收入增長要慢一些,為7.1%,不過可能在一定程度上,是由今年齋月開始得比2023年早所致。 以旗艦應用程序Yalla和Yalla Ludo為主的核心社交媒體和遊戲服務,讓雅樂科技鞏固了作為中東和北非市場主要參與者的地位。迄今為止,公司的重點主要集中在休閒遊戲上,它們已成為最大的增長動力。但公司看到中核和硬核遊戲的巨大潛力,這些遊戲受到高階玩家的青睞,他們願意為了自己的娛樂活動投入大筆花費。 雅樂科技在中東擁有良好的用戶基礎,今年一季度的數據顯示,中東市場月活用戶達到3,780萬,同比增長14.6%。所以公司最初嘗試自己為中東用戶開發遊戲,但是推出的兩款遊戲表現中規中矩。公司因而將戰略轉向借力更成熟的遊戲發行商及運營商來進入中核和硬核領域,從而使自身能夠專注發揮在中東市場的獨特經驗。 “隨著中東和北非地區的數字化轉型繼續快速推進,很多歐洲、美國和中國公司找到我們,討論在該地區的潛在機會,主要是在遊戲和社交網絡領域。”董事長兼首席執行官楊濤在財報電話會議上說,“我對這種討論持開放態度,我們的戰略團隊一直在探索這些機會。” 楊濤透露,雅樂科技最近在尋找合適的夥伴方面邁出了重要一步,加入了英國互動娛樂協會(UK Interactive Entertainment Association)。它稱該組織是“全球歷史最悠久的電子遊戲和互動娛樂行業組織”,並指出其成員包括近650家企業,涵蓋電子遊戲平台、英國本土和國際發行商以及獨立開發機構。 業績公布後的第二天,雅樂科技的股價下跌了4%,不過次日就收復了大部分失地,這或許反映出股東對其發展中核和硬核遊戲的進度感到缺乏耐心。該股在過去52周內仍上漲11%,但去年公司測試兩款自主研發的硬核遊戲《Merge Kingdoms》和《Age of Legends》時,市場情緒高漲,該股的漲幅曾高達50%。 良好運轉 接下來,我們將深入瞭解公司的最新財務狀況,這些數據表明,它的確是一台運轉良好的機器,但在尋找新賽道的過程中正在減速行駛。公司本季度的營收為7,870萬美元,較去年同期為7,350萬美元增長了7.1%,與去年最後一個季度的增幅相若,但與早期公司剛成為當地重要運營商時的兩至三位數的增幅,仍有一定差距。 公司高層解釋,本季度的營收可能部分受到今年3月11日開始的齋月影響,使本季度最後三周的營收受到影響。相比之下,2023年的齋月在3月23日才開始,意味著它僅僅影響了季度最後一周的需求。 雅樂科技歷史較長的聊天服務,本季度營收同比增長了3.6%,達到了5,220萬美元,在上一季度出現收縮後恢復增長。其規模較小但增長較快的遊戲部門營收增長15%,至2,650萬美元。公司預計,截至6月份的季度,其收入將達到7,200萬至7,900萬美元。如果公司能夠持續最近的趨勢,即報告的收入經常達到甚至超過先前公佈的預測,那麼該數字將與一年前的7,920萬美元基本持平。 儘管這些營收增長數據並不是特別快,但其他方面的財務數據顯示,它逐步提高效率,成為了一台利潤豐厚、現金充裕的機器。通過專注於高付費用戶,公司本季度每付費用戶的平均收入同比增長12%,至6.03美元。它還將收入成本的增長控制在2.6%,遠低於實際收入增長,結果收入成本佔總收入的比例,從一年前的37.9%降至36.3%。 最後,公司還保持了較低的銷售和營銷費用,同比下降28.7%,而一般和行政支出的降幅更大,達到34.6%。由於全球利率高企,加上截至3月底止的現金和短期投資達4.83億美元,公司的利息收入也得到了提振。 這些因素加在一起,公司的淨利潤率從去年同期的27.1%大幅上升至39.5%,首席財務官胡楊指出,今年剩餘時間的淨利潤率應會保持在40%左右。最重要的是,雅樂科技的淨利潤增長了56%,達到3,110萬美元。 四家大銀行的分析師參加了公司的財報電話會議,他們態度仍然相對樂觀。但投資者較為謹慎,導致公司的市盈率(P/E)相對較低,只有6.6倍。這略高於微博 (WB.US; 9898.HK))的6.3倍,儘管落後於網龍(0777.HK)的11倍,網龍是一家中等規模的遊戲運營商,與雅樂科技的規模相似。…
ounded in Beijing in 2011 and listed in Hong Kong in 2018, Tongdao Liepin provides a wide range of free and paid talent-matching services to individuals and enterprises through its liepin.com website, its mobile app and WeChat platform.

快訊:企業客戶單價減 同道獵聘收入軟

最新:網上招聘平台同道獵聘集團(6100.HK)周五公布,今年首季度的收入按年減少6.4%至4.71億元,淨虧損收窄72.7%至1,320萬元。 利好:該公司期內經驗證企業用戶數目達132.7萬間,按年上升12.9%,反映其平台吸引了更多公司使用其服務。 值得關注:由於招聘需求下行,加上公司積極推廣價格較低的輕量級套餐,其企業端客戶單價有所下降,影響企業端收入下挫11.2%至4.01億元。 深度:同道獵聘2011年在北京成立,2018年在港交所上市,它是一家主要為個人及企業提供多種人才獲取服務的中國公司,公司主要通過其liepin.com網站、手機應用程式獵聘同道和微信公眾號為個人使用者提供人才服務,提供免費基本服務及付費增值服務予客戶選擇,並為企業提供招聘、測評及訓練等外包服務。雖然其收入於新冠疫情期間仍然錄得升幅,但由於中國招聘市場轉弱,其增長勢頭於去年完結。 市場反應:同道獵聘周一股價下跌,中午收市軟3.8%至2.79港元,貼近過去52周下限水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
KE Holdings, which operates a network of well-known green “Lianjia” property brokerage shops, suffered in the resulting slowdown due to its dependence on transactions to drive revenue.

快訊:貝殼控股收入減 新業務表現理想

最新:房地產交易平台貝殼控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周四宣布,首季淨收入減少19.2%至164億元,非國際會計準則的經調整利潤減少60.9%至13.9億元。 利好:該公司期內非房產交易服務收入大增112.9%,佔總收入比例提升21.7個百分點至35%,反映公司的轉型策略取得成效。 值得關注:存量房及新房業務收入減少,加上銷售及行政費用上升,是該公司利潤減少的主因。 深度:在中國官方「房住不炒」政策下,樓市成交量大幅下跌,加上不少高負債房企資金鏈斷裂,經營中國知名「鏈家地產」中介店鋪網絡的貝殼控股,樓宇銷售相關收入也受到重大影響。為應對困境,貝殼董事長兼CEO彭永東近年把業務擴展到家裝家居及房屋租賃業務,隨着這兩項新業務的收入持續上升,抵銷了部分中介業務的收入損失。 市場反應:貝殼控股周五股價下挫,中午收市跌10.5%至44.25港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏