9988.HK BABA.US
Alibaba appears to scrap earlier breakup plan

在宣布分拆成六大业务近两年后,计划的大部分内容已被首席执行官吴泳铭和董事会主席蔡崇信取消

重点:

  • 阿里巴巴正在出售传统百货连锁店银泰,后者是公司推行“新零售”战略时收购的,现在它正在放弃该战略,专注核心的电商业务
  • 自去年首席执行官张勇离任,公司已废除分拆成六大业务集团计划中的大部分内容

 

阳歌

它的名字源于古波斯国一个贫穷的樵夫,在一个隐秘的山洞里发现财富的故事。阿里巴巴集团控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)在大部分时间里似乎也都遵循着这个故事的基本情节,随着中国消费者喜欢上网购,它从籍籍无名发展成为中国领先的电子商务公司。

但过去两年,阿里巴巴的日子不好过,它似陷入了一个犹豫不决的时期,不确定该如何重振昔日的辉煌。本周,阿里巴巴宣布出售自2017年收购的银泰百货连锁店,公司内部正发生的变化再次成为焦点。

公告显示,阿里巴巴将把该连锁店出售给男装制造商雅戈尔集团,以及银泰的管理层。阿里巴巴表示,它将从此次出售中获取74亿元(10 亿美元)的总收益,并录得93亿元亏损。

此次出售并不令人意外,因阿里巴巴董事会主席蔡崇信曾在2月表示,这种实体零售业务,不再属于阿里巴巴关注的核心业务,退出此类业务是明智之举。同样,阿里巴巴也在洽谈出售其在高鑫零售(6808.HK)的多数股权,作为大润发超市连锁的所有者,高鑫零售在10月份披露了这一消息。

阿里巴巴收购银泰和高鑫零售时,创始人马云仍执掌着公司。这些收购是马云当时将核心的电子商务优势,与传统实体零售相结合的“新零售”战略的一部分。它们是阿里巴巴更大规模收购狂潮的一部分,其中包括外卖餐饮先驱饿了么,和早期视频流媒体领导者优酷,以及包括从传统媒体到社交媒体和地图服务在内的资产。

被阿里巴巴收购后,这些与其核心电商业务无关的业务,都没取得太大进展。这一事实,加上政府担心该公司变得过于庞大,促使阿里巴巴在2023年3月宣布,将分拆成六大业务集团。该公司称,此举将“释放股东价值并促进市场竞争力”。

这六大业务集团包括公司核心的国内电子商务业务、国际电子商务资产、包括饿了么在内的本地生活、物流业务菜鸟以及优酷在内的大文娱。

投资者一开始对分拆的消息表示热烈欢迎,但此后,随着公司一步一步地废除分拆计划,投资者逐渐对公司感到愤怒。废除分拆计划的背后是张勇的意外离职,他去年先是卸任集团CEO,后辞任阿里云CEO。此后,阿里巴巴联合创始人吴泳铭接任首席执行官,另一位联合创始人蔡崇信,则以董事会主席的身份在公司中变得更加活跃。

叫停分拆计划

吴泳铭和蔡崇信似乎一起叫停阿里集团的分拆计划。该计划可能是由张勇策划,也许得到了马云的鼓励。马云自2019年卸任集团董事会主席后,基本不再出现在人们的视线中。

2023年6月,阿里宣布张勇辞去CEO一职,专注于他作为阿里巴巴云部门负责人的新角色,该部门被视为阿里电商业务之外的拳头部门。但仅仅三个月后,阿里就意外宣布张勇离开阿里云,这是分拆计划瓦解的第一个迹象。

两个月后,也就是去年11月,阿里突然取消了云业务的分拆,称该业务受到了美国扼杀中国先进微芯片供应行动的打击。事后看来,取消云业务分拆真正的原因,是蔡崇信和吴泳铭开始重新评估最初的分拆计划。

在云业务分拆被搁置的同时,关于阿里暂停旗下超市部门盒马IPO计划的报道也浮出水面。该部门并不在原分拆计划的六大业务板块内,但它的分拆是阿里更大的计划,即让其他一些主要业务独立运营的一部分。

今年3月,阿里巴巴表示菜鸟也不再分拆,原来的分拆计划继续被打破。蔡崇信在一篇博客文章中解释说,该部门对公司具有“战略重要性”,为阿里构建全球物流网络提供了“重大长期机遇”。

就在上个月,阿里宣布将不再分拆其国际电商部门阿里国际,这是分拆计划的最新进展。相反,阿里表示,国际业务部将与国内电商部门合并,后者的核心业务是天猫和淘宝。

这使得大文娱和本地生活成为原本六大业务单元中尚未改变或取消分拆计划。但如果明年这两个板块也进行一些调整,我们也不会感到惊讶,实话说,这两块的规模也并不大。

在美国和香港上市的中概股近期出现上涨行情,但阿里的股价表现平平。该公司在美国上市的股票今年只上涨约8.8%,约为iShares MSCI China ETF 15%涨幅的一半。其预期市盈率也只有8.8倍,与亚马逊(AMZN.US)的35倍相比微不足道,但仍领先于国内竞争对手京东(JD.US; 9618.HK)的8.6倍和拼多多(PDD.US)的7.8倍。

现在很难判断,除了推翻张勇之前的分拆计划外,蔡崇信和吴泳铭意欲何为。出售银泰和高鑫零售表明,两人并不认为实体零售在阿里巴巴有太大的发展前景。最近国际电子商务分拆的取消似乎也表明,公司未来将专注于成为一家全球电子商务公司。在未来一两年内,除了云计算和菜鸟物流业务外,如果该公司大量出售电子商务外的其他资产,我们也不会感到惊讶,

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新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里