锅圈疫情销售爆升 疫后面临增长考验

这家中国内地领先的“在家吃饭”餐食产品品牌，终成功通过港交所上市审批

重点：

• 锅圈食品今年首四个月扭亏为盈，赚近1.2亿元
• 截至今年4月底止，锅圈在中国有近一万家零售分店

刘智恒

过去几年，新冠疫情令中国内地经济大受打击，特别餐饮零售，人们经常被迫留在家里，足不出户，食店生意自然大受影响。然而，有人愁时亦有人受惠，经营一站式食材的锅圈食品(上海)股份有限公司，借此机会急速增长。

刚过去的杭州第19届亚运会，在台州站的一位笑容满面、身材微胖的火炬手，正是锅圈创始人杨明超。1994年毕业于郑州大学中文系，原获得政府招聘，但杨明超不选择“铁饭碗”工作，反而在夜市经营烧烤店，开设大排档，年纪轻轻已当起小老板。

经营一段时间后，杨明超看准内地人对火锅的嗜好，转而开设火锅店，但相类门店五步一门，十步一阁，竞争十分激烈。具有生意头脑的杨明超，于是改攻火锅上游市场，做起食材生意；2015年成立锅圈，2017年在郑州开设第一家火锅食材超市。

杨明超转赛道成功

锅圈采用特许经营模式营运，经营哲学是“多、快、好，以及为市民解决在家吃饭的难题。”主要销售家庭火锅及烧烤食材，虽然旗下超过九成门店是以特许经营模式运作，但公司收入并不依赖加盟费，大部分收益是来自向加盟商提供自有品牌“锅圈食汇”的产品。

锅圈食汇提供火锅底料、涮肉、时蔬、特色海鲜等，但为了减低季节性波动对业务的影响，近年引入烧烤产品、即煮餐包、生鲜食品、饮料和零食等合共8 大类产品。

初期业务发展缓慢，直到新冠疫情大爆发，成为锅圈的一大契机。由于市民经常留在家中用膳，锅圈的预制食材既方便储存，又种类丰富，迎合当时的市民需要，锅圈生意出现爆发性增长，杨明超亦把握时机，将加盟店数量大幅提升，由2020年1月的1,441间，急升至2022年底的9,216间，至今年4四月，更增至9,844间。

锅圈的经营模式也打动了投资界的注意，在2019年8月至2022年11月期间，公司一共完成7轮融资，累计筹集约30亿元。投资者包括IDG资本、天图投资、茅台基金与招银国际等，而其主要供应商三全食品亦有参与。据企业征信机构企查查的数据显示，在申请上市前，锅圈的估值已高达130亿元。

急速成长或已过去

据招股文件露，锅圈在2022年扭亏为盈赚2.41亿元，今年首四个月，锅圈的收入为20.8亿元，按年跌3.7%，但录得利润1.2亿元，去年同期亏损2,502万元，期内毛利率增加7个百分点至21.1%。

业绩虽然一直改善，但未来亦面对几项问题，首先是收入高速增长或已过去。2022年集团收入大幅上升，主要是三年疫情期内，去年是市民居家最多的一年；而预制火锅食材因其卫生及方便储存，加上种类丰富，适合作为长期居家的储备食品，因而大受市场欢迎。

然而疫情过去，市面复常，过去躲在家里用膳的模式不再，人们重返街外吃饭，更甚是因关在家久了，出现报复式反弹，反而一窝蜂出外用餐。因此，对于锅圈来说，爆发式增长很大机会已过去，从今年首四个月的收入同比下跌，不难看见公司的销售确实出现放缓，可幸锅圈能将毛利率大幅提升，盈利才不跌反升。

竞争激烈管理不易

市场的竞争也日趋激烈，大企业纷纷加入这个战场。无可否认，食材销售这盘生意的门槛并不高，火锅汤底、肉丸、肉类等预制菜品，技术处理含量需求不大，竞争者要加入并不是十分困难。

因此，行业最大的护城河，就是要看其规模效应，倘若没有了规模效应，企业的竞争力就十分薄弱。目前，锅圈除要跟超市和菜市场竞争外，盒马鲜生及叮咚买菜(DDL.US)等电商平台亦是强大对手，均有多类的火锅预制菜可供选择，可见锅圈面对的竞争是不容忽视。

至于锅圈采用的加盟模式，确实让公司在短时间内迅速增长；但另一方面，亦有一定的风险，就是食品安全，以及库存管理等各方面容易出问题。事实上，在新浪的黑猫投诉页面，就出现不少锅圈食品的投诉个案，内容涉及食品质量及安全、门店的服务态度、以及宣传不实等。要知道，锅圈的加盟店占公司门店九成九以上，实际自营店只有6家，如何确保各加盟店可以遵循公司的要求，确实费煞思量，一不留神，随时会影响整个集团。

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