The provider of AI-driven marketing solutions for consumer goods retailers is making its third attempt at a share listing.

这家中国人工智能物联网(AIoT)营销解决方案提供商,曾多次筹备上市不果

重点︰

  • 趣致集团过去三年收入与经调整利润持续上升,今年上半年因疫情解封而进一步受益
  • 该公司近年收缩战线,智能终端净减少2,502个

 

裴梓龙

如果各位在商场逛久了,突然感到口渴,也许会走到自动贩卖机扫码选购饮料,当屏幕出现优惠券,你点击领取之后付款,再从贩卖机拿出汽水,在这个简单过程中,你可能已经成为了“趣拿”的粉丝。

以“趣拿”为品牌的自动贩卖机,原来一直潜伏在中国消费者身边,尤其在一线及新一线城市的办公大楼和大型商城之内。其母公司趣致集团最近向港交所呈交上市申请,根据招股文件,该公司声称其使命是“打造沉浸式的消费者体验,让品牌孵化产品更简单”,作为“中国领先的人工智能物联网(AIoT)营销解决方案提供商,专注于通过用智能终端为快速消费品(快消品)品牌提供服务”。

对于上述购买产品的引流模式,趣致集团形容为“吸引消费者访问其智能终端,并将其转化为自己在线平台的‘趣拿’用户,形成在线线下融合模式,不断整合线下和在线的消费者流量。”

这种模式是否“智能”,交由用户来判断。但这已经是趣致集团第三度筹备上市筹资,连保荐人都换了又换。

2018年2月,趣致集团已有在A股上市的意愿,并委聘申万宏源在辅导期担任保荐人,但两年间仍未能成功上市,并于2020年6月终止辅导期以及与申万宏源的协议;同月,该公司又与中金公司签订上市辅导协议,筹备在上海科创板上市,但在2021年7月又再搁置计划。如今,该公司选择海通国际担任保荐人转攻港交所,上市过程可谓迂回曲折。

翻开趣致集团的业绩,过去三年收入持续增长,由2020年的3.65亿元,增至去年的5.54亿元,但去年增速有所减慢,估计与新冠疫情各地封城,使用自动贩卖机的人减少有关;不过该公司期内却持续亏损,2020年亏了1.12亿元、2021年增加约两成至1.39亿元,去年减少16.5%至1.16亿元,三年间累亏3.67亿元。

公司的亏损主要源于一项非现金项目“按公允值计入损益的金融负债”,如果扣除后,反而录得经调整利润,过去3年分别为2,961.6万元、5,232.3万元及7,816.3万元,有明显上升趋势。

今年上半年,其收入同比大升114%至3.64亿元,更录得5,395万元经调整利润,表现远胜去年同期的1,639万元经调整亏损,主要因为中国解除严厉的“清零政策”,刺激生意大增。另一原因是调整战略,其今年上半年在全国22个城市运营6,018台智能终端,98.2%覆盖在一线及新一线城市,但从智能终端的数量来看,过去三年分别为4,178个、8,520个及7,402个,意味去年净减少1,118个,而今年上半年再减少1,384个。

估值不低

为何趣致集团选择在零售复苏时收缩战线?公司在招股文件中解释,“2023年上半年,公司进一步优化智能终端网络,以提高公司的运营效率,尤其是在公司有业务的二线城市。”

另一方面,这次上市筹得的资金,将用于扩展智能终端网络及提高市场渗透率、提高品牌知名度、优化营销解决方案,加强技术能力及研发力度等。因此,估计在上市补充“弹药”后,该公司可能会再度扩大地盘。截至今年6月底,公司持有的现金与现金等价物为1.61亿元,以单计今年上半年销售成本已达1.7亿元来看,并不算十分充裕,也可以理解管理层为何热衷于上市筹资。

2013年,有23年电信及技术相关经验的殷珏辉创办了趣致集团,在趣拿平台搭建完成后,2015年正式商业化。她是公司目前的行政总裁及主席,其胞妹殷珏莲则担任财务总监,两姐妹加上销售副总裁曹理文、首席客户关系顾问吴文洪等一致行动人士,持有公司42.45%投票权。

趣致集团与不少科创企业一样,借助外间资本成长,过去10年合共获得9轮融资,投资者包括老鹰基金、赛富投资基金、君联资本、建发集团、源渡创投及远瞻资本等。去年3月完成的E+轮融资,估值达到了5.2亿美元(38.2亿元),仅仅3个月后的F轮融资,估值更进一步增至5.71亿美元(约42亿元)。

根据灼识咨询的数据,以收入计算,趣致集团在中国快消品AIoT营销解决方案提供商仅排第三,市占率只有3.5%,远低于在A股上市,市占率达26.4%排名第一的分众传媒(002027.SZ)。以趣致集团最后一轮融资的估值约42亿元计算,仅为分众传媒1,068.7亿元市值的不足4%。与趣致集团不同的是,分众传媒主要通过楼宇媒体及影院银幕广告媒体等场景,帮助客户营销日用消费产品。

目前市场给予分众传媒的市盈率达29.6倍,假设趣致集团今年下半年的盈利与上半年一样,公司的上市估值仅约38.5亿元,比最后一轮的融资估值还要低。在目前港股持续低迷的情况下,如果殷珏辉及保荐人海通国际要说服投资者以较高的估值认购趣致集团股份,看来会有一定难度。

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新闻

Lalamove relaunches IPO

新闻概要:拉拉科技实现两位数增长 海外业务保持高速增长

这家物流服务供应商表示,將重啟香港IPO,计划在进一步拓展中国同城货运市场的同时,加速进军全球物流市场   余特莉 物流巨头拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申请文件,文件显示上半年营收及关键运营指标均实现两位数增长,海外业务保持高速增长,带动整体收入结构进一步多元化,延续稳健上升势头。 拉拉科技运营两大物流品牌:中国香港及海外市场采用Lalamove,中国內地市场使用货拉拉。公司采用平台模式,通过整合海量承运商资源在线连接商户与司机,满足即时或预约货运需求。其一体化“闭环”平台可管理从下单支付到匹配、追踪及结算的全流程交易。该模式使其成为全球闭环“商品交易总额”(GTV)最大的物流供应商,去年以53.3%的份额主导该细分市场。 公司最新招股书显示其上半年GTV同比增长17.7%,从2024年同期的約50.7亿美元增至約59.7亿美元。当期内全球履约订单量达4.55亿,较去年同期的3.39亿单同比提升34.3%。 拉拉科技上半年营收同样保持强劲增长,同比攀升31.8%至9.346亿美元,经调整利润达2.716亿美元。其海外营收同比增长34.3%至8,890万美元(上年同期为6,620万美元),占营收总额比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商户数达1,970万,平均月活司机数为200万。 Lalamove于2013年在中国香港创立,次年即同步进军东南亚及中国内地市场。此后持续拓展其他海外市场,包括拉美、欧洲、中东和非洲地区(EMEA)。截至6月末,公司业务覆盖全球14个主要市场逾400座城市,凭借行业经验成功在多地复制其商业模式。公司表示,东南亚及拉丁美洲仍是未来投资布局及提升市占率的核心区域,同时计划今年进军中东等其他市场。 以GTV计,2024年海外同城道路货运市场规模约为中国市场的三倍。据招股文件披露,东南亚和拉美市场2024年合计实现1,243亿美元GTV,预计将以年均4.1%的增速增长,到2029年达1517亿美元。 拉拉科技表示,作为公路货运行业数字化领域的先行者,凭借其技术基础设施优势,公司在深耕核心同城业务的同时,亦可拓展城际货运市场。截至今年6月,超过70%的首次使用城际货运服务的商户是使用其同城货运服务的现有客户。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的第三季度盈收双升

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度业绩,收入按年上升10%至1,119亿元,股东应占溢利升9%至118.7亿元。 今年首三个季度,累计收入3,631亿元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4亿元。 公司首三个季度,在新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入,分别是306亿元、281亿元及226亿元,同比增幅分别是21%、25%及9%。 周四,美的集团开盘升0.06%报81.75港元,公司年初至今股价上升9%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Innovent’s license deal

信达生物达成百亿美元BD  股价为何下行?

这项合作的总金额高达114亿美元,一举刷新了中国创新药单笔对外授权的总金额纪录,其中12亿美元的首付款金额也仅次于三生制药与辉瑞的交易 重点: 信达生物在核心资产IBI363上采取 “Co-Co”模式,共同承担中国区以外的全球开发成本 获得了在美国市场与武田共同商业化IBI363的权利,有望成为第二家在美国拥有团队直接参与创新药销售的中国生物医药公司    莫莉 近期,中国生物医药领域的对外授权合作(Business Development)交易似乎陷入了一种“叫好不叫座”的怪圈,从7月的荣昌生物到10月的诺诚健华、翰森制药等公司,多笔大额对外授权合作公布后,资本市场的反应普遍冷淡。在这种背景下,中国创新药头部企业信达生物制药(1801.HK )在上周三达成的超百亿美元重磅大单也未能例外,消息公布后当天股价在高开后迅速走低,最终收盘下跌1.96%。 10月22日早间,信达生物公布一项被业内誉为“历史级”的BD协议:公司与全球制药巨头武田制药(Takeda International, 4502.JP)达成一项涉及三款在研产品的全球战略合作。这项合作的总金额高达114亿美元,一举刷新了中国创新药单笔对外授权的总金额纪录,其中12亿美元的首付款金额也仅次于三生制药与辉瑞的交易。在首付款中还包括武田制药认购的1亿美元的战略股权投资,认购价较协议日期前30个交易日的平均收市价溢价20%。 这笔交易的合作方武田制药是全球知名跨国药企,2024年营收达306亿美元,在美国市场拥有深厚的根基和丰富的商业化经验。无论是首付款比例和总成交金额,还是合作方的过硬能力,信达生物这笔交易可谓货真价实。可是,资本市场却并不买单,消息公布后 信达生物的股价竟然连续两个交易日下跌,累计下跌2%。市场的矛盾表现背后,既有市场对BD交易结构的短期误读,也隐藏着当前生物医药板块整体面临的估值压力。 让我们先来看看这一创纪录的交易组合的管线产品,信达生物此次将三款核心在研产品 以“打包”形式授权给武田制药。其中,最重磅的IBI363是全球首创的PD-1/IL-2双特异性抗体融合蛋白,在PD-1/L1抑制剂之后,IBI363所在的领域被寄予厚望成为肿瘤免疫的下一代基石疗法。IBI363已进入多项注册临床开发,包括一项小细胞肺癌的全球III期注册临床研究,II期临床试验的数据显示优异的疗效和安全性。IBI363已获中国突破性疗法认定,计划于2026年向美国FDA申请加速审批。 值得注意的是,对于IBI363这一核心资产,信达生物并未采取大多数BD常见授权海外权益、收取销售分成的方法,而是采用“Co-Co”模式(共同开发),双方将按武田60%、信达生物40%的比例共同承担IBI363在中国区以外的全球开发成本,尤其在美国市场,双方将进行共同商业化,并按同样比例分享利润或分担亏损。在除大中华区及美国以外市场,信达生物将商业化权益授予给武田制药。 此外,信达生物还将一款靶向CLDN18.2的抗体偶联药物(ADC)IBI343和靶向B7-H3和EGFR的双特异性ADC IBI3001授权给了武田制药。CLDN18.2是近年来消化道肿瘤领域最热门的靶点之一,竞争激烈,武田获得了IBI343大中华区以外的全球独家权益。IBI3001尚处于临床I期早期阶段,临床前数据显示出广阔且高安全性的治疗窗口,武田则锁定了大中华区以外的独家选择权。 市场担忧“共同开发”成本 股价下行的背后,或许反应了市场对于IBI363 “Co-Co”模式的成本担忧。有观点认为,信达生物仍需承担40%的海外开发成本,需要有持续的、巨大的现金流出,相较于直接将权益卖出、只收取销售分成的“轻资产”模式,Co-Co”模式可能稀释短期利润,显得“不划算”。 但是,市场所不看好的模式恰恰代表了信达生物重视的长远发展,董事长俞德超在电话会议中强调,在“Co-Co”模式中,BD金额不是首要的,未来走向会如何才是关键。这意味着信达生物并非被动等待分成,而是能深度参与全球临床试验设计、决策和执行,这对于一家志在成为全球性生物制药公司的企业至关重要。另一方面,IBI363核心适应症已进入临床后期,后续开发成本的确定性较高,武田承担60%后也能缓解信达的现金流压力。 本次交易的另一大亮点也与共同开发模式直接挂钩,因为信达生物获得了在美国市场与武田共同商业化IBI363的权利,这使其有望成为继百济神州之后第二家在美国拥有团队直接参与创新药销售的中国生物医药公司。这标志着中国药企出海从简单的权益授权,迈向了更深层次的、建立在自身商业化能力基础上的国际合作阶段。 回顾信达生物2025年中期财报,其营收达到59.5 亿元,同比增长50.6%,国际财务报告标准下盈利8.34 亿元,现金流状况持续改善。当前信达生物的市销率约为11倍,而创新药另一大巨头百济神州(688235.SH; 6160.HK; ONC.US)的市销率约为7.5倍,显示前者已得到较高溢价。当12亿美元的首付款落地,信达生物的财务实力将得到极大增强,为其他管线的研发和自身的商业化建设提供充足“弹药”。…

简讯:中兴通讯第三季净利大减87%

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,第三季度收入达289.67亿元(40.8亿美元),同比增长5.11%;但净利润仅2.64亿元,按年大跌87.84%。 前三季度计,收入总额达1,005.2亿元,同比增长11.63%,净利润降至53.22亿元,按年下滑32.69%。期间营业成本大增30.08%至698.11亿元,增速远高于收入增幅。 期内,经营活动产生的现金流量净额按年减少77.9%至17.77亿元,主要因购买商品、劳务支付的现金增加;期末现金及现金等价物余额报268.01亿元,按年减少15%。 中兴通讯A股周三低开7.9%,至中午休市报45.95元,跌6.96%。香港股市周三因公众假期休市。该股在深证及港股在过去六个月均上涨近50% 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里