The provider of AI-driven marketing solutions for consumer goods retailers is making its third attempt at a share listing.

这家中国人工智能物联网(AIoT)营销解决方案提供商,曾多次筹备上市不果

重点︰

  • 趣致集团过去三年收入与经调整利润持续上升,今年上半年因疫情解封而进一步受益
  • 该公司近年收缩战线,智能终端净减少2,502个

 

裴梓龙

如果各位在商场逛久了,突然感到口渴,也许会走到自动贩卖机扫码选购饮料,当屏幕出现优惠券,你点击领取之后付款,再从贩卖机拿出汽水,在这个简单过程中,你可能已经成为了“趣拿”的粉丝。

以“趣拿”为品牌的自动贩卖机,原来一直潜伏在中国消费者身边,尤其在一线及新一线城市的办公大楼和大型商城之内。其母公司趣致集团最近向港交所呈交上市申请,根据招股文件,该公司声称其使命是“打造沉浸式的消费者体验,让品牌孵化产品更简单”,作为“中国领先的人工智能物联网(AIoT)营销解决方案提供商,专注于通过用智能终端为快速消费品(快消品)品牌提供服务”。

对于上述购买产品的引流模式,趣致集团形容为“吸引消费者访问其智能终端,并将其转化为自己在线平台的‘趣拿’用户,形成在线线下融合模式,不断整合线下和在线的消费者流量。”

这种模式是否“智能”,交由用户来判断。但这已经是趣致集团第三度筹备上市筹资,连保荐人都换了又换。

2018年2月,趣致集团已有在A股上市的意愿,并委聘申万宏源在辅导期担任保荐人,但两年间仍未能成功上市,并于2020年6月终止辅导期以及与申万宏源的协议;同月,该公司又与中金公司签订上市辅导协议,筹备在上海科创板上市,但在2021年7月又再搁置计划。如今,该公司选择海通国际担任保荐人转攻港交所,上市过程可谓迂回曲折。

翻开趣致集团的业绩,过去三年收入持续增长,由2020年的3.65亿元,增至去年的5.54亿元,但去年增速有所减慢,估计与新冠疫情各地封城,使用自动贩卖机的人减少有关;不过该公司期内却持续亏损,2020年亏了1.12亿元、2021年增加约两成至1.39亿元,去年减少16.5%至1.16亿元,三年间累亏3.67亿元。

公司的亏损主要源于一项非现金项目“按公允值计入损益的金融负债”,如果扣除后,反而录得经调整利润,过去3年分别为2,961.6万元、5,232.3万元及7,816.3万元,有明显上升趋势。

今年上半年,其收入同比大升114%至3.64亿元,更录得5,395万元经调整利润,表现远胜去年同期的1,639万元经调整亏损,主要因为中国解除严厉的“清零政策”,刺激生意大增。另一原因是调整战略,其今年上半年在全国22个城市运营6,018台智能终端,98.2%覆盖在一线及新一线城市,但从智能终端的数量来看,过去三年分别为4,178个、8,520个及7,402个,意味去年净减少1,118个,而今年上半年再减少1,384个。

估值不低

为何趣致集团选择在零售复苏时收缩战线?公司在招股文件中解释,“2023年上半年,公司进一步优化智能终端网络,以提高公司的运营效率,尤其是在公司有业务的二线城市。”

另一方面,这次上市筹得的资金,将用于扩展智能终端网络及提高市场渗透率、提高品牌知名度、优化营销解决方案,加强技术能力及研发力度等。因此,估计在上市补充“弹药”后,该公司可能会再度扩大地盘。截至今年6月底,公司持有的现金与现金等价物为1.61亿元,以单计今年上半年销售成本已达1.7亿元来看,并不算十分充裕,也可以理解管理层为何热衷于上市筹资。

2013年,有23年电信及技术相关经验的殷珏辉创办了趣致集团,在趣拿平台搭建完成后,2015年正式商业化。她是公司目前的行政总裁及主席,其胞妹殷珏莲则担任财务总监,两姐妹加上销售副总裁曹理文、首席客户关系顾问吴文洪等一致行动人士,持有公司42.45%投票权。

趣致集团与不少科创企业一样,借助外间资本成长,过去10年合共获得9轮融资,投资者包括老鹰基金、赛富投资基金、君联资本、建发集团、源渡创投及远瞻资本等。去年3月完成的E+轮融资,估值达到了5.2亿美元(38.2亿元),仅仅3个月后的F轮融资,估值更进一步增至5.71亿美元(约42亿元)。

根据灼识咨询的数据,以收入计算,趣致集团在中国快消品AIoT营销解决方案提供商仅排第三,市占率只有3.5%,远低于在A股上市,市占率达26.4%排名第一的分众传媒(002027.SZ)。以趣致集团最后一轮融资的估值约42亿元计算,仅为分众传媒1,068.7亿元市值的不足4%。与趣致集团不同的是,分众传媒主要通过楼宇媒体及影院银幕广告媒体等场景,帮助客户营销日用消费产品。

目前市场给予分众传媒的市盈率达29.6倍,假设趣致集团今年下半年的盈利与上半年一样,公司的上市估值仅约38.5亿元,比最后一轮的融资估值还要低。在目前港股持续低迷的情况下,如果殷珏辉及保荐人海通国际要说服投资者以较高的估值认购趣致集团股份,看来会有一定难度。

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简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

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Obesity drug maker Sciwind IPO

腾讯美团押注减肥药明星企业 先为达生物冲刺港股

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市,公司已处于商业化前夕 重点: 临床数据显示,埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权,其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场,在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额,其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期,凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品,杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件,加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段,但其核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请(BLA)已获中国国家药品监督管理局受理,预计将于2026年正式获批上市,标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂,这类产品在产生治疗效果的同时,也会不可避免地募集β-arrestin,继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂,可以显著减少β-arrestin的招募,有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​,并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻,根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据,埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂,并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利,埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来,先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发,8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病,也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长,据招股书引述的研究报告,体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求,预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是,体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前,全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症,另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国,多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症,包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽,更有众多药企在减重领域积极布局,今年以来在港股上市的银诺医药(2591.HK)、派格生物(2565.HK)等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争,先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势,同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004,该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上,先为达生物亦先行一步。2024年4月,公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月,先为达生物与英国Verdiva达成协议,向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益,先为达生物将获得近7000万美元的首付款,最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款,以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品,先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年,公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​,累计亏损超12亿元,同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年,先为达生物首次实现9,107万元收入,主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华,腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置,其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资,​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后,先为达生物的估值约48.68亿元,近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元(174亿元),显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即,正站在向商业化阶段转型的关键节点上,公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹,投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里