3660.HK QFIN.US
Qifu steps up share buyback

去年9月被沽空机构狙击的奇富科技,不但交出亮丽的年度业绩,还预告今年首季盈喜,股价创下上市以来的新高

重点:

  • 奇富去年度净利润大升46.2%,净利润率达36.4%,预计首季盈利仍维持高增长
  • 来自轻资产模式的在贷比例增至58%,减少风险敞口之余,亦利好第四季绩

 

罗小芹

2024年中国宏观经济环境充满挑战,民间对融资需求殷切,为网贷服务商奇富科技股份有限公司(QFIN.US,3660.HK)提供业务发展的土壤,而轻资产模式、智信和全面技术解决方案则让公司提升营运效率,交出亮丽的成绩单

奇富去年全年净收入171.7亿元,同比升5.38%,虽然增长平稳,但在营运效率提升下,股东应占净利润同比大增46.2%至62.64亿元,净利润率高达36.4%,每股基本盈利21.02元。业绩公布之余,公司还慷慨派息,末期息每股0.35美元(2.53元),刺激股价曾创下184.9港元的收市新高。

首季盈喜多赚五成

此外,公司初步预计今年首季度将产生净利润17.5亿元至18.5亿元,及非公认会计准则净利润18亿元至19亿元,相当于同比增长49%至58%。

除了赚钱成绩亮丽外,业务数据也不乏积极性的指标,关键是去年中公司加强轻资本模式、智信和全面技术解决方案的在贷业务,减少自有资金贷款的比例,降低了信贷风险敞口,这部分占在贷余额的比例增至58%,例如第四季重复借款人贡献率高达93.9%,第一天拖欠率4.8%更达到年内最佳水平。随着业务指标改善,推动去年经营现金流创下历史新高的93.4亿元。

在减少自有资金贷款的同时,去年度总撮合及发起贷款规模同比下跌12.8%至3,219.7亿元,贷款余额亦降5.7%至1,370亿元。公司轻资本模式确实令贷款总规模减少,但透过扩大利润率较高的推荐服务获得了回报,而且加权平均合约期限,也由2023年的11.21个月缩减至2024年的10.05个月,还款期缩减显示贷款风险减少,第四季绩最能反映新策略的成效。

四季净利大增73%

根据业绩报告,第四季度收入同比增长103%,净利润为19.13亿元,较第三季度的17.99亿元增6.3%,较2023年第四季的11.08亿元更大增72.7%,而且获取新信贷额度用户的结构亦起了变化,47%新用户是透过嵌入式金融管道获得,而公司累计获批的用户数目亦增至去年底的5,690万,较2023年底的5,090万增长11.8%。

奇富是AI驱动的信贷科技服务平台,主要针对长尾客户,提供短期、小额的互联网消费信贷产品。截至去年底,奇富平台已经连接162家金融机构合作伙伴,以及2.61亿有潜在信贷需求的消费者。除了以部分自有资金贷款,公司还以助贷形式帮助金融机构发放贷款,成为在线借款人和金融机构之间的桥梁。

奇富去年9月26日遭沽空机构Grizzly Research发报告狙击,指控奇富夸大利润,敦促监管机构调查公司内部数据,其后公司发澄清公告,股价不跌反升,今轮公司继续维持高派息率,以实际行动回应市场质疑。

凭借强劲的现金流,奇富最新现金储备已增至44.5亿元,同比增长6.6%,加上大语言模型日趋成熟,公司扬言未来会把更多资源投入到AI在信贷场景中的应用,以提升效率。按公司预计首季净利润最少17.5亿元引伸至全年,预计为70亿元计,7.75倍的预测市盈率已相对便宜,而且附以良好派息及回购计划,虽然奇富累升不少,但仍有很高的值博率。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯请点击这里

新闻

简讯:富卫首挂午收仅升1%

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周一在港首日挂牌平开报38港元,之后股价窄幅上落,中午收市报38.4港元,升1%。 公司发售9,134.2万股,每股售价38元,录得超额认购36倍,国际配售超额1.3倍,集资净额29.53亿港元。 富卫业绩表现并不理想,2022年至2023年,保险收入分别为24.08亿美元、27.56亿美元,亏损3.2亿美元及7.33亿美元。去年收入微跌1.2%至27.24亿美元,但扭亏为盈赚2,400万美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:瑞幸咖啡纽约开店 不打低价战

中国连锁咖啡品牌瑞幸咖啡(LKNCY.US)正式进军美国市场,6月30日于纽约曼哈顿首开两家门店,标志其全球化战略迈出重要一步。 据一财报道,两家门店均为“即取即走”(Grab n Go)型态,所采用的设备、饮品配方及支付系统皆针对美国市场作出在地化调整。公司期望借由纽约试点门市,累积门店选址、产品设计与服务经营经验,为未来更大规模的国际拓展提供依据。 与在中国主打“性价比”不同,瑞幸在美国并未延续低价策略。从其美国官方App显示,滴滤咖啡价格约为每杯3至5美元,椰香拿铁则售约6.5美元,与星巴克在美定价相近,亦与其在新加坡的价格水准一致。不过,瑞幸在门市正式开张前,曾提供每杯0.99美元的优惠券以吸引消费者。 瑞幸成立于2017年,2023年起拓展海外市场,先后进驻新加坡与马来西亚。截至今年3月底,瑞幸在全球共设有24,097家门店,其中新加坡有57家直营店,马来西亚则设有8家加盟店。此次进驻美国,被视为瑞幸国际化进程中的一大里程碑。 瑞幸咖啡股价过去五日上涨近10%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Moore Threads files for IPO

摩尔线程累亏50亿 短期转盈难寄厚望

为应对美国日益加剧的制裁,中国积极推动芯片发展,这家GPU制造商或许能因而受惠 重点: 摩尔线程已递交A股上市申请,过去三年累计亏损50亿元,同期收入不多但增速明显 公司寄望成为中国GPU市场的领军者,受益于国产芯片加速替代进口的趋势,预计该领域规模到2029年将增长十倍   陈竹 成立仅五年的摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司,正争取逾10亿美元的融资,力图成为驱动人工智能应用的核心部件——图形处理器(GPU)的关键国产供应商。上周,这家高科技芯片企业递交A股上市申请,势必吸引欲协助国家实现关键技术的国有资本竞相投资。 从诸多维度看,摩尔线程正是中国向重点科技领域投入千亿资金的产物。公司创立时正值美国对华制裁的高峰期,当时美国政府对科技巨头华为实施全面禁令。GPU对人工智能及高端计算应用的开发至关重要,摩尔线程的创始人相信,公司将把握国产替代的机遇,抢占GPU市场。 这样的雄心也伴随风险,摩尔线程2023年遭遇跟华为类似的美国禁令后,对此深有体会。相关限制阻断其与台积电等代工厂合作,全球多数顶尖芯片设计企业,都依赖这家代工巨头生产产品。 在当前政策主导的环境下,摩尔线程等企业获得上市优先通道,得以超越排队更久的公司,反映中国在新股市场上,向重点领域倾斜的战略。 摩尔线程的招股说明书显示,拟募资80亿元(约合11亿美元),巨额融资计划显然是瞄准投资者对人工智能(含AI芯片制造商)的强劲需求。无独有偶,竞争对手沐曦股份也在同日递交39亿元的上市申请,专注中央处理器(CPU)的兆芯集成上月则提交申请,拟募资42亿元。 与众多同业相似,摩尔线程由龙头芯片企业前雇员创建。联合创始人兼CEO张建中曾任英伟达(NVDA.US)全球副总裁兼中国区总经理。在GPU领域,英伟达的霸主地位令其成为全球最具价值的企业之一。另一位联合创始人张钰勃,曾是英伟达美国总部资深架构师。 企业信息平台天眼查显示,摩尔线程至今已通过六轮融资,募集至少45亿元(该统计或存遗漏)。投资者包括原“红杉中国”更名后的红杉、深创投及互联网巨头腾讯、字节跳动。据本地媒体雷锋网6月报道,该公司估值达255亿元,但未说明具体估值时点。 亏损逐渐收窄 尽管估值高企,摩尔线程营收规模仍显初创特质。招股书披露去年收入仅4.38亿元,虽较2023年1.24亿元增长逾两倍,更远超2022年0.46亿元。亏损则呈现收窄态势,从2022年的18.4亿元降至2023年的16.7亿元,2024年进一步收窄至14.9亿元。 高额GPU研发支出导致亏损,在初创芯片企业中颇为常见。过去三年,公司研发投入累计达38亿元,其中单是去年即投入14亿元。 其芯片产品不仅包含赋能人工智能应用的数据中心芯片,亦涵盖智能手机、PC等消费电子设备芯片。虽未披露细分收入,业界普遍认为主要营收來自数据中心芯片,也是其核心战略重心。 公司数据中心领域的GPU已迭代至第四代,更宣称最新S500系列在部分领域媲美英伟达A100。尽管A100面市已五年,该成就仍使摩尔线程跻身中国技术最前沿的GPU开发商之列。 招股书中,公司大篇幅论述国产化政策将助推本土GPU普及,确信当前环境利好公司发展。在援引的第三方研究预计,中国数据中心与云端GPU市场将从2024年的997亿元激增至2029年的1万亿元,国产替代进程将持续深化。 其他机构的研究可佐证上述预期,摩根士丹利5月客户报告指出,国产GPU销售额到2027年可达2,870亿元,市占率将从去年30%升至70%。 争食国产替代蛋糕的并非仅摩尔线程,还包括华为等行业巨头,也有寒武纪(688256.SS)、海光信息(688041.SH)、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯及腾讯投资的燧原科技等中坚力量。互联网大厂亦布局自研芯片,如阿里巴巴的平头哥、百度的昆仑芯。 多家业内公司几乎同步推进上市进程,除沐曦股份外,燧原科技、壁仞科技等均已开启A股上市辅导备案。路透社上月报道,沐曦股份因内地监管更严格等因素,已转向香港上市。 中国芯片企业正面临重大挑战,类似摩尔线程2023年遭遇的美国禁令,让其难以找來全球顶尖代工厂投产。迫使中企要倚重本土代工,如具有限先进制程产能的中芯国际,然而后者也受美国管制关键设备出口的掣肘。 摩尔线程承认,美国禁令迫使其寻求国产替代方案并采取应变措施,但未透露当前芯片代工厂是否面临其他制造障碍。 招股书显示,成功上市将为摩尔线程输送“弹药”,多数所募资金拟投向研发。寻求短期回报的投资者或需降低预期,公司已预警“可能持续亏损”。但对具有国资背景的大型投资机构而言,此类亏损未必构成障碍,它们更关注长期盈利潜力及助力国家实现政策目标。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:比弗利山庄开店 安踏进军美国第一站

运动服装制造商安踏体育用品有限公司(2020.HK)正计划拓展其海外业务,並在洛杉矶开设门店进军美国市场。根据Vogue Business上周报告,门店仍在比弗利山庄处于建设中,定于9月开业。 报告称,公司计划聘请NBA球员凯里·欧文及克莱·汤普森担任品牌大使,以提升其产品在美国市场的认知度。此次开业将成为安踏在中国境外的最新举措,品牌已在东南亚运营多家门店。 通过控股亚玛芬体育(AS.US),公司已涉足美国市场,后者旗下品牌包括萨洛蒙(Salomon)、威尔胜(Wilson)和始祖鸟(Arc’teryx)等知名西方品牌。但新门店将是美国首家销售安踏核心品牌产品的零售店,该品牌在中国市场正与耐克、阿迪达斯等全球巨头竞争。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里