这家生命科学实验室设备提供商申请到港股上市,但其上市前派发花红的方式引人关注

重点:

  • 益世科生物是全球第二大生物安全柜供货商,产品销售网络遍及全球超过100个国家
  • 公司牢牢掌握在创始人林氏家族手中,近年派发股息不遗余力,2020年的分红甚至高于当时的净利润

莫莉

新冠疫情暴发,让生物医药行业受到前所未有的关注,大量资金投入疫苗和新药研究,实验室设备的相关市场也伴随生命科学产业的蓬勃发展而快速扩容。总部位于新加坡的生命科学、制药及生物加工工具供货商益世科生物有限公司过去三年快速发展,年收入的复合增长率达到21.1%。

上周五,益世科生物向港交所递表,申请在主板上市,由摩根大通、美银证券及杰富瑞担任联席承销人。

该公司主要业务是提供生命科学实验室设备,尤其是生物安全柜。根据招股书引用的报告,按去年总收入计算,它是全球第二大生物安全柜供货商。生物安全柜是生物安全实验室里最常见的重要设备,用于避免感染性生物材料污染环境和实验人员。

益世科生物正处于收入稳步上升期,2019年至2021年,公司分别录得收入1.17亿元新加坡元(6.05亿元)、1.55亿新加坡元和1.72亿加坡元,三年复合年增长率21.1%,超过了同期全球生命科学、制药及生物加工工具市场的整体行业水平的10.2%复合年增长率。2019年至2021年,来自持续经营业务的净利润为1,604万新加坡元、2,428万新加坡元及4,658万新加坡元,复合年增长率高达70.4%。

其中最主要的生命科学实验设备业务在整体业务中的收入占比,从2019年的61.1%增至2021年的69.2%,提供售后服务和支持业务的收入占比,期内小幅增加了1.2个百分点至7.5%。益世科生物亦提供用于体外受精治疗的设备、耗材,以及制药设备及生物加工工具,这两项业务分别在2021年的总收入中,分别占比8.9%和14.4%

业务遍及全球

益世科生物从1978年开始在新加坡发展业务,早期专注于洁净室技术,在创始人林氏家族的带领下,逐渐向东南亚的制药、生命科学、生物技术及医学研究市场拓展业务,客户包括生物制药公司、辅助生殖诊所、研究机构、医院及政府机构等。

如今,益世科生物的销售网络遍及全球超过100个国家,直销团队覆盖新加坡、中国、美国、德国及英国等主要经济体。中国以外的亚洲地区是益世科生物最大的市场,2021年贡献收入占比为30.7%,中国、美国和欧洲市场则分别贡献23.3%、16.2%、13.8%收入。为配合客户需求以及减少运输损耗,益世科生物的工厂亦分布在世界各地,包括中国、印度尼西亚、立陶宛、美国和英国,有利于分散地缘政治风险对业务产生的不利影响。

益世科生物所在的全球生命科学实验室设备虽然赛道相对冷门,但具有稳定增长前景。招股书引用的报告显示,全球生命科学实验室设备市场规模由2016年的267亿美元(1,910亿元),增加至2021年的497亿美元,复合年增长率为13.2%,预计于2026年达698亿美元,复合年增长率为7.1%。

因此,益世科生物希望利用在港股上市筹集的资金,在未来三年加强生产基础设施及提高制造能力,包括在美国宾夕法尼亚州建设新设施,并扩充位于英国班士利的现有设施,为北美洲及欧洲的当地客户提供产品定制服务,同时在立陶宛和印度尼西亚建造额外设施等。

分红高于盈利

受新冠疫情带来的物流成本上升影响,益世科生物今年上半年的销售成本同比增加了9.3%,因此毛利率同比下降2.1个百分点至53.2%。尽管如此,公司上半年仍然两次向股东派发股息分红,合计1,320.8万新加坡元。在回报股东一事上,益世科生物一向不遗余力,以2020年为例,公司向当时的股东派付股息3,199.1万新加坡元,甚至比当年的净利润总额还高出31.7%,这点或引起投资者关注。

这或许因为益世科生物仍牢牢掌握在创始人林氏家族手中,因为其接近70%股份为该家族持有。目前,益世科生物已交棒至家族第二代林向前手中,林向前担任公司的董事会主席兼首席执行官,其父亲林丽佑、母亲罗于红以及胞弟林向亮均为公司执行董事。值得留意的是,林向前早于1997年、即13岁时就已经加入公司,担任字处理、打印文件等低层工作,后来留学美国,毕业后才再度返回公司效力。

益世科生物在2021年5月曾完成2亿美元A轮融资,当时的投资者合计持股约23.69%,由此计算,公司的估值约为8.4亿美元,折合约60亿元。

由于从事生物安全柜的公司较为罕有,以港股上市的医疗器械公司作对比,威高股份(1066.HK)和先健科技(1302.HK)的市盈率分别为18倍和29倍,取其中位数23.5倍,以益世科生物上半年的净利润引申至全年,折合约2.6亿元计算,其市值约为61亿元,与去年A轮融资后的估值接近。

益世科生物作为已盈利、全球性的生命科学实验室设备供货商,是港股市场概念较独特的药疗相关股份,加上市场前景不俗,如果获批上市后,可能会得到投资者的注视。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里