3611.HK
KPMG resigns as Huafang auditor

直播平台花房集团上市三个月,就因特定银行账户被冻结,以及投资25%股权的公司被调查而停牌

重点:

  • 集团核数师毕马威会计师事务所8月初突然辞任,复牌进展受挫
  • 花房联席公司秘书及副总裁焦阳在公司停牌一个多月后请辞

 

易煬

近期,中国知名科网公司360集团创办人周鸿袆可谓祸不单行,继早前跟胡欢离婚,将公司估值约90亿元的6.25%股权转予前妻后,最近他作为大股东的花房集团公司(3611.HK),核数师毕马威突然辞任,对于正争取复牌的花房来说,毫无疑问受到一大打击。

周鸿袆在中国软件界的名气响当当,1995年任职方正集团,短短几年就升任为集团事业部总经理,但他志不在此,1998年离职创业,旗下的“3721上网助手”曾风行一时,2003年更以1.2亿美元(8.6亿元)售予雅虎,赚取人生第一桶金,之后顺理成章担任雅虎的中国区总裁。

周鸿袆在国内是一位颇受争议的人物,经常与科技界的知名人士闹得不甚愉快,甚至要对簿公堂。任职雅虎时,他曾与杨致远争拗,一怒之下愤而离职。成立奇虎360时,又与雅虎行政总裁田健互骂。另外,因在微博上针对金山软件,需要作出道歉及赔偿。又因指控方舟子被百度收买和利用而被告上法院,最终周鸿袆被控侵犯方舟子名誉权成立。处处都可见,周鸿袆总与是非纠缠不休。

花房集团是周鸿袆第四家上市公司,他持有36.46%权益,A股上市的宋城演艺是第二大股东,持有35.35%股权。公司是内地一个提供语音及视频的直播娱乐社交平台,旗下包括有“花椒”、“奶糖”、“六间房”,以及针对海外的HOLLA,截至去年5月底止,注册用户达到4.15亿名。去年底,平均月活跃用户超过6,108万名,平均月付费用户约155万名。

集团的旗舰平台“花椒”,于2022年内地在线娱乐直播移动渗透率位列第一。平台主打美女主播,实时与用户聊天互动,截至去年5月底,平均月付费用户超过100万名,平均每名用户每月收益293元。

上市三个月 股价跌四成

去年11月,周鸿袆的360数科(QFIN.US; 3660.HK)(现已易名为奇富科技)在港股上市不久,花房已紧接于12月上市,股份以下限2.8港元定价,上市第三天一度高见4.56港元,但在高位只是昙花一现便跳水,短短三个月股价拾级而下,最低见1.71港元,比上市价跌近四成,较高峰更下挫逾六成。

在股价偏软下,花房首份未经审核的全年业绩,表现却相当不俗,去年收入增长近一成一至51亿元,净利润更增长接近两成至3.9亿元。集团的财务也十分健康,手头现金超过16亿元,没有任何短期或长期银行负债。

冻结账目 公司停牌

岂料事情急转直下,靓丽成绩表公布才数天,集团突发公告暂停买卖,并将延迟刊发经审核的年度业绩。公司透露,集团特定银行账户被冻结,涉及金额为1.36亿元;另外,中国有关机关,正对集团投资25%股权的一家公司进行调查。至于具体事宜,花房没有详细披露。

事情进展后续令人忧虑,5月底时,花房的联席公司秘书及副总裁焦阳辞任,花房只解释是焦阳要投放更多时间,处理个人其他事业发展。然而,花房上市不到半年,高管在公司停牌及投资的公司涉及调查中离去,给人感觉是高层在不明朗情况下跳船。

此后公司一直未能复牌,直至6月中时,联交所向公司提出一系列的复牌指引。首先是要刊发财务业绩,其次是公布独立调查结果,并采取适当的补救措施。三是要进行独立内部检讨,并要证明公司有足够内部控制及程序,可遵守上市规则。第四是要证明公司已遵守上市规则第13.24条,最后是要公布所有重大信息,以供股东及投资者评估。

面对要求,花房不敢怠慢,表示正进行协商,预期7月底完成委聘独立调查员。至于内部控制顾问,亦会于7月底完成委聘。花房也强调,集团有充足的运营水平,并遵守上市规则第13.24条。

经过一番努力,似乎有一丝曙光。上月底时,公司表示正全力配合有关政府机关进行调查,并提交待结案的扣押款1.55亿元,而所有冻结账户,在7月25日已解冻,并可用于日常业务运营。

原以为有机会走入复牌之路,怎料毕马威突然表示,因无法评估调查有关花房的财务业绩,以及业务运营的影响,故辞任核数师,并于8月3日生效。毕马威指出,最主要是花房未能在7月30日前,出具独立调查顾问就冻结账户的报告;另外又未能于期限前,交出相关政府部门的调查结果,以及外部律师对冻结账户的法律后果分析。

问题有待解答

很明显,没有核数师报告,就不能符合联交所的复牌要求,花房要赶复牌,似乎不再是短时间可一蹴而就。

对于花房,摆在小股东及投资者眼前的问题确是一大堆,一家上市仅三个月的公司,账户竟然被冻结,其投资的公司又被调查,确实令人怀疑。究竟花房的具体问题在哪里?公司一直没有详细解释,只是模糊披露大概。究竟上市前,核数师及保荐人是怎样进行审查?集团2022年的业绩迟迟未能审核,那今年3月发布的一份漂亮成绩单,我们还能相信吗?至于何时可复牌,我们更是摸不透,看不清,别忘记至今连核数师也没有。

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新闻

锅圈第三季核心经营利润跌最多57.3%

火锅及居家餐饮食材供应商锅圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周四公布,第三季核心经营利润约3,000万至4,000万元人民币,按年减少43%至57.3%;收入约19亿至20亿元,按年下跌3.3%至增长1.8%。 公司表示,去年同期受惠于平台流量红利,收入形成较高比较基数;今年持续加大品牌建设及创新业务投入,以吸引年轻消费者、拓展消费场景,亦影响期内盈利。 截至9月底,集团共有12,142家门店,按年净增1,381家,其中乡镇门店3,478家,净增916家。注册会员增54.9%至约8,845万名,第三季门店自有线上商城交易总额增逾50%。 公司股价周五低开,至中午休市报1.13港元,跌8.5%,年初至今累跌69%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Drinda does solar energy

钧达海外扩产遇阻 叫停阿曼2.8亿美元项目

光伏电池制造商钧达新能源表示,中东战事、关税不确定性及中国新增的技术出口限制,促使公司作出上述决定 重点: 钧达新能源已取消在中东国家阿曼投资2.8亿美元、兴建年产能5GW光伏电池工厂的计划 公司成为中国光伏业最新一家放弃海外生产项目的企业    阳歌 多重不利因素交织,令海南钧达新能源科技股份有限公司(2865.HK;002865.SZ)取消在中东国家阿曼投资2.8亿美元兴建光伏电池工厂的计划。公司周四公布这项决定,标志着中国光伏企业海外布局再遇挫折。这些企业原本希望通过海外设厂,更贴近客户,并避开针对中国制造产品的贸易壁垒。 钧达这次的决定,看来确实受到多项重大因素共同影响,难以归结为单一主因。新工厂原定落户阿曼,当地邻近近期中东冲突的核心地带,所幸厂址位于霍尔木兹海峡之外,无须经过这个已成为航运主要瓶颈的通道。 关税政策的不确定性也是一大问题。美欧越来越多将措施扩及中国企业在全球各地生产的光伏板及材料,对象已不限于中国境内制造的产品。过去,西方企业以中国产品获得不公平的政府支持为由,决定对其征收惩罚性关税,促使不少中国企业到海外设厂,以避开这些措施。 最近,中国也加强技术保护政策,防止本国企业将最先进的技术转移海外。钧达解释取消阿曼项目的原因时指出,中国商务部上月提出修订《中国禁止出口限制出口技术目录》,增列部分光伏相关技术。 公司早在8月公布的中期报告中,已透露阿曼项目推进遇阻。 报告指出:“受国际贸易环境及关税政策复杂多变,以及中东地缘政治不确定性增加等因素影响,公司原计划……在阿曼建设的电池生产基地项目实施受到影响。”公司表示:“……将根据实际情况动态优化项目方案,审慎推进实施。” 这份审慎最终令钧达董事会在周四会议上表决,正式取消计划。该工厂原定年产能为5GW,配合集团位于江苏及安徽的两座国内工厂,后两者现有总产能为40GW。 阿曼工厂原本是钧达去年5月香港首次公开发行所得资金的最大用途,获分配约13亿港元募集资金净额中的四分之三。据最新公告,原定投入项目的约9.7亿港元,大部分尚未动用,现将重新分配至其他用途。 公司将把其中5.78亿港元改用于光伏电池产品研发、技术升级及产线改造,另拨2.89亿港元作原材料战略性采购。公司表示,这将让其增加银浆及硅片储备,两者近期价格波动较大。余下9,600万港元将用作补充营运资金。 行业逐步企稳 投资者对取消项目的反应不一。公告发布后,公司港股周五早盘下跌6.3%,但前一天曾上涨8.1%,很可能是市场传出这个面对重重阻力的项目将被取消,令投资者松一口气。 事实上,光伏业正经历历来最严重的低潮之一,钧达本已面对不少难题,实在无力再为阿曼项目增添烦恼。这轮低潮直接源于光伏产业链各环节企业过度扩产,造成严重产能过剩,产品价格自2023年起急跌。 钧达的主要业绩指标,也是整个行业的缩影。公司收入过去两年大幅下降,去年为76.3亿元,不足2023年高峰时187亿元的一半。公司于2024年转亏,亏损由当年的5.91亿元扩大至2025年的14.2亿元。去年光伏电池产量为28.9GW,意味着在行业供应过剩下,近三成产能闲置。 不过,随着政府介入,引导企业淘汰旧产能,并推动部分较小型企业退出市场,情况终于开始企稳。钧达2026年上半年收入同比下跌14%至31.5亿元,跌幅较2025年全年的23%收窄。亏损也趋稳,由去年同期的2.64亿元略减至2.61亿元。 最新趋势继续显示改善迹象。光伏组件制造商晶科能源(JKS.US;688223.SH)及多晶硅制造商大全新能源(DQ.US;688303.SH)均表示,第三季度产品价格较第二季度回升。随着情况改善,分析师预期钧达今年下半年收入将恢复增长,追踪其深市股票的六名分析师,全部给予“买入”或“强力买入”评级。 钧达并非唯一取消海外项目的企业。能源市场信息机构OPIS于2026年6月发表报告指出,两个中国企业在中东的大型光伏制造项目已基本停滞,其中一个似乎就是钧达的项目,另一个涉及一家硅锭及硅片生产商。华盛顿去年表示,与中国有关联的美国工厂所生产的任何产品,均不符合政府补贴资格,此后中国企业也放弃了多个美国光伏制造项目。 综合各项因素,钧达及同业的前景虽然好坏参半,但整体偏向正面。在北京政策支持下,行业漫长的低潮似乎终于开始触底。西方关税及中国技术转移限制,虽然看来正为海外设厂热潮降温,却也可能促使企业更审慎评估海外投资,最终对企业有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

反响平平下限定价 国星宇航早盘仅涨1.5%。

商业航天企业成都国星宇航科技股份有限公司(6935.HK)周五在香港挂牌,开盘即下跌1.85%至24.44港元,之后股价一度转涨5%,早盘收报25.26港元,较发行价微涨1.45%。 国星宇航发售3,012.1万股,每股发行价介于24.9港元至33.2港元,最终只能以下限定价。公开发售超额认购只有2.4倍,国际配售轻微超额认购0.79倍。基石投资者只有两位,认购约241万股,占发售股份的8%。 募集资金净额6.52亿港元,约35.6%用于提升公司的研发能力、24.4%用于建设深圳的中心、20%用于寻求战略投资及收购机会,10%用于偿还银行贷款,余下一成作一般营运资金。 公司2026年上半年的收入约2.26亿元,同比下跌6.3%,期内亏损收窄至1.5亿元,同比减少21.5%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Perfect Medical spruces up profits with cost-cutting makeover

完美医疗瘦身催旺盈利 高息能否撑起升势?

医疗美容营运商完美医疗预计半年盈利增长逾五成,整合门店及控制成本开始见效,收入能否回升将成为下一个考验 重点: 完美医疗上半年盈利预增50%至55%,有望收复去年同期跌幅 最新盈喜未披露收入表现,核心市场需求能否回稳仍待观察    李世达 经历两年收入下滑,完美医疗健康管理有限公司(1830.HK)的整顿开始带来回报。这家医疗美容营运商透过整合服务中心、调整人手及提高推广效率,预计半年盈利增长逾五成,重新吸引市场目光。 公司周一公布,预计截至2026年9月底的半年股东应占溢利为1.42亿至1.47亿港元,按年增加50%至55%。绩后首个交易日,完美医疗股价大升24.17%至1.49港元,逼近52周高位,显示市场对盈利改善作出正面反应。 这意味着公司有望收复上一年同期的盈利跌幅,并略高于2024年同期约1.408亿港元的水平。对经历需求放缓的服务企业而言,盈利恢复显示营运调整已有成效,若收入进一步企稳,较精简的成本结构亦有望提高盈利弹性。 完美医疗以服务中心为营运基础,引进欧、美、日、韩的医美仪器,按客户需要提供个人化疗程。这种模式的竞争力,除了设备及疗程选择,也取决于客户是否持续到店,以及治疗师、仪器和场地能否有效配合。相同的服务网络若能承接更多疗程,便有机会摊薄每次服务所负担的固定成本。 公司亦透过不同品牌及服务拓阔客源。旗下Perfect Medical及New Beauty之外,集团与韩国医美品牌Oracle合作,吸引较年轻的消费群体;痛症管理、止鼾及睡眠相关服务,则提供医美以外的接触点。公司希望借此建立客户关系,再创造交叉销售机会,增加同一客户在集团内使用不同服务的可能。 因此,整合低效中心与数码化推广,是同一套经营调整的两个环节。前者集中场地、设备及人手,减少闲置和重复开支;后者利用会员资料及针对性推广,提高获客和续购效率。最新公告将盈利增长归因于数码化及流程精简、服务网络整合,以及澳洲、新加坡和澳门业务改善,显示这些措施正逐步反映在业绩上。 盈利修复 需求待验 成本调整早已有迹可循,2025年同期,雇员福利开支减少23.1%,市场推广开支减少29.3%,租金租赁相关开支下降9.8%。措施包括按客流调配人手、取消低效推广及重新议租。不过,当期收入仍下跌21.7%,净利亦减少32.7%,反映当时节流尚不足以抵销需求放缓。 截至2026年3月底的上一财年,公司全年收入为9.62亿港元,按年下降14.7%,股东应占盈利则减少13.6%至1.79亿港元。如今最新半年盈利明显回升,说明此前整顿的效益正在延续,市场也开始期待收入能够跟上。 成本结构的变化,亦反映收入回升的重要性。上一财年,雇员福利开支占收入比例由36.3%降至34.7%,但租金租赁相关开支占比由13.1%升至13.7%,显示人手成本负担减轻,场地开支仍受收入收缩影响。若销售回升,现有网络便有机会进一步摊薄成本。不过,最新盈喜尚未披露收入、客流及同店销售,需求改善的程度仍待正式业绩确认。 这项考验尤其集中于香港。上一财年,香港收入由8.94亿港元降至7.66亿港元,减少约1.28亿港元,占集团全年收入减幅约四分之三。香港贡献集团79.6%的收入,集中经营方便调配资源,也令本地需求变化对整体业绩产生更大影响。澳洲、新加坡及澳门业务改善固然有帮助,但要扭转集团收入跌势,仍需香港这个最大市场企稳。 完美医疗市盈率约10.5倍,略低于美丽田园(2373.HK)的11.8倍。美丽田园的收入增长有并购扩张支持,完美医疗则主要靠营运调整修复盈利,香港收入能否回升尚未明朗,进一步重估或需要收入表现的改善来支撑。 派息则是完美医疗另一项吸引力。公司连续11年派息比率达100%或以上,按上一财年股息计算,历史股息率约9.8%;同期经营现金流约3.39亿港元,亦为分派提供支持。不过,每股派息已较两年前下降逾一半,未来股息仍须盈利及扣除租赁、设备投入后的现金配合。对收息投资者,公司值得关注,但股价急升两成多后,估值折让并不宽裕,等待香港收入企稳或更低买入价格,会更具吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里