1211.HK 002594.SHE
EU slaps heavy tariffs on Chinese EVs, BYD continues its European expansion nonetheless

就在中欧针对电动车关税问题僵持不下之际,中国电动车龙头比亚迪透露了其进军德国的计划

重点:

  • 比亚迪计划在德国推出电动车,售价在2.5万欧元至3万欧元之间
  • 中欧针对电动车关税的谈判陷入胶着

 

李世达

欧盟关税问题持续困扰中国电动车企业,前景仍然阴霾密布,但中国最大电动车制造商比亚迪股份有限公司(002594.SH; 1211.HK),已经迫不及待透露他们进军德国市场的计划。

欧盟于去年10月启动对中国电动车的反补贴调查,并于今年6月中旬公布结果,后经微调建议在原有10%关税基础上,加征7.8%至35.3%不等的额外关税,此一方案于本月初获得欧盟委员会表决通过。

欧盟执委会表示,在欧盟市场中注册上牌的中国电动车比例已经从2020年的3.5%猛增到今年第二季度的27.2%。

为反制电动车关税,中国相继宣布对原产于欧盟的乳制品、猪肉、白兰地等发起反补贴、反倾销调查,采取边打边谈策略。中国官媒亦抨击欧盟企图与个别企业单独接触的做法,认为将打乱双方谈判安排,“带来难以预测的影响”。

关税或转嫁消费者

显然,比亚迪对欧盟的调查相当配合。因为在欧盟公布的关税中,比亚迪被规定的关税是17%,低于吉利汽车(0175.HK)的18.8%及上汽集团(600104.SH)的35.3%。不过,比亚迪仍然对欧盟的关税决定炮火猛烈。

近日,出席巴黎车展的比亚迪执行副总裁李柯(Stella Li)接受路透社访问表示:“政客应该远离关税,这会增加汽车制造成本,并让行业陷入混乱。”

她称,公司仍未决定是否将关税成本转嫁到消费者身上。此前有消息传出,中方提议设定电动车售价不低于3万欧元,但遭欧盟代表拒绝。

在车展上,李柯告诉德国媒体,比亚迪正计划在德国推出电动车,售价在2.5万欧元至3万欧元之间。她认为,中国电动车在欧洲市场“非常有竞争力”,称“欧洲制造商正在回避竞争”,并认为欧盟在关税上不会有妥协。

“世界上所有汽车制造商都应该参与这场竞争,那些犹豫不决和退缩的人将会失败”李柯说。

中国的高补贴

这话说得漂亮,但问题在于,欧洲不认为这是一场公平竞争。

根据德国调查机构基尔研究(Kiel Institute)发布报告,中国政府对电动车行业的补贴,光是2020年,比亚迪就获得了2.2亿欧元,约占比亚迪当年收入的1.1%。这个数字到了2022年更激增至21亿欧元。除了直接获得政府补助之外,它们还受益于消费者购买电动车时获得的政府奖励金。

2015年,深圳市设立50亿元电动车基金,规定出租车公司和巴士公司必须采购一定比例的电动车,本地品牌比亚迪自然大大受惠。比亚迪董事长王传福,曾毫不避讳地感谢深圳市政府的“栽培”,直言“比亚迪的成功与深圳政府的推动不无关系”。

如今比亚迪已成长为中国最大汽车品牌,但政府补贴仍至关重要。

根据财报,比亚迪上半年股东应占溢利录得136.3亿元,较去年同期的109.5亿元增长24.4%。当中“其他收益”部分达48.2亿元,较去年同期的18.6亿大增159%。根据深交所公布的财报,“其他收益”中有32.7亿元来自“与日常活动相关的政府补助”,这个数字去年同期只有17.8亿元。如果扣掉补贴的影响,比亚迪业绩似乎就没那么亮眼了。

面对国内电动车行业的“极度内卷”,海外市场对比亚迪来说可谓“势在必得”。公司目标是将海外销量提升到总销量一半。今年前七个月,公司海外销量27万辆,全年有望达到50万辆,但也仅占总销量15%。

李柯告诉路透社,公司计划在欧洲生产汽车零部件,并在位于匈牙利和土耳其的工厂组装电池组,而电池单元则从中国进口。今年 8月,比亚迪收购德国汽车经销商Hedin Electric Mobility,以更好地控制德国市场销售。为提高海外知名度,比亚迪也与Uber签约,投放十万辆电动车,并在欧美赞助足球赛事。

随着欧洲供应链的逐渐成形,无论欧盟关税实施与否,比亚迪似乎都很有信心。比亚迪德认为,说服德国消费者只需要不到六个月的时间,很快会在德国街头看见比亚迪。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:丘钛科技料上半年盈利增长150%

手机镜头制造商丘钛科技集团有限公司(1478.HK)周四公布,预期于截至6月底止上半年综合溢利,较2024年同期的1.15亿元(1,600万美元)增长约150%至180%。 该公司称,预期综合溢利明显增长,主要由于期内应用于智能手机的摄像头模组之规格继续提升,令集团中高端产品的销售比重继续提升,并进一步改善毛利率。此外,集团指纹识别模组产品的销售数量较同期增长约59.7%,销售数量和产品结构的双重改善令得指纹识别模组产品的销售收入明显增长,毛利率有所改善;以及一家联营公司新钜科技股份有限公司的经营业绩有所改善。 今年6月,丘钛科技摄像头模组销量达3,434.8万套,按年增长4.1%,指纹识别模组销量1,390万套,按年增长7.3%。 公司股价周五高开4.22%,至中午休市报10.68港元,升2.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:代币化点石成金 德林股价一度狂飚

从事金融服务的德林控股集团有限公司(1709.HK)周四公布集团资产代币化的进展,预计今年第三季度可完成合作框架与资产评估,并将向监管机构递交申请,到明年第二季度起,平台可正式上线并开始长期监控。 集团上月公布,把持有的资产进行代币化,涉及金额最高5亿港元,首批的资产包括位于中环的德林大厦若干权益,以及三项由集团管理的基金资产。 德林表示,将资产代币化后,将以分派方式赠予合资格股东、德林证券(香港)的合规用户,以及“突触科技”平台的认证用户。透过实物分派,让参与者能够直接持有链上资产,享有更高的透明度与流动性,并参与新一代的数字金融生态。 德林股价开市升4.2%报4.18港元,过去一个月公司股价上升42%。 刘智恒
Haier-India

业绩急升却出售近半股权 海尔印度的资本博弈

在印度的收入快速增长之际,海尔仍决定出售近半数股权,以换取更多本地化发展空间 重点: 去年海尔印度收入超10亿美元,按年增长超30% 海尔印度拟释出2%股份予员工,并计划于未来两年启动IPO    李世达 在全球家电巨头中,海尔智家股份有限公司(6690.HK; 600690.SH)是少数能在新兴市场取得本地化成功的中国品牌。但令人意外的是,这家中国制造“出海标杆”企业,在其印度子公司年收入突破10亿美元、南亚市场持续高速成长之际,却传出拟出售近半股权予印度本地企业,这一操作再次凸显了中国资本在海外发展面对的困境。 据《商业旗帜报》、路透社等媒体报道,印度巴帝电信(BRTI.NS)创始人苏尼尔·米塔尔(Sunil Mittal)的家族办公室,正联合美国私募股权公司华平投资,提出以600亿卢比(7.2亿美元)收购海尔印度49%的股份。目前海尔仍在评估此一交易,尚未做出最终决定。 此前,彭博社于5月份一则报道也透露了这一可能性,但当时传出的估值为20亿美元,最新报价折价幅度高达64%。路透社称,估值缩水关键因素是海尔向印度子公司收取的高额品牌使用费和特许权费用,侵蚀公司未来的利润率,一定程度上抑制了外部投资者的估值预期。 制造业出海先行者 回头来看,海尔集团可说是中国最早一批布局全球化的制造企业之一,从冰箱起家,逐步拓展至洗衣机、空调、厨电、电视等多元家电产品,并成功并购GE Appliances、Candy等国际品牌,成为全球智能家电领导者之一。截至2024年底,海尔连续15年蝉联全球大型家电品牌市占第一,海外营收占比达52%。 早在2004年,海尔便已进入印度市场,是首批在印度设厂的中国家电品牌之一。2007年,海尔在普纳(Pune)设立首座工厂,生产冰箱与洗衣机,并在2017年于大诺伊达(Greater Noida)兴建第二座综合工业园区。截至2024年底,海尔印度拥有近3,000名员工,当中技术与研发人员占比达25%以上,实现研发、制造、销售、售后服务四位一体的本地全链条运营体系。 根据2024年报,海尔印度收入首次超过10亿美元,同比增长超过30%,公司更定下2027年达20亿美元的目标,成为公司海外业务最大亮点之一,帮助公司去年年度收入与净利润双双创下历史新高。 今年第一季,南亚市场(主要是印度)收入年增超过30%,印度地区零售额与零售量市占率分别提升0.6与0.7个百分点,对开门冰箱的市占率更达到21%。 这样的业务表现应当吸引母公司继续增资扩产,却为何选择出售近半股权? 必然的妥协 从地缘政治因素来看,自2020年中印边境爆发冲突以来,印度政府对中国企业的投资采取更高的审批标准。根据“Press Note 3”政策,所有来自与印度接壤国家的投资案皆需政府逐案核准,不适用自动通道。海尔印度曾于2023年申请100亿卢比的直接投资计划,用以扩建现有产能与建设新厂,但截至2024年底仍未获批。 事实上,自印度总理莫迪于2014年提出“印度制造”以来,一直力图将印度打造为全球制造中心,并减少对外资的依赖,尤其是家电、电信与半导体等敏感领域。对外资企业而言,若想在印度取得政策支持与市场拓展机会,通常需在股权、治理结构与供应链层面进行本地化调整。在此情形下,海尔势必要降低“中国控制”的敏感标签。 虽然交易后仍由中资控股,但透过让渡49%股份给印度本地商界与西方资本,可形塑出一种“多元治理”、“间接本地化”的形象,降低在产能扩张与IPO等关键节点上被卡关的风险,在不丧失实控权的前提下,获得更多制度操作空间与政策通融余地。 这种“让渡而不放权”的资本设计,或许是当前地缘政治环境下,中国企业海外求生的必然妥协。 根据路透报道,海尔印度还将释出2%股份予员工,并计划于未来两年启动IPO。这一安排也有助强化公司在印度的“本地企业”形象,有利于说服印度监管层其治理结构符合当地利益。以目前7.2亿美元收购49%计算,整体估值仅14.7亿美元。若未来IPO估值回升至20至25亿美元,母公司持有的51%股份市值也将回升至10亿美元以上,加上品牌授权收入与潜在技术服务费,可实现实质收益放大。 不过,交易后势必仍需面对严格的审批与资本回报限制,而高额的品牌授权费与技术转移费若未调整,仍可能抑制海尔印度本地利润,影响IPO估值表现,同时股权的让渡也意味着治理复杂度提升。但对海尔而言,这仍然是一场值得下注的转型赌局。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:多晶硅制造商拟设公司 收购业内陷困境对手

财新网周三报道,因多晶硅供应过剩,导致过去一年价格持续暴跌,中国主要多晶硅制造商,计划设立一家公司收购国内规模较小的竞争对手,以拯救备受产能过剩困扰的行业。 财新援引熟悉计划的消息人士称,参与该倡议的主要包括通威股份(600438.SH)和协鑫科技(3800.HK)。新公司将与较大生产商合作,以便更好地控制行业产出并支撑价格。 新公司的筹建谈判始于今年初,目前参与方包括主要多晶硅制造商、潜在收购目标和金融机构,并已就推进方案达成共识。 大全新能源 (DQ.US; 688303.SH)的现状折射行业困境,2025年首季度多晶硅销售均价跌至每公斤4.37美元,较上年同期的7.66美元骤降43%。但大全在2025年首季度的平均生产成本达每公斤7.57美元,相当于每售出1公斤产品即亏损3.2美元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里