康希诺的新冠病毒疫苗“克威莎”通过世卫紧急使用认证,成为第三款获世卫认可的中国制新冠疫苗

重点:

  • 康希诺的新冠疫苗“克威莎”将纳入全球疫苗分享计划(Covax),或有助收入增长
  • 分析认为,全球新冠病毒疫情退潮,加上多国已广泛接种疫苖,在需求减少之际,康希诺获批紧急使用认证的最佳时机已过

何仲尼

在全球新冠病毒疫情步入尾声,多国开始向旅客开放边境之际,再有一款中国疫苖通过世界卫生组织的紧急使用认证。但这是否是最佳时机?

康希诺生物股份公司(6185.HK; 688185.SH)上周五宣布,该公司研制的重组新冠疫苗“克威莎”通过世卫紧急使用认证,是继国药集团科兴(SVA.US)的灭活疫苗后,第三款获世卫“开绿灯”的中国新冠疫苗。

世卫在声明表示,该疫苗对预防新冠病毒有症状感染的有效率为64%,重症保护率达92%,经世界各地监管专家组成的紧急使用清单技术咨询小组,确定为益处远大于风险。

克威莎获世卫批准紧急使用,意味可进入全球疫苗分享计划(Covax)。Covax由世卫、联合国儿童基金会及全球疫苗免疫联盟等共同领导,目标是加速新冠疫苗的开发与生产,保证每个国家都能公平地获得疫苗;该计划会代表各国统一向药厂购买、再参考不同国家人口来分配疫苖。截至2021年初,Covax已提供20亿剂世卫认可的疫苗。

新冠疫苖助扭亏

消息公布后,康希诺的港股上周五曾大涨超过两成,收盘升9.8%至78港元,其A股更急升12.1%而涨停。

本来名不经传的康希诺生物,是成立于2009年的疫苖制造商,2019年3月在港交所上市,并于2020年8月在上海科创板挂牌,因其首只“A+H疫苖股”的身份而声名大噪。

截至去年底,康希诺正为12个疾病领域研发17种在研疫苗,由于成功研发重组5型腺病毒载体技术的新冠疫苖克威莎,并于去年起在中国及全球多个国家广泛接种,协助该公司去年收入暴增231倍至43亿元,当中30.6亿元为海外收入,来自外国购买该疫苖的收益;公司更扭转过去多年亏损,录得19.1亿元净利润。

辉瑞(PFE.US)及莫德纳(MRNA.US)等外国药厂研发的新冠疫苖不同,克威莎是罕有可采用单针接种程序的疫苗,而且无需严寒环境储存,可于摄氏2至8度保存三个月以上,因此较易运输及储存,受到印尼、马来西亚、智利和墨西哥等亚热带发展中国家选择采用。

既然康希诺的海外业务本已不俗,何以市场仍为克威莎获世卫采纳而兴奋?我们可以看看科兴的例子。科兴生产的新冠疫苖去年6月获纳入机制,并于7月起通过Covax向全球提供3.8亿剂。截至去年12月底,科兴全球累计供应量超过27亿剂(包括中国),累计接种量逾23亿剂,主要输往发展中国家,例如巴西、智利、土耳其和印尼等,这些国家均被视为较难在市场上获得疫苖。

总结科兴去年业绩,录得193.8亿美元(1,290亿元)收入,同比激增36.9倍,净利润大升77倍至145亿美元,公司中国市场销售额比例,由2020年的71.6%下降至2021年的56.3%,反映外销新冠疫苖的成效。虽然难以准确量化加入Covax对科兴的财政况有多大裨益,但参考庞大的海外接种数字,可以估计公司因此受惠。

全球疫情已减退

不过,智易东方证券行政总裁蔺常念认为,全球新冠病毒疫情退潮,加上多国已广泛接种疫苖,需求已大不如前,因此康希诺获批紧急使用认证的最佳时机已过。

他指出,该疫苖针对新型冠状病毒原型株,对传染性较强的奥米克戎变异株的防护力不大,加上在康希诺之前,已有10家中外药厂获世卫批出紧急授权,当中以辉瑞莫德纳的mRNA疫苖最受欢迎。“如果你是第一家获批的疫苖商,那当然前途无限,但作为第11家公司,我相信作用相当有限!”蔺常念说。

此外,有康希诺股东怀疑趁利好消息抛售。该股周一在港股开盘前出现两宗大手上板,涉及943万股,成交价为70.5港元,比上日收市价折让约一成。该股周一收盘大挫9.6%,正好以70.5港元收盘,把上周五的升幅完全蒸发。

虽然如此,康希诺并没有停下脚步,继续部署其他新冠疫苖。公司周一公布,国际医学期刊《柳叶刀》发表康希诺生物吸入式新冠疫苗的最新研究结果,显示该款疫苗安全性良好,总不良反应发生率低于灭活疫苗,而且产生更多中和抗体,公司下一步将积极推动在国内和海外的紧急使用或者附条件上市。

此外,由康希诺自行开发的新冠病毒mRNA疫苗,上月已获得国家药品监督管理局药物临床试验批件,公告引述临床前研究结果显示,该款疫苗可以诱导出针对多种变异病毒株的中和抗体。如果最终成功上市,康希诺将成为中国极少数能研发mRNA本土疫苖的公司。

从估值上看,股价自年初累跌60%的康希诺市盈率约8.7倍;拥有德国BioNTech(BNTX.US)旗下mRNA新冠疫苗中国及港澳台地区独家销售权的复星医药(2196.HK),市盈率为较高的16.4倍。其新冠疫苖获准于中国及部分亚洲国家接种的智飞生物(300122.SZ),市盈率也有13.2倍。从康希诺较低的估值,或侧面反映投资者对其前景有保留,市场需时了解其新冠疫苖获纳入Covax的后续效应。

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新闻

行业简讯:Temu与Shein大砍美国广告支出 警告即将涨价

据媒体报道,中资电商平台Shein与Temu正大幅削减其在美国的广告支出,并警告消费者即将调涨价格。这是因应美国即将开始对所有进口包裹征收关税的新政策,该政策取代了原本的免税规定,过去内容物价值低于800美元的小型包裹可免关税入境美国。 路透社援引SensorTower数据报道,截至4月13日的两周内,Temu在Facebook、Instagram、TikTok、Snap、X及YouTube平台的日均广告支出较前30天均值下降31%。同期Shein在Facebook、Instagram、TikTok、YouTube及Pinterest平台的日均广告支出缩减19%。Temu是中国电商巨头拼多多(PDD.US)旗下国际业务板块,Shein则是全球快时尚行业领军企业,总部在新加坡但其大部分商品来自中国。 与此同时,英国《卫报》披露,这两家电商业者已警告其美国客户,预计下周起将上调价格。Shein在向消费者发出的公告中表示:“由于全球贸易规则与关税政策变动,本平台的营运成本已上升”,价格调整将于4月25日生效。美国总统特朗普上周宣布上调所有中国商品的关税后,Shein与Temu或需缴纳最高145%的税金。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Tims China is operated by TH International

中国消费者不爱甜甜圈 Tims天好中国凭贝果逆袭

Tims天好咖啡在中国的运营商去年卖出2,200万个贝果类产品,并宣布力求在2025年恢复营收与同店销售额双增长 重点: Tims天好中国第四季度营收同比下降12%,较前季17%的降幅有所收窄 公司正争取年内实现营收增长,并在EBITDA层面达到盈亏平衡    阳歌 过去以甜甜圈闻名的Tims天好咖啡,于1964年由同名前冰球明星创立,创始人本人据说也钟爱这种甜食。但在将核心产品从大部分菜单中撤下后,其中国业务Tims天好中国却凭借外形相似但甜度更低的贝果打开了局面。 作为Tims天好咖啡在中国的运营商,Tims天好中国(THCH.US)近年发展遇阻,在星巴克(SBUX.US)与本土新贵瑞幸咖啡(LKCNY.US)和库迪咖啡等咖啡品牌的围剿中难以突围。不过最新财报显示,这家公司或已凭借贝果迎来转机:财报多次提到这种以面包类的西式主食,并显示公司或终将在第四季度走出困境。 公司披露,去年共卖出2,200万个贝果及贝果三明治产品,按约950家门店计算,相当于单店全年日均售出逾60个——对于这种相对较新的差异化产品而言,可谓表现不俗。 资本市场似乎看好该公司的本土化新路径,推动其股价在财报发布后三个交易日内累计上涨18%。不过该股过去一年仍遭腰斩,当前市销率疲软,仅为0.45倍。对比来看,瑞幸咖啡和同样大举进军精品咖啡领域的百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)市销率分别高达2.08倍和1.52倍。 Tims天好中国不仅提供搭配传统奶油芝士配料的贝果,还用贝果代替各式三明治类产品中的面包。除了在贝果业务上取得成功,该公司的加盟业务表现亦优于直营门店。这一点与多数餐饮运营商形成反差,后者的直营店通常更赚钱,但也会为了加速扩张和节省资本开支而选择使用加盟模式。 公司首席财务官李东表示,加盟业务目前贡献着“稳定的现金流及盈利能力”,而直营门店持续亏损,导致公司整体运营尚未扭亏。 随着经营状况改善,公司也对2025年寄予厚望。在经历2024年初关键指标转负并持续全年后,其致力于年内恢复同店销售额与营收增长。同时力争实现全年税息折旧及摊销前利润(EBITDA)盈亏平衡,这代表公司主要盈利指标首次摆脱负值。 首席执行官卢永臣表示:“步入2025年春季,我们期待恢复营收增长并继续扩张,今年计划新开至少200家门店,其中大部分将通过成功的二级加盟模式实现,同时持续聚焦运营卓越和盈利表现。” 第三季度触底 总体而言,Tims天好中国的最新财报显示,该公司近年的低迷状况已于去年第三季度触底,随着直营门店完成重大调整及加盟业务步入正轨,公司在年末开启了复苏进程。当季营收同比下滑12%至3.33亿元(4,560万美元),较前季17%的降幅有所收窄。 同店销售额也有相同趋势:第四季度同比下降13.3%,较第三季度21.7%的跌幅明显改善。 第四季度,公司达成标志性里程碑,它在中国的第1,000家门店于上海开业。截至去年底,门店总数已达1,022家。入华六载,Tims天好中国已形成可观布局,业务覆盖全国82座城市。 深入剖析门店总量数据可见,该公司去年前三季度大刀阔斧关闭低效直营店,直营店数量从2023年末的619家缩减至去年9月底的564家。但第四季度该趋势逆转回升,截至去年底直营店数量增至576家。 与此同时,加盟店数量保持稳步增长态势,从2023年末的283家增至去年底的446家,占门店总数的44%。正如我们此前指出,卢永臣表示,今年新开门店将主要来自加盟业务,但未透露具体细节。 尽管加盟业务利润率更高且门店数量有望超越直营门店,但其营收贡献仍远逊于直营体系。财报显示,第四季度直营业务创收2.7亿元,同比下滑17.7%,但仍占总营收的81%。相较之下,主要来自加盟业务的“其他收入”当季同比增长25.8%至6,250万元,但仅占总营收的19%。 公司在成本管控方面表现亦可圈可点:第四季度门店成本与费用同比下降18.8%,营销费用降幅更达35%。 成本管控、闭店优化加上以贝果产品为基础的定位成功,令Tims天好中国的运营亏损从上年同期的2.18亿元收窄至1.17亿元,净亏损由3.11亿元降至1.32亿元。李东强调,公司已“不再像过去几年那样烧钱”,且在获得创始股东新注资后目前现金流充沛。 诸多信号表明,Tims天好中国或已走出困境期,正蜕变为一家业务更聚焦、有望在不远的将来实现盈利的企业。当前要务,是证明在激烈竞争与经济减速的逆风中,它能够延续近期的向好态势。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:台积电首季净利增六成 客户未受关税影响

芯片代工大厂台湾积体电路制造股份有限公司(TSM.US; 2330.TW)周四公布最新业绩,首季收入8,392,5亿元台币(255.3亿美元),同比增长35.3%,净利润3,615.6亿元台币,同比增长60.3%,创历史新高。 其中,来自高阶运算业务的收入占比,从去年同期的46%增长至59%,但智能手机业务则从38%降至28%。另外,五纳米制程业务收入比重从去年同期的37%降至36%,但三纳米制程业务则从9%增至22%。从地区看,公司有77%收入来自北美地区。 台积电董事长魏哲家表示,目前客户行为并未因关税政策有任何转变,2025年营运展望不变,美元营收将增长24%至26%,预计AI需求仍然强劲。他提到,公司正加码美国投资,预估将有约30%的二纳米及以上产能将位于美国亚利桑那州。 业绩公布后,台积电美股周四微涨0.05%,收报151.74美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Chagee debuts on the Nasdaq

新闻概要:霸王茶姬纳斯达克上市 融资4.11亿美元

这是中国精品现制茶饮企业首次登陆美国资本市场。公司产品以简约著称,专注传承中国传统茶文化    阳歌 精品现制茶饮企业茶姬控股有限公司(CHA.US)本周在纳斯达克IPO,融资4.11亿美元(合30亿元人民币),创下本年度中概股最大募资规模。该公司不仅是首家赴美上市的中国高端茶饮品牌,也以其对传统茶饮简约的坚持,在竞争激烈的市场中独树一帜。 此次IPO发售1,470万份美国存托股份(ADS),每股定价28美元,若承销商行使超额配售权,募资总额可望再增加6,160万美元。这使其成为自去年11月自动驾驶企业小马智行(Pony AI)在纳斯达克IPO融资约4亿美元以来,规模最大的中概股赴美上市案例。上市首日(周四),霸王茶姬股价涨15.9%,公司市值达到59.5亿美元。 霸王茶姬于2017年在茶叶之乡云南创立,当地以普洱茶闻名。公司标榜以更为纯粹、简约的方式诠释中国数千年历史的茶文化,并表示已将茶文化“融入基因”,其产品多以不同配比的茶与鲜奶调制而成。 这与许多在香港上市、加入珍珠、奶盖、水果等丰富配料的竞争对手大相径庭。在品牌视觉体系上,霸王茶姬亦强调国风元素,其商标设计灵感源自京剧经典人物虞姬形象。 更舒适的门店场景是霸王茶姬的另一项差异化优势。有别于同业普遍采用的“即取即走”窗口店模式,其门店设有堂食区域,这样的运营理念,让人联想起星巴克的“第三空间”概念。 与星巴克相似,霸王茶姬也重视员工关怀。在纳斯达克敲钟仪式上,公司特别邀请基层员工代表,与加盟商一同参加。 与中国新茶饮行业整体发展趋势一致,霸王茶姬过去几年借势城镇人口增长,以及新茶饮产品席卷全国的浪潮,实现爆发式增长。门店数量从2022年第四季度的1,087家激增至2024年底的6,440家,其中加盟店占比达97%。营收增速与之匹配,从2022年的4.92亿元攀升至去年的124亿元(17亿美元)。 2023年公司首度实现盈利,利润额8.03亿元,去年净利润同比增长超两倍至25.1亿元。 在夯实本土市场的同时,全球化布局也是霸王茶姬的新增长极。招股书披露其计划于今年底前在海外开设1,000至1,500家门店,并已确认将于年内在洛杉矶开设美国首店。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里