这家凭借“粉丝经济学”销售健康产品的企业,已经第三次申请到港股上市

重点︰

  • 亚洲流行音乐天王周杰伦母亲作为主要股东、主要收入来自销售减肥咖啡的巨星传奇,一年半内第三次向港交所申请挂牌
  • 该公司依赖周杰伦的知识产权进行引流,向粉丝和大众销售健康产品,但收入和盈利有欠稳定

叶天娜

近年中国流行一款咖啡界“减肥神器”,这种名为“魔胴咖啡”的产品在2020年开始热卖,主因在亚洲流行音乐天王周杰伦的节目《周游记》中不断出现,引起粉丝们高度关注。

咖啡与周杰伦,如果你认为两者风马牛不相及,这个判断就错了,因为这是巨星传奇集团有限公司的核心赚钱策略,由提供节目到销售咖啡,目的都是赚粉丝们的钱。这种“粉丝经济学”,说穿了就是依靠偶像知识产权(IP)引流,以粉丝团体作为核心营销手段,再借助销售产品获取经济利益。

巨星传奇就是这种一边为周杰伦营运IP和制作节目,再授权予电视台赚取版权收入,同时透过其明星效应引流,向粉丝和大众销售魔胴咖啡、魔胴汽水,以至魔胴魔芋螺蛳粉等健康产品,来获取每年数以亿元的收入。

红遍全亚洲的周杰伦,在娱乐圈有很强叫座力,但与他有密切关系的巨星传奇集团,在金融市场却屡遭挫折。该公司去年9月首次向港交所递交上市申请,6个月后招股书失效无功而回;今年3月底再次递表,再一次未竟全功,终于在10月5日再接再厉,三扣港交所大门,并继续以民银资本作为独家承销商。

依赖单一产品

翻开巨星传奇的业绩,会发现公司收入来自两大板块,首先是与周杰伦相关的节目,第二是魔胴咖啡的销售。据初步招股文件显示,公司核心收入来源之一的新零售业务,过去三年营收分别为8,080万元、3.65亿元和3.01亿元,占公司整体收入八到九成;今年上半年,受到新冠变异病毒疫情相关的限制措施影响,该部分收入同比减少34%至9,202万元。

收入如此飘忽,主要因为单一核心产品魔胴咖啡的收入,过去三年占新零售业务营业额高达62%至83%。受2020年播出的节目《周游记》带动,魔胴咖啡的销售额同比大增3.6倍至3.33亿元;但热潮减退后,其销售额去年减少32%至2.28亿元,今年上半年更跌到7,099万元。

因此,公司盈利表现也受到该款产品牵制,其净利润在2020年达到7,806万元新高,但翌年大减44%至4,365万元,今年上半年虽然同比回升逾五成到1,451万元,但主要是因为期内获得476万元政府补助,以及从促销活动中获得508万元收入,实际上仍录得倒退。

更关键的是,该公司本来期望凭借靠周杰伦的节目引流,可以节省推广开支,但事实却恰好相反。为了促进新零售业务,巨星传奇去年的销售及营销开支高达9,381万元,在短短两年间飙升550%,占总收入比例达25.7%。公司更明言会继续加大在线线下的营销力度,以增加现有及新产品曝光率,恐怕相关开支仍会继续蚕食公司利润。

产品拨备增加

值得留意的是,由于产品销售不如预期,该公司近年库存增加,过去两年更为存货进行303万元及619万元减值拨备;今年上半年,相关拨备已高达462万元,截至6月底的存货周转天数更增至211天,创近年新高。如果中国新冠疫情持续,其销售继续受到负面影响,相关数字将持续恶化。

至于公司的另一核心业务──IP创造及营运的收入也不太稳定,随着节目《周游记》带动的平台许可费及广告收入,该部分业务在2020年录得9,177万元收入,但翌年减少30%至6,395万元,与魔胴咖啡的销售表现相近,反映两项业务微妙的关联之处。

作为天王巨星的周杰伦,何以为这家公司如此卖力?看看公司的股东结构,投资者就能一探究竟。他虽然没有以个人名义持有任何股份,但作为创始人的周杰伦母亲叶惠,与他的经理人杨峻荣通过Legend Key持有该公司27.6%的股份,而周杰伦多年商业合作伙伴马心婷也持股27.6%,至于他的好友陈中也拥有9.2%股权。因此,四个与周杰伦相关的单位已合共持有公司64.4%股权,相信投资者不用担心周杰伦会突然离开公司。

虽然如此,由于周杰伦已年届43岁,总会有老去的一天,新生代乐迷可能不再熟悉这位亚洲天王,所以巨星传奇要维持明星引流的商业模式,必须要寻找更多巨星合作,同时扩大符合年轻人口味的产品组合。

巨星传奇这次上市筹资,除了用于多元化产品组合,最重要的便是想与更多网红合作,以及加强明星IP及相关内容。据招股文件显示,《周游记2》目前正在制作阶段,该公司同时在筹备其他内容,例如以台湾著名唱作歌手庾澄庆为中心,拍摄每周一小时的音乐脱口秀节目,预计明年上半年播出,以减低对周杰伦的依赖。

可惜的是,最近港股表现疲软,新股市场更是血流成河,上市后“破发”的公司比比皆是,加上无论是文化板块或新零售行业,相关股票走势都差强人意,就算巨星传奇最终获批上市,单靠周杰伦的号召力,估计也难以扭转投资者的保守态度。

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