在网民指责其有意隐藏中国身份之后,这家销售各类小玩意儿的日式连锁品牌道歉

重点:

  • 由于被指控把中国娃娃的标签写成日本人,以及试图隐藏自己的中国身份,名创优品的股价下跌17%
  • 通过这次网络攻击,可以看到在中国做生意的国内外企业面临一个比较独特的风险

阳歌

它的商标是红色的,带有独特的日式风格。但如今,时尚实体零售店名创优品集团控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)眼前,却是一片粉红。

我们经常嘲笑这家公司的店铺刻意模仿无印良品和优衣库等日本品牌。然而在上个月的很大一部分时间里,它都在努力说服公众,自己是一家真正的中国公司。这场风波重创了名创优品的股价,自7月25日首次发布声明澄清自己的身份以来,该股已经下跌了约17%。

我们稍后将仔细看看这场风波,包括它的缘起和名创优品的回应。但从更宏观的角度,我们应该注意到,这种事件代表在中国从事经营活动时面临一种比较特殊的风险,尤其是对知名的消费者品牌而言。这些品牌可能会出乎意料地迅速成为愤怒网民的攻击目标,因为后者认为该公司存在不道德、不公平或者非法的行为。

这些消费者然后会通过社交媒体发泄自己的不满,并煽动其他人的怒火,这少则损害公司的声誉,严重的话公司可能会遭到抵制,甚至引发监管行动。名创优品的例子就涉及一个影响力越来越大的中国民族主义者群体,在国内被称作“小粉红”,他们会攻击所有在其看来不爱国的行为。

在这样的网络攻击之下,企业往往采取相同的策略,那就是迅速发布道歉声明,并告知自己将采取哪些行动来纠正这种情况。名创优品这次也是这么做的。但损害已经发生,通常需要数月甚至数年才能恢复。

为了理解来龙去脉,我们必须快速地回顾一下名创优品的历史,并看看它的典型店面——它们已经成为中国零售业的中流砥柱。名创优品由叶国富在2013年创办,他和家人去日本旅行时,看到当地的专卖店销售高品质但价格实惠的中国制造商品,给他留下了深刻印象,于是有了创办该品牌的想法。他甚至请来一位名叫三宅顺也的日本设计师来领导设计团队。

该公司广为人知的品牌标识采用红色背景,白色英文“Miniso”字样,右下角是一个抽象的笑脸,看起来很像日本字符。直到不久前,这个logo还出现在全球超过5,000家门店,其中大约3,000家在中国,其余在境外。

近期风波的导火索是,该公司的西班牙Instagram账号展示了一个迪士尼公主盲盒系列的娃娃,标签上写的是日本艺伎。但中国的一些“小粉红”很快指出,娃娃穿的是中国旗袍,不是日本和服。

这让人们开始注意到,名创优品过去几年采取了广泛的行动,来假装自己是日本品牌。实际上,我们之前报道过,名创优品可能想要让中国消费者认为它来自日本,从而利用无印良品和优衣库等日本品牌在中国的人气。我们也指出,名创优品的风格可能很容易遭到一些它试图模仿的日本品牌的起诉,但我们从没有谈到来自中国网络批评者的威胁。

致歉信

随着网上对名创优品的争议升温,该公司于7月25日发表了官方致歉声明。“收到网友反馈后,我们第一时间删除该帖文,并对社媒代理运营机构采取了处罚措施,终止了合作关系,”声明写道。

为了表明自己并非只说不做,它在8月4日发表了正式解雇该机构的信函,并指出这个外部合作机构“在运营名创优品Instagram西班牙账号时,缺乏中国文化基础认知”。它还说,名创优品将接管该帐户,并表示“对于这一工作失误给中国朋友们及所有名创优品粉丝造成的伤害,我们深刻反思”。

最后,该公司上周发帖,详细说明了正在采取的纠正措施,包括从门店中移除日本元素,以及重新设计中国门店的logo。它解释说,它在早期宣传自己是一个日本设计师品牌,但现在意识到这是一条“弯路”。

仅致歉声明在新浪微博上的浏览量就达到了近200万次,收到了428条评论,可见这个话题在社交媒体上的关注度之高。

对名创优品来说,可谓祸不单行,因为它最近频频受到攻击。其中包括7月份的一次做空攻击,指控该公司误导投资者,它的许多特许经营门店实际上是由与名创优品高层关系密切的实体所拥有。名创优品后来发表了反驳声明,否认了这份报告,并称其结论具有误导性。但报告发布当天,该股仍下跌了 15%。

此外,该公司的业务也面临严重问题。由于中国执行清零政策,极力控制奥密克戎变异株疫情的频频暴发,导致许多店铺关闭,这使得名创优品的业绩大受影响。该公司定于本周晚些时候公布截至6月的最新季度业绩。但此前该公司曾经宣布,受新冠疫情的影响,今年前三个月的营收同比仅增长5%,并预测这一数字将在截至6月的三个月里首次出现约9%的收缩。

尽管如此,分析师和投资者对该公司的看法仍然出人意料地乐观。在接受雅虎财经7月调查的9个分析机构当中,有两家对该公司的评级为“强力买入”,六家为“买入”,只有一家为“卖出”。或许,这在一定程度上是因为该公司的股价今年以来下跌了40%以上,尽管它目前面临的问题大多是暂时性的。

该公司还拥有相对强劲的21倍市盈率,对于一家传统零售商来说,这个数字相当高。高于无印良品本尊的运营商良品计划株式会社(7453.T)的14倍,也比美国时尚零售商Target(TGT.US)的18倍高。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:亿航次季亏损扩大 下调全年收入指引

自动驾驶飞行器制造商亿航智能控股有限公司(EH.US)周二公布,第二季入收按年增长44.2%至14.72亿元(2,050万美元),按季更暴增464%,主要受惠于EH216系列电动垂直起降(eVTOL)飞行器交付量增至68架,高于去年同期的49架。 期内公司录得净亏损8,100万元,同比扩大13%,但经调整后净利录得940万元,较去年同期的120万元大幅增加。毛利率则维持62.6%,与去年同期的62.4%持平。 第二季度公司获得超过150架新订单,已在中国及海外建立逾40个EH216-S运行场地,2025年上半年完成超过一万次安全飞行,保持零事故纪录。公司表示,由于今年战略重点放在推进eVTOL商业运营及运行示范模式,需为长期扩张奠定基础,因此将全年营收指引由原本的9亿元下调至约5亿元。 摩根士丹利将亿航2025年交付量预测下调45%至220架,收入预测则下调46%,并将亿航目标价由30美元下调至26美元,但维持“增持”评级。 亿航股价周二下跌7.53%,收报16.45美元,过去六个月累跌34.8%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:中期亏损收窄 曹操出行蚀4.7亿

网约车平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二公布上市后首份中期业绩,收入同比大幅增加53.5%至94.6亿元,亏损收窄近40%至4.68亿元,毛利率则上升1.4个百分点至8.4%。 期内各项营运指标均有所增长,上半年订单量接近3.8亿,同比上升49%,日订单量为210.8万,平均月活跃用户达3,810万,同比升57.4%,平均月活跃司机为55.4万,同比升53.5%。 公司表示,未来计划将自动驾驶出租车(Robotaxi)的覆盖范围扩大至全国更多城市,截至今年6月底止,已在苏州及杭州累计完成15,000公里的测试。 曹操出行周三开盘升2.8%报83.5港元,公司自6月上市至今股价升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Struggling to balance revenue and profit, ZTO waits for the ebb of industry “involution”

收入盈利难两全 中通等待内卷退潮

业务量的增长难敌成本上涨与单票价格下滑,导致中通上半年盈利下滑 重点: 中通上半年业务量按年增17.7%至198.48亿件,市占率回升至20.8% 中期盈利按年降2.6%至39.32亿元,毛利率由32%降至24.8%   李世达 在中国,可能没有哪个行业比快递业更贴近消费者的日常生活。消费者手机跳出的快递通知,都是中国庞大内需市场与电商经济的脉搏。 据官方数据,今年上半年,全国网上零售额达到7.43万亿元,同比增长8.5%,其中实物商品网购仍有6%的增速,让网购占社会消费品零售总额的比重稳定在四分之一左右。快递业正是这股力量的最佳受益者:仅上半年就完成了956亿件的投递,同比增长高达19.3%,继续傲视全球。 在这个背景下,中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)近日交出一份增收不增利的成绩单。第二季度,公司收入118.32亿元,年增10.3%;盈利则年减24.8%至19.65亿元。上半年计,中通收入按年升9.8%至227.23亿元,盈利则按年跌2.6%至39.32亿元,毛利率从去年同期的32.0%下降至24.8%。 我们在早前的文章中提到,去年业务量市占率下滑的中通,今年下达军令状,将首要任务放在“实现高于行业平均增速的业务量增长”上。今年上半年,中通业务量达198.48亿件,以同期全国快递业务量956.4亿件计算,市场份额约20.8%,较去年底的19.4%有所回升,业务量增速17.7%也逐渐追上行业平均增速19.3%,但仍低于极兔(1519.HK)的27%、顺丰(6936.HK; 002352.SZ)的25.73%及圆通(600233.SH)的21.79%。 轻小件拖累单价 在业务量增速回升的同时,单票收入却同比下降约6%,这一变化直接拖累了毛利水平。下降的原因并非单一,部分来自订单结构的持续小件化与轻量化,拼多多、抖音等低价电商平台推动的高频低价件大量涌入,压低了市场的平均票价。同时,为保持市场份额,中通在价格策略上相对积极,使得单票收入无法随件量提升而同步增长。 中通首席财务官颜惠萍指出,第二季核心快递业务单票收入净下降0.06元,主要因为增量激励增加0.18 元,以及单票平均重量下降影响0.05元,但主要客户单价提升0.17元,抵销了部分影响。 在成本端,中通的规模效应优势被直客服务、网络升级和区域服务保障等方面的投入所抵消。半年报显示,上半年营业成本达到229.5亿元,同比增长18.6%,其中运输成本增长13.1%至103.7亿元,分拣成本增长11.2%至57.4亿元,而其他成本更大幅增加47.6%至68.4亿元。其他成本包含直客业务的拓展与网络基础设施投入,成为拖累毛利率的主要因素。 背后的原因是,随着订单结构逐渐向轻小件倾斜,快递企业需要更多末端派送能力与差异化直客服务,意味着对网点、快递员补贴、服务质量保障等环节的持续加码。 同时,中通作为市场份额领先者,为了维持全国范围的网络稳定与服务水平,也在加大区域基础设施和数字化升级方面的投入。这些投入短期内难以带来直接收益,却立即反映在成本科目中。 反内卷的曙光? 中通用利润换市场,体现出快递业“内卷”下的无奈。据国家邮政局统计的快递业务量与收入推算,2007年内地快递平均单票价格为28.55元,而到了今年6月,这一价格已下滑至7.49元。 不过,官方反内卷的举措也开始延伸至快递业。本月中旬,浙江义乌宣布调涨快递价格,要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元。而快递业务量占全国24%的广东省,则自8月4日起将快递底价上调0.4元,各家均不得低于1.4元成本价揽收,否则将面临处罚。 或许是体会到盈利下滑的无奈,中通管理层在财报中调降了全年业务量目标,从408亿件至422亿件区间降至388亿至401亿件区间,换算增速仍有14%至18%。 业绩公布后,中通股价微跌0.71%,报154.7港元,年初至今升幅约3%。市盈率为12.46倍,低于顺丰的22倍、圆通的16.4倍与韵达的14.7倍,反映出市场对中通盈利状况的担忧。短期内,中通仍要面对成本上升带来的盈利压力,官方的反内卷措施将有利于单票价格的回升,但或需要更多时间来体现;长远看,反内卷可能提升行业集中度,对业务规模更大的中通更有利,估值修复的可能性也会提高,投资者可再观望一会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:赣锋锂业拟配股及发可转债筹25亿元

锂生产商江西赣锋锂业集团有股份限公司(1772.HK; 002460.SZ)周二公布,拟配股及发行可换股债券,共筹集净额25.15亿元,拟用于偿还贷款、产能扩张及建设、补充营运资金及一般企业用途。 配股部分,公司建议配售4,002.56万股新H股,占扩大后已发行H股9.02%及扩大后已发行股份总数1.95%,每股配售价29.28港元,较H股昨日收市价30.98港元折让5.49%,集资净额11.69亿港元。 另外,公司建议发行于2026年到期的13.7亿港元的可换股债券,按年利率1.5%计息,初始转换价为每股H股33.67港元,较昨日H股收市价30.98港元溢价8.68%,可悉数转换为4,068.904万股H股,占扩大后已发行H股9.16%及扩大后已发行股份总数1.98%。发行债券所得款项净额13.46亿元。 2025年上半年,公司收入约为82.58亿元,同比下降13.3%,亏损由去年同期的7.59亿收窄至5.36亿元。 周二公司股价低开,至中午休市报30.08港元,跌2.91%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里