WMT.US

美国零售巨头优良业绩的背后,暗藏当地消费者在加息周期缩减开支的隐忧

 

半糖去冰

美国商务部在上月15日公布,美国2月整体零售销售环比降低0.4%,与1月的3.2%增幅相比,出现了明显逆转,再度引发投资者对当地零售业景气程度的担忧。事实上,如果想更深入了解美国零售业今年的处境,不妨看看沃尔玛年报中的谨慎预期,相信可找到一些端倪。

在去年新冠变异病毒株疫情困扰下,美国零售风向标沃尔玛(WMT.US)去年总营收虽然增长6.7%至6,113亿美元(4.2万亿元),搏得市场一阵掌声,但沃尔玛对未来一年销售和利润增长将会放缓的严峻预测,却让投资者瞬间情绪低迷。

美国最大零售商业绩理想,却对未来发出警告,当中的原因在哪?强劲营收数据的背后是否存在隐忧?我们可以看看外媒对这一信息的解读,了解目前美联储政策对美国消费行业的影响。

据《经济学人》的文章“A warning from Walmart about the health of the American Consumer”指出,美国消费者“并未深思而节俭”。 从数据上看,沃尔玛美国同店销售额去年四季度同比增长8.3%,公司在美国零售市场的份额持续增长,并超出市场预期。

然而,消费数据增长不一定都是好现象。该文章研究所有细分品类后发现,沃尔玛在食品杂货领域市场份额提升的一个重要原因,是受美国高通胀影响,包括高收入家庭在内的当地消费者,其实正转向沃尔玛等折扣连锁店以节省金钱,从而带动该公司的销售额增长。

转购必需品

此外,利润率较高的玩具、服装、家居用品等非必需品的销售放缓,也意味着消费者对可自由支配的支出持谨慎态度,因为他们正转向购买更多必需品,如食品和消耗品等。沃尔玛更预告该状况今年仍旧持续,将对公司利润率构成打击。

另一方面,由于之前大多数零售商的错误预判,导致商品库存过高。为此,沃尔玛去年清仓了许多商品,以降价缓解库存的举措初见成效,令公司在美国的库存在去年四季度下降了2.6%。

看到这里,读者可能会对沃尔玛的谨慎态度有了概念,因为强劲业绩数据的背后,其实隐藏更多引人深思的现实情况。

令人担忧的不只是沃尔玛,另一家在当地家喻户晓的连锁店──家居建材用品零售商龙头家得宝(HD.US)也发布了类似的预警,预计今年同店销售额仅持平。

在创纪录的通胀水平、消费者行为转变和房地产市场放缓的情况下,家得宝去年四季度的销售额仅同比增长0.3%。更令人沮丧的是,其交易量更连续第7年录得同比降幅。

家得宝的CFO解释,随着通胀持续,客户对价格的敏感度越来越高,这可能意味着他们会推迟家居装修项目,或选择更便宜的地砖及厨房用具。

此外,家得宝也宣布将额外支出10亿美元提高员工薪酬。此前沃尔玛也表示,将把最低时薪从12美元提高到14美元,试图在劳动力市场紧张的情况下,留住工资较低的店员。由于加薪导致零售商的利润被挤压,同时,其核心的低收入消费者却继续受到通胀打击而减少消费,可能会削弱这些零售商今年的销售额。

像家得宝和沃尔玛这些大公司,去年曾迫不及待地炫耀自己的定价权,如今却对进一步加价表现谨慎,以免消费者却步。行业龙头尚且感受到压力,何况那些本身就没有太多话语权的中小型企业?

对美国零售业来说,今年是具挑战的一年,他们将在收入减少与成本提升的夹缝中苦苦挣扎。随着美国通胀有望随着加息效应而逐步放缓,市场对密切注视消费者动向对这些企业的影响。

本文辑录自机构投资者研究共享平台“买方研选”,原文网址请点击这里,而作者的联络方法是maifangyanxuan@163.com

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新闻

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…

简讯:中国业绩拖累 百威亚太首季利润劲挫近两成

百威亚太控股有限公司(1876.HK)周四公布,2025年首季度营收同比下降7.5%至14.6亿美元。尽管多数市场实现稳健增长,仍难抵消中国区业务的下滑。 当季净利润同比下跌18%,由去年同期的2.87亿美元降至2.34亿美元。 中国营收同比减少12.7%,导致亚太地区西部整体营收下降11.7%。而在韩国市场双位数增长的拉动下,亚太地区东部营收同比得以增长11.7%。 公司称:“2025年第一季度,我们在亚太地区的业务部分抵消中国的挑战。但仍受到主要运营地区和即饮渠道持续疲软影响,而占我们约四分之一的中国市场库存销量亦下跌。” 财报发布后,百威亚太股价周四收跌1.8%至8.31港元,目前股价处于52周波动区间中位。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里