WMT.US

美国零售巨头优良业绩的背后,暗藏当地消费者在加息周期缩减开支的隐忧

 

半糖去冰

美国商务部在上月15日公布,美国2月整体零售销售环比降低0.4%,与1月的3.2%增幅相比,出现了明显逆转,再度引发投资者对当地零售业景气程度的担忧。事实上,如果想更深入了解美国零售业今年的处境,不妨看看沃尔玛年报中的谨慎预期,相信可找到一些端倪。

在去年新冠变异病毒株疫情困扰下,美国零售风向标沃尔玛(WMT.US)去年总营收虽然增长6.7%至6,113亿美元(4.2万亿元),搏得市场一阵掌声,但沃尔玛对未来一年销售和利润增长将会放缓的严峻预测,却让投资者瞬间情绪低迷。

美国最大零售商业绩理想,却对未来发出警告,当中的原因在哪?强劲营收数据的背后是否存在隐忧?我们可以看看外媒对这一信息的解读,了解目前美联储政策对美国消费行业的影响。

据《经济学人》的文章“A warning from Walmart about the health of the American Consumer”指出,美国消费者“并未深思而节俭”。 从数据上看,沃尔玛美国同店销售额去年四季度同比增长8.3%,公司在美国零售市场的份额持续增长,并超出市场预期。

然而,消费数据增长不一定都是好现象。该文章研究所有细分品类后发现,沃尔玛在食品杂货领域市场份额提升的一个重要原因,是受美国高通胀影响,包括高收入家庭在内的当地消费者,其实正转向沃尔玛等折扣连锁店以节省金钱,从而带动该公司的销售额增长。

转购必需品

此外,利润率较高的玩具、服装、家居用品等非必需品的销售放缓,也意味着消费者对可自由支配的支出持谨慎态度,因为他们正转向购买更多必需品,如食品和消耗品等。沃尔玛更预告该状况今年仍旧持续,将对公司利润率构成打击。

另一方面,由于之前大多数零售商的错误预判,导致商品库存过高。为此,沃尔玛去年清仓了许多商品,以降价缓解库存的举措初见成效,令公司在美国的库存在去年四季度下降了2.6%。

看到这里,读者可能会对沃尔玛的谨慎态度有了概念,因为强劲业绩数据的背后,其实隐藏更多引人深思的现实情况。

令人担忧的不只是沃尔玛,另一家在当地家喻户晓的连锁店──家居建材用品零售商龙头家得宝(HD.US)也发布了类似的预警,预计今年同店销售额仅持平。

在创纪录的通胀水平、消费者行为转变和房地产市场放缓的情况下,家得宝去年四季度的销售额仅同比增长0.3%。更令人沮丧的是,其交易量更连续第7年录得同比降幅。

家得宝的CFO解释,随着通胀持续,客户对价格的敏感度越来越高,这可能意味着他们会推迟家居装修项目,或选择更便宜的地砖及厨房用具。

此外,家得宝也宣布将额外支出10亿美元提高员工薪酬。此前沃尔玛也表示,将把最低时薪从12美元提高到14美元,试图在劳动力市场紧张的情况下,留住工资较低的店员。由于加薪导致零售商的利润被挤压,同时,其核心的低收入消费者却继续受到通胀打击而减少消费,可能会削弱这些零售商今年的销售额。

像家得宝和沃尔玛这些大公司,去年曾迫不及待地炫耀自己的定价权,如今却对进一步加价表现谨慎,以免消费者却步。行业龙头尚且感受到压力,何况那些本身就没有太多话语权的中小型企业?

对美国零售业来说,今年是具挑战的一年,他们将在收入减少与成本提升的夹缝中苦苦挣扎。随着美国通胀有望随着加息效应而逐步放缓,市场对密切注视消费者动向对这些企业的影响。

本文辑录自机构投资者研究共享平台“买方研选”,原文网址请点击这里,而作者的联络方法是maifangyanxuan@163.com

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里