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威马借壳Apollo失败后,将与开心汽车并购,双方已签署意向

重点:

  • Apollo出行终止收购威马汽车,意味威马借壳上市港交所失败
  • 威马汽车转而与开心汽车协商,后者将增发新股,并购威马全部权益

     

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伊索

如果是由老师傅去打擂台,是否一定胜算更大?这几年内地新能源车开始爆发式增长,但当初被市场最为看好的威马汽车科技集团,反而就沦为资本市场弃儿。随着近日借壳港股上市失败,其处境更加岌岌可危。这个故事所带来的启示:如果是在一个未知的擂台,越是成功的经验,反而更容易导致失败。

9月8日,Apollo出行(0860.HK)宣布,终止以20.2亿美元(147.2亿元)收购威马汽车的交易,意味着后者借壳上市告吹。但深陷困境的威马汽车仍在挣扎自救。9月11日,在美上市的中国二手车经销商开心汽车 (KXIN-US)宣布,已经和威马汽车签署非约束性并购意向书,将增发一定数量的新股,并购其股东持有的 100% 股权。具体作价及发行多少新股也没透露。

不过,开心汽车目前正处泥菩萨过江自身难保的阶段,能否挽救威马汽车非常成疑?

开心汽车股价低迷,近期更跌至每股0.2美元水平,纳斯达克要求,上市公司股价必须维持在1美元或以上,否则可能会被退市。开心汽车在9月14日进行合股,将15股合为1股,才得以逃过被退市命运。

沈晖在车界叱咤一时

2015年,在内地新能源车市场大爆发的前夕,被誉为是“中国汽车工业全球化第一人”的沈晖创办了威马汽车。沈晖在传统车企行业战绩非常彪炳,曾操盘吉利集团完成中国汽车工业史上最大的海外并购,将当时中国人眼中遥不可及的汽车品牌瑞典沃尔沃收入囊中,并负责重组富豪汽车全球的治理架构。

创始人有着这样的履历,新能源汽车又是最被看好的超级赛道,可以想见威马汽车创立后拿钱拿到手软。威马汽车成立以来共进行了A至D轮12次融资,累计融资约410亿元。该公司的D轮融资高达100亿元,这也是当时内地新能源车企史上最大单轮融资。同时,威马汽车也引进了包括腾讯、百度、红杉中国、盈科资本、长江产业基金、合肥产业引导基金等众多知名企业或机构。

钱多气就壮,在巨额资金的加持下,身为“老师傅”的沈晖,带领具有丰富传统车企经验的高管团队,建成了内地新能源车企中,首个自主建成投产的制造整车工厂。2018年9月,威马交付首款车型威马EX5;在2019年,威马以1.7万辆的成绩坐上新能源车销量亚军的位置,与蔚来(9866.HK, NIO.US)、理想(2015.HK, LI.US)、小鹏(9868.HK, XPEV.US)并称“四小龙”。

威马汽车一开始就是自建整车工厂,其实是一件非常“土豪”的事情,毕竟其他“三小龙”:蔚来、理想、小鹏最开始也是选择代工模式。但事后回顾,当时沈晖团队基于在传统车企的经验,坚持高起点搞车厂,并不是一个明智选择。公司拥有两家完全自有、高度自动化的自建工厂,温州和黄冈工厂的总产能达到25万辆,但如今产能利用率极低,导致生产成本高企。

连年亏损裁员减薪

造车是一门极度烧钱的生意。根据威马汽车此前发的招股书显示,2019年至2021年,威马汽车净亏损分别为41.5亿元、50.8亿元、82.1亿元,亏损额逐年增加。2021年,威马汽车连续发生自燃现象,遭遇产品品质危机,这些也都给进入2023年后的停产停销、降薪裁员、拖欠货款等等问题的爆发埋下了伏笔。

在2022年,威马全年销量约为3万辆,较2021年大幅下滑。但同一年,“蔚小理”的销量分别是12.25万辆、12.08万辆、13.32万辆。同为昔日的“四小龙”,威马汽车已经被远远抛离赛道。

雪上加霜的是,威马汽车的上市之路充满坎坷,从最早准备冲刺内地科创板,到后续谋求海外上市,遭遇中概股赴美上市停滞后,再次转道香港IPO,又因为上海疫情遇阻。通过Apollo出行借壳上市又告吹,现在只剩下开心汽车的收购协议可以落实,能够实现美股上市这一线渺茫的希望。

由于资本运作迟缓,导致威马汽车一失再失,同一起跑线的“蔚小理”均借助行情窗口期顺利登陆上市,获得大额输血,可以烧钱搞研发加强竞争力。如今,全球地缘政治冲击加剧,资本市场低迷,威马汽车或许已错过了上市时机。

威马汽车创办人基于以往辉煌成绩的自负,以传统车企的逻辑造新能源汽车,是走到如今困局的原因。这也解释了,为何全球车企巨头都已经在新能源车奋起直追,但还是都打不过特斯拉这个后起之秀的原因。因为在新的领域,只有放下以往认知的包袱,才能勇往直前。

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新闻

HKEx has big listing day

新闻概要:港交所一日迎來六隻IPO 创逾五年单日上市新高

六只新股上市首日均收涨 共募资63亿港元   阳歌 周二六家企业在港交所挂牌上市,创逾五年单日上市数量新高,共募资63亿港元。六只新股上市首日悉数收涨,虽然其中两家公司股价勉强守住发行价。 最大赢家为数字孪生地球开发商五一视界(6651.HK),该股收报39.62港元,较30.5港元发行价上涨30%,公司募资6.5亿港元。另一表现亮眼的是AI药物研发平台运营商英矽智能(3696.HK),募资20亿港元,股价收涨25%。 此次六宗上市标志香港近年最活跃IPO市场的单日峰值,众多企业正加速赶在2025年底前完成上市。仅12月就有约25家企业挂牌,使香港成为今年全球募资规模最大的IPO市场。德勤数据显示,在8宗单笔募资超百亿港元的新股支撑下,香港市场全年募资额预计达3,000亿港元 其他周二上市企业包括:护肤品制造商上海林清轩(2657.HK)首日收涨9.3%,募资10亿港元;美联钢结构建筑(2671.HK),募资1.4亿港元,股价上涨7.6%;深圳迅策(3317.HK)募资10亿港元,微升1%;卧安机器人(6600.HK)募资15亿港元,股价微涨0.07% 受疫后复苏前景不明及中国经济增速放缓影响,香港IPO市场在疫后及随后两年基本处于蛰伏状态。之前最近一次单日超六家企业上市在2020年7月,当时有七只新股同日挂牌 随着中国刺激经济信号日益明确,在2024年末市场开始回暖。叠加美国对中概股监管环境趋严,众多原拟赴美上市企业转道港股,进一步推升市场热度。 此轮热潮预计将延续至2026年初,四家已通过港交所聆讯的企业正筹备IPO,其中壁仞科技(6082.HK)拟定于1月2日上市 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:引来礼来腾讯淡马锡基投 英矽智能港股首挂半日升34%

AI制药平台英矽智能(3696.HK)周二在港股挂牌上市,高开45%,其后升势收窄,至中午休市报32.26港元,升34.1%。 公司此次发售全球发售9,469.05万股,发售价24.05港元,集资净额20.26亿港元。香港公开发售获得1,426.37倍超购,国际发售获得25.27倍超购。包括礼来、腾讯、新加坡淡马锡、Infini Global Master Fund及施罗德等16名基石投资者合共认购3,720.45万股,占发售总数39.29%。 成立于2014年的英矽智能是一家全球领先的AI驱动药物发现及开发企业,自主研发的生成式人工智能平台Pharma.AI,覆盖从新靶点识别、小分子生成到临床结果预测的端到端药物研发流程。 公司过去三年持续录得亏损,但幅度已有收窄,从2023年的亏损2.11亿美元,收窄至2024年的1,742.9万美元,但今年上半年的亏损又扩大至1892.3万美元。 公司表示,集资净额将主要用于关键临床阶段管线候选药物的进一步临床研发提供资金,以及开发新的生成式AI模型及相关的验证研究工作、早期药物发现及开发,以及营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额近1,400倍 林清轩午收升14%

护肤品生产商上海林清轩化妆品集团股份有限公司(2657.HK)周二首日在港挂牌,开市升9.3%报85港元,之后股价持续上升,收市升14.4%报88.95港元。 公司发售约1,397万股,每股定价77.77港元,募集资金净额9.97亿港元。公开发售录得超额1,235倍,国际配售则超额19倍。 富达基金、大家人寿、正心谷资本、Mega Prime、Duckling Fund、SS Capital及 Yield Royal Investment为基石投资者,共购入620.5万股,占发行H股总数的5.85%。 林清轩旗是国产护肤品牌,旗下产品包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜;王牌产品是山茶花精华油,自2014年推出至今年6月底,已累计售逾4,500万瓶。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Jiangxi Copper does resources

简讯:江西铜业提价收购 SolGold同意悉售股权

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