达势股份布局低线市场 达美乐中国登顶全球排行榜
达美乐比萨在中国的独家特许经营商披露，上半年通过净新增190家门店实现营收同比增长27% 重点： 达势股份上半年营收、利润双双强劲增长，延续其在中国市场的新店扩张战略 公司在六个月内净新增190家门店，总门店数达1,198家，全年净增300家新店的目标有望如期达成 阳歌 达势股份有限公司（1405.HK），作为达美乐比萨（DPZ.US）在中国内地及港澳地区的特许经营商，如今正深刻体会到，成功有时亦是一把双刃剑。 该公司已成为达美乐全球体系中的亮眼明星，在全球新店开业首30天业绩排行榜前50席中独占48席。如此优势表现，部分源于其深耕中国非一线城市的策略，在这些地区，比萨仍被视为新潮美食，新店开业常能吸引大量追逐餐饮风潮的客流。 这样的新鲜效应会随时间和门店加密分流，新店通常在开业一年或更久后销售额回落到更低且更可持续的常态化水平。这导致明星门店难以避免地面临短期同店销售额下滑。 其8月28日发布的中期财报显示，达势股份上半年同店销售额出现1%的微降，首次体验到“首店开业红利”消退的影响。这对急速扩张成为中国第二大比萨连锁企业的公司而言，标志着其迎来一个机遇与挑战并存的新阶段。 与此同时，最新财报显示达势股份今年仍保持强劲的营收利润双增长，其持续在“非一线新增长市场”的低线城市极速拓店。由此，公司正向全年净增300家新店的目标稳步迈进，较去年末1,008家门店总量提升约30%。 在当前经济不确定性的大背景下，达势股份还发现，随着消费者转向更具性价比的餐饮选择，其位于最发达国际大都市的成熟门店表现依然稳健。 “我们将延续‘走深’与‘走广’的网络扩张策略，构筑全国布局网络并提升达美乐的品牌价值。”达势股份在中期业绩公告中称。 达势股份最初于2010年与达美乐品牌展开合作，2017年成为该美式连锁品牌在中国内地和港澳地区的独家总特许经营商。此后公司启动极速扩张，去年凭借第1,000家门店突破重要里程碑。目前是中国第二大比萨连锁品牌，但相较行业龙头必胜客来说，仍有可观的增长空间，后者截至6月末拥有3,864家门店，规模约为达美乐中国的三倍。 2023年的香港IPO成为达势股份又一重要里程碑，此后股价已近翻番。近期达美乐启动股份减持，表明其认为达势股份已具备独立运营能力。尽管公司流动性已有所改善，但公司大部分股权仍由一些秉持长期投资理念的股东持有。当前主要投资方包括持股约7.9%的The Capital Group Cos.及其他长期股东。 版图持续扩张 上半年达势股份营收同比增长27%至25.9亿元（约合3.61亿美元），去年同期为20.4亿元。报告期内公司全国净新增190家门店，总量达1,198家。7月迄今开设43家新店，另有62家处于在建或签约阶段，今年净增300家新店的年度目标已近在眼前。 上半年进军九座新城使其全国覆盖版图扩至48城。沈阳首店尤为亮眼，开业仅198天以3,100万元即刷新达美乐全球单店年销售额纪录。原纪录保持者是位于厦门的门店，该店首年销售额超3,000万元。 强劲的开业表现助力新店实现惊人的短期回报周期。去年12月至今年6月进驻15个新市场开设的64家门店，实际或预期平均回本周期仅11个月，远低于成熟市场约三年的常规水平。截至8月15日，其中24家新店已实现现金回本。尽管快速回本令人瞩目，但正如前文所述，此类门店销售额终将回归可持续的常态水平，由此形成“双刃剑”效应。 相对而言，成熟门店的同店销售表现更为稳健。公司特别指出2022年12月前开业门店上半年同店销售额保持正增长。北上广深四大一线城市该指标同样为正，彰显“在高度竞争市场中具备韧性表现与强大的品牌认知”。截至6月末，公司在一线城市拥有515家门店，低线城市则为683家。 达势股份同时着力构建会员体系，截至6月末会员数达3,010万，同比增量达1,940万。此类客群当前贡献公司约66%的销售额，较去年同期63.6%有所提升。客户规模扩张叠加规模经济效益，助力上半年单店经营利润率升至14.6%，同比微增0.1个百分点。 经营优化叠加快速门店扩张，推动2025年上半年调整后净利润同比激增79.6%至9,140万元（上年同期5,090万元）。雅虎财经调研的11位分析师中，2人给予“强力买入”评级，其余9人均建议“买入”，市场对其成长叙事及股票前景普遍乐观。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，中国比萨市场2022至2027年预计年增15.5%，期末年销售额将达771亿元。达势股份正共享这一盛宴。与许多进入中国的外国品牌类似，达美乐中国也推出多款贴合本地口味的产品，包括榴莲比萨、可可芝士流心卷边比萨等备受欢迎的风味。 尽管存在前述同店销售短期波动，但达势股份在低线城市的极速扩张与持续提升的品牌认知度，有望支撑其长期稳健增长。在快速开店与可持续盈利之间寻求平衡的同时，公司或将凭借中国比萨市场的不断扩容，进一步巩固其行业领先地位。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
达美乐中国2024年业绩亮丽 多项里程碑相继达成
达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份披露去年营收增长41%，并宣布将加速2025年新店拓展计划 重点： 达势股份2024年实现首度全年盈利，营收增长41%，并突破千家门店大关 公司计划今年新开300家门店，重点布局京沪以外的"新兴增长市场" 阳歌 对于达势股份有限公司（1405.HK），2024年是里程碑之年，公司不仅实现了首度全年盈利，更包揽了全球门店首月业绩排名的前30强，成为达美乐（DPZ.US）全球市场当之无愧的领军企业。 公司还是中国餐饮行业中，极少数实现全年同店销售额正增长的企业。更具象征意义的是，第1,000家门店的开业，使其跻身中国三家千店规模的比萨连锁品牌之列。 尽管成绩斐然，达美乐中国仍然会受到宏观经济放缓的影响。在消费者日趋审慎的当下，这种需求疲软正冲击多个行业的市场。 中国政府正通过多项刺激措施力图扭转局面，其中提振消费的举措持续加码。上个月早些时候召开的全国两会传递积极信号，维持2025年GDP增长目标在5%左右，与去年持平，为经济企稳注入信心。 达美乐中国的战略布局与政策导向不谋而合，去年业绩显示，公司计划今年加速开店步伐，重点拓展众多尚未深度开发的低线城市。继去年新增240家门店、以1,008家的总数突破千店里程碑后，公司表示2025年力争再开300家新店。 公司为这项雄心勃勃的扩张计划安排了5.7亿元人民币（约合7,860万美元）的资本开支预算。这一相对克制的投入，得益于其门店惊人的投资回报速度。异域风情餐饮品牌引爆消费热潮，新城市的消费者慕名打卡门店。2023年圣诞节至2024年底期间，达美乐中国在18个新城市开设的80家门店，平均投资回收期在12个月以内，远低于全球平均3年以上的周期。 公司在2024年度业绩公告中表示：“我们继续深耕现有市场、並审慎开拓新市场的门店战略，持续扩大全国布局，提升达美乐比萨品牌影响力。” 达势股份与达美乐的合作始于2010年，2017年成为达美乐在中国内地、中国香港和中国澳门的独家特许经营商。去年十月，双方关系迎来重要转折，美国达美乐将其在合资公司中的持股比例从约12%削减至6.2%，这既彰显了达势股份日益增强的独立运营能力，也反映出其对外部投资者的吸引力。 自2023年3月赴港上市集资逾6亿港元（约合7,700万美元）以来，投资者对达势的股票热情高涨。该股累计涨幅已超一倍，其中今年迄今上涨约30%。以当前股价计，预期市盈率达42倍，不仅是对手品牌必胜客中国运营商百胜中国（YUMC.US；9987.HK）20倍的一倍有余，更远超本土火锅龙头海底捞（6862.HK）的16倍。 突破一线城市边界 达美乐中国最初聚焦北京、上海这两大消费力强劲且更接受异国风味的一线城市。但近年来，公司在二三线市场发现新蓝海，并以此为据点开启快速扩张。这些城市的新店外常常大排长龙，迫使公司不得不采取非常规措施——有时会暂停其标志性的外送服务，直至业务回归正常水平。 公司此前曾包揽达美乐全球体系新店首月业绩前30强中的28席，近期更是横扫前40强。其中最新上榜的是东北城市沈阳的一家新店，开业首月即实现1,110万元（约合153万美元）销售额。 2024年，达美乐中国新进入10个城市，截至年底已覆盖全国39个城市。被公司称为“新兴增长市场”的京沪以外区域，正贡献日益增长的业绩份额，去年占营收比重达62%。2025年开年以来，公司继续保持扩张势头，进入了6个新城市。 受益于新店开业和同店销售增长，公司去年营收同比攀升41.4%至43.1亿元。其中新兴增长市场贡献增速高达77%，主要得益于去年新店的布局，240家店中，约90%位于京沪以外的二三线城市。 尽管消费需求走弱，达势股份仍实现全年同店销售额2.5%的正增长。不过较前一年有所收窄，因为彼时的数据包含首年销售额较高、但18个月后通常会下滑的新店。这一表现已优于几乎所有竞争对手，因大多数的同业会出现负增长，其中必胜客去年同店销售额下降5%。 公司通过培养忠实会员，促进他们的重复消费来巩固市场地位。其会员规模从去年初的1,460万，强劲增长至年底的2,450万。随着会员基数扩大，会员消费贡献率从2023年的59.2%提升至去年的64.5%。 值得关注的还有门店经营利润率的提升势头。受益于规模效应，该指标从2023年的13.8%升至2024年的14.5%。这助推公司在2024年实现5,520万元的年度净利润，成功扭转2023年2,660万元的亏损局面。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
达势股份逆势增长 拓展新市场
达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商今年上半年收入增长48%，同店销售额继续逆市保持增长 重点： 达势股份2024年上半年收入取得强劲的两位数增长，在中国净新增146家门店，门店总数达到914家 公司期内首次实现报告和经调整净利润双双转正，实现全面盈利 阳歌 达美乐比萨太火爆了，不开放外送？ 尽管这听上去有些古怪，但这确实是达势股份有限公司(1405.HK)面临的情况——他们最近进驻很多新城市，给数亿消费者带去新的西式快餐体验。这家公司是达美乐比萨(DPZ.US)在中国大陆、中国香港特别行政区和中国澳门特别行政区的独家总特许经营商，其近来向新城市的扩张势头非常迅猛，而这些新城市在去年下半年成为了公司最大的收入来源。随着新的消费者对达美乐比萨和其他快餐的热情高涨，也相应提升了品牌的知名度和影响力。 在公司上半年财务业绩中，进军新市场占据了重要的位置。随着这一扩张战略的实施，公司的收入增速高达48%，开始追赶其他老牌快餐品牌。 对整个餐饮市场而言，随着中国经济在经历了多年的快速增长后放缓，消费者普遍采取更为谨慎的消费态度，不愿意轻易地掏腰包。然而，达势股份却出乎意料地在上半年实现了同店销售额的正增长——整个行业几乎都出现了下滑，其中一些下滑幅度相当大。公司将此归功于自己的“高质价比”战略。 达势股份的同店销售额增长率现已相较稳定，此前公司在2022年疫情期间取得了亮眼的两位数增长，随后在2023年上半年亦实现了高个位数增长。今年上半年同店销售额增长3.6%，而去年同期为8.8%。 自2022年以来，不光是北京和上海两大市场，公司还迅速在其他城市开设新店，长远来看这将对同店销售额的整体增长产生一定的影响，因为那些新开门店在开业时非常火爆吸引大量消费者，随着时间推移销售额又会恢复到正常水平。面对这样的挑战，公司正计划通过增加更多高质价比的品类选择、持续的产品创新和吸引新会员等措施，来吸引更多消费者。 达势股份在中国餐饮行业中仍显得相对年轻和神秘，2010年才开始运营达美乐比萨品牌。在早期阶段，达势股份主要关注北京和上海这两大市场，最近才在CEO王怡的领导下，着力培养本地管理团队，开始积极寻求向其他城市扩张的机遇。王怡曾就职于麦当劳(MCD.US)等其他世界级品牌。 公司今年上半年净新增146家门店，门店总数达到914家，有望轻松实现全年净新增240家店的目标。值得一提的是，新开门店中，有134家都位于除北京和上海之外的市场。 截至6月底，公司在中国33个城市开设门店，较去年同期的20个城市明显增多，上半年公司新进驻江门、台州、金华和惠州等城市。自2023年12月以来，达势股份在12个城市新开了42家门店，其中18家已回本，该类门店的平均回本时间预计为9个月左右。公司曾表示，计划到2026年底在中国开设超过1,600家门店。 公司表示：“我们相信达势股份能够继续成功地将达美乐比萨门店推广到中国其他城市，让更多中国消费者了解我们的产品，并进一步增强品牌的全国知名度。展望未来，随着品牌知名度提高，品牌势头不断增强，达势股份将一如既往地实践‘走深走广’战略，继续推进门店网络扩张，进驻更多城市，同时进一步渗透现有市场。” 顾客纷至沓来 达势股份正在追随肯德基、麦当劳甚至星巴克(SBUX.US)等其他西方著名连锁品牌的步伐，进军西式快餐尚未被完全开发的市场。这些品牌以其融合了异国情调的菜品，让人感受到不同文化的魅力。随着达势股份逐渐深入这些市场，达势股份发现作为一个新兴品牌进入这些城市时，最忠实的粉丝群体更倾向于选择堂食体验或者享受自提的乐趣。因此，新开业的门店经常出现排长队的现象，其中不乏渴望尝鲜的当地年轻人。 因此，达势股份表示，为了确保产品和服务质量，它采取了不寻常的举措——在一些新进入的城市暂停了外送服务，并表示会“在适当的时候逐步开放外送服务。” 达势股份去年初港交所上市，2024年上半年营收跃升48.3%至20亿元。并将持续快速增长主要归因于新店开张和单店销售额的显著提升。来自新市场的收入贡献尤为突出，占总收入的61%。 以门店首30日销售额为衡量指标，达美乐比萨全球前30名榜单中，达势股份占据了28个席位，由此可见新市场的表现之强劲。 今年上半年，单店日均销售额增长10.1%至13,515元，新店和现有门店均有增长。 正如我们前面所指出的，星巴克二季度在华同店销售额下降14%、本土咖啡巨头瑞幸咖啡(LKNCY.US)更是下跌20.9%。相比之下，达势股份保持了同店销售额增长，就显得非常难能可贵。 达势股份一直在通过推出如“火山”饼底等创意比萨产品，以及在每周二、周三比萨全场7折的定期促销活动来吸引顾客。 它持续打造其会员计划，截至8月底，会员人数已从去年同期的1,090万增至超2,000万。与此同时，使用中央厨房和小店模式等成本控制措施，使今年上半年的门店经营利润率提高了1个百分点，达到14.5%。这使得门店经营利润同比增长了59%，达到2.96亿元。 期内，公司净利润从去年同期的875万元增至1,091万元。而且，在调整后的基础上（剔除基于股票的薪酬和可转换股票价值变化带来的一次性损益），公司也实现了盈利。在这个方面，公司上半年调整后利润为5,089万元，而去年同期为亏损1,745万元。 自上市以来，达势股份的股票表现相当亮眼，目前较其IPO股价上涨了逾40%，跑赢同期众多其他遭遇市场波动和挑战的中国公司股票。强劲的表现使其市销率达到2.35倍，远高于咖啡连锁品牌Tim Hortons在中国的运营商Tims天好咖啡 (THCH.US)的0.47倍，以及百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的1.22倍，后者是肯德基和必胜客在中国的运营商。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
Tim天好中国放弃Popeyes 全力打好咖啡战
这家中国快餐运营商通向两家创始合作伙伴出售可转换债券，筹集5,000万美元 重点： Tims天好中国将把Popeyes在华经营权归还给品牌的所有者，专注在中国发展核心的Tims天好咖啡连锁店 公司同时宣布获得5,000万美元资金，为其在咖啡价格战，提供了重要的财务支援 阳歌 被抛弃一次已经够惨了。但在上周第三次被抛弃后，快餐品牌Popeyes在庞大的中国餐饮市场越来越像局外人。这一次，抛弃这家受欢迎的炸鸡连锁店的是Tims天好中国(THCH.US)，该公司两年前才获得Popeyes的在华经营权。 在与Tims天好中国进行为期两年的试验前，Popeyes在中国与另一家特许经营合作伙伴也进行了时间长短相近的合作，但双方最终在2022年分道扬镳。Popeyes首次进入中国市场是在大约20年前，当时中国经济刚刚起步，但那次尝试也以失败告终。 这一次的失败与Popeyes关系不大，Popeyes所属的餐饮品牌国际（QSR.US，简称RBI）旗下的连锁店包括Tims天好咖啡和汉堡王。相反，这次更多的是因为中国最近爆发的咖啡大战，这场大战给咖啡整条产业链的公司都带来压力，从顶端的星巴克(SBUX.US)到更便宜的选择，如一杯优质咖啡只卖10块钱的瑞幸(LKNCY.US)和库迪。 在Popeyes一事中，故事围绕Tims天好中国展开，公司在2018年将RBI旗下的Tims天好咖啡连锁店引入中国时引发了轰动。Tims天好中国积极推广该品牌，旨在将其定位为星巴克的平替。 在此过程中，两年前与RBI关系交好时，该公司还购买了Popeyes在中国的经营权。Tims天好中国为这两家连锁店制定了宏伟的计划，目标是到2026年，Tims天好咖啡在中国的门店数量达到3,000家，未来十年Popeyes门店达到1,700家 。 去年9月，公司在中国大张旗鼓地重新推出Popeyes，不久后又开设了十几家门店。去年底Tims天好咖啡连锁店已拥有900多家门店，但卻突然按下了刹车键。 Tims天好中国今年一季度收入小幅增长，从去年同期的3.37亿元增长3.1%至3.47亿元。但增长完全归功于开新店，截至3月底，其门店总数较去年同期的648家增长42%，达到917家。餐厅运营商最关注的指标之一同店销售额，季度内实际上下降了13.6%。 幕后不和的迹象最早在2月份爆出，当时RBI首席执行官乔希·科布扎(Josh Kobza)指责Tims天好中国，没有对Tims天好咖啡在中国的扩张投入足够的资源。上周，僵局终于打破，Tims天好中国宣布从两个创始机构RBI和笛卡尔资本(Cartesian Capital )获得“重大投资”。作为交易的一部分，RBI同意从Tims天好中国手中收回Popeyes品牌，而Tims天好中国将专注于发展Tims天好咖啡业务。 适度融资 新的融资规模相对较小，但应有助于支撑Tims天好中国相对疲弱的财务状况。截至3月底，它的现金持有量仅为2.2亿元。随着它向RBI和笛卡尔资本出售价值4,000万美元的三年期可转换票据，现金得以增加。这两家公司还承诺在未来七个月内，再购买价值1,000万美元的可转换票据。 于此同时，根据一份证交所备案文件，RBI表示，将支付900万美元收回Popeyes中国业务，交易对该业务的估值为1,500万美元。“长期来说，RBI希望引入本地合作伙伴，形成类似Popeyes在其他国际市场的传统许经营商（针对Popeyes在华业务）。”RBI在关于新融资和终止Popeyes协议的声明中表示。 Tims天好中国和RBI可能预计在宣布新的融资后，该公司陷入困境的股票会出现缓解性反弹，但投资者给出的却是完全不同的反应。公告发布当天，公司股价下跌2.8%，并在接下来的几个交易日继续下跌，跌幅高达17%。后来的股价倒是有所回升，但仍比公告前下跌了约10%。 公司现在的股价已比其2022年9月，通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并完成上市时损失了超过90%的价值。它的市销率(P/S)为0.51倍，远低于百胜中国(YUMC.US;9987.HK)的1.17倍，后者是肯德基和必胜客在中国的运营商，也低于达美乐比萨在中国的运营商达势股份(1405.HK)的2.49倍。 对Tims天好中国来说，更合适的比较对象可能是瑞幸咖啡，后者的市销率也要高得多，为1.77倍，并且它已经超越星巴克，成为中国最大的咖啡连锁品牌。由于跟更年轻的库迪咖啡打起了价格战，瑞幸不仅让Tims天好中国头痛不已，也让中国的各咖啡连锁品牌叫苦不迭。库迪咖啡的创始人正是瑞幸咖啡的联合创始人，他们因为一场会计丑闻而被赶出了公司。 在中国蓬勃发展的咖啡行业，Tims天好中国处境尴尬，夹在星巴克等高端连锁店和瑞幸咖啡等低价运营商之间。随着中国经济放缓，很多人对未来没有安全感，曾经喜欢星巴克和Tims天好咖啡等高价品牌的中国消费者，越来越多地涌向低端品牌。 Tims天好中国尚未盈利，亏损仍继续，今年一季度亏损1.43亿元。不过，这较去年同期的1.75亿元亏损有所改善，并且尽管环境艰难，但公司的毛利率略有改善。似乎显示公司可能在财务方面有足够的智慧，能够度过当前的咖啡战。 新的资金注入和放弃Popeyes看起来都是积极的，因为它们让公司在财务上有了一些喘息的空间，并消除了干扰，使其能够专注于改善Tims天好咖啡业务。现在，它只需要等着咖啡战平息，同时谨慎行事，避免成为一场不可避免的行业整合的牺牲品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
积极扩张增长强劲 达美乐中国蓄势待发
达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份表示，去年收入增长51%，并首次录得经调整年度盈利 重点： 随着大举进军中国二线城市，达势股份去年收入增长逾50% 作为达美乐比萨在中国的独家特许经营商，达势股份计划将门店数量从去年底的768家增加一倍，到2026年达到1,600多家 阳歌 达美乐比萨在中国的独家特许经营商达势股份有限公司(1405.HK)发现，将业务扩展到更多城市总会带来增长潜力。 自2010年经营达美乐门店以来，公司大部分时候都集中在北京和上海等大城市，服务对味道有较精细要求的消费者。但和中国很多西式快餐连锁店一样，它最近在中国一线城市外发现了一座尚未开发的金矿，达势股份称之为“新增长市场”，比萨和其他西式食物在这些市场被视为时尚，甚至是风潮的象征。 公司从2017年开始，引入本地化的高级管理层进行运营。现任首席执行官王怡曾就职于麦当劳中国等全球品牌，她的的任命或许可以解释，为什么达美乐中国近年开始在中国寻求更积极的扩张。除了是中国内地的独家特许经营商外，公司还将特许经营权范围扩展到中国香港和中国澳门。 去年3月在香港上市后的首份年度业绩报告以及首份年报显示，2023年的下半年实现了一个重要里程碑，公司在新增长市场的收入超过了北京和上海。 业绩还表明，这些新增长市场的门店，已成为达美乐中国的超级明星——它们拥有非常短的门店投资回报期——会让其他餐厅运营商羡慕不已。公司去年的同店销售以高个位数增长（此前两年为两位数增长），轻松地实现连续26个季度同店销售正增长。 说实话，几乎所有中国的快餐连锁店运营商，都非常乐意向股东提交像达势股份这样的财报。其主要亮点包括去年收入增长51%至30.5亿元，以及公司首次实现年度盈利。全年净利润228万元，较上年同期亏损2.01亿元出现重大逆转。公司还实现了经调整（通常不包括员工股权激励和一次性上市费用）利润878万元，而上年同期则亏损1.14亿元。 强劲增长源于达势股份去年新开180家门店，公司全年门店总数增加31%，到2023年底达到768 家。今年第一季度，又新开67家门店，预计今年全年将新开240家门店。公司开始大举扩张以来，至今已在33个城市开展业务，包括最近在台州、金华和惠州开设了门店，此前它还制定中国开店蓝图，到2026年底开店逾1,600家。 达美乐的标志性特色也帮助公司够迅速扩张——一是较小的门店模式，二是高度重视外送服务。中央式厨房也发挥了重要作用，公司已经在在华东、华南和华北三个主要区域设立中央厨房，并计划今年在武汉市开设第四个，主要服务中西部地区。公司还打算搬迁和升级华北地区的中央厨房，以满足不断增长的需求。 达势股份在报告中表示：“我们相信，我们在新进驻城市的持续成功，以及在2023年新开门店的整体强劲表现，是越来越多的消者认可我们优质比萨和卓越的服务以及达美乐比萨于中国品牌实力及品牌发展势头的有力证明。” 深入中国二线城市 接下来我们再来深挖一下这些宏观数据，看看达美乐中国的这些新增长市场门店到底有多赚钱。公司指出，就开业首30天的销售额而言，达美乐全球表现最好的首19家门店全被中国占据，几乎所有记录都来自新增长市场。 鉴于销售如此强劲，中小城市的门店能很快收回投资也就不足为奇。公司表示，去年上半年进驻六个城市后，新开的48家门店平均投资回报期仅为9个月，远低于全球很多快餐店通常所需的两到五年。 自2020年以来，北京、上海门店的平均日销售额一直保持增长态势，而在去年略有下降，但新增长市场的门店同期大升了51%。去年这些中小城市的门店日均销售额为12,285元，较2022年的9,009元大幅增长，并接近去年北京和上海门店的日均销售额12,881元。 公司新增长市场门店数量，在去年上半年正式超过北京和上海总和，截至去年底，占总门店数量的54%。 有趣的是，新增长市场的顾客多选择堂食或自己取餐，只有42%使用它的配送服务，远远落后于北京和上海76%的外卖订单占比，反映这些较小的市场更喜欢到店消费，在那些市场，达美乐比萨品牌被视为“风潮“，也丰富了消费者外出就餐体验。 虽然数据总体上相当乐观，但我们也应指出，疫情期间同店销售增长强劲，2021年增长18.7%，2022年亦上升14.4%，但去年的增幅放缓至8.9%，一定程度反映后疫情时代人们恢复外出就餐的趋势。即便升幅为8.9%，期内同店销售增长也也不输于必胜客的母公司百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)，以及Tims天好咖啡的运营商Tims天好中国(THCH.US)，甚至略微领先。 去年3月IPO之后，因为投资者看好其强劲增长的故事，达势的股价一度上涨63%。此后回吐部分涨幅，但目前仍较46港元的IPO价格高出15%。以此计算，该股的市销率(P/S)约为2倍，高于百胜中国的1.48倍，更是遥遥领先于Tims天好中国的0.77倍及日本拉面连锁味千（中国）(0538.HK)的0.58倍。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
需注入更多资金助力 Tims天好中国扩张计划放缓
由于与品牌所有者在新投资方面存在分歧，Tims天好咖啡连锁在华运营商的扩张落后于计划 重点： Tims天好咖啡品牌的所有者RBI的首席执行官表示，Tims天好中国需要“投入更多资金”，“以激动人心的方式”扩大这个咖啡品牌的在华业务 此前的公司数据显示，截至1月中旬Tims天好中国在华拥有909家Tims天好咖啡门店，低于此前计划到2023年底拥有1,000家门店的目标 阳歌 有没有人想要甜甜圈? 自从Tims天好咖啡在中国的运营商去年决定把该品牌的这道招牌餐点之一从菜单上去掉后，如今在它的中国门店里，你很有可能已经看不到它的身影了。现在，对于该连锁品牌在中国的运营商Tims天好中国(THCH.US)来说，现金似乎也越来越少，而这正在侵蚀该公司在中国市场大举扩张的计划。 这是餐饮品牌国际(QSR.US)上周财报电话会议上的多番言论传递出的一个重要信息。该公司是Tims天好咖啡品牌的所有者，也是Tims天好中国的合作伙伴。作为一家合资企业，Tims天好中国的其他股东包括Cartesian Capital，以及中国本土合作伙伴腾讯和物美。在电话会议上，餐饮品牌国际（简称RBI）首席执行官乔希·科布扎(Josh Kobza)发表一些言论，暗示Tims天好咖啡在中国的业务意外放缓。 单独上市的Tims天好中国尚未公布第四季度的业绩。一位发言人告诉咏竹坊，公司对科布扎的言论不予置评（科布扎具体说了什么，我们稍后再做介绍）。 但这并不妨碍投资者表明自己的态度，在RBI公布第四季度业绩并发表中国市场相关言论当天，Tims天好中国在纽约挂牌交易的股票下跌了5.6%。今年迄今为止，该股已下跌22%，自2022年9月通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并上市以来，该股已下跌超过80%。 具有某种象征意义的是，最新这一轮抛售导致Tims天好中国的市销率(P/S)跌至具有重要心理意义的1倍以下，截至上周末是0.97倍。相比之下，肯德基和必胜客在中国的运营商百胜中国(YUMC.US；9987.HK)的市销率为1.54倍，而披萨连锁达美乐比萨(DPZ.US)在中国的运营商达势股份(1405.HK)的市销率则为3.75倍。 我们上月首次指出可能出了问题，当时Tims天好中国公布的部分最新门店数量数据似乎表明，该公司落后于在华开店目标。数据显示，1月初，该公司在中国拥有909家Tims天好咖啡餐厅，远低于其在2023年中预测的到去年底拥有1,000家门店的目标。 扩张放缓背后的罪魁祸首可能是中国经济放缓，加上Tims天好咖啡连锁在中国的业绩不及预期造成的双重打击。经济放缓的影响谁都逃脱不过。但就具体公司而言，2018年进入中国并在几年后开始大举扩张的Tims天好咖啡连锁，似乎仍在努力站稳脚跟。 科布扎含蓄地谈到了这个问题，他提到“在华业绩疲软”是对四季度RBI总的同店销售额产生负面影响的一个因素。他没有具体提到中国的Tims天好咖啡连锁，而且我们还应该注意到，RBI旗下的另一个大品牌汉堡王也通过另一个合作伙伴在中国市场占据重要地位。 疲软的国际业绩 话到这里，我们就来仔细看看科布扎究竟说了什么，从他的话里，可以听出Tims天好咖啡未能达成开店目标是因为资金短缺。 “关于Tims天好咖啡的业务，我们认为我们的合作伙伴需要投入更多资金，以激动人心的方式扩大这项业务，我们认为他们这么做至关重要，”他在谈到该品牌在华业务时说。“我们正在与这两家公司合作，为实现我们的增长愿望奠定必要的基础，我们知道我们有能力做到这一点。” 在电话会议的问答环节，几位分析师问到了中国市场的情况，科布扎随后补充说："我们也确实认为，需要向该业务投入更多资金，才能真正发挥其潜力。” 这些言论似乎都表明，Tims天好中国正在犹豫是否要像之前计划的那样，大举向中国的Tims天好咖啡连锁店投入资金。此外，该公司最近也很有可能难以获得资金，因为出于对中国经济放缓，以及中美紧张局势相关地缘政治风险的担心，许多银行和其他资金来源都在减少对华投资。 由于在中国市场的扩张速度不及预期，RBI表示将把今年全球餐厅数量的增长预测，从5%下调至4.5%左右。 科布扎在谈到中国时提到的“业绩疲软”，体现在了Tims天好咖啡国际业务的同店销售额数据中。尽管汉堡王的国际业务录得同店销售额增长，但在四季度，Tims天好咖啡的同店销售额却下滑6.3%，较上年同期4.3%的降幅有所加快。 发布最新季度业绩的同时，RBI公布了一个五年计划，目标是到2028年在全球范围内拥有7,000家Tims天好咖啡连锁店，这将比去年底的4,525家增加50%以上。该连锁店的中国业务是其扩张的重要组成部分，因为它的在华连锁门店数量为909家，约占去年底全球1,308家门店总数的70%。 除了在去年年底拥有1,000家门店的目标之外，Tims天好中国此前还表示，他们计划到2026年底在华拥有3,000家Tims天好咖啡连锁店。这些计划与百胜中国和达势股份等公司的大举扩张计划相类似。百胜中国的目标是到2026年在华拥有2万家门店，达势股份的目标是到2026年在华开设1,500家门店。 Tims天好中国去年第三季度的收入同比增长42.7%，达到4.36亿元。表面上看可能还不错，但要考虑到大部分乃至全部增长可能都来自新店开业，而同期新店开业增幅更是高达57%。所有这些都表明，Tims天好中国在华扩张计划面临阻力，并且除非RBI愿意介入并提供更多援助，否则它可能需要收缩扩张计划。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
开店未达标 Tims天好急起直追
这家在华营运两个西方快餐连锁集团的公司，曾定下2023年1,000家门店的目标，但最后只有919家 重点： Tims天好中国称目前拥有919家门店，其中Popeyes门店10家，其余是Tims天好咖啡连锁 这家快餐运营商四季度开了大约156家店，超过前三个季度开店的总和 阳歌 快餐运营商Tims天好中国(THCH.US)为庆祝内地第十家Popeyes餐厅开业，发布了最新数据，去年四季度其新店开业速度创历史新高。与此同时，中国经济放缓似对该公司的核心业务Tims天好咖啡连锁造成影响，该连锁店明显落后于去年中披露的扩张目标。 Tims天好中国发布的公告显示，作为Tims天好咖啡和Popeyes在华独家特许经营商，目前拥有919家餐厅。意味着公司在本季度开设了创纪录的156家门店，超过前三个季度总和的146 家门店。 但最新数据明显低于Tims天好中国去年年中宣布的目标，原计划到去年底有1,000家门店。Tims天好中国没有对这数字发表评论，或将在今年公布的四季度业绩时再作检讨。 对于最新公告，投资者显然不为所动，他们主要的关注点，是Popeyes连锁自去年正式推出后的进展。该股在公告发布当天基本没有变化，交易量为上个月第二低。此后，小幅下跌约3%。这家热衷于扩张的公司，经历前三个季度表现疲软之后，第四季度新店开张的强劲表现，可能让投资者受到了些许鼓舞。 在中国市场快速发展，以及不断壮大的中产阶级需求下，Tims天好中国是其中一家西方快餐运营商。其他拥有类似激进计划的公司包括百胜中国(YUMC.US；9987.HK)和达势股份(1405.HK)，前者最近在中国市场开立第10,000家肯德基餐厅，后者是达美乐比萨在中国的运营商，它计划到2026年在中国拥有1,500家门店。 Tims天好中国是风险投资公司Cartesian Capital、互联网巨头腾讯(0700.HK)、本土零售商物美和餐饮品牌国际(QSR.US)联合成立的合资企业。该公司在2018年开了中国第一家Tims天好咖啡，并在几年后开始大举扩张。除了曾定下去年底开设1,000家店的目标，公司之前还表示，计划到2026年底在中国开3,000家Tims天好咖啡门店。 但最新数据落后于先前的目标，显然中国经济增速出现改变。经过二十年的爆炸式增长，成为世界第二大经济体后，中国经济近年开始急剧放缓。疫情结束后预期的反弹未能实现，导致许多消费者控制支出。汽车、房产甚至智能手机等大件商品的销售商，对经济放缓的苦楚感受最深。但现在，这种痛苦正慢慢沿着食物链蔓延，影响化妆品和餐厅食品等销售商。 投资者的怀疑 Tims天好中国还没有真正赢得投资者的青睐，因为它在中国尚未取得像肯德基、麦当劳(MCD.US)和星巴克(SBUX.US)那样的成功。2022年，公司通过特殊目的收购公司(SPAC)实现了借壳上市，此后股价一路下跌，自2022年9月完成上市以来，股价已下跌约80%。 公司目前的市销率(P/S)为1.22倍，不及百胜中国的1.53倍，也远远落后于达势股份的3.98倍。餐饮品牌国际的市盈率更是高达5.22倍。 估值低的部分原因，可能是大型机构投资者尚未注意到这家公司。去年3月在香港上市的达势股份最初似乎也是这情况，股价在上市后的头五个月一直萎靡不振，之后突然飙升近50%。Tims天好中国也尚未賺錢，随着中国经济放缓，投资中国股票的人更着眼于盈利。 公司第三季度收入同比增长42.7%，至4.36亿元，表面上看起来不错，但与上一季度130%的增幅相比大幅放缓，当时该公司正从疫情中复苏。增长放缓的一个原因，是公司逐渐转向利用更多的特许经营合作伙伴，以实现激进的开店目标。这些合作伙伴有助于增加门店数量，但带来的收入远低于自营门店。 公司无疑正在走向盈利，其调整后的门店EBITDA(息、税、折旧及摊销前利润），从上年同期的1,530万元增长到三季度的2,930万元，近乎翻倍。该公司调整后的门店EBITDA利润率，也从上年同期的5.3%提高至7.5%。公司的净亏损，则从上年同期的1.95亿元收窄至1.6亿元。 在去年宣布与Popeyes达成许可协议后，该公司的股价最初大幅上涨，但之后很快重回下跌轨道。公司在Popeyes品牌上的动作相对较快，在获得中国市场使用权仅半年后，已达到开设10家门店的目标。在最新的声明中，公司重申之前宣布的目标，即在未来五年内开设500家Popeyes餐厅，未来十年开设1,700家。 总而言之，大型机构投资者似乎仍在观望。他们很可能在等公司自证能够盈利，尤其是在中国经济放缓的情况下。他们可能还想看看，此前的营运商先后两次在中国推出Popeyes皆以失败告终后，该公司能否在中国取得成功。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻
达势股份布局低线市场 达美乐中国登顶全球排行榜
1405.HK
达美乐中国2024年业绩亮丽 多项里程碑相继达成
1405.HK
达势股份逆势增长 拓展新市场
1405.HK
Tim天好中国放弃Popeyes 全力打好咖啡战
THCH.US
积极扩张增长强劲 达美乐中国蓄势待发
1405.HK
需注入更多资金助力 Tims天好中国扩张计划放缓
THCH.US
开店未达标 Tims天好急起直追
THCH.US
相关新闻
-
达美乐中国2024年业绩亮丽 多项里程碑相继达成
1405.HK
