去年净利骤降七成 天赐材料赴港寻出路
在锂价下行、盈利承压的当下,天赐材料希望赴港上市以促进国际化战略的发展 重点: 公司称赴港上市目的是为深入推进全球化战略布局 公司去年盈利骤降74.4%至4.83亿元 李世达 新能源材料产业链持续受到高度关注,在A股市值逾350亿元(48.8亿美元)的化工材料生产商广州天赐高新材料股份有限公司(002709.SZ),正积极推进香港上市计划。市场关注这家锂电材料赛道的A股明星,是否能在港股市场再现高光。 天赐材料在公告中称,今次发行H股目的是深入推进公司全球化战略布局,打造国际化资本运作平台,满足海外业务持续发展需要及提质增效要求,以及提升集团在国际市场的综合竞争实力,巩固行业地位。 成立于2000年的天赐材料,初期主营所需的表面活性剂,随后在2011年加码布局的锂电池电解液业务,令业务发展进入快车道。电解液是锂离子电池的核心材料之一,随着新能源汽车与储能市场的爆发,电解液需求量迅速攀升,亦成为供应链中的战略资源。 天赐材料的电解液产品广泛应用于动力电池、储能电池及3C数码电池,其电解液及原材料在2024年占据公司总收入的81%以上。根据高工锂电与华安证券等数据,天赐材料在中国电解液市场的市占率约为13%,为行业前三名。 天赐材料已打入多家全球知名电池与整车企业供应链,包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等国内龙头,以及LG新能源、三星SDI、SK On、特斯拉等国际大客户。在消费电子领域,公司则供应苹果、华为、小米等品牌的电池供应链。 利率创19年新低 不过,随着行业进入价格战与去库存阶段,天赐材料的收入虽保持百亿水平,但利润大幅滑落。根据天赐材料2024年年报,公司收入按年下滑18.8%至125.18亿元,股东应占溢利则骤降74.4%至4.83亿元。 导致业绩大幅下滑的主因,是电解液产品均价从高点大幅回落。2023年起,锂价与电池材料价格普遍下行,加上新能源汽车产业链去库存压力释放,天赐材料产品单价也跟着回落。 根据IFIND数据,2024年,锂电池主要材料六氟磷酸锂价格从2022年高点每吨59万元吨跌至每吨70,000多元,跌幅超90%,带动电解液均价跌幅超过60%。因此,尽管公司去年电解液销量取得26%的增长,收入与利润仍因单价下跌35%而承压,电解液毛利率滑落7.8个百分点至17.45%,创下19年新低。 值得注意的是,公司第四季度收入36.6亿元,环比与同比均有增长,当季净利达1.46亿元,毛利率亦回升至19.9%。第一季业绩持续向好,收入与利润分别年增41.6%及30.8%,似乎已出现谷底反弹的迹象。 就在业绩看似止跌回升之际,天赐材料选择加速赴港挂牌,具有多重战略考量。 首先,H股上市有助于拓宽融资渠道,对冲A股市场资金面偏紧与估值波动。虽然短期获利承压,但从中长期来看,公司仍掌握核心技术并具备全球产能布局优势,在电解液行业具代表性,具备对国际投资人讲述中国新能源材料产业升级故事的潜力。 海外布局初现 其次,港股平台有助于吸引长期持股机构与海外基金,提高公司全球化品牌形象。目前公司已于韩国设立法人“天赐韩国材料有限公司”,并启动当地电解液工厂建设,服务LG新能源、SK On等韩系客户,亦在匈牙利筹备欧洲工厂选址,配合欧洲电动车供应链需求。除工厂外,天赐还在日本、德国、印度等地设立技术支持或销售据点,建立当地服务能力。目前,海外市场收入占比仍低,但公司强调2025年起将加速放量,尤其在东南亚与欧洲布局的锂电池产线逐步释放下,有望实现出口与本地供应双重成长。 从技术能力与全球客户结构来看,天赐材料的电解液主业仍具有明显优势,随着行业价格趋于平稳与新一代材料研发投产,公司基本面具备回温基础。然而,若未来成本控制与产品升级未能同步推进,利润修复速度或将受限。对投资者而言,H股上市虽有望打开增量资金空间,但如何讲好中国新能源材料的故事,仍须以可持续的获利能力作为支撑。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
印度生产基地成形,伯恩光学会否重启IPO计划?
港股IPO近期表现强劲,同业上市表现亮眼,或促使苹果手机玻璃供应商伯恩光学重启香港上市计划 重点: • 伯恩光学正在印度新建生产基地,并在越南进一步扩张,以响应客户需求,实现境外制造多元化布局 • 这家为智能手机和平板电脑生产玻璃配件的企业可能重启在港的上市计划 阳歌 2025年或将成为港股十年来IPO表现最为强劲的年份之一,同时也可能成为“玻璃之年”。 一家领先的高科技玻璃制造商、伯恩光学的竞争对手刚在港募资48亿港元(6.11亿美元)仅数日,市场传闻伯恩光学也可能筹备融资额更高的IPO。因为蓝思科技(300433.SZ; 6613.HK)此次登陆港股是对其深交所主板上市的补充,而若伯恩光学在港上市,则将是首次公开募股。 伯恩光学并未对此次传闻作出任何评论。公司之前曾尝试赴港上市,最近一次是在2022年。当时报道称其拟募资高达20亿美元,约为蓝思科技募资额三倍多。 伯恩光学最受瞩目的是其iPhone核心供应商的地位,公司客户还包括三星、荣耀及小米等头部智能设备制造商。据悉,正是与苹果的合作关系,正推动伯恩光学进军印度市场。为了减少对中国的过度依赖,苹果近年加速将智能手机生产转移至印度。 据媒体报道,苹果这家美国科技巨头目前约有20%的iPhone是通过富士康和塔塔电子在印度生产的,并计划在未来两年将比例提升至约三分之一。随着产量提升,苹果正鼓励其供应商在印建立本地生产基地。 据官网信息显示,总部位于香港的伯恩光学在全球设有八个生产基地,总投资达400亿港元,其中中国与越南工厂年产能合计18.5亿件,雇员总数逾7万人。 据去年的媒体报道,伯恩光学拟在印度建立生产基地。相关投资的报道最初源于去年1月,印度汽车零部件制造商Samvardhana Motherson International Ltd.表示伯恩光学将投资其电子零部件子公司Motherson Electronic Components Pvt Ltd. 去年8月,印度媒体Business Standard报道称,该电子零部件公司将成为双方的合资企业,投资额约250亿卢比(2.9亿美元),伯恩光学最终持股比例或达49%,剩余股份由Motherson International持有。今年4月的后续报道显示,伯恩光学已完成首期注资。 该报道同时指出合资公司将生产玻璃盖板及其他零部件,厂址或定于泰米尔纳德邦——苹果另一家玻璃供应商康宁(GLW.US)正在当地建设新厂,预计今年底投产。据报道,伯恩光学在印度的合资企业预计前四至五年营收可达10亿美元。 同样重要的是,伯恩光学有望通过此合资项目构建其海外产能,为客户提供更多选项,从而成为更受信赖的战略合作伙伴,也获得更多海外发展的机遇。 相比之下,蓝思科技大部分生产仍在中国,但正通过越南及墨西哥工厂实现多元化布局。伯恩光学进军印度的举措或使其占据竞争优势,因其印度工厂能更高效地服务苹果及其他正将生产转向印度的客户群。 手机行业元老 作为元老级的中国科技公司,伯恩光学三十余年前开始在深圳生产手表玻璃盖板。深圳是中国市场经济改革的早期试验田,这里培育出微信运营商腾讯及全球最大无人机制造商大疆等科技巨头。…
简讯:果链巨头蓝思科技 上市首日午收升5%
手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(6613.HK; 300433.SZ)周三在港挂牌,开市升近4%报18.88港元,之后股价窄幅上落,中午收市报19.06港元,升4.8%。 公司发售2.62亿股,每股以上限18.18港元定价,录得超额认购近462倍,国际配售超额16倍,集资净额46.9亿港元。 公司引入十名基石投资者,合共认购1.9亿美元,当中包括有小米旗下的Green Better、Oaktree、UBS资产、Redwood Elite及世运线路版等。 蓝思科技是苹果的主要供应商,去年收入约699亿元人民币(下同),按年升28.3%,盈利升近20%至36.2亿元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:蓝思科技通过香港上市审批
手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(300433.SZ)周日公布,已获香港上市委员会批准上市申请,市场预计公司将很快进行公开招股。 蓝思科技由湖南女商人周群飞于1993年创立,主要为智能移动终端提供玻璃盖板,当中包括苹果iPhone。公司去年营收同比增长28%至7,000万元,净利润增长20%至362万元。 此次上市募资,将用于丰富与扩展产品及服务组合、扩大全球业务布局、提升产能,以及加强垂直整合智能及智造能力。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
万物新生借政策东风获强力增长
这家循环经济专家一季度营收同比增长27.5%,创逾一年来最快增速 重点: 万物新生一季度营收增速创逾一年新高,同时录得历史第二高单季净利 公司本季度新增25家线下门店,年内计划拓展800家新店以完善实体店铺网络 阳歌 全国性以旧换新政策以及不同品类的交易增长形成双轮驱动,助力循环经济专家万物新生(RERE.US)在今年一季度实现逾一年来最强劲增长。通过持续推动将更多回收的手机、电子产品直接销售给终端消费者,当季盈利规模亦创历史次高。 万物新生最初主要是二手手机卖家与专业回收商之间的中间平台。但公司逐步加强零售渠道,同时也升级了翻新技术,从而在提升产品售价的同时,也获取更高的利润率。 为提升品牌认知度并拓展零售业务,公司正加速构建覆盖全国的实体店网络,让更多消费者能够在购买之前亲自验货;同时深化与电商巨头京东(JD.US;09618.HK)的战略合作,助推零售业务增长。此外,通过加大在抖音、小红书等社交平台的营销投入,万物新生也在持续强化其消费品牌形象。 本季度,二手黄金产品交易火爆为业绩增长提供了助力——这是公司近两年为突破电子品类局限而布局的多品类业务之一。今年1月,智能手机被纳入国家以旧换新补贴目录的政策红利,也为业绩增长提供了支撑。 在上述多重利好支持下,上周二披露的最新财报显示,公司一季度营收从上年同期的36.5亿元增长27.5%至46.5亿元(合6.41亿美元)。此为自2023年四季度以来的最快增长,彼时增速为29.9%。 公司指出,去年一季度营收部分受益于2023年下半年启动的苹果(AAPL.US)iPhone回收合作业务。为实现共赢和可持续利润,万物新生着手调整该合作模式,相关业务收入在今年一季度同比下降67%。剔除该因素影响,占营收九成以上的产品销售业务实际增速超过50%。 当季零售业务表现尤为亮眼,同比大增73.5%。二手黄金品类异军突起,推动以非电子类产品为主的“多品类业务”实现营收与GMV双指标同比增长两倍。 “我们主营业务在今年的第一季度实现了超出预期的快速增长,”万物新生董事长陈雪锋表示,“以行业最佳的以旧换新体验抓住的国补带来的发展机会。” 盈利指标持续改善 通过优化iPhone以旧换新项目、提升面向消费者直接销售的比例及实施降本增效措施,公司一季度产品销售毛利率同比提升4.3个百分点至15.2%。这使得当季净利润达到4,280万元,创历史第二高单季盈利纪录,亦是公司历史中第四次实现季度盈利。 该公司的非公认会计准则(non-GAAP)营业利润也实现显著增长,同比上升39.5%至1.1亿元人民币,其2.4%的non-GAAP营业利润率则体现出公司在盈利能力提升方面取得实质性进展。 上周二财报发布后,公司股价下跌6%,回吐部分一个月以来的涨幅。过去一年该股走势震荡,最高触及3.70美元,最低下探至2美元,当前股价位于该区间中位水平。投资者似乎仍在评估其优化回收模式、提升盈利的前景。 该股当前市销率为0.27倍,介于二手服饰平台Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍与奢侈品电商The RealReal(REAL.US)的0.96倍之间。 在严控多数成本项的同时,公司一季度销售与营销费用同比增加30.4%,主要用于提升品牌知名度与获客。除社交平台投放外,其近期推出的环保倡议“返航新生”,旨在强化与各品牌方的合作。 公司履约成本也快速增加,当季同比增长38.1%——过去一年公司履约团队扩招360人,截至3月底该团队规模已超1,000人。 履约成本增长主要源于今年初启动的门店快速扩张计划——该战略旨在提升品牌曝光度并促进直接面向消费者的销售。截至3月末,公司线下网络门店总数达1,886家,较去年同期增加458家。但需注意的是,可能受到春节的影响,该数字较去年末仅增加25家,意味着要实现年内新增800家的目标,万物新生须继续加速开店。 公司旗下“拍机堂”本季度还在深圳推出创新业态,在华强北揭幕其全国首家仓储式线下形象店。这家1,200平方米的门店陈列近10,000部经过专业质检的二手手机,据称可帮助采购商“降低库存成本并减少物流延误”。 另一项针对商户客户的举措是,在自营城市测试开设取证仓,简化商家的入仓质检流程。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们
简讯:传苹果代工商立讯精密拟赴港上市
深圳上市的消费电子代工商立讯精密工业股份有限公司(002475.SZ),据路透社报道正考虑今年在香港上市,预计筹资20亿至30亿美元(218亿元),最终上市规模将取决于市场状况。 成立于2004年的立讯精密为苹果(AAPL.US)供应商,为苹果代工生产AirPods、iPhone等产品,亦生产路由器、无线充电模组及视讯会议设备等。 2024年前三个月,公司营业收入达1,771.7亿元(243.6亿美元),同比增长13.67%,净利润90.75亿元,同比增长23.06%。公司此前发布的2024年全年业绩预告显示,全年净利润将达131.43亿元至136.91亿元之间。目前公司市值约为2,950亿元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
苹果在中国的AI豪赌:押错宝了吗?
苹果选择与阿里巴巴进行有限的AI合作,而不是采用备受关注的开源明星 DeepSeek,可能是一种误判 卓薇安 当苹果(AAPL.US)宣布与阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)合作,提升其在中国市场的AI驱动智能手机功能时,这一举动普遍被视为为了应对北京日益严格的监管要求而作出的深思熟虑之举。然而,在选择阿里巴巴的同时,苹果或许忽略了中国AI版图中的真正颠覆者——DeepSeek。这家开源新创公司正悄悄地以阿里巴巴无法企及的方式重新定义AI效率与生态整合能力。苹果未拥抱DeepSeek,可能是一次重大的战略误判,让它在这个以本地化与灵活性为主导的市场中陷入被动。 苹果对阿里巴巴的有限押注 苹果在中国的AI策略主要聚焦于透过阿里云基础设施,提升Siri的中文语言能力与AI驱动的照片搜寻功能。这样的策略合情合理,但缺乏想像力。它确保了符合法规,也能接触到阿里庞大的用户生态系,但这仅仅触及了中国AI需求快速演进的表层。 事实是,中国的AI竞赛早已不再是单点技术的升级,而是围绕“生态驱动、低延迟、无缝整合”的智能体验。字节跳动的超个性化推荐引擎,以及腾讯(0700.HK)的AI驱动微信生态,就是这种转变的典型代表。苹果对阿里的依赖,无法使其在这场新时代的竞争中站稳脚跟。它仍然像个局外人,在这个需要深耕本地、分散式AI策略的市场里步履维艰。 DeepSeek引爆AI宁静革命 DeepSeek代表了中国AI范式的根本性变化。不同于阿里封闭的云端架构,DeepSeek主打轻量化、节能高效的开源模型。这一策略正快速获得中国科技巨头的青睐。 例如,腾讯的微信搜寻功能借助DeepSeek架构,使响应时间缩短了40%;美团(3690.HK)也将其整合进客服机器人中。甚至连阿里的钉钉(DingTalk)企业平台,也开始利用DeepSeek进行工作流程自动化。 优势显而易见:DeepSeek的AI模型设计偏重于“端侧运算”,减少对云端依赖,同时提升速度与能效——这与苹果本身在Apple Silicon晶片上推进的端侧AI策略不谋而合。若苹果能将DeepSeek纳入其AI版图,不仅可大幅降低云端基础设施成本,也能更符合中国对AI本地化处理的监管要求。 掌中AI战:中国本土巨头迅速领先 就在苹果尚在追赶的同时,华为、荣耀与Vivo等本土品牌正积极将AI深度整合进其硬体产品中。例如,华为的Mate 60 Pro搭载了自家的“麒麟AI芯片”,实现实时端侧运算;荣耀的Magic系列则强调“零延迟”的AI互动。 这些公司深知,在中国,AI早已不是附加功能,而是用户的基本期望。 更令苹果进退两难的是,一些中国安卓品牌推出的“伪AI”功能,透过预设的关键词触发回应,来营造出类似AI的效果。这种情况导致市场认知混淆:即使苹果的AI技术更先进、更真实,消费者仍可能认为价格更低的中国手机同样具有AI功能。 合规的代价vs创新的成本 监管仍是苹果在中国面临的核心挑战。北京对数据本地化与AI治理的严格要求,迫使外国企业与本土企业合作,这正是苹果选择阿里巴巴的主要原因。 然而,苹果必须明白:“合规”不等于“领先”。中国的AI发展模式,与硅谷那种以登月计划式创新为驱动的模式截然不同。中国AI的核心在于:快速整合、多功能场景落地、生态协同驱动,而非单点突破。 字节跳动的剪映(CapCut)是最佳例证。这款AI驱动的短影音工具,结合用户生成内容与实时推荐演算法,在数周内迅速爆红。而苹果的AI项目,例如Vision Pro空间运算,虽具创新性,却难以达到中国本地那种深层、生态化的渗透。 要缩短这个差距,苹果不仅要与阿里合作,更应与腾讯的AI基础架构、字节的内容推荐系统等更广泛的本土力量展开合作。 苹果AI策略需要重启 苹果与阿里巴巴的合作,虽是必要的一步,但绝非足够。中国AI竞争的真正战场,是生态驱动、开源灵活、端侧高效。DeepSeek正是这些趋势的集中体现,而苹果选择忽视它、转向阿里,或将为此付出高昂代价。 若苹果希望在中国AI领域保住未来,它必须意识到:成功不在于“稳妥地绑定单一合作伙伴”,而在于建立一张反映中国技术生态特性的合作网络。在这个没有单一企业能主导AI的市场里,苹果若不彻底调整,恐将在这场本世纪最关键的技术竞赛中被甩在后头。 本文仅代表作者个人观点,不代表咏竹坊的观点…