网易云音乐

游戏巨企网易股份有限公司（9999.HK; NTES.US）周四公布，首季收入按年增长6.1%至306亿元（44.98亿美元），净利润升3.6%至106.74亿元，非公认会计准则下净利润则按年增加0.3%至112.75亿元。 其中，游戏及相关增值服务仍是主要收入来源，首季收入按年增长6.9%至257.13亿元，占总收入约84%。收入增长主要受《梦幻西游》系列、《燕云十六声》等自研游戏带动。 其他业务方面，有道（DAO.US）收入按年升3.8%至13亿元；网易云音乐（9899.HK）收入增长6.6%至20亿元；创新及其他业务收入则按年下跌4.6%至15亿元。 网易首席执行官兼董事丁磊表示，展望未来，将依旧致力于强化技术能力，聚焦内容和研发创新。通过融合前沿技术与运营能力，公司将打造超越玩家期待的精品内容和丰富体验，触达更广阔的全球玩家群体。 网易港股周五高开，至中午休市报186.2港元，升8.44%。该股今年以来累跌约13%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国游戏巨企网易股份有限公司（9999.HK; NTES.US）周三公布去年第四季度业绩，收入同比增长3%至275亿元，股东应占净利62亿元，与对上季度下跌28%，同比亦跌近29.5%。 游戏及相关增值服务收入同比上升3.4%至220亿元，“有道”收入为16亿元，同比增16.8%，网易云音乐收入同比升4.7%至20亿元。 全年计，公司收入为1,126亿元，同比上升7%；股东应占净利为338亿元，同比上升13.8%。 网易首席执行官丁磊表示：“展望未来，将持续聚焦打造优质产品，通过构建创新型人才生态体系，深化与全球伙伴的合作，稳步推进 AI 应用能力建设，从而不断增强游戏的生命力，提供新颖的产品体验，为玩家和股东创造更大的价值。” 周三网易在美国市场下跌4%，报118.5美元。周四网易在港股开市跌1.4%，报192.2港元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在短视频占据阅听人大量时间的现在，腾讯音乐并购喜马拉雅被视为关于声音主权的战略抢滩 重点： 2024年，喜马拉雅平台用户突破6亿 喜马拉雅已接入特斯拉、蔚来等80多家车企语音场景 　 李世达 内容为王的时代，声音仍是不容忽视的战场。中国串流音乐巨头腾讯音乐娱乐集团（TME.US; 1698.HK）近日宣布，拟收购中国最大在线音频平台之一的喜马拉雅控股（Ximalaya Inc.），后者将成为腾讯音乐的全资附属公司，补足其在长音频部分的短板。 根据公告，腾讯音乐将支付12.6亿美元现金，并向喜马拉雅相关股东发行不超过其总股本5.1986%的A类普通股作为交易对价。若喜马拉雅未来业绩表现符合特定条件，创始股东还可额外获得0.37%的股权激励。 喜马拉雅一方则表示，交易落实后将重组和交易有关的若干业务，但承诺保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、战略发展方向不变。 创始人余建军、联席CEO陈小雨在内部信件中称：“与其单打独斗，不如共享资源、共同研发，把精力用在真正提升用户体验和创作者收益上”。“携手，能让我们走得更远”。 于2013年正式上线的喜马拉雅是中国最早期的在线音频平台之一，曾四度挑战上市，最早于2021年5月向美国SEC递交招股书，估值一度达到50亿美元，但随后因受到滴滴事件冲击而撤回；其后喜马拉雅转战港股，分别于2021年9月、2022年3月及2024年4月递表港交所，皆未能如愿。 根据最近一份申请文件，2023年，以在线音频收入为口径，喜马拉雅占在线音频行业市场份额为25%。2024年，平台用户总数突破6亿，移动端月活达3.18亿，是中国最大的在线音频平台。 2018年至2022年，喜马拉雅五年累计亏损达31.66亿元（4.4亿美元）。至2023年扭亏，实现净利润37.36亿元，但盈利主要依赖大规模裁员与市场推广费用压缩。2021至2023年，公司合计裁员1,705人，占比高达39.26%。 此举带来的后果，则是营收增速的放缓。从2021年的43.7%下滑至2023年的1.7%，订阅收入增速也从15.9%跌至8.4%，移动端月活用户增速从2021年的24.4%暴跌至2023年的3.9%。这使得其盈利模式仍受到外界质疑，同时还要面对越来越多竞争者的挑战。 事实上，腾讯音乐与喜马拉雅最早在2022年就展开并购接触，但因双方在品牌独立、管理权安排等问题上分歧颇大，谈判一度停滞。直到今年4月，喜马拉雅子公司突然大幅增资至28亿元，市场普遍视为并购重启讯号，双方最终在6月达成协议。 抢占车载音频市场 早前其自营的“企鹅FM”已于2023年关停，2021年收购的“懒人听书”也受限于网文有声书小众赛道，影响有限。喜马拉雅的加入，有望迅速丰富腾讯音乐的内容生态，特别是其拥有超过520万部有声书、24万档播客，将补足腾讯长音频内容的关键短板，打造完整的声音产品体系，强化竞争能力。 值得一提的是，喜马拉雅目前已接入特斯拉、蔚来等80多家车企语音场景，而腾讯音乐正致力于智能车载平台建构。双方结合，将有助于腾讯在汽车座舱音频生态的布局，进一步提升用户渗透力。 腾讯音乐自身的业绩亦提供了这场交易的“底气”。2025年第一季度，腾讯音乐营收73.6亿元，同比增长8.7%；净利润达22.3亿元，同比增长22.8%，表现优于市场预期。然而，平台月活用户规模却呈现下滑，当季流失达2,000万人，增长之中存在不小的隐忧。 在短视频已经占据大量消费者目光的时代，抖音母公司字节跳动并未放过声音的市场。字节跳动旗下的“西红柿畅听”靠着免费模式迅速扩张，已在低价听书市场占据一席之地。而其推出的“听抖音”功能，更让短影音转为音频收听成为常态，严重压缩传统音频平台的用户使用时长。更别说市场上还有得到、微信阅读、小宇宙等众多平台抢夺用户的碎片时间。 市场对此次并购反应不一，消息公布当日，腾讯音乐美股盘前一度大涨8%，但最终收市转跌0.92%，报18.34美元；港股则跌1.43%，报72.6港元。市场态度谨慎，或与公司过去曾遭反垄断调查有关。2021年7月，由于腾讯对中国音乐集团的股权收购，构成违法实施经营者集中，因而遭到监管部门行政处罚。而此次并购仍有待相关部门批准。 从战略层面来看，交易强化了腾讯音乐的内容护城河，将增强公司的盈利能力。中金公司指出，若此收购事项落地，差异化的内容权益有助于付费用户的精细化营运，为收入持续增长提供支持。该行保持对公司“跑赢行业”评级，港股目标价为80元、美股目标价20.7美元。 目前腾讯音乐市盈率约为21.8倍，低于网易云音乐（9899.HK）的28.9倍，估值属于合理区间，具一定吸引力。若能融合喜马拉雅的内容矩阵、车加载入口与创作者社群，有望开启新的增长曲线，进一步提升估值，形成进可攻退可守的有利局面。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里