百度

上周，上海宣布大幅扩大自动驾驶出租车项目之际，小马智行及文远知行双双取得重要新进展 重点： 小马智行、文远知行、百度等获得上海自动驾驶出租车项目大规模扩容的运营牌照 自去年11月赴美上市以来，小马智行股价累计上涨16%，而早一个月登陆纳斯达克的文远知行，市值则缩水约三分之一 阳歌 在中国自动驾驶出租车主导权争夺战中，小马智行股份有限公司（PONY.US）相较竞争对手广州文远知行科技有限公司（WRD.US），赢得更多投资者青睐。点燃投资者热情的关键因素似乎是，两家独立运营商在耗尽资金前，竞相探索盈利路径之际，小马智行更快速地推进核心业务商业化。 优步（UBER.US）及其前任CEO特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick） ，同样押注该赛道。最新报道显示，优步或双向投资两家企业，卡兰尼克则押注小马智行，具体细节后文将展开分析。 近期举行的2025世界人工智能大会上，两家企业各自发布公告（小马智行公告；文远知行公告），宣布挺进上海，成为上周六的头条新闻。包括小马智行、文远知行及百度Apollo Go在内的八家机构，获准在浦东新区金桥、花木核心区域开展自动驾驶出租车服务。 此次扩容意义重大。此前，上海仅允许在相对偏远的嘉定区，测试及运营自动驾驶出租车。向花木核心区域的延伸，将使服务半径覆盖距陆家嘴金融城3公里范围，该区域坐落着多栋全球最高摩天大楼。金桥核心区域则聚集大量外资企业与白领人群，此类客群更可能使用自动驾驶出租车服务。 上海业务扩张后，小马智行、文远知行与百度Apollo Go在北上广深四大城市的布局更趋完善。官宣此举的前一日，小马智行刚刚宣布在广深启动全时段运营，将每日服务时长从15小时延长至全天候，其快速成熟的夜间自动驾驶技术成为关键。 除技术研发外，三家企业也深谙持续释放业务进展的披露策略，以期在漫长的商业化道路上维系投资者信心。文远知行今年已发布27则公告（约每周一则），小马智行则为17则（约每12天一则）。公告事无巨细，皆成宣传素材。 尽管当前主要业务仍集中在中国，两家企业均已在中东、欧美等全球市场展开初步布局。 即便业务模式相似，去年10月登陆美股的文远知行与隔月上市的小马智行，股价走势截然分化。小马智行股价虽未出现飙升，但仍较发行价上涨约16%，而文远知行自上市以来市值缩水约三分之一，两者表现形成强烈反差。 小马智行的涨势使其市值升至约54亿美元，文远知行则跌至29亿美元（约为前者一半）。小马智行的市销率（P/S）达72倍，优于文远知行的58倍。但需指出，由于两家企业当前营收规模仍有限，两项估值指标均存在明显溢价。 商业化进程提速 两者分化的核心或在于，小马智行核心业务商业化进程更快。今年一季度，该公司营收达1,400万美元，较上年同期的1,250万美元增长12%；文远知行同期营收7,240万元（约1,010万美元），同比增速仅1.6%（上年同期为7,120万元），远逊前者。 尽管两家公司营收绝对值均不高，且非自动驾驶出租车业务仍占主体，但自动驾驶出租车业务增速迅猛，有望在不久后跃升为最主要收入来源。 小马智行财报显示，一季度自动驾驶出租车服务收入，从上年同期的57.6万美元增至173万美元，增长两倍，其中乘车收入激增8倍。反观文远知行，自动驾驶出租车业务收入1,610万元（约225万美元），虽高于小马智行，但同比仅实现翻一番。基数效应下，文远知行需展现更强劲增速，方能赢得投资者信心。 自动驾驶出租车车队，两家企业运营规模相近：小马智行预计年末车辆将达1,000辆，而文远知行今年3月底已运营1,200辆。 投资者多押注小马智行之际，网约车巨头优步却采取双向策略（目前稍倾向文远知行）。小马智行与文远知行均宣布将接入优步海外平台，但现阶段合作多具象征意义。值得注意的是，优步还与多家头部自动驾驶出租车企业达成类似合作，体现其对未来主流应用的战略卡位。 今年5月，优步宣布向文远知行投资1亿美元，按其当前市值计持股3.4%。据《纽约时报》上月报道，优步正协助联合创始人卡兰尼克洽购小马智行美国子公司，谈判处于初级阶段。此举耐人寻味，尽管小马智行逾九成业务在中国，却仍以加州弗里蒙特为其法定总部。 优步双向押注恰恰说明，现阶段断言哪家企业更可能成功为时尚早。这家美国网约车巨头真正的兴趣点或在于，通过投资中企获取中国市场份额。在全球市场，小马智行与文远知行尚无显著优势，未来还需直面特斯拉（TSLA.US）、谷歌旗下Waymo等资金雄厚的竞争对手。 现阶段，两家企业均处亏损状态，尽管尚在可控区间。小马智行一季度净亏损3,740万美元，但账上现金及高流动性投资达7.39亿美元，按当前亏损率可支撑二十年运营；文远知行季度亏损3.85亿元，截至3月底持有43.3亿元现金储备，可覆盖逾十一年亏损额。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

公司在采用Salesforce式的收购和扩张策略构建AI生产力平台后，正迎来重大增长机遇 重点： BGM正通过总价值逾4.6亿美元的系列快速收购，从传统制药商向AI服务提供商加速转型 公司致力于开发低门槛的AI生产力工具集和协同生态系统，为中国初创企业及个人用户量身定制 　 阳歌 人工智能不仅正在重塑世界，也是推动博美集团 (BGM.US)大规模转型的核心力量。该公司正剥离其传统药品、甘草制剂及其他普通商品的制造业务，力争成为中国人工智能领域的新晋引领者。 BGM的转型堪称拥有闪电一样的速度，从去年11月开始，通过一系列总价值超过4.6亿美元的快速收购，在过去六个月内推动了其市值和收入的飙升。公司通过发行新股，在没有花费一分钱现金的情况下完成了收购，将股东权益推高至超过4.6亿美元，较系列收购开始前的4,300万美元增长了十倍多。公司表示其将力争实现快速向AI应用市场转型，抓住机会，在AI驱动的解决方案中建立商业模式闭环。 随着收购的推进，其计划覆盖的行业范围不断扩大，目前包括从保险到机器人技术及其最初专注的药品等多个领域。 公司的迅速转型也点燃了市场热情：年初至今，BGM股价上涨约50%，自去年11月末首次收购公告以来已近翻番。如此涨幅应属意料之中——仅首宗保险AI资产并购，便使公司截至去年9月的财年营收从2,500万美元接近倍增至4,800万美元。 尽管后续收购的完整财务细节尚未披露，但预测显示截至2025年9月的当前财年，其营收有望再度翻番，或突破1亿美元大关。 BGM原本是生产甘草制剂和粗肝素钠的制药企业，营收从2022年的6,500万美元骤降至截至2024年9月财年的2,500万美元。新任CEO辛晨——新加坡国立大学理学硕士，曾任大疆创新（DJI）和吉利汽车的算法工程师——正在带领公司向AI业务转型，扭转之前核心业务的颓势。 麦肯锡报告显示，人工智能75%的潜在价值集中于四大领域：营销推广、客户运营、软件开发及产品研发。中国个体经营者与自由职业者规模预计将突破2.5亿，为面向个人及中小企业的AI生产力工具创造了广阔空间。BGM力图通过易用、普惠、高性能的AI生产力平台，实现企业端与消费者端的双向商业变现。 中短期规划中，BGM拟开发多个垂直行业大模型；提升40%模型训练效能；降低AI应用开发门槛，使普通业务人员也能上手。同时构建流程库、规则引擎等工具缩短解决方案交付周期30%。 从保险开始 BGM的变革始于去年11月下旬，当时它宣布计划收购两家公司：榕数科技和新保投资公司，从而掌握了“度晓保”平台，该平台利用大数据和AI技术提供风险与事故评估等个性化保险分析服务。 BGM通过向卖家发行7,000万股股票支付收购费用，每股估值2美元，交易价值1.4亿美元，卖家包括百度(BIDU.US; 9888.HK)和智能未来 (AIFU.US)。BGM表示，此次收购将使其能够利用智能未来近500万的销售人员与1,760万家庭客户，以及百度的7.04亿月活跃用户来发展“度晓保”业务。BGM还计划利用该业务实现其传统制药和健康业务的全球增长。 接下来，公司在今年3月宣布计划发行4,750万股新股，每股价值2美元，收购雅新管理有限公司，BGM称其为“领先的智能出行技术平台”。 4月21日，公司宣布下一项收购，将发行3,810万股，同样每股估值2美元，收购万龙环球国际。BGM表示，这次的收购标的拥有超过3,000吨的生、熟青砖茶。青砖茶以其药用和历史价值闻名，此项收购将与“度晓保”相辅相成，进一步夯实公司的大健康业务战略。 5月，作为其AI驱动增长战略的一部分，BGM收购了北京数搭科技有限公司和新网星传媒科技(深圳)有限公司。BGM将通过整合数搭的行业智能模块和星传媒的15万用户网络，来增强其AI驱动的企业效率优化和私域营销能力。 BGM系列收购的最新的进展是宣布计划收购具身智能机器人制造商星岛智能及AI金融科技企业云顶科技，推进其多智能体AI战略。这两笔收购将为BGM带来300项机器人专利和金融定性技术，将公司的业务能力扩展到自动化实体和金融市场领域。公司认为这些收购将创造跨行业AI协同效应，同时完善其“感知-理解-执行”的技术闭环。 未来一、两年间，辛晨和他的团队将面临诸多挑战，最紧迫的就是整合业务多元、地域分散的并购标的。一旦这些收购标的完成整合后，预计将大幅提振BGM营收并产生协同效应。 除提高公司收入外，这一系列的收购应该还能大幅提升BGM的其他主要业务指标。其毛利，将之前收购的“度晓保”数据计算在内后，在截至2024年9月的财年中应为1,140万美元，几乎是公司实际报告的410万美元的三倍；同时其毛利率应从同期报告的16.4%大幅上升至23.8%。 BGM在收购前处于亏损中，截至去年9月的财年亏损144万美元。随着系列收购的进行，因为很多标的仍处于相对早期阶段，亏损可能继续上升，但如果辛晨及其团队能成功实现整合——成功概率犹未可知——BGM有望快速成长为举足轻重的AI龙头企业，为敢于承担风险的早期投资者创造可观回报。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里