投资香港350亿 京东何时能回本？
近一年电商平台京东集团积极进军香港，豪买商厦，收购超市，大建物流网，并在港布局开设多家电器零售体验馆 重点： 京东要在三年内开设多家京东Mall 集团在港开展的业务，直接挑战和黄的百佳、丰泽及屈臣氏 刘智恒 “我们在香港已投资350亿港元，首家京东Mall将在湾仔开立，规模3万方尺（2,787平米），未来三年将开设6至8间。”这是京东集团股份有限公司（9618.HK； JD.US）在香港举行的618大型发布会上，说下的一番豪言壮语。 中国内地几大电商中，一直没有将香港市场放在眼里，相反京东在几大巨头中最为积极，去年在香港突然宣布购入平民超市佳宝，一头闯进这片杀戮战场上，不足一年大增十家分店，令佳宝进入100家门店的里程碑。 期间，京东物流在香港岛、观塘、葵青、沙田及元朗建立自营的枢纽，覆盖了全港18个区，以支撑商品配送及安装服务。 35亿购中环总部 京东去年更以近35亿港元，向丽新发展收购中环中国建设银行大厦50%权益，涉及总面积约1万平米，将用作香港的总部写字楼，显示集团在香港拓展的决心。 此外，集团旗下的京东健康，已为香港提供保健、医美及针对某几类疾病的药品，并提供线上健康咨询，更锐意开展本地养老业务。 至于主业的核心电商平台业务，京东已摩拳擦掌，不惜大洒金钱在香港开设零售体验店“京东Mall”，首家门店就选在今年的618开业，投资多少公司没有说，但3万方尺在香港市场来说属相当庞大。 体验店当然要大搞噱头，设有免费按摩区外，又免费提供咖啡，内部设有电竞场，以及一些打卡点。京东更扬言，未来还要广开多家，面积由3万至8万方尺不等。 香港零售规模有限 京东的整盘计划投资不菲，但以香港市场规模来说，只有区区700多万人，是否值得一掷万金去攻城略地？ 香港政府统计处资料，2024年及2025年的零售业总销货价值分别也在3,800亿港元水平。相反，去年内地的广州深圳的社会消费品零售总额分别是11,032亿元及10,259亿元，更别说北京上海，分别达到13,677亿元及16,600亿元。即使大湾区的东莞也有4,446亿元，佛山3,946亿元。 当然，京东也提到，香港是一个迈向国际的台阶。然而今天的中国大型企业，实力充裕，在国际知名度十分响亮，看拼多多（PDD.US)、淘宝、Shein及Temu，一起步已在外国设点，没花资源以香港作为踏脚石。毕竟要打入欧洲市场，倒不如直接在英法等地开始，熟悉当地情况才再逐渐渗透欧洲；若要打进美国，先在一个州开始，了解后再陆续拓展其他州市，似乎来得更实际。 挑战李嘉诚 京东这次在香港拓展的几项业务，其中一个主要对手肯定是长和（0001.HK），它旗下拥有百佳超市、丰泽电器及屈臣氏药房，要打败长和，并不是一件容易事情。 以超市来说，市场几近饱和，除了百佳外，惠康亦拥半壁江山，两者拼得你死我活，再加上近年兴起的HKTVmall，京东怎样以一味靠低价抢客的佳宝去竞争？特别是超市利润微薄，香港的商铺租金及人工又超高，京东是怎盘算？ 要说电器，香港市场的零售店早已有丰泽、百老汇，更有中国本土的苏宁，网上销售平台有HKTVmall及友和（2347.HK）。此次京东夸下海口要开设多家体验店，如何能取得盈利，暂时仍属未知数。 如这次京东在湾仔开设的体验店，虽没披露租金，但估计也不便宜。若以每方尺50港元算，一个月要150万元，一年也要接近两千万港元。要知电器产品的零售毛利率有限，通常在10%至15%左右，高昂商铺租金随时可将毛利大幅蚕食殆尽。 京东Mall吸引力一般 京东不断夸赞香港的京东Mall，说可让人们享受沉浸式场景，但笔者亲身去逛逛，吸引力只属一般，若非购物，或许逛一次就足够。按摩区只有四张按摩椅，长期让人占据；免费咖啡或许喝了就算，始终没有舒适空间坐下享用；至于所谓机器人，千万别以为有宇树春晚的表演，只是一台平常可见的机器人，没甚惊喜。店内最大卖点，或许是一台价值100万元的土豪大电视。 京东Mall选址也有点吃亏，坐落于湾仔湾景中心，一来并非临街商铺，所在地点主要以天桥连接才可到达，与铜锣湾游人购物点有一定距离，附近只是写字楼，位置较偏，人流也不旺盛。 京东未来还要在旺角或沙田等核心商圈开设，租金成本相信更高，负担更重。当然，以京东在内地电商龙头地位，背景实力与资金雄厚，绝对有充足能力去打持久战，但何时可以回本，再到有利可图，甚至主宰香港零售市场，暂时仍要拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
KK集团加盟变直营 第四度闯关港交所
这家“体验零售商”希望用门店和收入的增长，以及近期已实现盈利来吸引投资者 重点: 筹备已久的KK集团申请赴港上市，它前不久前已扭亏为盈，开店步伐亦增速 这家快速增长的生活方式零售商2023年前10个月GMV增长43%，收入增长55% 谭英 打赌开始了：上周提交最新上市申请后，总部位于东莞的零售商KK集团最终能否成功上市？KK集团运营着多个实体生活方式连锁品牌，此次新申请是它继2020年、2021年和去年均申请失败后的第四次尝试。 这次具备很多成功原因，但也有一些不利因素。 KK集团是新一代零售商之一，它们是看准亚洲Z世代对沉浸式零售体验的渴望。不久前，很多人还认为实体零售在中国没有未来，因为年轻消费者纷纷涌向电子商务来满足大量日常需求。 新冠疫情导致中国很多城市在长达三年的时间里断断续续地被封锁，激起了人们对老式零售商店的怀念，这些店铺色彩丰富、灯光明亮，售卖的产品流通速度快、价格适中。 KK集团所处的细分市场叫“线下驱动的非杂货零售市场”，在这个市场上，香港的屈臣氏集团和中国的名创优品(9896.HK，MNSO.US)等，在这一轮线下零售复兴期间的表现也很好。2022年，屈臣氏以139亿元的销售额和5.2%的市场份额稳坐中国市场首把交椅，而名创优品则凭借106亿元的销售额和3.9%的市场份额紧随其后。 根据上市申请中提供的第三方市场数据，KK集团位居第三，2022年销售额44 亿元，市场份额为1.6%。文件披露，2022年整个市场的规模为2,685亿元，预计每年将强劲增长近20%，2027年达到6,555亿元。 KK集团之前的上市尝试均以失败告终，可能部分归因于它利润微薄。公司2020年和2021年合计亏损76亿元，同期负债净额从27亿元增至82亿元。 但颇为讽刺的是，在疫情的最后一年，中国实施了一些最严格的管控措施，情况似乎出现了转机。KK集团2022年以不算太高的6,180万元利润实现盈利，去年前10个月继续高歌猛进，盈利近2.1亿元，较2022年同期增长11%。去年前10个月的收入更是同比增长55%，达到48亿元。 能够实现上述收入增长的部分原因，是它的四大品牌稳定的开店速度，尤其是THE COLORIST调色师和KKV，它们合计占大部分公司门店。其门店总数从2020年底的556家增加31%，至去年10月724家。申请文件称，自去年10月以来新开门店87家，目前门店数量已超过800家。单店月均GMV从2022年的近51.1万元增加43.8%，至2023年的73.1万元。 海外业务 除了居于核心地位的国内业务，KK集团的海外销售也前景看好。它的KKV门店于2020年3月开始在印度尼西亚运营，通过与当地加盟商合作，目前已在34个城市开设了39家门店。 2023年前10个月，印尼业务实现营收4.2亿元，利润9,690万元，毛利率达23.1%。印尼门店的月GMV几乎是KK集团中国国内门店的三倍，2023年前10个月的平均GMV为250万元。该公司在马来西亚的首店也在2024年1月开业。 根据对KK集团2023年全年利润的估算，取竞争对手名创优品19倍的市盈率计算，它的市值为6.7亿美元。这远远落后于名创优品的53亿美元市值，却也大致是中国化妆品连锁店运营商逸仙电商(YSG.US)3.2亿美元市值的两倍。 那么，KK集团最近的这次上市尝试，有什么值得担心？投资者保持谨慎的一个原因可能是，集团正迅速从本质上的加盟模式转变为自营实体店运营商。这种直接所有权通常更赚钱，但也会带来大量额外的运营成本。 从2020年到2023年10月，KK集团的门店构成从76.3%的加盟店和23.7%的自营店，变成了15.1%的加盟店和84.9%的自营店。截至今年1月底，集团拥有120家加盟店和680家自营店。 KK集团认为，轻资产的加盟模式利润率较低，2023年前10个月的利润率为24.2%，而同期自营店的利润率为52.1%。这与名创优品形成了鲜明对比，后者的经营模式几乎完全依赖加盟店。 另一个潜在的不利因素是，KK集团的门店依赖第三方品牌，而这些品牌的利润通常低于自有品牌。去年，在KKV和“THE COLORIST调色师”目录上的近2.3万款商品中，86.2%来自第三方品牌，其余为自有品牌。KK集团指出，去年前10个月，来自自有品牌的收入同比增长了一倍多，达到6.5亿元。即便如此，这些品牌在这10个月的47亿元收入中占比仍然较小，只有13.8%。 与此同时，另一个可能破坏KK集团最新IPO尝试的因素是香港股市目前疲软，尤其是中概股，很多中概股徘徊在五年来的低点。但从整体来看，该公司越来越关注利润率更高的自营店和自有品牌，加上它最近实现了盈利，以及它在体验式零售方面的有利地位，让KK集团看起来像是对零售感兴趣的投资者不错的选择。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
